Mối quan hệ nhân quả giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế ở các nước đông nam á

B TR GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T TP.HCM - NGUY N KIM NGÂN M I QUAN H NHÂN QU GI A PHÁT TRI N TÀI CHÍNH VÀ T NG TR KINH T CÁC N C ÔNG NAM Á LU N V N TH C S KINH T TP H NG CHÍ MINH – N M 2014 B TR GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T TP.HCM - NGUY N KIM NGÂN M I QUAN H NHÂN QU GI A PHÁT TRI N TÀI CHÍNH VÀ T NG TR KINH T CÁC N NG C ÔNG NAM Á Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã s : 60340201 LU N V N TH C S KINH T NG IH NG D N KHOA H C : PGS.TS NGUY N NG C TP H CHÍ MINH – N M 2014 NH L I CAM OAN Tơi xin cam oan ây cơng trình nghiên c u c a v i s giúp c a th y hư ng d n S li u th ng kê c l y t ngu n tin c y, n i dung k t qu nghiên c u c a lu n v n chưa t ng c công b b t c cơng trình cho t i th i i m TP H Chí Minh, tháng 10 n m 2014 H c Viên Nguy n Kim Ngân M CL C Trang Trang ph bìa L i cam oan M cl c Danh m c ch vi t t t Danh m c b ng, bi u Danh m c hình v , th TĨM T T Ch ng 1.Gi i thi u 1.1 tv n 1.2 M c tiêu nghiên c u 1.3 Phương pháp nghiên c u 1.4 Ý ngh a c a nghiên c u 1.5 B c c c a nghiên c u Ch ng T ng quan lý thuy t 2.1 Trư ng phái th 1: Cho r ng phát tri n tài d n n t ng trư ng kinh t 2.2 Trư ng phái th 2: Cho r ng t ng trư ng kinh t d n n phát tri n tài 2.3 Trư ng phái th 3: Cho r ng có m i quan h nhân qu chi u gi a phát tri n tài t ng trư ng kinh t Ch ng Ph ng pháp nghiên c u d li u 13 3.1 Phương pháp nghiên c u 13 3.1.1 Ki m nh nghi m ơn v 13 3.1.2 Ki m nh 3.1.3 Ki m nh nhân qu 15 ng liên k t 14 3.2 D li u 16 3.2.1 Các bi n nghiên c u 16 3.2.3 D li u 18 3.3 Các bư c ti n hành phương pháp nghiên c u 19 Ch ng K t qu nghiên c u 23 4.1 Trư ng h p 1: Bi n PRIVCRE 4.1.1 Ki m i di n cho bi n phát tri n tài 23 nh h s tương quan 23 4.1.2 Th ng kê mô t 24 4.1.3 Ki m nh nghi m ơn v 25 4.1.4 Ki m nh ng liên k t 26 4.1.5 Xác nh tr t i ưu 27 4.1.6 Xác nh tr c n lo i b! 27 4.1.7 Ki m nh nhân qu Granger 28 4.1.8 K t qu ch y mơ hình VAR 29 4.1.9 Ki m tra tính "n nh c a mơ hình 32 4.1.10 Phân tích hàm ph n ng xung 33 4.1.11 Phân tích phân rã phương sai 36 4.2 Trư ng h p 2: Bi n BANKDEP 4.2.1 Ki m i di n cho bi n phát tri n tài 37 nh h s tương quan 37 4.2.2 Th ng kê mô t 38 4.2.3 Ki m nh nghi m ơn v 39 4.2.4 Ki m nh ng liên k t 40 4.2.5 Xác nh tr t i ưu 41 4.2.6 Xác nh tr c n lo i b! 42 4.2.7 Ki m nh nhân qu Granger 42 4.2.8 K t qu ch y mơ hình VAR 43 4.2.9 Ki m tra tính "n nh c a mơ hình 46 4.2.10 Phân tích hàm ph n ng xung 47 4.2.11 Phân tích phân rã phương sai 49 4.3 Trư ng h p 3: Bi n LIQLAIB 4.3.1 Ki m i di n cho bi n phát tri n tài 50 nh h s tương quan 50 4.3.2 Th ng kê mô t 51 4.3.3 Ki m nh nghi m ơn v 52 4.3.4 Ki m nh ng liên k t 53 4.3.5 Xác nh tr t i ưu 54 4.3.6 Xác nh tr c n lo i b! 55 4.3.7 Ki m nh nhân qu Granger 56 4.3.8 K t qu ch y mơ hình VAR 57 4.3.9 Ki m tra tính "n nh c a mơ hình 59 4.3.10 Phân tích hàm ph n ng xung 60 4.3.11 Phân tích phân rã phương sai 63 4.4 Tóm t t k t qu nghiên c u 64 Ch ng K t lu n, h n ch c a tài g i m nghiên c u 70 5.1 K t lu#n 70 5.2 H n ch c a tài 74 5.3 G i m nghiên c u 75 Tài li u tham kh o Ph l c DANH M C CÁC CH Ch vi t t t ADF VAR VECM Tên y ti ng Vi t Ki m nh Dickey-Fuller Mơ hình VAR Mơ hình VECM KÝ HI U, VI T T T Tên y ti ng Anh Augmented DickeyFuller Test Vecto AutoRegression Vecto error correction model DANH M C CÁC B NG BI U B ng 4.1: Ki m nh h s t ng quan gi a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP B ng 4.2: Th ng kê mô t c a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP B ng 4.3: Ki m nh tính d ng c a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP B ng 4.4: Ki m nh ng liên k t gi a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP B ng 4.5: Xác nh tr t i u c a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP B ng 4.6: Xác nh tr c n lo i b c a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP B ng 4.7: Ki m nh nhân qu Granger gi a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP B ng 4.8: K t qu mơ hình VAR c a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP B ng 4.9: Ki m nh h s t ng quan gi a bi n LNBANKDEP LNPCGDP B ng 4.10: Th ng kê mô t c a bi n LNBANKDEP B ng 4.11: Ki m nh tính d ng c a bi n LNBANKDEP LNPCGDP B ng 4.12: Ki m nh ng liên k t gi a bi n LNBANKDEP LNPCGDP B ng 4.13: Xác nh tr t i u c a bi n LNBANKDEP LNPCGDP B ng 4.14: Xác nh tr c n lo i b c a bi n LNBANKDEP LNPCGDP B ng 4.15: Ki m nh nhân qu Granger gi a bi n LNBANKDEP LNPCGDP B ng 4.16: K t qu mơ hình VAR c a bi n LNBANKDEP LNPCGDP B ng 4.17: Ki m nh h s t ng quan gi a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP B ng 4.18: Th ng kê mô t c a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP B ng 4.19: Ki m nh tính d ng c a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP B ng 4.20: Ki m nh ng liên k t gi a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP B ng 4.21: Xác nh tr t i u c a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP B ng 4.22: Xác nh tr c n lo i b c a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP B ng 4.23: Ki m nh nhân qu Granger gi a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP B ng 4.24: K t qu mơ hình VAR c a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP DANH M C CÁC HÌNH V , Hình 4.1 : Tính n TH nh mơ hình c a bi n LNPRIVCRE LNPCGDP Hình 4.2: Ph n ng c a bi n LNPCGDP i v i cú s c LNPCGDP Hình 4.3: Ph n ng c a bi n LNPCGDP i v i cú s c LNPRIVCRE Hình 4.4: Ph n ng c a bi n LNPRIVCRE i v i cú s c LNPCGDP Hình 4.5: Ph n ng c a bi n LNPRIVCRE i v i cú s c LNPRIVCRE Hình 4.6: Phân rã ph ng sai c a bi n LNPCGDP Hình 4.7: Phân rã ph ng sai c a bi n LNPRIVCRE Hình 4.8: Tính n nh mơ hình c a bi n LNBANKDEP LNPCGDP Hình 4.9: Ph n ng c a bi n LNPCGDP i v i cú s c LNBANKDEP Hình 4.10: Ph n ng c a bi n LNBANKDEP i v i cú s c LNPCGDP Hình 4.11: Ph n ng c a bi n LNBANKDEP i v i cú s c LNBANKDEP Hình 4.12: Phân rã ph ng sai c a bi n LNPCGDP Hình 4.13: Phân rã ph ng sai c a bi n LNBANKDEP Hình 4.14: Tính n nh mơ hình c a bi n LNLIQLIAB LNPCGDP Hình 4.15: Ph n ng c a bi n LNPCGDP i v i cú s c LNLIQLIAB Hình 4.16: Ph n ng c a bi n LNLIQLIAB i v i cú s c LNPCGDP Hình 4.17: Ph n ng c a bi n LNLIQLIAB i v i cú s c LNLIQLIAB Hình 4.18: Phân tích phân rã ph ng sai c a bi n LNPCGDP Hình 4.19: Phân tích phân rã ph ng sai c a bi n LNLIQLIAB TĨM T T M c ích c a tài nghiên c u m i quan h nhân qu gi a phát tri n tài t ng trư ng kinh t cho nư c khu v c n n m 2013 Các bi n c s d ng 1993 ông Nam Á v i b s li u t n m o lư ng cho bi n phát tri n tài bi n t ng trư ng kinh t nghiên c u bao g m: bi n GDP th c t bình quân u ngư i o lư ng cho bi n t ng trư ng kinh t , bi n phát tri n tài c o lư ng b i bi n l n lư t t l tín d ng c cung c p b i ngân hàng cho khu v c tư nhân so v i GDP, t l n ti n g i c a ngân hàng so v i GDP, t l n kho n so v i GDP tài ti n hành nghiên c u m i quan h nhân qu gi a phát tri n tài t ng trư ng kinh t b ng cách s d ng ki m d ng b ng K t qu c a ki m nh nghi m ơn v ki m nh nghi m ơn v ki m nh nh ng liên k t ng liên k t d ng b ng s có trư ng h p x y n u bi n d ng có m i quan h ng liên k t ch y mơ hình VECM, n u bi n d ng m i quan h ng liên k t ch y mơ hình VAR Bài nghiên c u v i d li u c a nư c n 2013 cho th y k t qu c a ki m nh nghi m ơn v ki m d ng b ng bi n d ng khơng có m i quan h VAR s ơng Nam Á t n m 1993 nh ng liên k t ng liên k t, ó mơ hình c ch y trư ng h p K t qu nghiên c u c a ki m nh nhân qu Granger cho th y cho th y ch có m i quan h nhân qu chi u t ng trư ng kinh t d!n n phát tri n tài K t qu nghiên c u c a phân tích hàm ph n ng xung cho th y có m i quan h nhân qu chi u gi a phát tri n tài t ng trư ng kinh t K t qu nghiên c u c a phân tích phân rã phương sai cho th y bi n t ng trư ng kinh t làm bi n t l tín d ng c cung c p b i ngân hàng cho khu v c tư nhân so v i GDP bi n ng nhi u làm bi n t l n ti n g i c a ngân hàng so v i GDP bi n t l n kho n so v i GDP bi n ng Phân rã ph ng sai c a bi n LNLIQLIAB Variance Decomposition of LNLIQLIAB: Period S.E LNPCGDP LNLIQLIAB 0.082992 6.897278 93.10272 0.130036 4.217995 95.78201 0.166145 3.037342 96.96266 0.195276 2.419 97.581 0.219592 2.049718 97.95028 0.240401 1.806545 98.19346 0.258538 1.63419 98.36581 0.274563 1.504972 98.49503 0.28887 1.403799 98.5962 10 0.301746 1.32185 98.67815 11 0.313407 1.253672 98.74633 12 0.324021 1.195724 98.80428 13 0.333722 1.145614 98.85439 14 0.34262 1.101673 98.89833 15 0.350804 1.062701 98.9373 16 0.358351 1.027814 98.97219 17 0.365325 0.996348 99.00365 18 0.371781 0.967794 99.03221 19 0.377768 0.941759 99.05824 20 0.383326 0.91793 99.08207 21 0.388494 0.89606 99.10394 Cholesky Ordering: LNPCGDP LNLIQLIAB PH L C 2: K T QU CH Y MƠ HÌNH VAR C A TR TR NG H P 1.1 Ki m nh nghi m n v 1.1.1 Ki m nh nghi m n v cho bi n LNPCGDP NG H P Panel unit root test: Summary Series: LNPCGDP Date: 09/30/14 Time: 09:05 Sample: 1993 2013 Exogenous variables: Individual effects User specified lags at: Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Balanced observations for each test Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* 2.51 Crosssections Obs 0.99 171 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat 5.45 0.99999998 ADF - Fisher Chi-square 2.42 0.99999483 PP - Fisher Chi-square 4.25 0.99963163 9 171 171 180 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality Panel unit root test: Summary Series: D(LNPCGDP) Date: 09/30/14 Time: 09:11 Sample: 1993 2013 Exogenous variables: Individual effects User specified lags at: Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Balanced observations for each test Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Crosssections Obs Levin, Lin & Chu t* (5.97) Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat (5.23) ADF - Fisher Chi-square 63.30 PP - Fisher Chi-square 93.45 0.00 162 0.00 0.00 0.00 9 162 162 171 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality 1.1.2 Ki m nh nghi m n v cho bi n LNPRIVCRE Panel unit root test: Summary Series: LNPRIVCRE Date: 09/30/14 Time: 09:08 Sample: 1993 2013 Exogenous variables: Individual effects User specified lags at: Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* (0.61) 0.27 Crosssections Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat 0.26 0.60309 ADF - Fisher Chi-square 16.69 0.54416 PP - Fisher Chi-square 10.78 0.90336 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality Panel unit root test: Summary Series: D(LNPRIVCRE) Date: 09/30/14 Time: 09:10 Sample: 1993 2013 Exogenous variables: Individual effects User specified lags at: Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Obs 165 9 165 165 174 Crosssections Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* (4.43) 0.00 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat (3.71) ADF - Fisher Chi-square 43.80 PP - Fisher Chi-square 67.92 0.00 0.00 0.00 Obs 156 9 156 156 165 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality 1.2 Ki m nh ng liên k t Pedroni Residual Cointegration Test Series: LNPCGDP LNPRIVCRE Date: 09/30/14 Time: 11:07 Sample: 1993 2013 Included observations: 189 Cross-sections included: Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: No deterministic trend Lag selection: fixed at Newey-West bandwidth selection with Bartlett kernel Alternative hypothesis: common AR coefs (within-dimension) Panel v-Statistic Panel rho-Statistic Panel PP-Statistic Panel ADF-Statistic Statistic (1.61) 2.02 1.43 1.46 Prob 0.95 0.98 0.92 0.93 Weighted Statistic (1.48) 1.91 1.40 1.65 Alternative hypothesis: individual AR coefs (between-dimension) Group rho-Statistic Group PP-Statistic Statistic 2.85 2.22 Prob 1.00 0.99 Prob 0.93 0.97 0.92 0.95 Group ADF-Statistic 2.29 0.99 Cross section specific results Phillips-Peron results (non-parametric) Cross ID Brunei Darussalam Cambodia Indonesia Lao PDR Malaysia Philippines Singapore Thailand Vietnam Variance HAC Bandwidth 0.000561 0.00062 0.003465 0.004423 0.003562 0.006254 0.007888 0.007888 0.003361 0.006294 0.002714 0.004838 0.007391 0.007433 0.00472 0.009151 0.002532 0.003129 Obs 2 2 14 20 20 20 20 20 20 20 20 Augmented Dickey-Fuller results (parametric) Cross ID Brunei Darussalam Cambodia Indonesia Lao PDR Malaysia Philippines Singapore Thailand Vietnam Variance Lag 0.000501 0.002958 0.002485 0.007157 0.002354 0.001939 0.007684 0.00269 0.002225 1 1 1 1 Max lag Obs 13 19 19 19 19 19 19 19 19 1.3 K t qu mơ hình VAR Vector Autoregression Estimates Date: 09/30/14 Time: 11:12 Sample (adjusted): 1995 2013 Included observations: 165 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] LNPCGDP LNPRIVCRE LNPCGDP(-1) 1.21 0.08 [ 15.6702] 1.70 0.29 [ 5.79492] LNPCGDP(-2) (0.21) 0.08 [-2.66969] (1.71) 0.29 [-5.79010] LNPRIVCRE(-1) (0.00) 0.02 [-0.10068] 1.20 0.07 [ 17.4941] LNPRIVCRE(-2) (0.00) 0.02 [-0.11306] (0.22) 0.07 [-3.29121] C 0.01 0.02 [ 0.28853] 0.10 0.09 [ 1.02079] 1.00 1.00 0.19 0.03 224,905.96 324.54 (3.87) (3.78) 12.85 2.55 0.98 0.98 2.74 0.13 2,256.95 103.92 (1.20) (1.10) 3.71 0.98 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 0.00 0.00 428.50 (5.07) (4.88) TR NG H P 2.1 Ki m nh nghi m n v 2.1.1 Ki m nh nghi m n v cho bi n LNBANKDEP Panel unit root test: Summary Series: LNBANKDEP Date: 09/30/14 Time: 11:22 Sample: 1993 2013 Exogenous variables: Individual effects User specified lags at: Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -2.535 0.0056 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -1.094 ADF - Fisher Chi-square 26.126 PP - Fisher Chi-square 16.099 Crosssections 0.1369 0.0969 0.5856 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality Panel unit root test: Summary Series: D(LNBANKDEP) Date: 09/30/14 Time: 11:22 Sample: 1993 2013 Exogenous variables: Individual effects User specified lags at: Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Obs 139 9 139 139 148 Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -3.226 0.0006 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -2.751 ADF - Fisher Chi-square 35.704 PP - Fisher Chi-square 39.433 Crosssections 0.003 0.0077 0.0025 Obs 130 9 130 130 139 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality 2.2 Ki m nh ng liên k t Pedroni Residual Cointegration Test Series: LNPCGDP LNBANKDEP Date: 09/30/14 Time: 11:25 Sample: 1993 2013 Included observations: 189 Cross-sections included: Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: No deterministic trend Lag selection: fixed at Newey-West bandwidth selection with Bartlett kernel Alternative hypothesis: common AR coefs (within-dimension) Panel v-Statistic Panel rho-Statistic Panel PP-Statistic Panel ADF-Statistic Weighted Statistic Prob Statistic Prob 0.9337 -1.3469 0.911 -1.5038 2.1606 0.9846 2.1506 0.9842 1.1327 0.8713 1.2689 0.8978 0.6954 0.7566 0.9601 0.8315 Alternative hypothesis: individual AR coefs (between-dimension) Group rho-Statistic Group PP-Statistic Statistic Prob 3.1038 0.999 0.9763 1.9827 Group ADF-Statistic 0.6773 0.7509 Cross section specific results Phillips-Peron results (non-parametric) Cross ID Brunei Darussalam Cambodia Indonesia Lao PDR Malaysia Philippines Singapore Thailand Vietnam AR(1) Variance HAC Bandwidth 0.6753 0.0005 0.0005 0.7866 0.0038 0.0057 0.7091 0.0031 0.0045 0.93 0.0069 0.0091 0.8423 0.0021 0.0042 0.9714 0.0011 0.0022 0.8753 0.0075 0.0077 0.7099 0.0032 0.0068 0.6964 0.0007 0.0007 Obs 1 2 2 10 16 18 17 18 18 18 18 15 Augmented Dickey-Fuller results (parametric) Cross ID Brunei Darussalam Cambodia Indonesia Lao PDR Malaysia Philippines Singapore Thailand Vietnam AR(1) Variance Lag 0.4325 0.0004 0.6473 0.0021 0.5798 0.0019 0.8646 0.0035 0.8971 0.0012 0.9786 0.0006 0.8748 0.0078 0.8323 0.0013 0.522 0.0003 1 1 1 1 Max lag Obs 15 17 16 17 17 17 17 14 2.3 K t qu mơ hình VAR Vector Autoregression Estimates Date: 09/30/14 Time: 11:27 Sample (adjusted): 1995 2011 Included observations: 139 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] LNPCGDP LNPCGDP(-1) LNBANKDEP 1.19747462 0.08335378 [ 14.3662] LNPCGDP(-2) [ 4.46848] -0.19556096 0.08356579 [-2.34020] LNBANKDEP(-1) -1.0210447 0.22932683 [-4.45236] 0.00501362 0.02482803 [ 0.20193] LNBANKDEP(-2) 1.41773467 0.06813475 [ 20.8078] -0.00986307 0.02419967 [-0.40757] C -0.42798247 0.06641036 [-6.44451] 0.01985866 0.02976079 [ 0.66728] R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 1.02214333 0.228745 0.00449995 0.08167155 [ 0.05510] 0.99979781 0.99979178 0.17782197 0.03642842 165654.544 265.738063 -3.75162681 -3.64607019 12.7527508 2.52450567 0.98978488 0.98947995 1.33917732 0.0999693 3245.95104 125.415626 -1.73259894 -1.62704232 3.84518971 0.97467016 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 1.28E-05 1.19E-05 393.560296 -5.51885318 -5.30773995 TR NG H P 3.1 Ki m nh nghi m n v 3.1.1 Ki m nh nghi m n v cho bi n LNLIQLIAB Panel unit root test: Summary Series: LNLIQLIAB Date: 09/30/14 Time: 11:24 Sample: 1993 2013 Exogenous variables: Individual effects User specified lags at: Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -1.826 0.0339 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -0.5 ADF - Fisher Chi-square 25.768 PP - Fisher Chi-square 25.287 Crosssections 0.3084 0.10518 0.11722 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality Panel unit root test: Summary Series: D(LNLIQLIAB) Date: 09/30/14 Time: 11:24 Sample: 1993 2013 Exogenous variables: Individual effects User specified lags at: Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Obs 147 9 147 147 156 Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -2.89 0.00192 Crosssections Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -3.175 0.00075 ADF - Fisher Chi-square 39.41 0.00251 PP - Fisher Chi-square 67.657 1.12E-07 Obs 138 9 138 138 147 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality 3.2 Ki m nh ng liên k t Pedroni Residual Cointegration Test Series: LNPCGDP LNLIQLIAB Date: 09/30/14 Time: 11:35 Sample: 1993 2013 Included observations: 189 Cross-sections included: Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: No deterministic trend Lag selection: fixed at Newey-West bandwidth selection with Bartlett kernel Alternative hypothesis: common AR coefs (within-dimension) Panel v-Statistic Panel rho-Statistic Panel PP-Statistic Panel ADF-Statistic Weighted Statistic Prob Statistic Prob 0.79927 -0.9205 0.821344 -0.83902 1.568846 0.941658 1.830893 0.966442 0.311991 0.622476 1.169721 0.878943 0.922716 0.821922 1.349 0.911331 Alternative hypothesis: individual AR coefs (between-dimension) Group rho-Statistic Group PP-Statistic Statistic Prob 2.580948 0.995074 0.943279 1.582906 Group ADF-Statistic 1.11581 0.867748 Cross section specific results Phillips-Peron results (non-parametric) Cross ID Brunei Darussalam Cambodia Indonesia Lao PDR Malaysia Philippines Singapore Thailand Vietnam AR(1) Variance HAC Bandwidth Obs 0.842809 0.000518 0.000561 0.520594 0.002582 0.0037 0.710911 0.003175 0.005227 0.41023 0.006785 0.008757 0.808077 0.006263 0.005524 1.025683 0.001397 0.002301 0.827945 0.006509 0.00659 0.893493 0.005929 0.007617 0.858482 0.001147 0.00168 12 16 20 18 18 18 18 20 16 Augmented Dickey-Fuller results (parametric) Cross ID Brunei Darussalam Cambodia Indonesia Lao PDR Malaysia Philippines Singapore Thailand Vietnam AR(1) Variance Lag 0.724014 0.000462 0.416576 0.001354 0.67399 0.002592 0.599043 0.003239 0.811899 0.006623 0.971084 0.001128 0.846567 0.006733 0.850946 0.005423 0.677242 0.000527 1 1 1 1 Max lag Obs 11 15 19 17 17 17 17 19 15 3.3 K t qu mơ hình VAR Vector Autoregression Estimates Date: 09/30/14 Time: 11:38 Sample (adjusted): 1995 2013 Included observations: 147 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] LNPCGDP LNPCGDP(-1) LNLIQLIAB 1.2183115 0.0820638 [ 14.8459] LNPCGDP(-2) [ 1.68692] -0.216171 0.0823273 [-2.62575] LNLIQLIAB(-1) -0.317133 0.1901595 [-1.66772] 0.0402569 0.0318309 [ 1.26471] LNLIQLIAB(-2) 1.2351826 0.0735229 [ 16.8000] -0.043035 0.0307068 [-1.40148] C -0.254708 0.0709265 [-3.59115] 0.0073287 0.0353753 [ 0.20717] R-squared Adj R-squared Sum sq resids 0.3197563 0.1895508 0.0555439 0.0817099 [ 0.67977] 0.9998063 0.9998008 0.1833218 0.9872674 0.9869088 0.9780527 S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 0.0359305 183195.68 282.90648 -3.78104 -3.679325 12.793489 2.5457523 0.0829921 2752.6279 159.84392 -2.10672 -2.005005 4.0110669 0.7253488 8.28E-06 7.73E-06 448.0032 -5.959227 -5.755796 ... i quan h nhân qu gi a phát tri n tài t ng trư ng kinh t phát tri n tài nguyên nhân d!n t ng trư ng kinh t nguyên nhân d!n n t ng trư ng kinh t , n phát tri n tài chính, hay gi a phát tri n tài. .. cho phát tri n tài có m i quan h nhân qu chi u phát tri n tài d!n n t ng trư ng kinh t , bi n l i i di n cho phát tri n tài t n t i m i quan h nhân qu chi u gi a phát tri n tài t ng trư ng kinh. .. m i quan h nhân qu gi a phát tri n tài t ng trư ng kinh t nh m tìm nguyên nhân d!n n phát tri n tài nguyên nhân d!n trư ng kinh t N u nguyên nhân d!n t n t ng n phát tri n tài t ng trư ng kinh