Các điều kiện thực hiện lạm phát mục tiêu tại việt nam mô hình vecto tự hồi quy (VAR) , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ XUÂN KIỆN CÁC ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM MƠ HÌNH VECTO TỰ HỒI QUY (VAR) LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh, năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ XUÂN KIỆN CÁC ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM MƠ HÌNH VECTO TỰ HỒI QUY (VAR CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ NGÀNH: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHẠM VĂN NĂNG TP.Hồ Chí Minh, năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Luận văn thạc sỹ kinh tế “Các điều kiện thực lạm phát mục tiêu Việt Nam – Mơ hình Vecto tự hồi quy VAR” nghiên cứu riêng Các kết nghiên cứu Luận văn trung thực chưa công bố luận văn khác Người thực PHẠM THỊ XUÂN KIỆN MỤC LỤC Chương I: TỔNG QUAN CHUNG VỀ CÔNG TY………………………………………1 Chương II: LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN……………………………… Chương III: CHỨC NĂNG, QUYỀN HẠN, NHIỆM VỤ CỦA CÔNG TY ………… Chương IV: BỘ MÁY TỔ CHỨC CỦA CÔNG TY …………………………………….4 Chương V: THỊ TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP…………….…… 10 Chương VI: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP… 10 Chương VII: HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TRÊN VỐN CỦA DOANH NGHIỆP………12 Chương VIII: THUẬN LỢI, KHĨ KHĂN CỦA CƠNG TY TRONG THỜI GIAN TỚI.12 Chương IX: ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA DOANH NGHIỆP………………… 14 -1- MỞ ĐẦU ĐẶT VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU: Trong giai đoạn 2001-2011 Việt Nam phải mở rộng cung tiền để đảm bảo tốc độ tăng trưởng cao, trung bình khoảng 6.95% điều làm cho gía tăng lên dẫn đến lạm phát tăng cao biến động phức tạp Về mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam vừa kiềm chế lạm phát vừa đảm bảo tốc độ tăng trưởng bình qn khơng q thấp, việc điều hành sách tiền tệ khơng thể đạt lúc hai mục tiêu Một thật mà Việt Nam phải thừa nhận tốc độ tăng trưởng Việt Nam ngày thấp lạm phát ngày tăng cao Trước thực trạng Việt Nam cần tìm chế điều hành sách tiền khác cho phù hợp vế xu Học hỏi kinh nghiệm quốc gia giới nói điều hành sách tiền tệ theo chế lạm phát mục tiêu hướng tương lai cho tình trạng kinh tế Việt Nam Cơ chế tỏ hiệu nước áp dụng nó, ví dụ như: Khả đối phó với khủng hoảng tránh rủi ro thiểu phát quốc gia áp dụng LPMT tốt quốc gia không áp dụng LPMT , tỷ lệ phát giảm thấp nước khơng áp dụng chế LPMT Duy trì lạm phát thấp ổn định nên trở thành mục tiêu hàng đầu sách tiền tệ để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, đồng thời phải gắn liền với nâng cao hiệu sách khác Ngày 27/9/2011 Bộ Tài đề xuất gói giải pháp kiềm chế lạm phát đề cập đến sách lạm phát mục tiêu (LPMT) xác định chiến lược để Ngân Hàng Nhà Nước (NHNN) áp dụng thời gian tới sau áp lực lạm phát giảm bớt Với đề tài “ Các điều kiện thực lạm phát mục tiêu Việt Nam – mơ hình Vecto tự hồi quy (VAR)” tác giả trình bày điều kiện cần có thực lạm phát mục tiêu Việt Nam -2- MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU: Từ nghiên cứu kinh nghiệm áp dụng thành cơng sách tiền tệ theo lạm phát mục tiêu Bài viết nghiên cứu điều kiện áp dụng lạm phát mục tiêu Việt Nam tương lai PHẠM VI VÀ ĐỐI TƢỢNG NGHIÊN CỨU: Bài viết trình bày tổng quan tình lạm phát điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam từ năm 2001 - 2011, kết đạt hạn chế mà kinh tế Việt Nam gặp phải Từ cho thấy hạn chế sách tiền tệ Việt Nam cần thiết phải có chế điều hành tiền tệ Bài viết nghiên cứu điều kiện để thực sách tiền tệ theo chế lạm phát mục tiêu Việt Nam tương lai PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: Nghiên cứu chủ yếu dùng phương pháp phân tích định tính, định lượng, thống kê, so sánh, tổng hợp sở liệu thu thập để đánh giá khả áp dụng chế điều hành sách tiền tệ lạm phát mục tiêu Việt Nam Phần phân tích định tính bao gồm: Hệ thống hóa vấn đề khn khổ điều hành sách tiền tệ lạm phát mục tiêu trình bày điều kiện để thực lạm phát mục tiêu Việt Nam Phần phân tích định lượng bao gồm: Dựa nghiên cứu ngồi nước lạm phát nói chung lạm phát mục tiêu nói riêng Từ ta trình bày điều kiện để Việt Nam áp dụng sách lạm phát mục tiêu.Thơng qua lý thuyết mơ hình điều kiện ta tìm biến đặc trưng có ảnh hưởng đến lạm phát Sau ta dùng mơ hình Vectơ tự hồi quy- VAR để xem xét nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam NGHIÊN CỨU TRONG NƢỚC : Trong nước có nhiều cơng trình nghiên cứu lạm phát, nhân tố tác động đến lạm phát Việt Nam, sách tiền tiền tệ kênh truyền dẫn, mối quan hệ -3- tăng trưởng lạm phát Nghiên cứu cầu tiền hệ sách tiền tệ Việt Nam Hà Quỳnh Hoa(2008); Trần Ngọc Thơ Nguyễn Hữu Tuấn (2013) nghiên cứu kênh truyền dẫn sách tiền tệ qua hai giai đoạn trước sau gia nhập Tổ chức thương mại giới Việt Nam theo phương pháp vector cấu trúc tự hồi qui (SVAR); Nguyễn Thị Liên Hoa Trần Đặng Dũng (2013) phân tích tác động cú sốc đến lạm phát Việt Nam.Tác giả sử dụng mơ hình VAR-SVAR để xem xét ngược trở lại lạm phát đến nhân tố tác động số giá sản xuất (PPI), lỗ hổng sản lượng công nghiệp (chênh lệch sản lượng thực tế sản lượng tiềm năng, đồng thời xem xét độ trễ chế truyền dẫn sách tiền tệ; Nguyễn Trí Hiếu (2013) cho điều kiện để thực LPMT Việt Nam ổn định giá cả, hệ thống ngân hàng minh bạch thông suốt, lãi suất vận hành tự do, cạnh tranh lành mạnh Tô Thị Ánh Dương cộng (2012) có cơng trình nghiên cứu Lạm phát mục tiêu hàm ý khn khổ sách tiền tệ Việt Nam cho Việt Nam việc hướng tới sách tiền tệ lạm phát mục tiêu phù hợp với Chiến lược phát triển hệ thống Ngân hàng Việt Nam, theo xây dựng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trở thành Ngân hàng Trung ương đại có nhiệm vụ chủ yếu kiểm soát lạm phát để ổn định tiền tệ giám sát để đảm bảo hoạt động lành mạnh hệ thống ngân hàng Tác giả đưa điều kiện để thực lạm phát mục tiêu Việt Nam, lộ trình thực hiện, giải pháp hồn thiện vị trí pháp lý Ngân hàng Nhà Nước, đề kịch khác để thực lạm phát mục tiêu NGHIÊN CỨU NGOÀI NƢỚC: Charles Freedman Dougles Laxton (2009) đề cập đến lý việc Ngân hàng Trung ương lại lựa chọn tỷ lệ lạm phát thấp mục tiêu sách có nhiều nước giới lựa chọn lạm phát mục tiêu khuôn khổ để đạt mục tiêu Các tác giả sâu phân tích chi phí lạm phát, bao gồm vai trò chúng việc tạo chu kỳ bùng nổ - suy thoái Tỷ lệ lạm phát cao biến động đa số nước giai đoạn trước nối tiếp biến động cao sản lượng -4- việc làm, mức tăng trưởng thấp suất sản lượng tiềm Môi trường lạm phát cao làm tổn hại nhiều hoạt động kinh tế Mishkin (2004) trình bày khó khăn mà nước có kinh tế chuyển đổi gặp phải áp dụng LPMT khác biệt kinh tế chuyển đổi với nước phát triển Những khó khăn khác biệt bao gồm: (1) định chế tài khóa yếu kém; (2) định chế tài yếu kém; (3) mức độ tin cậy thấp định chế tiền tệ; (4) tình trạng la hóa; (5) tính dễ bị tổn thương nước trước dừng lại đột ngột dòng vốn vào Theo Charles Freedmand Inci Otker-Robe (2009) có ba điều kiện cốt lõi để hoạt động LPMT, là: mục tiêu lạm phát mục tiêu ưu tiên mục tiêu sách tiền tệ; khơng có áp chế tài (fiscal dominance); độc lập cơng cụ CSTT (NHTW chủ động hồn tồn việc sử dụng công cụ CSTT) Đa số điều kiện yếu tố khác coi chế lạm phát mục tiêu thiết lập sau đưa áp dụng LPMT Nếu môi trường kinh tế thể chế kinh tế không tuyệt đối lý tưởng từ đầu lợi ích từ việc áp dụng lạm phát mục tiêu sau cải thiện mơi trường đáng kể điều kinh nghiệm kinh tế công nghiệp áp dụng LPMT Bhattacharya (2013) nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam nước Châu Á, tác giả sử dụng mơ hình VAR để xem xét tác động nhân tố tác động đến lạm phát Việt Nam Các biến mơ hình gồm có giá hàng hóa thương mại phi thương mại, tỷ giá hiệu dụng (NEER), số gía tiêu dùng (CPI), lãi suất, tốc độ tăng trưởng tín dụng, tốc độ tăng trưởng GDP.Tác giả dùng hàm phản ứng xung để xem xét tác động nhân tố đến lạm phát Coulibaly cộng (2010) nghiên cứu chế truyền dẫn tỷ giá đến số giá quốc gia vào hai thời điểm trước sau áp dụng chế lạm phát mục tiêu Tác giả sử dụng mơ hình vecto tự hồi quy (VAR), ban đầu tác giả sử dụng biến (giá dầu, lỗ hổng sản lượng, khối lượng tiền (M2), tỷ giá, số giá tiêu dùng) sau tác giả thêm -5- vào biến số giá nhập số giá sản xuất dùng hàm phản ứng xung phân rã phương sai để xem xét tác động số giá với để xem mức độ tác động số giá đến tỷ giá Tác giả cho sau thời điểm áp dụng lạm phát mục tiêu mức độ tác động tỷ giá đến số giá thấp thời điểm trước áp dụng lạm phát mục tiêu McCarthy (1999) nghiên cứu tác động tỷ giá đến số giá nhập nước cơng nghiệp giống Coulibaly (2010) có thêm yếu tố kỳ vọng (tỷ lệ lạm phát khứ) KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN: phần mở bài, kết luận, mục tiêu nghiên cứu, phạm vi đối tượng nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu luận văn cịn gồm có chương Chương 1:Tổng quan điều kiện thực lạm phát mục tiêu; Chương 2: Phân tích điều kiện thực lạm phát mục tiêu Việt Nam – Mơ hình Vecto tự hồi quy (VAR); Chương 3: Giải pháp lộ trình thực lạm phát mục tiêu Việt Nam -6- CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ CÁC ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN LẠM PHÁT MỤC TIÊU 1.1 CHÍNH SÁCH TIỆN TỆ: 1.1.1 ĐỊNH NGHĨA: Chính sách tiền tệ sách vĩ mô NHTW khởi thảo thực thi thơng qua cơng cụ, biện pháp nhằm đạt mục tiêu: ổn định gía trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm tăng trưởng kinh tế 1.1.2 MỤC TIÊU CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: Ổn định tiền tệ, ổn định gía cả, ổn định tỷ gía hối đoái: Thực chất mục tiêu kiểm sốt lạm phát để bảo vệ gía đối nội đối ngoại đồng tiền quốc gia Đây mục tiêu hàng đầu sách tiền tệ Ổn định thúc đẩy phát triển kinh tế: Đây mục tiêu tất yếu sách tiền tệ Muốn ổn định thúc đẩy phát triển kinh tế cần phải khuyến khích mở rộng đầu tư cách khai thác nguồn vốn tiềm nước ngồi nước Tạo cơng ăn việc làm cho người lao động, ổn định trật tự xã hội, bảo đảm an ninh quốc phòng quốc gia 1.1.3 CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: Khi Chính phủ muốn thực sách tiền tệ thắt chặt NHTW tăng lãi suất, hạn chế tăng trưởng tín dụng, thực phát hành trái phiếu thông qua nghiệp vụ thị trường mở để thu hút tiền từ lưu thông, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc Khi Chính phủ muốn thực sách tiền tệ nới lỏng NHTW giảm lãi suất, kích thích tiêu dùng thơng qua tăng trưởng tín dụng, mua trái phiếu từ nghiệp vụ thị trường mở để đưa tiền lưu thông, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc Nguyễn Trí Hiếu, 2013, Chính sách tiền tệ theo mục tiêu lạm phát: chưa thích hợp Đầu tư chứng khốn, http://tinnhanhchungkhoan.vn/GL/N/DJEJFB/chinh-sachtien-te-theo-muc-tieu-lam-phat:-chua-thich-hop.html, truy cập ngày 12/10/2013 Phạm Thế Anh, 2011, Lạm phát quy tắc sách tiền tệ, Bài thảo luận sách CS-05.Đại học Quốc gia Hà Nội Phí Trọng Hiển, 2005, Lạm phát mục tiêu: Kinh nghiệm giới giải pháp cho Việt Nam Tạp chí Nghiên cứu kinh tế, 4/2005, Website ĐCSVN Tô Thị Ánh Dương cộng sự, 2012, Lạm phát mục tiêu hàm ý khn khổ sách tiền tệ Việt Nam Báo cáo nghiên cứu RS-02 Hà Nội:Nhà xuất Tri Thức Trần Ngọc Thơ Nguyễn Hữu Tuấn, 2013, Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ Việt Nam tiếp cận theo mơ hình SVAR Tạp chí Phát triển hội nhập, số 10(20) ,tháng 05-06/2013 trang 8-16 Trịnh Nguyễn Thanh Hải, 2012, Mơ hình hóa khn khổ sách tiền tệ Việt Nam theo phương pháp tiếp cận SVAR Đại học Kinh tế TP.HCM Vũ Quốc Huy, 2012, Áp chế tài chính: Những biểu sách lãi suất năm 2011 đến hệ lụy Kỷ yếu diễn đàn kinh tế mùa thu năm 2012, trang 117-123 TÀI LIỆU TIẾNG ANH Bhattacharya, R.,2013,InflationDynamicsandMonetary Policytransmission in Vietnam and Emerging Asia, IMF Working Paper,wp/13/155 Choudhri,E.andHakura,D.,2001,ExchangeRate Through to Pass- Domestic Prices: Does the Inflationary Environment Matter? IMF, [Online] Availableat,(Ac cessed 10 September 2013) Coulibaly,D and Hubert, K.,2010, Does inflation Targeting decrease Exchange Rate Pass-throughinEmerging Countries? CESWorkingpaper,halshs 00497446,version 1-5 Jul 2010 Debelle,G.,1999, Inflation Targeting ang Output Stabilisation, Research Discussion Paper 1999-08, This paper was prepared for a seminar on “Inflation Targeting in Brazil” held in Rio de Janiero, 3-5 May 1999 Freedman,C.and Inci Ötker-Robe,2009,Country Experiences with the Introduction and Implementationof Inflation targeting, IMF Working Paper, WP/09/161 McCarthy,J.,1999, Pass-Through of Exchange rates and Import Price to Domestic Inflation in some Industrialised Economices,BIS Working Paper,No 79 Minskin,F.,2004,Can Inflation Targeting work in Emerging Market Country ? NBER Working Paper, No 10646 Schaechter,A.,Stone,M.andZelmer,M.,2002, Establishing Initial Conditions in Support of Inflation Targeting, IMF Working Paper 02/102 Trang Website tham khảo chính: www.worldbank.org www.imf.org.vn (Ngân hàng Thế giới) (Qũy Tiền tệ Quốc tế) www.gso.gov.vn (Tồng cục Thống kê Việt Nam) www.eia.doe.gov (Cơ quan thông tin lượng Mỹ) www.moit.gov.vn (Bộ Công thương Việt Nam) www.sbv.gov.vn (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) www.bis.org (Ngân hàng Thanh toán quốc tế) Bảng : Kiểm định tính dừng biến phương pháp Augmented Dickey – Fuller Bảng : Kiểm định quan hệ nhân biến mơ hình VAR (1) Bảng : Kiểm định tính ồn định mơ hình VAR (1) (các modulus (nghiệm ) nhỏ 1, thỏa yêu cầu) Bảng : Kiểm định phần dư mơ hình VAR(1) Bảng Hàm phản ứng xung biến mơ hình VAR (1) Bảng : Phân rã phương sai biến mơ hình VAR (1) Bảng : kiểm định tính ổn định mơ hình VAR(2) (các modulus(nghiệm) nhỏ 1, thỏa yêu cầu) Bảng 8: Kiểm định quan hệ nhân biến mơ hình VAR (2) Bảng 9: Kiểm định tính tự tương quan phần dư mơ hình VAR (2) Bảng 10: Phản ứng xung biến mơ hình VAR (2) Bảng 11 : Phân rã phương sai biến mơ hình VAR (2) ... kiện thực lạm phát mục tiêu; Chương 2: Phân tích điều kiện thực lạm phát mục tiêu Việt Nam – Mơ hình Vecto tự hồi quy (VAR); Chương 3: Giải pháp lộ trình thực lạm phát mục tiêu Việt Nam -6- CHƢƠNG... lạm phát, cách tính chọn phương pháp thích hợp, biên độ giao động lạm phát -24- CHƢƠNG PHÂN TÍCH CÁC ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM 2.1 TÌNH HÌNH LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM: Hình. .. MINH PHẠM THỊ XUÂN KIỆN CÁC ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM MƠ HÌNH VECTO TỰ HỒI QUY (VAR CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ NGÀNH: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HƯỚNG