Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 85 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
85
Dung lượng
1,31 MB
Nội dung
1 MỤC LỤC A. PHẦN MỞ ĐẦU 6 1. Lý do ch tài 6 2. Mc tiêu nghiên cu 7 3. u 7 4. Phm vi nghiên cu 8 5. Kt cu bài nghiên cu 8 B. NỘI DUNG 8 CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀCÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 8 CHƢƠNG 2: CÁCĐIỀUKIỆN CẦN VÀ ĐỦ ĐỂÁPDỤNGLẠMPHÁTMỤCTIÊU 21 2.1. c tiêu khác 21 2.2. Không có sthng tr tài khóa 24 2.3. c lp ca NHTW 29 2.3.1. Kinh nghiệm của Ngân hàng Dự trữ New Zealand 30 2.3.2. Thành công của Ngân hàng Dự trữ New Zealand 33 2.4. 35 2.5. báo hp lý. 38 2.6. Các T chc tài chính và th ng vng chc và s ng phó vi trong t giá và lãi sut 42 2.6.1. H thng tài chính và th ng kém hiu qu n vic thc hin nào: 42 2.6.2. Bng chng h thng tài chính và th ng vng chc là mu kin quan ca IT- bài hc t Argentina 44 2.6.3. H thng tài chính và th ng vng mnh có phi là mu kin tiên quyt không? 46 2 2.6.4. Tại sao các quốc gia mới lại sợ thả nổi tỷ giá 47 2.6.4.1. Mi quan tâm th nht 47 2.6.4.2. Mi quan tâm th hai 49 2.6.4.3. Mi quan tâm th ba 50 2.6.4.4. Bài hc t vic qun lý t giá Chile 52 2.6.4.5. Chính sách tin t và qun lý d tr ngoi hi ca NHTW Chilê 52 2.6.4.6. Kh t Nam chuy lm phát mc tiêu 56 2.6.5. Ti sao IT không th song hành vi t giá h nh khi tài khon vc t do 59 2.6.6. Mt s bng ch 60 CHƢƠNG 3: MỞRỘNGVỀTHỰCTRẠNGCÁCĐIỀUKIỆNĐỂÁPDỤNGLẠMPHÁTMỤCTIÊUTẠIVIỆTNAM 1 3.1. Thc trng v s c lp ca NHTW Vit Nam. 65 3.1.1. Tng quan v s c lp ca NHTW 65 3.1.2. c lp ca NHNN Vit Nam. 67 3.1.3. u hành CSTT ca NHNN Vit Nam 68 3.2. Mc tiêu cui cùng ca CSTT 68 3.3. Mc tiêu trung gian ca CSTT 68 3.3.1. Tn thanh toán (M2) 68 3.3.2. Kii vi nn kinh t 70 3.4. Mt s nhn xét v u hành các công c CSTT hin nay 71 3.5. M áp ch tài chính ca chính sách tài khóa ca Vit Nam 73 3.6. Hn ch c ng c n lm phát trong nh 79 3.7. m thng tr ca chính sách tài khóa 80 KẾT LUẬN 82 HẠN CHẾ 82 3 MC LC Danh mc thut ng kinh t Danh mc t vit tt Danh mc bng biu Danh mc hình PHN M U PHN NI DUNG DANH MỤC THUẬT NGỮ KINH TẾ 1 S thng tr tài khóa (fiscal dominance) vào trái phiu chính ph, khi thâm ht ngân sách, ngup là t ngâ thng ngân hàng. 2 Công c chính sách ca Các công c c các mc tiêu ca mình. Các công c này bao gm: công c tái cp vn, công c nghip v th ng m, công c t l d tr bt buc, công c lãi sut tín dng, hn mc tín dng và t giá hi 3 Bi k toán ca Theo phân loi ca Mishkin (2004): Phn tài sn c bao gm: chng khoán, vay chit khu, vàng và SDR-quyn rút vt bit, tin giy i, cáctài sn khác ca ngân hàng Phn ngun vn bao gm tin gi tr, các khon kí gi, tin giy ch 4 n và cáctài khon vn khác ca ngân hàng tr 4 Lãi sut chính sách Lãi su trc tip kic, ví d hay lãi sun Vit Nam 5 Chênh lch Embi (Embi spread) Ch s EMBI c ng khong chênh lch gia lãi sut trái phiu ca chính ph M và ca các nn kinh t mi ni. 6 S ràng buc ngân sách liên thi gian ca chính ph intertemporal budget constraint) Yêu cu tng chi tiêu ca mt cá nhân, công ty, hoc chính ph phi nm trong các qu sn có cho nó qua mt s n dài theo t n Oxford kinh t. 7 Nhng nn kinh t mi ni (emerging economies) Nhng quc gia châu Á và châu M Latinh có nn kinh t n và có nhiu bin ng. H ha hn nhiu ti n v s i mt vi nhng ri ro v chính tr, tin t và xã hi. 8 Cú sc cu (demand shock) Là mt s kit ngc gim nhu cu i vi hàng hóa và dch v tm thi. mt cú sc tích cu và mt cú sc tiêu cc làm gim nhu cu. 9 Hàm tn tht (Loss function) ng s sai lch gia giá tr c tính và giá tr thc t ca d liu mà mt nhà lp chính sách mun ti thiu hóa. 10 L hng sn ng (Output gap) chênh lch, ng tính bng %, gia sn ng thc t và sn ng tim ca mt nn kinh t. (Sn ng tim potential 5 output hoc natural GDP là mc sn ng mà nn kinh t có th phát trin bn vng trong dài hn). 11 Lm phát k vng (inflation expectations) Là mt t l lm phát mà i dân, các nhà doanh nghip và các nhà u k vng trong lai, t nó s nh ng vào quyt nh ca h. 12 Policy horizon (chính sách ng chân tri) Mc k vng v thi gian lm phát quay tr li mc tiêu ca nó sau s kt hp ca mt cú sc và phn ng thích hp ca mt chính sách tin t. 13 C truyn dn (transmission mechanic) C n các ch tiêu tin t tin M2, tín dng, lãi sut và t giá h mc tiêu cui cùng cu hành chính sách tin t n th ng tin t, hong kinh t và mc giá c trong nn kinh t 16 Con rn tin t (crawing peg) Ch t giá h nh mà t gii dn dn. 17 Công c t phòng nga (hedging instruments) Nhng công c tài chính bao gm c phiu, các qu giao dch, bo him, hng k hn, hp i, hng la ch p các tn tht do ri ro t u DANH MỤCVIẾT TẮT IT Lm phát mc tiêu NHTW M1 Tng khng tip M2 Tn thanh toán VND Ving 6 USD Dolar M CSTT Chính sách tin t DANH MỤC BẢNG BIỂU 2.3. Mô t s bing mc ln. 31 2.3. Tc lp ca NHTW mi qun 31 2.3. Kho sát mi quan h gic lp ca NHTW vi t l lm phát. 32 u kin tiên quyu kin hin ti các th ng mi ni 63 u kin tiên quyu kin hin ti th ng mi ni c công nghip 64 u kiu kin hin ti khi quc gia áp dng IT 65 3.3. Din bin mng và lm phát 70 DANH MỤC HÌNH TRANG 2.4. ng lãi sun tng cu 37 2.4. T lãi sun lng kinh t 38 2.6. Bing t giá t 1-n tháng 4-2008 48 2.6. 49 A. PHẦN MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đềtài n hin nay, lm phát cao v nhiu c trên th gii khin nn kinh t lâm vào vin ci mt vi s mt nh kinh t t là n, hay còn gc có nn kinh t mi ni. Nhng thách thc do lu các nhà honh chính sách. Nhng hu qu lm phát mang li là không th bàn cãi. Khi mt nn kinh t có lm phát m cao s dn st gim tit kim, s ng vc s chc ngoài. Ngoài ra, lm phát s làm gim nh ng kinh t, mt kh c hin nhng k hoch dài hn ca TRANG 7 qum ca nó to nên s ng v chính tr và xã hi. Vit Nam m ngoài quy lu Bu xut hin t cui nhi cùng ca thp niên 80, và phát trin mnh m vào nh n nay khái nim lm phát mc tiêu (Inflation Targeting- thành mt trong nhng la chu trong quá trình hoch nh chính sách tin t ca nhng quc gia phi mt vi vic kim soát t l lm c bit là nhng quc gia có nn kinh t n. Trên th gi nhiu công trình nghiên c tìm hiu xem: IT là gi? IT bao gm các yu t nào? Và c bit là mt quc gia cn có nhu kin tiên quy có th áp dng thành công IT? Tuy nhiên, các bài nghiên cu cho nhng kt qu rt khác nhau v nhng yu t n tìm hiu, nghiên cu xem tht s thì các quc gia, c th là các nn kinh t mi ni, cng nhu kin tiên quyt nào? 2. Mụctiêu nghiên cứu Bài nghiên cu ca nhóm tp trung vào các v quan tr nghiên cu nhng v n ca IT, báo cáo và trình bày nhng u kin quan trng hình thành nên IT ca nhng nn kinh t mi ni.T n gây ra ri ro 2 chiu trên th ng ngoi hi khi va kt hp khuôn kh chính sách tin t IT cùng vi m t giá th ni. Tr li cho câu hi liu rng phi cn hi t tt c u kin thì mi có th áp dng khuôn kh IT hoàn toàn các nn kinh t mi nu kin tiên quy áp dng chính sách tin t IT? Nêu ra thc trng v chính sách tin t và chính sách tài khóa Vit Nam cho thy rng Vit Nam cn mt n lc l có th áp dng IT. Mt s bài hc rút ra t kinh nghim ca mt s nn kinh t mi n c hin IT. 3. Phƣơng pháp nghiên cứu 8 Nghiên cu s dp, din gi n v c th. Gn lý lun vi thc tin.Bên c dng các ng kê, phân tích, so sánh, tng hp. Nghiên cu ch y các d liu thu thc, cáctài liu, bài báo khoa hc, kinh t làm rõ thêm ni dung c tài nghiên cu. 4. Phạm vi nghiên cứu Bài nghiên cu tp trung vào nhng nn tng lý thuy nghiên cu g ca hai tác gi Chalres Freemand and Inci Otker- rng ra nghiên cu sâu v u ki thc hin IT. Bài nghiên cu dng li phm vi nghiên cu nhng lý thuyt n hic mt cách rõ ràng nht v IT và u kin ca nó. 5. Kết cấu bài nghiên cứu Bài nghiên cu gm 3 phn chính: : Tng quan các nghiên c lm phát mc tiêu u kin c áp dng lm phát mc tiêu : M rng v thc tru ki áp dng lm phát mc tiêu ti Vit Nam B. NỘI DUNG CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀCÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 1.1. Tổng quan nghiên cứu nƣớc ngoài K t c gii thiu vào nhi cùng ca thp niên 80, và phát trin mnh m vào nhu công trình nghiên cu v khuôn kh chính sánh tin t lm phát mc tiêu- IT. Các công trình này tp trung làm rõ khái niôn kh IT; nhng yu t n ca nó; l ng IT c công nghip phát tric th ng 9 mi ni; nhu kin tiên quy áp dng khuôn kh trình bày mt vài bài nghiên cu nói v các khía cnh trên. 1.1.1. Khái niệm, các yếu tố chủ yếu của lạmphátmục tiêu. Mishkin (2000, 2001) trình bày v tình hình thc hin IT các nn kinh t mi n cn nhng li ích và bt li khi thc hin IT và cho rng IT là mt chic chính sách tin t c s dng thành công c công nghi thành mt s lc chn hp dn cho các c có th ng mi n ràng v IT, gm 5 yu t chính: (i) công b ra công chúng mc tiêu lng trung hn; (ii) cam kt th ch nhm nh giá c mt mc tiêu ch yu ca chính sách tin t; (iii) Chic thông tin bao gm nhiu bin s (không ch có tng cung tin hay t giá hc s dng cho vic thit lp công c ch ca chic chính sách tin t thông qua vic thông báo vi công chúng và th ng v k hoch, mc tiêu, nhng quynh ca ngân hàng trung m gii trình. Takatoshi Ito và Tomoko Hayashi (2003) cho rng IT cm bo kt hp th ch u hành: (i) Mc tiêu lm phát phc công b công khai; (ii) Cn có cam két nh t u hành chính sách tin t s dng d báo lm phátlàm mc tiêu hong; (iv) Cn có s gii thích rõ ràng v mc tiêu chính sách tin t; (v) Xác nh rõ ràng trách nhim ca NHTW. Andrea Schaechter, Mark Stone và Mark Zelmer (2000) li cho rng IT ch yu s dng d báo lng dn trung gian ca chính sách tin t và vn hành chính sách trong mt khuôn kh minh b m. Klass Schmidt-Hebbel Mitias Tapia (2002) quan nim rng khuôn kh u hành chính sách tin t lm phát mc tiêu ph thuc vào 4 yu t: (i) Mc tiêu lm phát là cái neo cho chính sách tin t; (ii) S c lp ca NHTW ly lm phátlàm mc tiêu; (iii) Kh i phó vi lm phát; (iv) M minh bch và tính chu trách nhim v chính sách tin t. 10 Alina Car NHTW Sherwin (2000), kinh nghii vi qua vi các quc gia vi các tình hung t rng lm pháy mc tiêu là mt khuôn kh hiu qu ca chính sách tin t và khuôn kh c bit thích hp vi nhng nn kinh t nh, m có t giá ht. Nhc tính ct lõi ca IT n vic công b ra công chúng v mc tiêu ca lm phát, tha nhn lm phát thp và nh là mc tiêu dài hn quan trng ca chính sách tin t, tính minh bch v mc tiêu ca chính sách và tính hp lí cho nhng quynh chính sách tin t, và trách nhim gii trình cho vic mc tiêu ca chính sách. Fredman, C. và Laxton (2009b), kim tra mt s yu t trong vic thit k mt khuôn kh IT, cho rng vic t chc mt khuôn kh i các quynh v mt s các bin k hoch ch yu. Chúng bao ga bin mc tiêu; (ii) S dng các p ng l n (core inflation); (iii) S dng m mc tiêu cùng hoc không cùng vi mc tiêu; (iv) Vic la chm giá tr ng cho mc tiêu lm phát dài hn; (v) Mc tiêu chân trng chân trc da vào hàm tn tht phù hp vi cu trúc nn kinh t. Các bin k hoch dn tr nên phc tc vi các phiên bu vic mô t và gii thích các bin k hon, nó to ra các v thông tin và s nhm ln tim n. Ví d, không có gì là bng [...]... (2005) so sánh kinh nghiệm ápdụng chính sách lạmphátmụctiêu của một số nước (New Zealand, Canada, ECB) và đư r một số gợi ý cho ViệtNam Theo các tác giả: (i) lựa chọn chính sách lạmphátmụctiêu phải trên cơ sở sau một thời kỳ kiềm chế lạmphát thành công; (ii) chỉ số CPI và chỉ số lạmphát cơ bản phải sử dụng song song đ đo lường lạm phát; (iii) chính sách lạmphátmụctiêu phải có tính linh hoạt... tính linh hoạt cao; và (iv) chính sách lạmphátmụctiêu phải đảm bảo sự công khai minh bạch và gắn liền với trách nhiệm cao củ Ngân hàng Trung ương CHƢƠNG 2: CÁCĐIỀUKIỆN CẦN VÀ ĐỦ ĐỂÁPDỤNGLẠMPHÁTMỤCTIÊU 2.1 Ƣu tiên lạmphát hơn cácmụctiêu khác Trên thế giới hầu hết các nước đều lấy khối lượng tiền (M2 hay M3) hoặc tỷ giá làmmụctiêu trung gi n trong điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) quốc... chỉ tiêu cần đạt được trước mắt trước hi đạt được mụctiêu cuối cùng và đ lèo lái nền kinh tế đi đến cái đích cuối cùng mà NHTW đã đề r trước đó Các chỉ tiêu này trở thành mụctiêu trung gian và mụctiêu hoạt động.Nhưng cácmụctiêu này h ng được qu y ngược lại với mụctiêu cuối cùng mà chúng mang tính chất hỗ trợ nhằm thực hiện mụctiêu cuối cùng đã r Do đó, cácmụctiêu này phải lu n hướng vềmục tiêu. .. công nghiệp phát tri n đã th y đổi trong việc xây dựngcácmụctiêu trung gi n tương tự mà tập trung tâm đi m vào chỉ số lạm phát. Từ đó, lạmphatmụctiêu r đời và trở thành khuôn khổ tài chính của chính sách tiền tệ NHTW hiện đại có công cụ chính sách lãi suất với mụctiêu mang tỷ lệ lạmphátvề với tỷ lệ mụctiêu và neo giữ nó gần với tỷ lệ mụctiêuCác NHTW chỉ có th đi đặt ra một mụctiêu cuối cùng... điềukiện đ có th đư r ápdụng cơ chế điều hành chính sách tiền tệ này tạiViệt N m Đ số tác giả đều cho rằng, hiện tạiViệt N m chư ápdụng được cơ chế điều hành chính sách tiền tệ lạmphátmụctiêu hoàn toàn, tuy nhiên, cần có các bước, có lộ tr nh đ chuẩn bị các điềukiện cho việc ápdụng khuôn khổ chính sách tiền tệ lạmphátmụctiêu (Nguyễn Hữu Nghĩ , 2005; Đỗ Thị Đức Minh, 2005) 21 Phí Trọng Hi... Liên và các cộng sự, 2007; Nguyễn Đại L i, 2005) Đề xuất giải pháp hoàn thiện địa vị pháp lý củ Ngân hàng Nhà nước đ trở thành một Ngân hàng Trung ương hiện đại (Vũ Thế Vậc, 2006) Tuy nhiên, vẫn chư có nhiều công trình nghiên cứu vềlạmphátmụctiêu ở ViệtNam Có một số bài viếtđề cập đến khuôn khổ chính sách tiền tệ lạmphátmục tiêu, phân tích các điềukiện đ có th đư r áp dụng cơ chế điều hành... về chỉ tiêu trung hạn của lạmphát cũng như uy tín của cơ quan có thẩm quyền về tiền tệ đ đạt mụctiêu này Các yếu tố khác bao gồm phổ biến thông tin vềcác kế hoạch và mụctiêu của nhà hoạch định chính sách tiền tệ tới công chúng và thị trường, cũng như trách nhiệm củ NHTW đ đạt được các chỉ tiêulạmphát của mình Các quyết định về chính sách tiền tệ sẽ dự trên độ lệch dự báo lạmphát (một cách rõ... mạnh kinh tế sẽ đến sau khi thực hiện các phương pháp iềm chế lạm phát, đối với những nước tiến hành kế hoạch hóa lạmphát có th đư r ết luận rằng lạmphátmụctiêu sẽ củng cố quá trình phát tri n kinh tế và thêm vào đó i m soát được lạmphát' ' Các nền kinh tế mới nổi thường chọn cả mụctiêulạmphát và tỷ giá khi thực thi chính sách tiền tệ, nhưng thực tế khi việc này xảy ra, những kết quả đem lại... tự do Tóm lại, khi thực hiện lạmphátmụctiêu thì các NHTW chỉ theo đuổi một mụctiêu cuối cùng duy nhất Khi theo đuồi một mụctiêu có những ưu thế nhất định sau: Do chỉ có một mụctiêu nên các NHTW sẽ có th lựa chọn những công cụ có hiệu quả nhất đ tác động và hoàn thành mụctiêu đó Các NHTW không bị mất phương hướng cũng như có th tập trung hơn vào hi thực hiện một 1 mục tiêu, do đó có th dùng... thả nổi có tỷ lệ lạmphát tăng ít hơn so với các nước không áp dụng IT Kh ng có nước áp dụng IT nào (trừ Thổ Nhĩ K ) điều chỉnh mụctiêulạmphát đã c ng bố chính thức trước đây trong bối cảnh lạmphát nhằm tránh đổ vỡ niềm tin vào các cam ổn định giá cả và giảm những rủi ro vềlạmphát kì vọng Charles Fredman và Inci Otker-Robe (2010) nhận định rằng một trong những lợi ích của việc điều hành một khuôn . ch 60 CHƢƠNG 3: MỞ RỘNG VỀ THỰC TRẠNG CÁC ĐIỀU KIỆN ĐỂ ÁP DỤNG LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM 1 3.1. Thc trng v s c lp ca NHTW Vit Nam. 65 3.1.1. Tng quan v s c. NỘI DUNG 8 CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 8 CHƢƠNG 2: CÁC ĐIỀU KIỆN CẦN VÀ ĐỦ ĐỂ ÁP DỤNG LẠM PHÁT MỤC TIÊU 21 2.1. c tiêu khác 21 2.2. Không có sthng. u kin c áp dng lm phát mc tiêu : M rng v thc tru ki áp dng lm phát mc tiêu ti Vit Nam B. NỘI DUNG CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC