Phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp xây dựng trên địa bàn tỉnh Kiên Giang

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH *************** HỒNG THIÊN LÝ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH KIÊN GIANG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ************* HỒNG THIÊN LÝ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH KIÊN GIANG Chuyên ngành: Quản lý kinh tế Mã số: 60340410 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN NGỌC VINH TP.Hồ Chí Minh – Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan đề tài: “PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH KIÊN GIANG” cơng trình nghiên cứu độc lập tơi, hướng dẫn khoa học thầy Nguyễn Ngọc Vinh Các nội dung kết luận văn trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu Tất tài liệu tham khảo sử dụng luận văn trích dẫn đầy đủ rõ ràng Kiên Giang, ngày …tháng……năm 2017 Tác giả luận văn Hồng Thiên Lý MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ TÓM TẮT CHƯƠNG I : GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết nghiên cứu 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Dữ liệu phục vụ phân tích 1.6 Ý nghĩa thực tiễn nghiên cứu 1.7 Cấu trúc luận văn CHƯƠNG II: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG HỢP CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN 2.1 Các khái niệm có liên quan 2.1.1 Cấu trúc vốn-Capital structure 2.1.2 Cấu trúc vốn tối ưu-Optimal Capital Structure 2.2 Lược khảo lý thuyết cấu trúc vốn 2.2.1 Lý thuyết (MM) 2.2.2 Lý thuyết đánh đổi 11 2.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng 14 2.2.4 Lý thuyết chi phí đại diện 15 2.3 Lược khảo nghiên cứu có liên quan 16 2.3.1 Các nghiên cứu nước 16 2.3.2 Các nghiên cứu Việt Nam 20 Tóm tắt chương 23 CHƯƠNG III: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Khung phân tích 24 3.2 Mô hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu 25 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 25 3.2.2 Phương pháp nghiên cứu 27 3.3 Mô tả liệu 27 3.3.1 Thu thập xử lý số liệu 27 3.3.2 Cấu trúc vốn nhân tố tác động 30 3.3.2.1 Cấu trúc vốn 30 3.3.2.2 Các nhân tố đặc trưng tác động đến cấu trúc vốn 32 Tóm tắt chương 38 CHƯƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 39 4.1 Thống kê mô tả 39 4.1.1 Thống kê mô tả đặc điểm mẫu nghiên cứu 39 4.1.2 Thống kê mô tả đặc điểm chủ sở hữu DN 40 4.1.3 Kiểm định khác biệt nhân tố DN theo đặc tính 42 4.1.4 Thống kê mô tả đặc điểm số tài DN 47 4.2 Kiểm định tham số mơ hình 50 4.2.1 Kiểm định mối quan hệ đơn biến biến số mẫu liệu 50 4.2.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 51 4.3 Phân tích kết hồi quy 51 4.3.1 Kết hồi quy 51 4.2.2 Kiểm định tính phù hợp mơ hình 55 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu 57 4.4.1 Yếu tố quy mô công ty 57 4.4.2 Yếu tố lợi nhuận 58 4.4.3 Yếu tố tính khoản 58 4.4.4 Yếu tố khả tự tài trợ 59 Tóm tắt chương 59 CHƯƠNG V: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 61 5.1 Kết luận 61 5.2 Kiến nghị 61 5.3 Những hạn chế đề tài 65 TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt ASSET AGE BĐS CSDL DN GMM GDP GROW/SG FPTS FUND HOSE INT Diễn giải Tài sản Tuổi doanh nghiệp Bất động sản Cơ sở liệu Doanh nghiệp Phương pháp ước lượng Moment tổng quát Tổng sản phẩm quốc nội Tốc độ tăng trưởng Cơng ty cổ phần chứng khốn FPT-FPT Securities Khả tự tài trợ doanh nghiệp Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Chi phí lãi vay LSEAs Các cơng ty trì tỷ lệ nợ LTD LIQ NDTS OLS Biến tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản Tính khoản Thuế thu nhập doanh nghiệp(tấm chắn thuế) Phương pháp bình phương bé OSEAs Các cơng ty trì tỷ lệ PROF R&D ROA State-owned STD TSCĐ TD TANG/TAG UNIQ VOL/ RISK VLXD XD Lợi nhuận Nghiên cứu phát triển Tỷ suất sinh lời tổng tài sản Sở hữu nhà nước Tỷ lệ nợ ngắn hạn Tài sản cố định Biến tổng nợ tổng tài sản Tài sản hữu hình Đặc điểm riêng tài sản Rủi ro kinh doanh Vật liệu xây dựng Xây dựng DANH MỤC BẢNG BIỂU Biểu đồ 1.1: Tốc độ tăng trưởng ngành xây dựng giới Bảng 2.1: Tổng hợp nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến CTV DN 22 Bảng 3.1: Bảng tóm tắt dấu kỳ vọng biến độc lập 37 Bảng 4.1: Thống kê đặc điểm giới tính chủ sở hữu DN 40 Bảng 4.2: Kiểm định trung bình phương sai theo đặc điểm giới tính chủ sở hữu 43 Bảng 4.3: Kiểm định trung bình phương sai việc sử dụng địn bẩy tài theo đặc điểm loại hình hoạt động DN 45 Bảng 4.4: Kiểm định trung bình phương sai việc sử dụng địn bẩy tài theo đặc điểm ngành kinh doanh DN 47 Bảng 4.5: Thống kê đặc điểm tài doanh nghiệp 48 Bảng 4.6: Tương quan Pearson – mối quan hệ đơn biến biến số 50 Bảng 4.7: Kết hồi quy 52 Bảng 4.8: Kiểm định độ phù hợp chung mơ hình 55 Bảng 4.9: Kiểm định độ phù hợp chung mơ hình 55 Bảng 4.10: Kết hồi quy phụ phần dư chưa chuẩn hóa biến độc lập 56 Biểu đồ 5a: Biể u đồ tầ n số Histogram 57 Biểu đồ 5b: Biể u đồ phân phố i tích lũy P-P Plot 57 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1: Chi phí sử dụng vốn bình qn 10 Hình 2.2: Lượng nợ tối ưu giá trị doanh nghiệp 14 Hình 4.1: Đặc điểm giới tính chủ sở hữu DN 43 Hình 4.2: Đặc điểm hoạt động doanh nghiệp 44 Hình 4.3: Đặc điểm ngành nghề kinh doanh DN 45 TÓM TẮT Đề tài tập trung nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp xây dựng địa bàn tỉnh Kiên Giang, tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với mơ hình hồi quy tuyến tính bậc nhất, phân tích phần mềm SPSS, với liệu điều tra Cục thống kê tỉnh năm 2015 Kết phân tích hồi quy phương pháp OLS cho thấy yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp gồm: Quy mơ doanh nghiệp, nhân tố lợi nhuận, tính khoản doanh nghiệp khả tự tài trợ cho tài sản doanh nghiệp Từ kết tìm được, tác giả đưa khuyến nghị đối với: Cơ quan quản lý nhà nước; Các doanh nghiệp hệ thống ngân hàng để doanh nghiệp ổn định cấu trúc vốn mục tiêu hướng tới cấu trúc vốn tối ưu nhằm tối ưu giá trị doanh nghiệp 237 42 1.02132 0.161101 7.3990918 0.279056 2.7558 1.30725 0.848066 1634.4993 238 42 7.04683 0.20305 10.244699 0.141332 4.2192 1.454177 0.67008 28133.008 239 42 0.11775 0.264396 7.5745588 0.146188 2.6747 1.133709 0.912617 1948.0007 240 42 1.23529 0.192376 8.2197298 0.241362 2.3817 1.52478 0.535819 3713.4989 241 42 0.240893 6.3062748 0.136472 2.8013 3.900361 547.99974 242 41 0.236476 7.5175208 0.053984 2.5621 3.624125 1.615842 1839.9999 243 41 0.33557 0.242911 7.3098818 2.672 1.176892 1.321608 1495.0005 244 41 3.28811 0.222577 7.5958898 0.017204 0.033404 2.5887 1.370542 0.246621 1989.9998 245 41 1.42598 0.166848 9.0207528 0.163565 1.6518 1.11894 0.419799 8273.0028 246 41 0.8658 0.19527 9.1415258 0.200251 11 1.4793 1.092757 0.461712 9334.9978 247 41 0.12431 0.001705 8.9070028 0.186511 10 2.7323 7.700325 0.586118 7383.4982 248 41 0.65382 0.000139 9.0698128 0.144923 2.7809 5.118791 0.629756 8688.9972 249 41 10.8612 0.109739 7.8381458 0.083915 1.9784 15.531536 0.127162 2535.4992 250 42 1.59184 0.087942 5.2652778 0.105472 17 2.7944 12.093973 0.385827 193.50006 251 41 1.69863 0.081552 8.3806858 0.074449 2.4546 1.188813 0.638792 4361.9994 252 41 0.42113 0.086791 8.5913728 2.3671 1.264372 0.808802 5385.0012 253 41 8.59951 0.047138 7.6801758 0.113541 0.042811 11 2.5997 2.675456 0.201049 2165.0004 254 41 0.37037 0.047652 7.2689198 0.039058 2.4516 3.761584 0.731532 1434.9996 255 43 6.41757 0.079378 8.5489828 0.139578 2.6883 1.382377 0.206337 5161.5016 256 41 0.336935 7.4955418 0.115345 2.3072 0.918207 1.595333 1799.9998 257 41 0.33898 0.184322 6.8405468 0.04805 2.6313 1.094105 0.917722 935.00027 258 42 0.16872 0.202292 5.8971538 0.049405 2.7722 0.929401 0.911009 363.99998 259 42 0.07227 0.418875 7.0030658 0.149095 2.6775 1.908226 1.350313 1100.0004 260 41 0.91404 0.488886 7.2185438 0.141661 2.5426 1.472519 1.665614 1364.5007 261 41 1.54171 0.323742 7.5532868 0.105991 2.5209 3.213156 0.738263 1907.0004 262 41 1.1267 0.377004 8.3363908 0.128422 2.6062 2.542017 0.619413 4173.0014 263 41 0.38309 0.55003 9.6692198 0.174702 2.9036 1.279963 0.792536 15822.999 264 42 3.71943 0.421978 11.626259 0.060874 4.5205 2.162039 0.283087 112000.52 265 10 42 1.35048 0.256225 8.5415928 0.0436 2.7648 3.296074 0.741957 5123.4987 266 43 0.16472 0.245921 9.4730888 0.079469 3.291 3.596056 0.934214 13004.995 267 41 4.28668 0.215141 8.1715998 0.337797 2.6784 1.358787 0.299177 3539.0012 268 42 0.21087 0.086157 8.7821698 0.363414 3.2905 1.147789 0.84859 6517.0026 269 42 2.71161 0.845673 6.3323908 0.265314 2.7795 0.832078 0.509586 562.49982 270 41 0.73443 0.835573 5.9674278 0.347531 2.8796 0.730235 0.299664 390.49994 271 43 4.66763 0.348886 7.6815608 0.069465 2.5811 1.488161 0.88758 2168.001 272 41 0.80238 0.313442 6.7381528 0.081267 11 2.7916 1.407082 0.554822 844.00027 Phụ lục 3: Thống kê mô tả liệu Kiểm định trung bình phương sai theo đặc điểm giới tính chủ sở hữu Kiểm định trung bình phương sai việc sử dụng địn bẩy tài theo đặc điểm loại hình hoạt động DN.2.1 Giữa Doanh nghiệp thuộc khu công nghiệp doanh nghiệp thuộc hợp tác xã 2.2 Giữa Doanh nghiệp thuộc khu công nghiệp doanh nghiệp tư nhân 2.3 Giữa Doanh nghiệp thuộc khu công nghiệp công ty trách nhiệm hữu hạn tư nhân 2.4 Giữa Doanh nghiệp thuộc khu công nghiệp công ty cổ phần tư nhân 2.5 Giữa Doanh nghiệp thuộc khu công nghiệp công ty cổ phần tư nhân 2.6 Giữa Doanh nghiệp thuộc khu công nghiệp công ty cổ phần nhà nước Kiểm định trung bình phương sai việc sử dụng địn bẩy tài theo đặc điểm ngành nghề kinh doanh DN 3.1 Giữa Doanh nghiệp xây dựng nhà loại doanh nghiệp xây dựng cơng trình dân dụng 3.2 Giữa Doanh nghiệp xây dựng nhà loại doanh nghiệp xây dựng cơng trình chun dụng 3.3 Giữa Doanh nghiệp xây dựng nhà loại doanh nghiệp xây dựng thương mại Phụ lục 4: Thống kê mơ tả biến mơ hình hồi quy Phụ lục 5: Kết tương quan Pearson – tương quan đơn biến biến mơ hình hồi quy Phụ lục 6: Kết hồi quy mơ hình theo phương pháp OLS Phụ lục 7: Kết hồi quy Stepwise Phụ lục 8: Kết hồi quy phụ Phụ lục 9: Đồ thị phân phối chuẩn Phụ lục 10: Hình ảnh số cơng ty khảo sát Phụ lục 11: Bản đồ hành tỉnh Kiên Giang Phụ lục 12: Phiếu điều tra 1A/ĐTDN-DN