Bài tập phân tích tài chính doanh nghiệp (21)

BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Họ tên : Nguyễn Thị Trà My Lớp : GaMBA01.N01 Công ty DEI niêm yết thị trường chứng khoán, chuyên sản xuất loại thiết bị điện tử chuyên dụng Công ty tìm hội đầu tư nước để sản xuất loại sản phẩm So sánh ưu nhược điểm ý kiến phương án: - Phương án 1: Duy trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn để đầu tư cho dự án P a g e |1 Bài tập cá nhân môn: Tài doanh nghiệp - Phương án 2: Huy động toàn vốn cho đầu tư phát hành thêm cổ phiếu phổ thông (đề xuất GMW) * Tỷ trọng danh mục tài sản: Danh mục Nợ Vốn chủ Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi Giá trị công ty Giá trị $15,000,000 $32,000,000 $30,000,000 $2,000,000 $47,000,000 Tỷ trọng 31.91% 68.09% 63.83% 4.26% 100.00% * Giá trị tài sản phương án: (Đầu tư tăng thêm) Cần phải huy động vốn với gía trị sau: + Chi phí đầu tư xây dựng nhà máy: $15,000,000 + Giá trị lô đất: $10.400.000 + Vốn lưu động ròng ban đầu: Tổng cộng: $900.000 $26,300,000 * So sánh phương án huy động vốn: - Cơ cấu tài sản phương án: Ban đầu Phương án Phương án GWM đề xuất Nợ $15,000,000 $23,393,617 $15,000,000 Vốn chủ $32,000,000 $49,906,383 $58,300,000 Cổ phiếu phổ thông $30,000,000 $46,787,234 $56,300,000 $2,000,000 $3,119,149 $73,300,000 $2,000,000 $73,300,000 Danh mục Cổ phiếu ưu đãi Giá trị công ty: $47,000,000 - Phí phát hành 02 phương án: Danh mục Nợ Vốn chủ Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi Giá trị công ty Ban đầu $15,000,00 $32,000,00 $30,000,00 $2,000,000 $47,000,000 Phương án Tăng thêm Phí phát hành $8,393,617 $335,745 $17,906,383 $1,578,000 $16,787,234 $1,119,149 $26,300,000 $1,510,851 $67,149 $1,913,745 Phương án GWM đề xuất Tăng thêm Phí phát hành $0 $26,300,00 $26,300,00 $0 $26,300,000 $2,367,000 - So sánh 02 phương án (tạm thời không xem xét đến hiệu dự án đầu tư): Nợ bao gồm cổ tức/lãi P a g e |2 Ban đần $15,000,00 Phương án Phương án $26,668,723 $17,100,000 Bài tập cá nhân môn: Tài doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi bao gồm cổ tức Giá trị công ty Tăng/giảm vốn chủ Cổ tức Chi phí phát hành $32,000,00 $30,000,00 $2,000,000 $50,062,340 $58,400,000 $46,787,234 $3,275,106 $76,731,064 $18,062,340 $3,431,064 $1,913,745 $56,300,000 $2,100,000 $75,500,000 $26,400,000 $2,200,000 $2,367,000 - Hiện tại, giá thị trường giao dịch trái phiếu, cổ phiếu Công ty thấp mệnh giá Công ty phát hành Nếu chọn phương án Công ty phải đối mặt với rủi ro khó huy động vốn thị trường tài phải phát hành nhiều số cổ phiếu, trái phiếu bán mệnh giá huy động vốn phục vụ cho dự án đầu tư - Trong danh mục tài sản Công ty, cổ phiếu (ưu đãi, phổ thông) chiểm tỷ trọng 63% tổng danh mục có tốc độ giả giá nhiều Nếu lựa chọn theo phương án Công ty gặp rủi ro nhiều so với phương án Giả sử chọn phương án (theo đề xuất GMW), tính dòng tiền đầu tư dự án vào năm 0, có tính đến tác động phụ: Dòng tiền dự án năm bao gồm: Dòng tiền Giá trị lô đất Đầu tư xây dựng nhà máy Vốn lưu động ròng ban đầu Chi phí phát hành Năm $10,400,000 $15,000,000 $900,000 $2,367,000 $28,667,000 Dự án dây chuyền sản phẩm có phần rủi ro so với hoạt động cỉa DEI, chủ yếu sở dự án đặt nước Quản lý công ty cho bạn nên điều chỉnh cộng thêm 2% cho mức rủi ro cao Hãy tính tỷ lệ chiết khấu phù hợp cho dự án: - Như giá rủi ro 10% - Tỷ lệ chiết khấu phù hợp cho dự án tính theo công thức: Rf + β(Rm-Rf)  r = 19.00% Nhà máy có vòng đời tính khấu hao năm, công ty áp dụng phương pháp khấu hao tuyến tính theo thời gian Vào cuối năm cuối dự án (năm 5) nhà máy lý với giá triệu USD Tính dòng tiền sau thuế giao dịch - Khấu hao năm, giá trị khấu hao năm: $3,470,875 [ = ($28,667,000 – 900,000) / 8) P a g e |3 Bài tập cá nhân môn: Tài doanh nghiệp - Dòng tiền sau thuế từ việc lý nhà máy là: $3,250,000 ( = $5,000,000 x (135%))  Tổng dòng tiền sau thuế (khấu hao + lý TS) là: $6,720,875 ( = $3,470,875 + $3,250,000) Công ty phát sinh thêm chi phí cố định hàng năm $400,000 Dự án dự tính sản xuất 120,000 sản phẩm/năm bán với giá $10,000/sản phẩm Chi phí biến đổi cho nỗi đơn vị sản phẩm $9,000 Tính dòng tiền hàng (OCF) dự án: Năm Dòng tiền $10,400,00 $15,000,00 $900,000 $2,367,000 $28,000,000 Giá trị lô đất Đầu tư xây dựng nhà máy Vốn lưu động ròng ban đầu Chi phí phát hành Doanh thu (S = 12,000 x $10,000) Khấu hao (D = ($28,667- $900,000)/5) Chi phí cố định (FC) Chi phí biến đổi (VC = 12,000 x $9,000) OCF = [(S-FC-VC) x (1-35%) + D x 35% $120,000,000 $5,553,400 $400,000 $108,000,000 $9,483,690 Kế toán trưởng Cty quan tâm đến tác động dự án đến lợi nhuận kế toán Cty Hãy tính sản lượng hoà vốn (kế toán) dự án để Kế toán trưởng yên tâm dự án Hoà vốn kế toán điểm mà thu nhập kế toán Tức OCF = D (dòng tiền khấu hao)  Q* = (D + FC + VC)/P = 11,413.34 sản phẩm Với sản lượng hoà vốn kế toán Chủ tịch công ty muốn bạn đưa tất tính toán bạn vào báo cáo để thuyết trình với giám đốc tài Công ty, tính IRR, NPV tiêu phù hợp khác Trình bày ý kiến bạn * Khấu hao tài sản cố định có giá trị $27,767,000 05 năm (khấu hao tuyến tính) Năm P a g e |4 Khấu hao $5,553,400 $5,553,400 $5,553,400 $5,553,400 $5,553,400 Giá trị lại $22,213,600 $16,660,200 $11,106,800 $5,553,400 $0 Bài tập cá nhân môn: Tài doanh nghiệp * Dự tính thay đổi vốn lưu động ròng (VLĐ ròng): Năm VLĐ ròng $400,000 $400,000 $400,000 $400,000 $400,000 $400,000 Thay đổi VLĐ ròng $400,000 $0 $0 $0 $0 ($400,000) * Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Năm EBIT + Khấu hao $6,046,600 $6,046,600 $6,046,600 $6,046,600 $6,046,600 $5,553,400 $5,553,400 $5,553,400 $5,553,400 $5,553,400 - Thuế $2,116,310 $2,116,310 $2,116,310 $2,116,310 $2,116,310 = Dòng tiền hoạt động $9,483,690 $9,483,690 $9,483,690 $9,483,690 $9,483,690 * Dòng tiền từ tài sản: Năm OCF $9,483,690 $9,483,690 $9,483,690 $9,483,690 $9,483,690 = Thay đổi VLĐ ròng $400,000 $0 $0 $0 $0 ($400,000) IRR = 20.57% > 19% (tỷ lệ thu nhập mong muốn) P a g e |5 - chi tiêu vốn $27,767,000 $0 $0 $0 $0 $0 = Dòng tiền từ TS ($28,167,000) $9,483,690 $9,483,690 $9,483,690 $9,483,690 $9,883,690 NPV Bài tập cá nhân môn: Tài doanh nghiệp NVP ($28,167,000) $7,969,487 $6,697,048 $5,627,772 $4,729,220 $4,141,754 $998,281 ... tức/lãi P a g e |2 Ban đần $15,000,00 Phương án Phương án $26,668,723 $17,100,000 Bài tập cá nhân môn: Tài doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi bao gồm cổ tức Giá trị... năm, giá trị khấu hao năm: $3,470,875 [ = ($28,667,000 – 900,000) / 8) P a g e |3 Bài tập cá nhân môn: Tài doanh nghiệp - Dòng tiền sau thuế từ việc lý nhà máy là: $3,250,000 ( = $5,000,000 x (135%))... $5,553,400 $5,553,400 Giá trị lại $22,213,600 $16,660,200 $11,106,800 $5,553,400 $0 Bài tập cá nhân môn: Tài doanh nghiệp * Dự tính thay đổi vốn lưu động ròng (VLĐ ròng): Năm VLĐ ròng $400,000 $400,000