Quản trị rủi ro tài chính

QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH ThS CHU THỊ LÊ DUNG ThS NGUYỄN THỊ KIM DUNG NỘI DUNG Rủi ro cơng cụ phòng ngừa rủi ro  Cấu trúc thị trường kỳ hạn giao sau  Ứng dụng kỳ hạn, giao sau thị trường tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá  Sử dụng HĐTL phòng ngừa rủi ro  Quyền chọn  Định giá quyền chọn  Hốn đổi  Tài liệu tham khảo Năm TT Tên tác giả Tên tài liệu xuất Nguyễn Minh Quản lý rủi ro tài 2009 Kiều Thống kê Địa khai thác tài liệu Thư viện Nguyễn Thị Quản trị rủi ro tài 2007 Ngọc Trang Thống kê Thư viện Phan Thị Cúc, Tài doanh 2010 Nguyễn Trung nghiệp Trực Tài Thư viện Hull, J.C Prentice Hall Options, Futues 2005 and Other Derivatives Nhà xuất ĐÁNH GIÁ Thi kỳ (25%): viết  Bài tập nhóm (25%)  Thi cuối kỳ (50%): viết  CHƯƠNG 1: RỦI RO VÀ CÁC CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO Mục tiêu Chương rõ khái niệm rủi ro  Các cơng cụ tài sử dụng để quản trị rủi ro tài  Giải thích thuật ngữ khái niệm sử dụng xun suốt mơn học  Làm Tổng quan rủi ro Rủi ro không chắn tổn thất Tổng quan rủi ro Trong lĩnh vực tài chính, rủi ro khái niệm đánh giá mức độ biến động hay bất ổn giao dịch hay danh mục đầu tư Rủi ro định nghĩa khác biệt giá trị thực tế giá trị kỳ vọng Ví dụ: ???? Tổng quan rủi ro Rủi ro hệ thống Systematic risk Rủi ro mà phá sản hay số định chế tài gây nhiều vụ phá sản hơn, cuối dẫn đến sụp đổ tồn hệ thống tài Rủi ro kế tốn Accounting risk Rủi ro liên quan đến nghiệp vụ kế tốn khơng phù hợp giao dịch, xảy qui trình qui định kế tốn thay đổi hay chưa xây dựng Tổng quan rủi ro Rủi ro kiệt giá tài Financial risk Rủi ro liên quan đến thay đổi nhân tố lãi suất, giá cổ phiếu, giá hàng hóa tỷ giá Rủi ro kinh doanh Business risk Rủi ro liên quan đến hoạt động đặc trưng doanh nghiệp 10 Hốn đổi lãi suất trực tiếp 2NH Danh mục 100 triệu USD cho vay Thời hạn năm 7,25% Danh mục cho vay 100 triệu USD Thời hạn năm LIBOR + 0,50% 7,625% Incombank Sacombank LIBOR 8% LIBOR – 0,50% Danh mục huy động vốn 100 triệu USD Thời hạn năm Danh mục huy động vốn 100 triệu USD Thời hạn năm 377 Hốn đổi lãi suất trực tiếp 2NH          Trường hợp 1: Nếu LIBOR = 7,625% Lãi Sacombank trả cho Incombank = 100 x 7,625% = 7.625.000USD Lãi Incombank trả cho Sacombank = 100xLIBOR = 100 x 7,625% = 7.625.000USD Không bên nhận lãi ròng Trường hợp 2: Nếu LIBOR >7,625% Lãi Sacombank trả cho Incombank = 100 x 7,625% = 7.625.000USD Lãi Incombank trả cho Sacombank = 100 x LIBOR > 7.625.000USD Sacombank nhận lãi ròng = (100 x LIBOR) – 7.625.000 Ví dụ LIBOR = 8%, Sacombank trả cho Incombank lãi cố đònh 7.625.000USD, Incombank trả cho Sacombank lãi thả 100 x 8% = 8.000.000 Sacombank nhận lãi ròng 8.000.000 – 7.625.000 = 378 375.000USD Hốn đổi lãi suất trực tiếp 2NH        Trường hợp 3: Nếu LIBOR < 7,625% Lãi Sacombank trả cho Incombank = 100 x 7,625% = 7.625.000USD Lãi Incombank trả cho Sacombank = 100 x LIBOR < 7.625.000USD Incombank nhận lãi ròng = 7.625.000 – (100 x LIBOR) Ví dụ LIBOR = 7%, Sacombank trả cho Incombank lãi cố đònh 7.625.000USD Incombank trả cho Sacombank lãi thả 100 x 7% = 7.000.000 Incombank nhận lãi ròng 7.625.000 – (100 x 7%) = 625.000USD 379 Hốn đổi lãi suất trực tiếp 2NH Sacombank Nhận từ danh mục cho vay:100 x 7,25% = 7.250.000USD  Trả cho Incombank:100 x 7,625% = 7.625.000USD  Nhận từ Incombank:100 x LIBOR  Trả cho danh mục huy động vốn:100 x (LIBOR – 0,5%)  Lãi ròng nhận được:7.250.000 – 7.625.000 + 100LIBOR – 100LIBOR + 500.000 = 125.000USD   380 Hốn đổi lãi suất trực tiếp 2NH       Incombank Nhận từ danh mục cho vay:100 x (LIBOR + 0,5%) Trả cho Sacombank:100 x LIBOR Nhận từ Sacombank:100 x 7,625% = 7.625.000USD Trả cho danh mục huy động vốn:100 x 8% = 8.000.000USD Lãi ròng nhận được:100LIBOR + 500.000 – 100LIBOR + 7.625.000 – 8.000.000 = 125.000USD 381 Hốn đổi lãi suất qua NH trung gian Danh mục cho vay 100 triệu USD Thời hạn năm 7,25% X% Vietcombank Sacombank LIBOR LIBOR – 0,50% Danh mục huy 100 triệu USD động vốn Thời hạn năm 382 Hốn đổi lãi suất qua NH trung gian Danh mục cho vay 100 triệu USD Thời hạn năm LIBOR + 0,50% Y% Vietcombank Incombank LIBOR 8% Danh mục huy động vốn 100 triệu USD Thời hạn năm 383 Hốn đổi lãi suất qua NH trung gian Danh mục cho vay 100 triệu USD Thời hạn năm Danh mục cho vay 7,25% 100 triệu USD Thời hạn năm LIBOR + 0,50% X% Y% Vietombank Sacombank LIBOR Incombank LIBOR 8% LIBOR – 0,50% Danh mục 100 triệu USD huy động Thời hạn năm vốn Danh mục 100 triệu USD huy động Thời hạn năm vốn 384 Hốn đổi lãi suất qua NH trung gian Với Sacombank Lãi suất nhận từ danh mục cho vay7,25%  Lãi suất trả cho Vietcombank:X (X lãi suất cố đònh hai bên cần thỏa thuận)  Lãi suất nhận từ Vietcombank:LIBOR  Lãi suất trả cho danh mục huy động vốn:LIBOR – 0,5%  Lãi suất ròng nhận được:7,25% + LIBOR - X LIBOR + 0,5 = 7,75 – X  => Điều kiện để Sacombank chấp nhậnX < 7,75%   385 Hốn đổi lãi suất qua NH trung gian        Với Incombank Lãi suất nhận từ danh mục cho vayLIBOR + 0,5% Lãi suất trả cho Vietcombank:LIBOR Lãi suất nhận từ Vietcombank:Y% (Y lãi suất cố đònh hai bên cần thỏa thuận) Lãi suất trả cho danh mục huy động vốn:8% Lãi suất ròng nhận được:LIBOR + 0,5 – LIBOR + Y – 8% = Y – 7,5% => Điều kiện để Incombank chấp nhậnY > 7,5% 386 Hốn đổi lãi suất qua NH trung gian        Với Vietcombank Lãi suất nhận từ SacombankX% Lãi suất trả cho Sacombank:LIBOR Lãi suất nhận từ Incombank:LIBOR Lãi suất trả cho Incombank:Y% Lãi suất ròng nhận được:X + LIBOR – LIBOR – Y=X–Y => Điều kiện để Vietcombank chấp nhậnX > Y 387 Hốn đổi lãi suất qua NH trung gian         Vietcombank nhận 0,25% x 20% = 0,05 Sacombank nhận 0,25% (1 – 20%)/2 = 0,10 Incombank nhận 0,25%(1 – 20%)/2 = 0,10 Dựa vào phương án phân chia này, thiết lập hệ phương trình sau: X – Y = 0,05 7,75 – X = 0,1 Y – 7,5 = 0,1 Giải hệ phương trình này, dễ dàng xác đònh X = 7,65% Y = 7,6% 388 Hốn đổi lãi suất qua NH trung gian Danh mục 100 triệu USD cho vay Thời hạn năm Danh mục cho vay 7,25% 100 triệu USD Thời hạn năm LIBOR + 0,50% 7,6% 7,85% Vietombank Sacombank LIBOR Incombank LIBOR 8% LIBOR – 0,50% 100 triệu USD Danh mục huy Thời hạn năm động vốn Danh mục 100 triệu USD huy động Thời hạn năm vốn 389  Bài tập Ngân hàng Mỹ Xuyên NHTMCP nông thôn huy động 20 tỷ đồng vốn dài hạn năm với lãi suất cố đònh 10,2% Vốn huy động Mỹ Xuyên đầu tư vào trái phiếu thả BIDV thời hạn năm với lãi suất thả VNIBOR cộng 0,75% Ngân hàng An Bình NHTMCP đô thò huy động vốn dài hạn năm theo lãi suất thả VNIBOR cộng 1% Vốn huy động An Bình cho vay dài hạn năm với lãi suất 12% Gần hai NH biết Sacombank có cung cấp giao dòch hoán đổi lãi suất nhằm tạo công cụ giúp khách hàng quản lý rủi ro lãi suất Mỹ Xuyên An Bình liên hệ với Sacombank thỏa thuận giao dòch hoán đổi lãi suất Giả sử bạn nhân viên Sacombank, xác đònh lãi suất cố đònh thỏa thuận Sacomban với Anh Bình Mỹ Xuyên Sacombank nhận 40% lợi nhuận, phần lại chia cho An Bình Mỹ Xun Chứng minh với giao dòch hoán đổi bên quản lý rủ 390i ro lãi suất Bài tập  Phòng đầu tư Sacombank vừa báo cáo lên Tổng giám đốc phòng có danh mục đầu tư 10 triệu USD thời hạn 10 năm với tỷ suất lợi nhuận cố đònh 8% Mặt khác, Phòng nguồn vốn báo cáo phòng có danh mục huy động vốn 10 triệu USD thời hạn 10 năm theo lãi suất thả LIBOR cộng 0,5% ANZ ngân hàng lớn có chi nhánh hoạt động nhiều nước giới đồng thời ngân hàng cổ đông chiến lược Sacombank Giả sử bạn trợ lý Tổng giám đốc Sacombank yêu cầu: (1) phân tích rủi ro lãi suất tác động Sacombank có danh mục huy động vốn đầu tư trên, (2) thỏa thuận giao dòch hoán đổi với ANZ để quản lý rủi ro lãi suất Hãy trình bày rõ ràng chi tiết để đáp ứng yêu cầu Tổng giám đốc đưa 391 ... tốn hay lừa đảo Quản trị rủi ro tài 13 Nhận dạng rủi ro tài Nhận diện rủi ro tài chính: Những rủi ro phát sinh từ bên doanh nghiệp, doanh nghiệp kiểm sốt  Rủi ro tài chính, rủi ro khơng hệ thống... Làm Tổng quan rủi ro Rủi ro không chắn tổn thất Tổng quan rủi ro Trong lĩnh vực tài chính, rủi ro khái niệm đánh giá mức độ biến động hay bất ổn giao dịch hay danh mục đầu tư Rủi ro định nghĩa... chọn  Hốn đổi  Tài liệu tham khảo Năm TT Tên tác giả Tên tài liệu xuất Nguyễn Minh Quản lý rủi ro tài 2009 Kiều Thống kê Địa khai thác tài liệu Thư viện Nguyễn Thị Quản trị rủi ro tài 2007 Ngọc