quản trị rủi ro tài chính

Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 1 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH Khoa Tài Chính Doanh Nghip Qun tr ri ro tài chính Financila Risk Management 2011 B môn Tài Chính Quc T Ni dung trình bày Ri ro và qun tr ri ro ng dng các sn phm phái sinh trong qun tr ri ro Các chin lc qun tr ri ro trong thc tin Qun tr ri ra và giá tr ca doanh nghip Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 2 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH Qun tr ri ro là gì? Quntr rirolà xác đnh mc đ riromàmtcông ty mong mun, nhndinmc đ rirohin nay ca công ty đang gánh chuvàs dng các công c phái sinh hoc các công c tài chính khác đ điuchnh mc đ rirothcs mong mun. Mc tiêu ca QTRR Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 3 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH Tng quan v ri ro Ri ro là s không chc chn v tn tht Tng quan v ri ro Riroh thng Systematic risk Ri ro liên quan đn toàn b th trng hay toàn b nnkinht. Rirok toán Accounting risk Ri ro liên quan đnnhng nghip v k toán không phù hp đivimtgiaodch, có th xy ra khi qui trình và qui đnh v k toán thay đi hay cha đcxâydng. Rirokitgiátàichính Financial risk Ri ro liên quan đnnhng thay đicanhng nhân t nh lãi sut, giá c phiu, giá hàng hóa và t giá. Rirokinhdoanh Business risk Ri ro liên quan đnmthot đng đctrng ca doanh nghip. Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 4 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH Tng quan v ri ro Ri ro mô hình Model risk Ri ro liên quan đn vic s dng mô hình không đúng hoc không phù hp, hoc trong mt mô hình tn ti các sai s hoc giá tr đu vào không đúng. Ri ro pháp lý Regulatory risk Ri ro mà các qui đnh và đnh hng qui đnh qun lý hin nay s thay đi, đem li tác đng bt li đi vi công ty. Ri ro pháp lý có th dn đn vic xem mt s các loi giao dch hin ti hoc đang d tính là bt hp pháp và cn tr s phát trin ca các sn phm và gii pháp mi. Ri ro qui mô Quantity risk Ri ro ca mt chin lc phòng nga ri ro trong đó nhà phòng nga ri ro không bit đc mình s s hu hoc bán bao nhiêu đn v tài sn giao ngay. Tng quan v ri ro Ri ro thanh khon Liquidity risk Ri ro liên quan đn mt giao dch do tình trng th trng ch chiu, đc th hin qua vic có ít các dealer và chênh lch giá mua và giá bán khá ln. Ri ro thanh toán (Ri ro Herstatt) Settlement risk Ri ro thng gp trong các giao dch thanh toán quc t, trong đó mt công ty có giao dch hai chiu vi mt đi tác khác và gp ri ro là khon thanh toán ca mình đã đc chuyn đi trong khi cha nhn đc khon thanh toán ca bên kia, điu này có th là do nguyên nhân phá sn, không có kh nng thanh toán hay la đo. Ri ro tín dng Credit risk (Default risk) Ri ro mt bên tham gia mt hp đng phái sinh OTC s không chi tr khi đc yêu cu. Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 5 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH Ri Ro Tài Chính và Ri Ro Kit Giá Tài Chính Rirokit giá tài chính ám chđnhycmt các nhân t giá c th trng nh lãi sut, t giá, giá c hàng hóa và chng khoán tác đng đn thu nhpca doanh nghip. Ri ro tài chính va hàm ý các trng thái rirokit giá tài chính và còn nói lên nhng ri ro do doanh nghips dng đòn bytàichính– s dng ngunvn vay – trong kinh doanh. Khái nim liên quan đn ri ro tài chính ch hàm ý đn ri ro kit giá tài chính. Giá giao ngay ca tài sn c s Kt qu Lãi L V th bán V th mua Ri ro kit giá tài chính Ri ro kit giá tài chính Ri Ro Tài Chính và Ri Ro Kit Giá Tài Chính Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 6 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH S hình thành và phát trin ca các công c QTRR T nhu cu phòng nga ri ro đn mc đích đu c trên bin đng giá 12 Sn phm phái sinh và th trng phái sinh Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 7 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH 13 Thng mi và đu t (trade and investment): giao dch vt cht (physical trading) Phòng nga ri ro và đu c (hedging and speculation): giao dch v th (position trading) 15% 85% Theo BIS (Bank of International Settlement) Derivaties Sn phm phái sinh và th trng phái sinh 14 Sn phm phái sinh và th trng phái sinh V th mua (Long position): “Bullish” Nhng nhà đutđang  trong trng thái nmgi (s hu) tài sn đcgi là nhng ngi“đuc giá lên”, h có xu hng đy giá lên cao vì giá càng tng thì v th mua cah càng li. Giao dch v th (position trading) là gì? Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 8 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH 15 Sn phm phái sinh và th trng phái sinh Giao dch v th (position trading) là gì? V th bán (Short position): “Bearish” Nhng nhà đutđãthchin bán khng (short selling) hoc đang  trong trng thái n tài sn (phimualitàisntrongtng lai) đcgilànhng ngi“đu c giá xung”, h có xu hng đy giá xung thp vì giá càng gim thì v th bán cah càng li. 16 Sn phm phái sinh và th trng phái sinh Sn phm phái sinh là gì? Sn phm phái sinh là mt sn phm tài chính mà kt qu ca nó đc to ra t kt qu ca mt sn phm khác (tài sn c s). Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 9 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH 17 Sn phm phái sinh và th trng phái sinh  Snphm phái sinh chuyn hóa giá tr camìnht thành qu camttàisn khác.  “Tài sn khác” này thng đcxemlàtàisnc s (underlying assets). Tài snc s có th là c phiu, trái phiu, tinhoc là hàng hóa, ttc chúng đulà tài sn.  Tài snc s cng có th là mtyut ngu nhiên chng hnnh thitit, đây không philàmttàisn.  Tài snc s licóth là công c phái sinh khác, chng hnnh hp đng giao sau hochp đng quynchn. 18 Sn phm phái sinh và th trng phái sinh Các sn phm phái sinh ph bin nht bao gm:  Hp đng k hn (forwards)  Hp đng giao sau (futures)  Hp đng quynchn (options)  Hp đng hoán đi (swap) Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 10 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH 19 Hp đng k hn và giao sau Hp đng k hn (forwards) là mt thathungia hai bên ,ngi mua và ngi bán, trong đó yêu cu giao mt hàng hóa timtthi đim trong tng lai vi giá cđã đng ý ngày hôm nay. Hp đng giao sau (futures) là mthp đng k hn đã đctiêuchun hóa , chúng đcgiaodch trên mt sàn giao dch và đc điuchnh theo th trng hng ngày trong đókhonl camt bên đcchitr cho bên còn li. 20 Hp đng k hn và giao sau  Tin thuê cnh là mtchuicáchp đng k hn.  Vic đt mua báo dài hncng là mtvíd v hp đng k hn vì trong đó không nhng đãchtli mc giá cho ngày hôm nay (giao dch giao ngay) mà còn cho nhng ngày sau đó trong tng lai (giao dch k hn). Giao dch k hn có rt nhiu trong cuc sng thng ngày: [...]... sau 38 19 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH Chi n l c ng d ng k h n và giao sau Phòng ng a lãi su t 39 Chi n l c ng d ng k h n và giao sau 40 20 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH Chi n l c ng d ng k h n và giao sau Phòng ng a c phi u 41 Chi n l c ng d ng k h n và giao sau Phòng ng a c phi u 42 21 Khoa Tài Chính Doanh Nghi... 135 145 Giá c phi u khi áo h n 155 165 175 62 31 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T Chi n l QU N TR R I RO TÀI CHÍNH c ng d ng quy n ch n Long straddle 63 Chi n l c ng d ng quy n ch n Short straddle 64 32 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH Hoán Hoán i (Swaps) i là m t s n ph m phái sinh tài chính bao g m hai bên giao d ch th c hi n m t chu i các... quy n ch n B n ch t c a vi c i tìm giá tr quy n ch n chính là xác nh giá tr th i gian: Mô hình nh phân Mô hình Black-Schole 56 28 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T Chi n l QU N TR R I RO TÀI CHÍNH c ng d ng quy n ch n 57 Chi n l c ng d ng quy n ch n 58 29 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T Chi n l QU N TR R I RO TÀI CHÍNH c ng d ng quy n ch n 59 Chi n l c ng d ng quy... m gi v th mua S ti n này c thanh toán t tài kho n c a nh ng ng i n m gi v th bán 31 C ch c a m t giao d ch giao sau 32 16 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH C ch c a m t giao d ch giao sau 33 nh giá k h n và giao sau C ch hình thành giá giao sau 34 17 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH Chi n l c ng d ng k h n và giao sau... Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH Chi n l c ng d ng k h n và giao sau Phòng ng a c phi u 43 Chi n l c ng d ng k h n và giao sau Phòng ng a c phi u 44 22 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T H p QU N TR R I RO TÀI CHÍNH ng quy n ch n (options) M t h p ng quy n ch n ch n mua (call option) mua m t tài s n g i là quy n M t h p ng quy n ch n bán m t tài s n là m t quy... quy n ch n có th c mua bán nh c phi u 50 25 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T Th tr QU N TR R I RO TÀI CHÍNH ng quy n ch n có t ch c i u ki n niêm y t Qui mô h p ng Giá th c hi n Ngày áo h n H n m c v th và h n m c th c hi n 51 Th tr ng quy n ch n có t ch c 52 26 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH nh giá quy n ch n Giá tr quy n ch n là gì? Giá... i ro Phòng ng a d ki n N m gi tài s n (V th mua) Giá tài s n có th gi m Phòng ng a v th bán Mua m t tài s n (V th bán) Giá tài s n có th t ng Phòng ng a v th mua (Phòng ng a tiên li u) Bán giao sau tài s n (V th bán kh ng) Giá tài s n có th t ng Phòng ng a v th mua 35 Chi n l c ng d ng k h n và giao sau Phòng ng a ti n t 36 18 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH...Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T H p QU N TR R I RO TÀI CHÍNH ng k h n và giao sau S phát tri n c a th tr ng k h n và giao sau: Các phiên ch th i Trung c Châu Âu Nh t B n H i ng Th ng m i Chicago (CBOT) 1948 21 H p ng k h n và giao sau 22 11 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T H p QU N TR R I RO TÀI CHÍNH ng k h n và giao sau Th tr ng... ng nh ng i u ki n nh t nh v m t tài chính 30 15 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH C ch c a m t giao d ch giao sau Thanh toán hàng ngày (marking to market) Ng i ta s tính toán chênh l ch gi a giá thanh toán hi n t i và giá thanh toán ngày tr c ó N u chênh l ch này là m t s d ng do giá thanh toán t ng, thì s ti n s c c ng thêm vào tài kho n ký qu c a nh ng ng i... cao nh t trong s hai tham s , 0 ho c St – X ” 54 27 Khoa Tài Chính Doanh Nghi p B môn Tài Chính Qu c T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH nh giá quy n ch n Giá tr th i gian (Time value) Giá tr th i gian là kho ng giá tr tr u t ng còn l i sau khi l y giá tr quy n ch n tr i giá tr n i t i Giá tr th i gian c c u thành b i các y u t sau ây: Th i gian áo h n Giá th c hi n Lãi su t phi r i ro b t n c a tài s n c s . ro tài chính ch hàm ý đn ri ro kit giá tài chính. Giá giao ngay ca tài sn c s Kt qu Lãi L V th bán V th mua Ri ro kit giá tài chính Ri ro kit giá tài chính Ri Ro Tài Chính. Khoa Tài Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 1 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH Khoa Tài Chính Doanh Nghip Qun tr ri ro tài chính Financila Risk Management 2011 B môn Tài Chính Quc. Chính Doanh Nghip B môn Tài Chính Quc T 5 QUN TR RI RO TÀI CHÍNH Ri Ro Tài Chính và Ri Ro Kit Giá Tài Chính Rirokit giá tài chính ám chđnhycmt các nhân t giá c th trng nh