Quản trị rủi ro trong đầu tư tài chính và chứng khoán. Các loại rủi ro trong đầu tư cổ phiếu và trái phiếu. Đa dạng hóa rủi ro. Vận dụng trong đầu tư cổ phiếu và trái phiếu SSI

Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến những rủi ro này là lạm phát, tâm lý nhà đầu tư… Tuy nhiên, loại rủi ro này không gây tác hại đáng kể đối với những nhà đầu tư có ý định cầm giữ chứng khoán l

MỤC LỤC

A LỜI MỞ ĐẦU……… …2

B NỘI DUNG THẢO LUẬN……… 3

I Các loại rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu và đa dạng hóa rủi ro… 3

1.1 Khái niệm rủi ro trong đầu tư chứng khoán……… 3

1.2 Phân loại rủi ro………

3 1.2.1 Các rủi ro trong thường gặp trong đầu tư cổ phiếu……… 3

1.2.1.1 Rủi ro hệ thống……… 3

1.2.1.2 Rủi ro không hệ thống………4

1.2.2 Các loại rủi ro thường gặp trong đầu tư vào trái phiếu……… 4

1.3 Đa dạng hóa rủi ro trong đầu tư cổ phiếu và trái phiếu………5

II Vận dụng phân tích rủi ro khi đầu tư vào chứng khoán SSI – Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI – HOSE) hiện nay……… 6

2.1 Giới thiệu về Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI – HOSE)……….….6

2.2 Các loại rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu SSI……… 7

2.2.1 Rủi ro do thị giá cổ phiếu thay đổi………7

2.2.2 Rủi ro về tín dụng ……… 9

2.2.3 Rủi ro về lãi suất……… 10

2.2.4 Rủi ro hối đoái ………10

2.2.5 Rủi ro khác……… 10

2.3 Các loại rủi ro khi đầu tư vào trái phiếu SSI……… 12

2.3.1 Rủi ro tín dụng……….12

2.3.2 Rủi ro lãi suất……… 12

2.3.3 Rủi ro hối đoái……….13

2.3.4 Rủi ro khác……….….13

2.4 Đa dạng hóa rủi ro trong đầu tư cổ phiếu và trái phiếu SSI……… 13

C KẾT LUẬN……….………15

A MỞ ĐẦU

Việc hình thành và phát triển thị trường chứng khoán là bước nhảy vọt tất yếu của nền kinh tế thị trường Việt Nam với nền kinh tế vận hành theo cơ chế thị trường cũng đòi hỏi phải có thị trường chứng khoán làm cầu nối giữa một bên là nhà đầu tư, với bên kia là các doanh nghiệp cần vốn kinh doanh và nhà nước cần tiền đề thỏa mãn nhu cầu chung của đất nước Ở thị trường này cơ hội thường xuyên xuất hiện cho những ai “nhạy cảm” với chứng khoán song thách thức lớn cũng đặt ra cho mỗi cá nhân và toàn xã hội

Rủi ro, khái niệm gắn liền với mọi đầu tư, bởi lẽ không ai có thể chắc chắn 100% cho mỗi dự kiến về lượng và thời điểm thu được những lượng tài chính trong tương lai

Với đặc điểm nhiều rủi ro tiềm ẩn, thị trường chứng khoán được xem là “chiếc máy chiết khấu thông tin” nơi người mua và người bán chứng khoán quyết định giá, tương ứng với một mức rủi ro nhất định liên quan tới chứng khoán

Vậy rủi ro chứng khoán là gì? Rủi ro cổ phiếu như thế nào? Rủi ro trái phiếu có những hình thức nào? Và làm thế nào để giảm thiểu rủi ro trong đầu tư tài chính và chứng khoán

B NỘI DUNG THẢO LUẬN

I Các loại rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu và đa dạng hóa rủi ro

1.1 Khái niệm rủi ro trong đầu tư chứng khoán

Rủi ro trong đầu tư chứng khoán là sự chênh lệch giữa lợi nhuận thực tế trong từng giai đoạn và lợi nhuận dự tính mang lại lợi nhuận đầu tư

1.2 Phân loại rủi ro

1.2.1 Các rủi ro trong thường gặp trong đầu tư cổ phiếu

1.2.1.1 Rủi ro hệ thống

Rủi ro hệ thống là những rủi ro do các yếu tố nằm ngoài công ty, không kiểm soát được và có ảnh hưởng rộng rãi đến cả thị trường và hầu hết mọi loại chứng khoán Rủi

ro hệ thống bao gồm:

 Rủi ro lạm phát

Lạm phát là sự mất giá của đồng tiền, và giá cả tăng lên đã làm sức mua của tổng vốn đầu tư bị giảm sút Không những làm giảm sức mua của khoản tiền gốc, lạm phát còn làm giảm sức mua của cả khoản lãi phát sinh

Muốn giữ vững giá trị, vốn liếng phải tăng trưởng nhanh hơn đà lạm phát Nếu lạm phát có dự kiến tăng thì các chứng khoán lãi suất cố định trả theo lãi coupon chỉ được thanh toán theo danh nghĩa, và như vậy kém hấp dẫn hơn các chứng khoán có lãi suất cố định sẽ bị giảm và điều này làm tăng lãi suất đối với chứng khoán đó

 Rủi ro thị trường

Biến động về giá cả của thị trường cổ phiếu là khó có thể dự đoán được Rủi ro thị trường là rủi ro do sự biến động về giá trên thị trường cổ phiếu gây nên Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến những rủi ro này là lạm phát, tâm lý nhà đầu tư…

Tuy nhiên, loại rủi ro này không gây tác hại đáng kể đối với những nhà đầu tư có

ý định cầm giữ chứng khoán lâu dài, bởi giá cả thị trường chứng khoán luôn thăng trầm, xuống rồi lại lên Về lâu dài, đầu tư vào thị trường chứng khoán có thành tích tăng trưởng vốn liếng khả quan nhất

 Rủi ro về lãi suất

Lãi suất là một yếu tố cực kỳ quan trọng trong việc giải quyết định giá của các chứng khoán có lãi suất cố định Khi lãi suất ngân hàng tăng, một mặt tiền gửi ngân hàng tăng, mặt khác thì chi phí vay nợ cũng tăng, qua đó giá cổ phiếu giảm Ngược lại,

lãi suất giảm, tiền gửi ngân hàng giảm, vốn một lần nữa lại quay trở về thị trường chứng khoán, hơn nữa chi phí vay nợ của doanh nghiệp giảm, lợi nhuận tăng làm cổ phiếu tăng

Như vậy, rủi ro lãi suất là khả năng biến động của lợi nhuận do những thay đổi của lãi suất trên thị trường gây ra Loại rủi ro này thường xảy ra đối với những người đầu tư vào chứng khoán có thu nhập đều đặn Họ không thể dùng tiền lãi hoặc gốc để mua lại chứng khoán cùng mức cũ

1.2.1.2 Rủi ro không hệ thống

Là những rủi ro do các yếu tố nội tại công ty gây ra, nó có thể kiểm soát được và chỉ tác động đến một ngành hay một công ty, hoặc một số chứng khoán Rủi ro này có thể được loại trừ thông qua đa dạng hóa danh mục đầu tư

 Rủi ro kinh doanh

Khi có những thay đổi trong tình trạng hoặt động của công ty, cụ thể là lợi nhuận

và cổ tức bị giảm sút hoặc tăng lên vượt mức so với xu hướng dự kiến được gọi là rủi

ro kinh doanh

Nguyên nhân gây nên rủi ro này có thể là sự suy thoái của chu kỳ kinh doanh, sự thay đổi mức thuế, định mức thực tế theo kế hoạch không đạt được, sự yếu kém trong quản lý, giá trị tài sản bị kém giá trị, khả năng biến động giá thành sản xuất sản phẩm, công nghệ lỗi thời, sự cạnh tranh của những sản phẩm khác…

 Rủi ro tài chính

Rủi ro này xuất hiện khi công ty tài trợ cho hoạt động của mình bằng vốn vay Bởi các khoản nợ trong cấu trúc vốn sẽ tạo cho công ty những nghĩa vụ trả nợ, trả lãi Việc này được thực hiện trước việc thanh toán cổ tức cho cổ đông Nếu việc tài trợ bằng vốn vay không hiệu quả sẽ ảnh hưởng xấu đến giá cổ phiếu, cổ tức, tiền hoàn vốn

có thể sẽ không được trả đầy đủ hoặc đúng hạn Một công ty có tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao thì mức độ rủi ro tài chính càng cao

1.2.2 Các loại rủi ro thường gặp trong đầu tư vào trái phiếu

Nhìn chung đầu tư vào trái phiếu an toàn hơn nhiều so với đầu tư vào cổ phiếu nhưng không có nghĩa là không có rủi ro Dưới đây là một số rủi ro thường gặp khi đầu tư trái phiếu

 Rủi ro tín nhiệm (credit risk):

Mức độ rủi ro tín nhiệm của trái phiếu được đánh giá dựa trên các yếu tố kinh tế

và khả năng hoàn trả lãi và gốc trái phiếu của nhà phát hành Rủi ro tín nhiệm được thể hiện qua hệ số tín nhiệm, hệ số này do các công ty đánh giá tín nhiệm ấn định Hệ số tín nhiệm càng cao thì trái phiếu được coi là càng an toàn Trái phiếu chính phủ thường được coi là có mức độ rủi ro thấp nhất, vì chính phủ có khả năng thu thuế hoặc phát hành tiền để trả nợ Các công ty không có những quyền đó, do vậy trái phiếu công

ty có mức độ rủi ro cao hơn và phải trả lãi suất cao hơn cho nhà đầu tư

 Rủi ro lãi suất (interest rate risk):

Lãi suất thị trường càng tăng, giá trái phiếu càng giảm và ngược lại khi lãi suất thị trường càng giảm thì giá trái phiếu càng tăng Nguyên nhân chính là do lãi suất của trái phiếu đã được ấn định từ trước nên khi lãi suất thị trường giảm, trái phiếu với mức lãi suất cao hơn sẽ trở nên hấp dẫn hơn và ngược lại Trái phiếu có mức độ đáo hạn càng dài thì mức độ tăng hay giảm giá càng cao

 Rủi ro lạm phát (inflation risk):

Lạm phát là kẻ thù của nhà đầu tư trái phiếu, bởi nó ăn mòn giá trị đồng tiền Lạm phát càng cao, lãi suất thực của trái phiếu (bằng lãi suất danh nghĩa của trái phiếu trừ lạm phát) càng giảm, do vậy làm mất giá trị của trái phiếu Cụ thể nếu một trái phiếu trả lãi 7%/năm, lạm phát bình quân là 5% thì lãi suất thực của trái phiếu là 2% Nếu lạm phát giảm xuống còn 3% thì lãi suất thực sẽ là 4%

 Rủi ro thanh khoản (liquidity risk):

Khi nhà đầu tư trái phiếu cần tiền mặt mà thị trường lại thiếu tính thanh khoản, sẽ khó lòng tìm được người sẵn sàng mua lại trái phiếu, hoặc nếu tìm được thì phải bán lại với giá rẻ hơn so với giá trị thực của trái phiếu

 Rủi ro khi thị trường chứng khoán sụt giá mạnh:

Thông thường, giá trái phiếu không biến động nhiều như giá cổ phiếu, do vậy khi TTCK sụt giá mạnh, các nhà đầu tư có xu hướng chuyển đầu tư từ cổ phiếu sang trái phiếu, qua đó đẩy giá trái phiếu tăng lên Tuy nhiên, khi TTCK đã xuống đến mức đáy, nhà đầu tư lại có xu hướng chuyển sang cổ phiếu đang ở mức giá thấp, điều đó làm giá trái phiếu giảm trở lại

1.3 Đa dạng hóa rủi ro trong đầu tư cổ phiếu và trái phiếu

Rủi ro cá biệt, có thể đa dạng hóa là những rủi ro gắn với từng cơ hội đầu tư cá biệt và nhà đầu tư có thể hy vọng giảm thiểu rủi ro thông qua đa dạng hóa danh mục đầu tư

Danh mục đầu tư là danh sách các loại tài sản được lựa chọn để đầu tư với một cơ cấu phân bổ vốn nhất định

Đa dạng hóa danh mục đầu tư là việc bỏ vốn đầu tư vào các chứng khoán có độ rủi ro khác nhau, dựa trên những tỷ lệ đầu tư không giống nhau trên thị trường, xây dựng lên một cơ cấu tài sản hợp lý để có thể phân tán rủi ro hay hạn chế tối đa rủi ro đầu tư Đa dạng hóa danh mục đầu tư chứng khoán tuy không hoàn toàn xóa bỏ được hết rủi ro, nhưng có thể làm giảm bớt mức rủi ro theo một nguyên tắc đầu tư "không nên để tất cả trứng vào cùng một rổ"

Một số cách đa dạng hóa danh mục đầu tư

- Đa dạng hóa loại chứng khoán: Nếu đầu tư tất cả vốn vào một loại cổ phiếu nào

đó mà tình hình kinh doanh của công ty đó không được tốt, thậm chí đi đến phá sản, thì nhà đầu tư không những không thu được cổ tức, mà có nguy cơ bị mất cả vốn Vậy nên đầu tư vào nhiều loại chứng khoán, cho dù có một vài loại chứng khoán trong số

đó gặp rủi ro, thì nhà đầu tư vẫn có thể thu được lợi từ những chứng khoán khác để bù đắp thiệt hại

- Đa dạng hóa tổ chức phát hành: Nếu danh mục đầu tư chỉ bao gồm trái phiếu chính phủ, thì nhà đầu tư không cần phải đa dạng hóa chủ thể phát hành, bởi vì trái phiếu chính phủ gần như không có rủi ro Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư mua trái phiếu công ty, trái phiếu địa phương hoặc cổ phiếu, thì việc đa dạng hóa chủ thể phát hành là một vấn đề cần được cân nhắc, bởi vì các loại chứng khoán này luôn tiềm tàng một số rủi ro nhất định

Ngoài ra, có thể đa dạng hóa theo lĩnh vực kinh doanh, nguồn thu hoặc đa dạng hóa theo vị trí địa lý

II Vận dụng phân tích rủi ro khi đầu tư vào chứng khoán SSI – Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI – HOSE) hiện nay

2.1 Giới thiệu về Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI – HOSE)

Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI – HOSE) là một công ty cổ phàn được thành lập theo Luật Doanh nghiệp của Việt Nam theo Giấy phép thành lập công

ty cổ phần số 3041/GP-UB, do Ủy ban Nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày 27 tháng 12 năm 1999 và được cấp giấy Chứng nhận Đăng ký kinh doanh số 056679, do

Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp đăng ký lần đầu vào ngày 30 tháng 12 năm 1999 Công ty được cấp Giấy phép hoặt động kinh doanh chứng khoán

số 03/GPHĐKD, do Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp ngày 5 tháng 4 năm

2000 và các giấy phép điều chỉnh tiếp theo

Hoạt động chính của Công ty bao gồm môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng khoán và bảo lãnh phát hành chứng khoán

Cổ phiếu của Công ty chính thức đăng ký giao dịch tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (nay là Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội) từ ngày 15 tháng 12 năm 2006 và đã niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh từ ngày 29 tháng 10 năm 2007

Công ty có trụ sở chính đặt tại 72 Nguyễn Huệ, Quận 1, Thành phố Hồ Chí Minh Công ty cũng đồng thời có các chi nhánh đặt tại Thành phố Hồ Chí Minh, Hà Nội, Vũng Tàu, Hải Phòng và Nha Trang

Được thành lập với vốn điều lệ ban đầu 6 tỷ đồng, tăng mạnh qua các năm (đến 30/01/2012, số vốn tăng lên 3.526 tỷ đồng), SSI đã trở thành tổ chức tài chính hàng đầu thực hiện sứ mệnh kết nối vốn và cơ hội đầu tư

2.2 Các loại rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu SSI

2.2.1 Rủi ro do thị giá cổ phiếu thay đổi

Tại phiên giao dịch ngày 04 tháng 02 năm 2013, cổ phiếu SSI chốt tại giá 18.600đ với hơn 1 triệu cổ phiếu được khớp lệnh Biến động giá có phần suy yếu so với đầu phiên khi mở cửa ở giá 18.800đ, giá mở cửa cũng là giá cao nhất trong phiên

Đợt tăng giá gần nhất được bắt đầu khi giá SSI rơi về đúng 17.000đ và bật trở lại với sự xuất hiện của mẫu hình nến TweezerBottom Xu hướng SSI đang chịu khống chế của vùng kháng cự 19.000đ - 19.300đ và giao dịch đang giằng co dưới vùng giá này

Hiện tại giá SSI đang vững chãi trên đường trung bình giá 20.000đ Tuy nhiên, không phải lúc nào tín hiệu này cũng ủng hộ xu hướng tăng điểm mà nó sẽ có các lý

do riêng từng thời điểm khác nhau Trường hợp yếu tố tiêu cực như trên diễn ra thì giá SSI rơi về 18.000đ -18.200đ chưa phải là điểm dừng cuối cùng mà nó còn có thể thấp hơn

Quan sát cổ phiếu SSI dưới dạng biểu đồ tuần để thấy được xu hướng ở dài hạn hơn thì SSI vẫn chìm trong xu hướng giảm điểm Đợt sóng từ cuối năm 2012 đến nay của SSI nằm gọn trong các kênh xu hướng Điều này không có nghĩa rằng cơ hội dành cho SSI năm 2013 không còn, mà trên quan điểm phân tích kỹ thuật thì SSI sẽ gặp khó khăn trong ngắn hạn

Bởi vì, ngoài yếu tố trên SSI còn có tín hiệu khác ủng hộ cho sự sụt giảm trong thời gian tới là cùng với sự khống chế của đường xu hướng giảm giá còn chịu sự chi phối của chòm nến đảo chiều giảm: Shooting Star, Hanging man Điều này làm tăng khả năng đảo chiều của SSI

Tuy nhiên, sự kìm kẹp xu hướng hiện tại của SSI không phải là quá xấu Một thời gian sau đó, cổ phiếu SSI có sự điều chỉnh với mức giảm điểm phù hợp và tăng trở lại

mà đủ lực phá vỡ các sự khống chế trên thì xu hướng sẽ tăng rất mạnh, khi đó nó sẽ phản ánh đúng bản chất của các mô hình kỹ thuật

2.2.2 Rủi ro về tín dụng

SSI không phải là tổ chức tín dụng nên không có rủi ro về thanh toán với các khoản tiền gửi của nhà đầu tư Theo quy định tại khoản 2, điều 71 Luật chứng khoán, công ty chứng khoán phải quản lý tách biệt chứng khoán của từng nhà đầu tư, tách biệt tiền và chứng khoán của nhà đầu tư với tiền và chứng khoán của công ty chứng khoán

Số dư tiền gửi của khách hang SSI được gửi tại ngân hang nơi SSI mở tài khoản Trong trường hợp TTCK có những biến động lớn, có thể xảy ra việc nhà đầu tư rút

tiền ồ ạt ra khỏi thị trường Khi đó có khả năng ngân hàng không đủ tiền mặt để đáp ứng nhu cầu rút tiền đột xuất của khách hàng

2.2.3 Rủi ro về lãi suất

Biến động lãi suất trên thị trường tiền tệ có ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của chứng khoán SSI khi đó lãi suất huy động vốn có thể tăng so với lãi suất đã ấn định Còn đối với nhà đầu tư của SSI sẽ chịu tổn thất do lãi suất thị trường gia tăng làm suy giảm hiện giá của các cổ phiếu mà đầu tư Trong những năm gần đây thì lãi suất ngân hàng có sự biến động lớn và trần lãi suất luôn ở mức cao, năm 2010

và 2011 nhìn chung trần lãi suất là 14-15% và giảm dần xuống mức 12-13% năm

2012 Theo đó các nhà đầu tư cổ phiếu tại SSI sẽ chịu tổn thất như trong những năm

2010 và 2011 do lãi suất thị trường cao dẫn đến lợi nhuận khi đầu tư vào cổ phiếu SSI

sẽ thấp khi đó nhà đầu tư sẽ cân nhắc chuyển một phần tiền sang hình thức gửi tiết kiệm có mức an toàn cao hơn Lúc này trên thị trường chứng khoán sẽ kéo theo tình trạng mất vốn đầu tư

2.2.4 Rủi ro hối đoái

Báo cáo Tình hình kinh tế Việt Nam 2 tháng đầu năm 2013 của Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia đề cập hiện tượng tỷ giá tăng bất thường Sau Tết Nguyên Đán, giá niêm yết đôla tại các ngân hàng tăng lên 21.036 đồng, tăng 0,8% so với tháng 1/2013 Đôla tự do cũng tăng mạnh sau nhiều tháng yên ắng Tỷ giá hối đoái vẫn sẽ không cố định mà có thể dao động trong khoảng 2-3%

SSI không có hoạt động kinh doanh ngoại hối, do vậy những biến động về tỷ giá ngoại tệ giữa Việt Nam đồng và các đồng ngoại tệ khác không gây ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của SSI Tuy nhiên những biến động này có thể mang đến

cơ hội đầu tư ngoại tệ cho các nhà đầu tư Hệ quả là luồng vốn đổ vào thị trường chứng khoán có thể sẽ bị chuyển đổi sang thị trường ngoại hối Điều này ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh chung của các chủ thể tham gia hoạt động trên thị trường vốn, trong đó có SSI

2.2.5 Rủi ro khác

 Rủi ro về cạnh tranh:

Với 55 công ty chứng khoán trên thị trường hiện nay tính cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán về khách hang, chất lượng dịch vụ, phí dịch vụ càng ngày càng trở nên gay gắt SSI đang là công ty có mức vốn cao nhất trên thị trường chứng khoán