Vấn đề nợ công của Mỹ – bài học đối với Việt Nam Luận văn ThS. Kinh tế 2014

Nợ công của liên minh châu Âu là vấn đề mang tính khu vực, vì các quốc gia châu Âu hiện đang cùng sử dụng một đồng tiền chung và bị ràng buộc nhau bởi các chính sách kinh tế, mà đặc biệt

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

HỎA HẠNH NHÂN

VẤN ĐỀ NỢ CÔNG CỦA MỸ - BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ ĐỐI NGOẠI

Hà Nội – 2014

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ ĐỐI NGOẠI

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN CẨM NHUNG

Hà Nội – 2014

MỤC LỤC

Danh mục các chữ viết tắt i

Danh mục các bảng ii

Danh mục các đồ thị iii

Mở đầu 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Tình hình nghiên cứu 4

3 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu 10

3.1 Mục đích nghiên cứu 10

3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu 10

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 11

4.1 Về đối tượng nghiên cứu 11

4.2 Phạm vi nghiên cứu: 11

5 Phương pháp nghiên cứu 12

6 Những đóng góp của luận văn 13

7 Kết cấu của luận văn 13

Chương 1: Một số quan điểm và cách tiếp cận về nợ công 14

1.1 Một số quan điểm về nợ công 14

1.1.1 Quan điểm phổ biến 14

1.1.2 Quan điểm của IMF 14

1.1.3 Quan điểm của World Bank 15

1.1.4 Quan điểm của bộ tài chính Hoa Kỳ 15

1.1.5 Quy định của pháp luật Việt Nam 16

1.2 Đặc trưng cơ bản của nợ công 17

1.3 Phân loại nợ công 18

1.3.1 Theo tiêu chí nguồn gốc địa lý của vốn vay 18

1.3.2 Theo phương thức huy động vốn 18

1.3.3 Theo tính chất ưu đãi của khoản vay làm phát sinh nợ công 19

1.3.4 Theo trách nhiệm đối với chủ nợ 19

1.3.5 Theo cấp quản lý nợ 19

1.4 Cách thức đánh giá quy mô nợ công 20

1.4.1 Tiêu chí để đánh giá mức an toàn của nợ công: 20

1.4.2 Lãi suất với các khoản vay 21

1.4.3 Tỷ số công nợ & điều kiện trả nợ 23

1.5 Những tác động tích cực và tiêu cực của nợ công 24

1.5.1 Những tác động tích cực của nợ công 25

1.5.2 Những tác động tiêu cực của nợ công 25

1.6 Nguyên nhân gia tăng đến mất kiểm soát của nợ công 27

Chương 2: Thực trạng nợ công của Mỹ 34

2.1 Tổng quan tình hình nợ công của Mỹ từ 2000 – 2013 34

2.1.1 Quy mô và tỉ trọng nợ công Mỹ/ GDP 34

2.1.2 Thu chi của Liên bang và thâm hụt ngân sách 36

2.1.3 Chi phí lãi vay và thời hạn 38

2.1.4 Cơ cấu nợ công của Mỹ 43

2.2 Nguyên nhân dẫn đến nợ công Mỹ cao 49

2.2.1 Chính sách thuế và chi tiêu dẫn đến thâm hụt ngân sách 49

2.2.2 Mỹ là nước dễ đi vay nợ 51

2.3 Ảnh hưởng của nợ công tới Mỹ 53

2.3.1 Tác động lên tốc độ tăng trưởng kinh tế 53

2.3.2 Tác động lên tỷ lệ lạm phát 56

2.3.3 Tác động lên cán cân thương mại 58

2.3.4 Gia tăng thất nghiệp và các sức ép lên vấn đề an sinh xã hội khác 59

Chương 3: Đối sách của chính phủ Mỹ và những gợi ý cho Việt Nam 60

3.1 Các đối sách chính phủ Mỹ đang thực hiện 60

3.1.1 Nâng trần nợ 60

3.1.2 Chính sách thuế, chi tiêu và vấn đề thâm hụt ngân sách 64

3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 68

3.2.1 Bài học từ biện pháp nâng trần nợ 69

3.2.2 Bài học từ chính sách thuế, chi tiêu và vấn đề thâm hụt ngân sách 71

Kết luân 80

Danh mục tài liệu tham khảo 81 Phụ lục

DANH MỤC CÁC TỪ VIÊT TẮT

1 BEA US Bureau of Economic

3 GDP Gross_domestic_product Tổng sản phẩm quốc gia

4 GNP Gross National Product Tổng sản phẩm quốc nội

5 FDIC Federal Deposit Insurance

DANH MỤC BẢNG BIỂU

1 Biểu đồ 3.1 Chi tiêu Ngân sách của Việt Nam từ 2003-2012 77

2 Biểu đồ 3.2

Đầu tư khu vực Nhà nước của Việt Nam từ

DANH MỤC ĐỒ THỊ

1 Biểu đồ 2.1 Nợ công của Mỹ từ 2000-2013 (tính theo năm tài

chính FY)

34

2 Biểu đồ 2.2 Cân đối thu chi của Chính phủ Mỹ từ 2000-2013 36

3 Biểu đồ 2.3 Chi phí chi trả lãi ròng cho các khoản nợ, tính theo tỷ

5 Biểu đồ 2.5 Cơ cấu nợ theo kỳ hạn của Nợ chính phủ Mỹ 2007 –

2021 (tính theo năm tài chính FY)

41

6 Biểu đồ 2.6 Thời gian đáo hạn trung bình của Trái phiếu Chính

phủ Mỹ từ 2000 – 2013

42

7 Biểu đồ 2.7 Cơ cấu nợ chính phủ Mỹ 2013 43

8 Biểu đồ 2.8 Cơ cấu nợ công Mỹ do nước ngoài nắm giữ 2012 47

9 Biểu đồ 2.9 Tổng nợ chính phủ Mỹ và tổng nguồn thu từ thuế từ

11 Biểu đồ 2.11 Lạm phát và tăng trưởng kinh tế Mỹ từ 2000 - 2013 57

12 Biểu đồ 2.12 Cán cân thương mại Mỹ từ 2000 - 2012 58

13 Biểu đồ 3.1 Trần nợ công của Mỹ từ 2011 đến 2014 61

14 Biểu đồ 3.2 Biểu đồ 3.2: Tỷ trọng phân bổ tiêu ngân sách của Mỹ

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Sự sụp đổ của Lehman Brother (tháng 9/2008) sau 158 năm tồn tại đã mở đường cho cơn bão khủng hoảng tài chính trên phạm vi toàn cầu, mà ở vị trí

“tâm bão”, Mỹ là nước chịu tổn thất nặng nề Sự suy thoái của nền kinh tế số 1 thế giới đã kéo theo sự sụt giảm về thương mại, đầu tư, cũng như ảnh hưởng mạnh mẽ đến nền tài chính toàn cầu, phủ bóng đen lên kinh tế toàn cầu

Nếu như, trước cuộc khủng hoảng 2008, tăng trưởng kinh tế thế giới đang được duy trì ở mức tương đối cao và ổn định xung quanh 5% (2006: 5,1%, 2007: 5,0% – WEO (2008) Thì trong 3 năm trở lại đây, tăng trưởng kinh tế thế giới chỉ được duy trì ở mức thấp – xung quanh 3,5% và con số tăng trưởng năm 2014 đang được IMF dự báo ở cũng chỉ mức khiêm tốn là 4,1% (2010: 3,9%; 2011: 3,2%; 2012: 3,5% – WEO (2013) 1 Nhìn chung, tăng trưởng của nền kinh tế thế giới đang chậm lại và điều này xảy ra ở tất cả các nền kinh tế, từ các nền kinh

tế phát triển đến các nền kinh tế đang phát triển và chuyển đổi

Sau cơn bão suy thoái năm 2008, Chính phủ các nước đã đưa ra nhiều biện pháp rất mạnh tay để ngăn chặn những giảm sút về sự suy giảm của tốc độ tăng trưởng kinh tế và các vấn đề hệ lụy phát sinh như: đưa ra các gói cứu trợ kinh tế, giảm lãi suất, cắt giảm thuế, bơm tiền ồ ạt cho hệ thống tài chính – ngân hàng Chính điều này đã làm cho thế giới đối mặt với một vấn đề nóng mới đó là tình trạng nợ công gia tăng trên toàn cầu

Tình trạng thâm hụt ngân sách hay nợ công vốn là một hiện tượng bình thường của các nền kinh tế, và nó có vai trò nhất định trong sự phát triển kinh tế

WEO: Báo cáo về triển vọng kinh tế của IMF

nói chung Tuy nhiên, sự gia tăng bất thường của hiện tượng này lại là một vấn

đề đáng báo động đối với các quốc gia Đồng hồ nợ công toàn cầu trên Economist.com tính đến 10/04/2014 đang là $53,082,202,189,316; đã vượt qua con số 50 nghìn tỷ USD về tổng giá trị nợ, và đang tiếp tục tăng – cho thấy sự gia tăng một cách mạnh mẽ không ngừng nghỉ trong tổng mức nợ công của thế giới.2.

Con số nợ của toàn thế giới năm 2002, chỉ là 19 nghìn tỷ USD – như vậy

là chỉ trong vòng 12 năm, tổng nợ công trên toàn thế giới đã tăng lên gấp gần 3 lần Tình trạng nợ công không chỉ tập trung ở một hay một số quốc gia khu vực

mà có vùng phân bổ rất rộng và mức độ trầm trọng một cách đáng báo động Trên bản đồ nợ, Economist.com thực hiện việc phân loại các quốc gia theo mức

độ nợ công tính trên đầu người, tổng mức nợ công, mức nợ công thay đổi theo năm và tổng nợ công trên GPD, theo đó, phủ khắp nơi là một mầu đỏ thể hiện mức độ cảnh báo cao của tình trạng nợ công trên toàn cầu.3

Gần đây, vấn đề nợ công tại liên minh châu Âu đang được nhắc đến như khu vực nguy hiểm nhất về nợ công trên toàn thế giới, Nhật Bản hiện là quốc gia

có số nợ khổng lồ nhất với tỷ lệ nợ công/GDP là 233,1%, trung bình mỗi người dân Nhật đang gánh 99.303,84 USD nợ Đứng thứ 2 là Mỹ với tỷ lệ nợ

3 Trên bản đồ dưới đồng hồ tổng nợ công, Economist phân loại quốc gia theo mức nợ công tuyệt đối– trong đó, những quốc gia có mức độ nợ nặng nề nhất được tô mầu đỏ,đậm, và nhạt dần theo mức độ đáng báo động của tình trạng nợ; còn quốc gia có ít nợ nần nhất được tô mầu xanh đậm

công/GDP là 102,5%, và trung bình mỗi người dân Mỹ đang gánh 38.837,02 USD nợ

Nợ công chưa bao giờ trở thành vấn đề thời sự và cấp thiết như thời điểm hiện tại Giải quyết vấn đề nợ công là khó khăn không chỉ đối với một hoặc một nhóm quốc gia, mà còn là vấn đề mang tính toàn cầu với những ảnh hưởng xâu chuỗi và chồng chéo, tác động lên toàn nền kinh tế thế giới Nợ công của liên minh châu Âu là vấn đề mang tính khu vực, vì các quốc gia châu Âu hiện đang cùng sử dụng một đồng tiền chung và bị ràng buộc nhau bởi các chính sách kinh

tế, mà đặc biệt là nền tài chính chung – trong khi mức độ phát triển và tình hình kinh tế đang rất khác nhau Nợ công của Nhật Bản tuy đang đứng đầu thế giới về

tỷ lệ nợ công/GDP trên 230%, tuy nhiên tính đến hết năm 2013, Nhật Bản vẫn tiếp tục giữ vững ngôi vị chủ nợ số một thế giới, là năm thứ 22 liên tiếp với khối lượng cho vay ròng lên tới 296,32 nghìn tỷ Yên (tương đương 2.930 tỷ USD) Định mức tín nhiệm từ Moody’s của Nhật bản hiện vẫn đang ở mức rất cao là Aa3, nhờ 2 yếu tố là tỷ lệ thất nghiệp thấp (chỉ 4,6%), và trái phiếu chính phủ chủ yếu do các chủ nợ trong nước nắm giữ 4

Trong khi đó, mức độ thay đổi lớn trong nợ công theo chiều hướng tăng nhanh, cùng với sự gia tăng chi tiêu chính phủ về cả con số tuyệt đối và tỷ trọng,

đi kèm với đó là tỷ lệ thất nghiệp lớn đã khiến cho tình hình nợ công của Mỹ trở nên đáng báo động.Vào năm 2001, tỷ lệ nợ công/GDP của Mỹ mới là 45,6% Đến năm 2011, sau một thập kỷ chi tiêu công gia tăng, nước Mỹ đã chứng kiến khối nợ “phình” lên 77,5% GDP Vào năm 2001, chi tiêu công của Mỹ tương đương 33,1% GDP, thì đến năm 2011, tỷ lệ này là 39,1%

4 Moody’s Investor Service cùng với Standard & Poor's và Fitch Ratings là 3 công ty nổi tiếng

về đánh giá định mức tín dùng toàn cầu Theo đó, chính phủ Nhật công bố, 95% dư nợ trái phiếu của Tokyo hiện nằm trong tay của các nhà đầu tư trong nước, chỉ có 5% là do các chủ

nợ nước ngoài nắm giữ

Nợ công hiện đang làm mất đi sự cân đối của nền kinh tế - tạo cản trở lớn với sự phục hồi và phát triển nền kinh tế Mỹ trong dài hạn Việc chính phủ Mỹ không đạt được những thỏa thuận mong muốn về ngân sách dẫn đến việc đóng cửa tạm thời trong 2 tuần đã dấy lên mối lo ngại toàn cầu về nguy cơ vỡ nợ của

Mỹ và các kịch bản tài chính có thể xẩy ra Để giải quyết vấn đề tình thế này, Chính phủ Mỹ đã đẩy trần nợ lên mốc mới vào ngày 27/02/2014 và bỏ phiếu thông qua dự luật trì hoãn áp dụng trần nợ đến 15/03/2015 Tuy nhiên, tình hình này vẫn tác động đến sự ổn định của cả nền kinh tế thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng, trong đó mạnh mẽ và trực tiếp nhất là vấn đề thương mại Mỹ là một trong những thị trường xuất khẩu chính của hàng hóa Việt Nam, hơn nữa, vai trò của đồng Đô la tại Việt Nam – không chỉ là ngoại tệ chuyển đổi mang tính thanh khoản cao, mà còn là thước đo giá trị, cũng là một lựa chọn tích lũy của người dân, làm cho vấn đề của Mỹ càng trở nên gần gũi và sâu sắc

Nghiên cứu vấn đề nợ công và những tác động của nó lên sự phát triển kinh tế của một quốc gia – mà cụ thể là Mỹ: quốc gia có ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế toàn cầu nói chung và Việt Nam nói riêng, là hết sức cần thiết để có thể hiểu tổng quan vấn đề cũng như rút ra bài học kinh nghiệm cho Việt Nam trong việc giải quyết vấn đề nợ công hiện nay, trong hoàn cảnh, hiện nợ công tại Việt Nam, theo đánh giá trong nước cũng như theo những đánh giá quốc tế, đã đang ở mức có nợ công trung bình của thế giới. 5

2 Tình hình nghiên cứu

Cho đến nay đã có rất nhiều nghiên cứu liên quan đến vấn đề nợ công của

Mỹ - lịch sử hình thành, mối quan hệ của nợ công với các yếu tố kinh tế khác,

5 Theo số liệu của Economist (2013) thì mức nợ công của Việt Nam nằm ở nhóm nợ công trung bình của thế giới, với mức nợ là 12,328,493,151 USD; mức nợ tính trên đâu người là 153.21 USD/ người; chiếm 37% GDP, nhưng lại có con số thay đổi nợ rất cao là 132.9%

cũng như tác động của nó lên toàn thể nền kinh tế, mà nổi bật là một số công trình sau:

Franklin Noll (2010) đã tiếp cận nợ công theo chuỗi thời gian Theo ông, cuộc chiến tranh Cách mạng Mỹ (1775-1783) là thời điểm nợ công bắt đầu xuất hiện do những người sáng lập ra nước Mỹ đã vay tiền từ Pháp và Hà Lan để chi trả cho cuộc chiến Cho đến khi kết thúc Nội chiến, Chiến tranh thế giới thứ I và

II xảy ra thì nợ công của Mỹ tăng với một tỷ lệ ngày càng lớn hơn Với thời gian tham chiến ngắn, tuy không bị ảnh hưởng trực tiếp từ 2 cuộc chiến tranh trên, nhưng Mỹ đã tiêu một số tiền khổng lồ để phát triển súc mạnh quân sự trong thời gian này, và từ đó, từng bước có được vị trí cường quốc Ông đã nghiên cứu và thống kê nguyên nhân và diễn biến tình hình gia tăng công nợ của Mỹ, từ năm

1861 (khi nội chiến xảy ra) đến 1975 (khi chiến tranh thế giới thứ II kết thúc và kinh tế Mỹ phục hồi) và chia lịch sử nợ công Mỹ ra 2 giai đoạn là Kỷ nguyên truyền thống (The Traditional Era: 1861-1932) và Kỷ nguyên mới (The New Era: 1932-1975) Với hướng nghiên cứu là tiếp cận theo chuỗi thời gian, Franklin Noll đã tổng kết được nguyên nhân và diễn biến tình hình công nợ của

Mỹ trong thời gian từ 1861 – 1975

Steve Williamson (2011) nghiên cứu nợ công trong mối quan hệ với thị trường tài chính – đặc biệt là hiện tượng thoái lui đầu tư Nghiên cứu của ông đã cho thấy tỷ trọng nợ công của Mỹ/ GDP liên tục tăng theo thời gian, Steve Williamson cũng cung cấp một cách tổng quan nhất công cụ và cách thức mà chính phủ Mỹ đi vay nợ Ông đưa ra kết luận rằng trong tất cả những chủ thể phát hành nợ thì chính phủ Mỹ đóng vai trò quan trọng nhất đối với thị trường tài chính, không những vì con số tổng của nhà phát hành nợ này rất lớn, mà ảnh hưởng của các hoạt động vay nợ chính phủ lên thị trường tài chính tác động trực

tiếp đến lãi suất huy động cũng như cho vay Nghiên cứu cũng cho thấy rằng, nợ công so với GDP lớn sẽ đặt rất nhiều gánh nặng lên nền kinh tế, đặc biệt là khi nền kinh tế rơi vào khủng hoảng, và là nguyên nhân chính của hiện tượng thoái lui đầu tư

Brian W Cashell (2010) nghiên cứu về tác động của nợ công đối với tỷ giá hối đoái của Mỹ trong cả ngắn hạn và dài hạn Trong ngắn hạn, gia tăng nợ công sẽ tác động đến việc thúc đẩy nhu cầu và tăng sản lượng đầu ra, tuy nhiên khi nền kinh tế đạt đến trạng thái nhân công toàn dụng, thị trường tín dụng thắt chặt, sự vay mượn của chính phủ sẽ đẩy lãi suất lên cao, điều này sẽ tác động đến dòng chảy vốn quốc tế và do đó tác động đến cán cân thương mại Tăng nhu cầu về Đô la Mỹ trong thị trường hối đoái sẽ có xu hướng đẩy giá Đô la Mỹ lên

so với các tiền tệ khác và làm cho thâm hụt thương mại lớn hơn Điều này trở nên quan trọng hơn vì vị trí đặc biệt của đồng Đô la Mỹ thường được sử dụng để làm thước đo, là thành phần chính trong rổ tiền tệ thế giới Brian W Cashell kết luận là trong ngắn hạn, nợ công là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tuy nhiên trong dài hạn, nợ công làm tăng giá đồng nội tệ và tạo ra thâm hụt thương mại

Francis E Warnock (2010), phân tích mức độ nguy hiểm của việc gia tăng

nợ công của liên bang trong dài hạn và vấn đề khủng hoảng nợ công Thâm hụt ngân sách càng tăng cao thì triển vọng nợ công sẽ càng tăng, kì vọng lạm phát tăng, trái phiếu kho bạc cũng sẽ tăng Điều này sẽ không chỉ tăng chi phí vay mượn của chính phủ trong tương lai mà còn đe dọa đến sự phục hồi giá nhà và các lĩnh vực lãi suất nhạy cảm khác Chi phí vay mượn tăng cao lại không đồng nghĩa với việc đi vay mượn sẽ trở nên khó khăn hơn, (mà chỉ dừng lại ở mức tác động là tăng chi phí cận biện của một đồng tiền vay), chính vì thế điều này sẽ

kéo chính phủ lún ngày càng sâu vào nợ nần, cho đến tận khi xẩy ra khủng hoảng

Joshua Aizenman và Nancy Marion (2009) đã đưa ra bốn giải pháp để giảm nợ công Một là, GDP phải tăng đủ mạnh để giảm tỷ lệ nợ công/GDP, nhưng điều này đòi hỏi phải có sự phục hồi kinh tế đủ mạnh sau khi khủng hoảng tài chính nổ ra, yêu cầu này là biện pháp không khả quan trong tương lai gần với các chỉ số của nền kinh tế Mỹ hiện tại, khi mà tỷ lệ thất nghiệp thì vẫn cao, tăng trưởng kinh tế lại ở con số rất khiêm tốn Biện pháp thứ hai là tăng lạm phát để giảm giá trị thực của nợ Các nhà tín dụng nước ngoài sẽ chia sẻ gánh nặng lạm phát cao của Mỹ cùng các nhà tín dụng trong nước, vị trí nền kinh tế số

1 thế giới cũng như đặc điểm thước đo của đồng Đô la Mỹ khiến cho biện pháp này đặc biệt thích hợp và dễ áp dụng với Mỹ Thứ ba là chính phủ sẽ tăng thuế

để tăng nguồn thu bù đắp thâm hụt, vấn đề bội chi ngân sách sớm muộn cũng phải giải quyết bằng tăng thu, giảm chi để tiến tới cân bằng ngân sách Cuối cùng chính là biện pháp nâng trần nợ Những nghiên cứu này được đưa ra vào năm 2009, ngay sau cuộc khủng hoảng 2008 một thời gian ngắn, vào thời điểm

mà nợ công của Mỹ bắt đầu gia tăng nhanh chóng, và trước rất nhiều so với thời điểm chính phủ Mỹ liên tục tung các gói kích cầu và nâng trần nợ Mặc dù đã đưa ra 4 giải pháp chủ yếu rất chuẩn xác với tình hình kinh tế hiện tại, vào thời điểm nghiên cứu năm 2009 các tác giả lại đánh giá khả thi và đi sâu phân tích biện pháp tăng lạm pháp để giảm giá trị thực của nợ

Trong các nghiên cứu của Việt Nam về vấn đề tác động của nợ công đối với nền kinh tế Mỹ, Võ Hải Minh (2011) đã phân tích các nguyên nhân và tác động của việc nợ công Mỹ ngày càng gia tăng Tác giả của nghiên cứu cho rằng

nợ công cao có thể ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng kinh tế, gây rủi ro dài hạn

đối với thực lực tài chính của Chính phủ liên bang và gây ra một khoản lớn chi phí lãi vay Nguyên nhân chủ yếu làm cho nợ công của Mỹ tăng lên mức cao kỉ lục như hiện nay là do hậu quả của tình trạng thâm hụt ngân sách liên bang kéo dài trong nhiều năm Ngoài ra, việc trả lãi cho chính các khoản nợ công đã có cũng khiến nợ công Mỹ ngày càng phình to

Cù Chí Lợi (2011) cũng phân tích về nguyên nhân và tác động của nợ công Mỹ, nhưng lại đi sâu vào phân tích về tác động của nợ lên quá trình phục hồi của nền kinh tế Mỹ Ông nhấn mạnh rằng việc trả nợ sẽ đặt gánh nặng lên toàn bộ nền kinh tế vì vậy khả năng tăng thuế rất dễ xảy ra và việc đi vay nợ nước ngoài làm đồng tiền trong nước lên giá (do tỷ lệ tiết kiệm trong nước giảm nên vay nợ trong nước của Mỹ rất khó khăn) hoặc đồng tiền trong nước không giảm giá thì thâm hụt thương mại khó giải quyết hơn Cả hai vấn đề này sẽ làm chậm lại quá trình phục hồi và phát triển của Mỹ trong trung và dài hạn

Phạm Thị Thanh Bình cùng các cộng sự (2013) đã đưa ra nghiên cứu một cách tổng thể về vấn đề nợ công ở một số nước trên thế giới và hàm ý chính sách đối với Việt Nam Ngoài những vấn đề mang tính lý thuyết chung về nợ công, nhóm tác giả đã đưa ra các phân tích sâu theo từng nhóm nước Các nhóm được

đề cập đến là: nhóm nước phát triển: Mỹ, Nhật, khu vực châu Âu và nhóm đang phát triển: Trung Quốc, Ấn Độ, ASEAN Nghiên cứu đã tìm ra những đặc điểm chung về nợ công của từng nhóm, cũng như những đặc điểm riêng của từng quốc gia (ví dụ, đối với khu vực châu Âu, nhóm tác giả có phân tích chi tiết đến từng quốc gia riêng biệt như: Hy Lạp, Italia, Tây Ban Nha) Ngoài phân tích về nguyên nhân phát sinh nợ, diễn biến công nợ từng nước và từng khu vực, nhóm tác giả cũng đã đưa ra giải pháp xử lý thích hợp nên có đối với từng trường hợp

Riêng về vấn đề nợ công Việt Nam, nghiên cứu: “Nợ công và tính bền vững ở Việt Nam: Quá khứ, hiện tại và tương lai” của nhóm tác giả Phạm Thế Anh, Đinh Tuấn Minh, Nguyễn Trí Dũng, Tô Trung Thành (2013) thực hiện trong khuôn khổ Dự án “Hỗ trợ nâng cao năng lực tham mưu, thẩm tra và giám sát chính sách kinh tế vĩ mô” của Ủy ban Kinh tế của Quốc hội do Chương trình Phát triển Liên Hợp Quốc (UNDP) tại Việt Nam tài trợ, có mục tiêu là nhận diện các rủi ro và thách thức trong việc giám sát và quản lý nợ công đã nghiên cứu rất chi tiết với những nhận định sâu sắc Nghiên cứu bao gồm các nội dung cụ thể như: xem xét kinh nghiệm quốc tế và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam, phân tích thực trạng và những tác động tiêu cực của thâm hụt tài khóa và nợ công tăng nhanh đối với các biến số vĩ mô, đánh giá rủi ro và tính bền vững của nợ công,

dự báo nợ công Việt Nam theo những kịch bản kinh tế khác nhau (đề tài đã đưa

ra 3 kịch bản kinh tế giả định, với dự báo xu hướng riêng với từng kịch bản đó) Sau những phân tích chuyên sâu, đề tài đã đưa ra một số gợi ý chính sách chung cho tất cả các kịch bản Những gợi ý này có định hướng nhằm nâng cao tính minh bạch, khả năng giám sát và quản lý nợ công theo hướng bền vững trong tương lai ở Việt Nam, đặt nó vào trong mối quan hệ kinh tế quốc tế của Việt Nam hiện nay, đặc biệt là mối quan hệ Việt Nam với ASEAN Các biện pháp nổi bật được nhóm tác giả đi sâu vào phân tích là: chuyển đổi mô hình tăng trưởng sang chiều sâu; nâng cao năng lực quản lý đầu tư công, minh bạch chi tiêu công; phối hợp chính sách kinh tế vĩ mô, đặc biệt là chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa; đẩy mạnh quá trình hợp tác với các nước trong khu vực để đảm bảo an ninh tài chính trong khu vực

Tóm lại, việc nghiên cứu về tình hình nợ công Mỹ đều là phân tích chuyên sâu về mối quan hệ giữa nợ công của Mỹ với 1 yếu tố của nền kinh tế (ví dụ như với thị trường tài chính, với vấn đề lạm phát, thoái lui đầu tư ), hoặc nghiên

cứu về tính lịch sử của vấn đề, hoặc đặt ra những giả định về mức độ nghiêm trọng và những dự báo về sự tiến triển của tình hình, … Các công trình nghiên cứu của các tác giả Việt Nam về nợ công thường được rút ra bài học kinh nghiệm hoặc hàm ý chính sách từ tình hình nợ công thế giới nói chung hoặc từ tình hình nợ công của từng khu vực nói riêng Trước tình hình nghiên cứu như trên, việc nghiên cứu tổng quan các đặc điểm và bản chất của nợ công về mặt lý thuyết và tình hình diễn biến thực tế để có thể hiểu được một cách căn bản nhất

về vấn đề nợ công từ đó phân tích được nguyên nhân thực trạng nợ công hiện nay của Mỹ cũng như phân tích về các đối sách của chính phủ Mỹ trong việc giải quyết nợ, từ đó đưa ra những gợi ý cho Việt Nam là cần thiết

Việc nghiên cứu của luận văn hi vọng sẽ đem lại một bức tranh tổng quan

về tình hình nợ công hiện nay cũng như rút ra bài học cả về lý luận lẫn thực tiễn trong vấn đề giải quyết nợ công ở Việt Nam

3 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

3.1 Mục đích nghiên cứu

Trên cơ sở một số quan điểm phổ biến về nợ công, tác giả chọn ra một cách tiếp cận về nợ công để làm căn cứ cho các phân tích trong bài Mục đích nghiên cứu là đưa ra một bức tranh tổng thể về diễn biến, tình hình nợ công và cách giải quyết của Mỹ trong giai đoạn 2000 – 2013, và rút ra những bài học cho việc giải quyết nợ công ở Việt Nam

3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu

Để thực hiện mục đích nêu trên, luận văn có các câu hỏi nghiên cứu cụ

thể sau:

- Thực trạng nợ công tại Mỹ (2000 – 2013) : quy mô, mức độ và diễn biến tình hình ra sao?

- Đâu là nguyên nhân gây ra sự gia tăng nợ công tại Mỹ và một số ảnh hưởng tích cực cũng như tiêu cực của nó đối với nên kinh tế?

- Chính phủ Mỹ đã có những đối sách như thế nào với vấn đề nợ công?

- Việt Nam có thể học tập được gì?

4 Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu

4.1 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn là những cách tiếp cận và một số quan điểm, cách thức xử lý về vấn đề nợ công nói chung Đối tượng nghiên cứu chính

là tình hình công nợ của chính phủ Mỹ và các chính sách kinh tế mà Chính phủ

Mỹ đã đưa ra để ứng phó với nợ công

Về mặt thời gian nghiên cứu: luận văn tập trung nghiên cứu từ 2000 –

2013, đây là khoảng thời gian mà nợ công của Mỹ cũng như thế giới có những thay đổi đáng kể về quy mô lẫn tính chất

5 Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp nghiên cứu chính được sử dụng trong quá trình thực hiện là phương pháp duy vật biện chứng, xét trên các quan điểm thực tiễn về tính ứng dụng của vấn đề nghiên cứu, quan điểm hệ thống khi xem xét sự vật trong chỉnh thể, và quan điểm lịch sử: xem xét sự vật trong những hoàn cảnh cụ thể; kết hợp phương pháp định tính và phương pháp định lượng để phân tích, tổng hợp

Các phương pháp nghiên cứu tổng quát được sử dụng cụ thể như sau:

- Phân tích và tổng hợp lý thuyết: sử dụng để nghiên cứu các văn bản, tài liệu lý luận khác nhau về cùng chủ đề nợ công; bằng cách phân tích chúng thành từng bộ phận, từng mặt để hiểu chúng một cách toàn diện, để từ các xu hướng, những trường phái nghiên cứu của từng tác giả, lựa chọn những thông tin quan trọng phục vụ cho đề tài nghiên cứu

- Phương pháp quan sát khoa học và thống kê được sử dụng để thu thập đầy đủ thông tin về đối tượng cần nghiên cứu: phân loại, hệ thống hóa, tính toán một cách khoa học các thông số Cùng với đó là phương pháp so sánh để nhìn nhận rõ những thay đổi về quy mô, mức độ về mặt thời gian: So sánh kỳ này với cùng kỳ trước để đánh ra rõ sự tăng giảm và quy mô tăng giảm của số liệu với cùng một nguồn và cùng một hệ quy chiếu có thể được lựa chọn bằng số tuyệt đối, số tương đối hoặc số bình quân

- Phương pháp phân loại và hệ thống hóa: sắp xếp các tài liệu, số liệu, sự kiện thành một hệ thống logic trên cơ sở mô hình lý thuyết đã lựa chọn, cân đối

và phân tích tỷ lệ để khai thác có hiệu quả những số liệu và phân tích một cách

có hệ thống hàng loại tỷ lệ theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn,

để nguồn thông tin kinh tế và tài chính được cải tiến và cung cấp đầy đủ hơn

- Phương pháp phân tích và tổng kết kinh nghiệm: là phương pháp trong

đó nhà nghiên cứu dùng lý luận để xem xét lại những thành quả của hoạt động

thực tiễn trong quá khứ để rút ra những kết luận bổ ích cho để tìm ra các giải pháp hoàn hảo hơn, trên cơ sở phân tích những giải pháp, kinh nghiệm đã có từ thực tiễn

Luận văn được sử dụng các nguồn dữ liệu từ các tài liệu nghiên cứu của nhiều tác giả trong nước và quốc tế, các ấn phẩm về kinh tế tài chính Tham khảo các trang web của Nhà trắng, Bộ tài chính Mỹ, cơ quan nghiên cứu trực thuộc Quốc hội Mỹ, các tổ chức tín dụng, ngân hàng quốc tế, các trang thông tin điện

tử của chính phủ Việt Nam, bộ Tài chính

6 Những đóng góp của luận văn

Trong khuôn khổ của một luận văn thạc sỹ, tác giả đã đưa ra bức tranh toàn cảnh về nợ công của Mỹ, bao gồm tính lịch sử và một số mối quan hệ liên quan; nêu ra, phân tích và đánh giá cách thức và hiệu quả của những biện pháp

mà chính phủ Mỹ đang sử dụng để xử lý vấn đề, cũng như những tác động của các biện pháp đang được áp dụng lên nền kinh tế Mỹ qua những vấn đề then chốt như: tăng trưởng kinh tế, ảnh hưởng lên thị trường tài chính và đầu tư, và tình trạng thất nghiệp Từ đó, đúc rút ra những bài học kinh nghiệm cho việc giải quyêt vấn đề nợ công ở Việt Nam hiện nay

7 Kết cấu của luận văn

Kết cấu của luận văn bao gồm 3 phần:

Chương 1: Một số quan điểm và cách tiếp cận về nợ công

Chương 2: Thực trạng nợ công của Mỹ hiện nay

Chương 3: Đối sách của chính phủ Mỹ và bài học cho Việt Nam

CHƯƠNG 1 MỘT SỐ QUAN ĐIỂM VÀ CÁCH TIẾP CẬN VỀ NỢ CÔNG

1.1 Một số quan điểm về nợ công

1.1.1 Quan điểm phổ biến

Các sách giáo khoa về kinh tế học – mà khởi đầu là Michael Parkin – giáo

sư Havard, đều cho rằng nợ công là nợ của Chính phủ Nợ của Chính phủ là tổng

số tiền Chính phủ đã vay mượn từ các hộ gia đình, các doanh nghiệp trong nước

và từ các chủ thể khác ở nước ngoài Nó chính là lượng tích lũy của tất cả các khoản thâm hụt ngân sách trong quá khứ trừ đi tất cả những khoản thặng dư ngân sách trong quá khứ

Nợ của chính quyền = Tổng thâm hụt ngân sách nhà nước tích lũy – Tổng thặng dư ngân sách nhà nước tích lũy

Trong đó, cán cân ngân sách = Tổng thu thuế – Tổng chi tiêu về mua sắm hàng hóa dịch vụ, chi trả chuyển giao và trả lãi vay

Như vậy khái niệm này đứng trên giác độ chủ thể đi vay và mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách nhà nước với nợ công để xem xét

1.1.2 Quan điểm của IMF

Theo Government Finance Statistics (IMF, 2002), IMF chia khu vực công

ra thành khu vực công tài chính và khu vực công phi tài chính

+ Khu vực công tài chính bao gồm các định chế tiền tệ và phi tiền tệ công Những định chế tiền tệ công bao gồm: ngân hàng trung ương, các ngân hàng thương mại thuộc sở hữu nhà nước Những định chế tài chính phi tiền tệ công bao gồm: các định chế tài chính phi tiền gửi thuộc sở hữu nhà nước

+ Khu vực công phi tài chính bao gồm chính quyền trung ương, chính quyền địa phương và các doanh nghiệp nhà nước phi tài chính

Phân chia khu vực công theo cách như vậy, nhưng đôi lúc trên thực tế, chỉ

có số liệu nợ của khu vực công phi tài chính và nợ của khu vực công tài chính

mà được Chính phủ bảo lãnh mới được tính vào nợ công

Điều này làm cho tổng số nợ của khu vực công như định nghĩa của IMF sẽ không đầy đủ, do loại trừ nợ của Ngân hàng Trung ương và những khoản nợ không được bảo lãnh của các định chế tài chính, tiền gửi và phi tiền gửi thuộc khu vực công

1.1.3 Quan điểm của World Bank

Theo định nghĩa của WB, nợ công nghĩa là nợ của khu vực công bao gồm các nghĩa vụ nợ của:

+ Chính phủ Trung ương và các Bộ;

+ Các cấp chính quyền địa phương;

+ Các thể chế độc lập nhưng nguồn vốn hoạt động của nó do ngân sách nhà nước quyết định (trên 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước) và trong trượng hợp

vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay cho thể chế đó;

+ Ngân hàng Trung ương

1.1.4 Quan điểm của Bộ Tài chính Mỹ

Theo quan điểm của Bộ Tài chính Hoa Kỳ thì “Nợ công là toàn bộ các khoản nợ mà chính phủ Hoa Kỳ có trách nhiệm hoàn trả Trong đó toàn bộ công chúng là người chịu trách nhiệm cuối cùng đối với các khoản nợ thông qua thuế.”

1.1.5 Quy định của pháp luật Việt Nam

Theo quy định của pháp luật Việt Nam, nợ công được hiểu bao gồm ba nhóm là nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương Nợ Chính phủ là khoản nợ phát sinh từ các khoản vay trong nước, nước ngoài, được ký kết, phát hành nhân danh nhà nước, nhân danh Chính phủ hoặc các khoản vay khác do Bộ Tài chính ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định của pháp luật Nợ Chính phủ không bao gồm khoản nợ do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực hiện chính sách tiền tệ trong từng thời

kỳ Nợ được Chính phủ bảo lãnh là khoản nợ của doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay trong nước, nước ngoài được Chính phủ bảo lãnh Nợ chính quyền địa phương là khoản nợ do Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương (gọi chung là UBND cấp tỉnh) ký kết, phát hành hoặc uỷ quyền phát hành

Như vậy khái niệm về nợ công theo quy định của pháp luật Việt Nam được đánh giá là hẹp hơn so với thông lệ quốc tế Tại hầu hết các nước trên thế giới, Luật Quản lý nợ công đều xác định: Nợ công gồm nợ của Chính phủ và nợ được Chính phủ bảo lãnh Một số nước và vùng lãnh thổ, nợ công còn bao gồm

cả nợ của chính quyền địa phương (Đài Loan, Bungari, Rumani…), nợ của doanh nghiệp nhà nước phi lợi nhuận (Thái Lan, Indonesia…)

Trong luận văn, nợ công sẽ được nhìn nhận theo quan điểm: nợ công là

các khoản nợ ràng buộc trách nhiệm của nhà nước

Nợ công ở đây được hiểu tương đương với thuật ngữ nợ nhà nước hay nợ Chính phủ Nợ công hoàn toàn khác với nợ quốc gia – là toàn bộ khoản nợ phải trả của một quốc gia, bao gồm hai bộ phận là nợ của nhà nước và nợ của tư nhân (doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân)

Nợ công tương ứng với tổng giá trị các khoản tiền mà Chính phủ thuộc mọi cấp từ trung ương đến địa phương đi vay nhằm bù đắp cho các khoản thâm hụt ngân sách, nói cách khác, là thâm hụt ngân sách lũy kế tính đến một thời điểm nào đó

1.2 Đặc trƣng cơ bản của nợ công

Nợ công được xác định là một khoản nợ mà nhà nước (bao gồm các cơ quan nhà nước có thẩm quyền) có trách nhiệm trả khoản nợ ấy Trách nhiệm trả

nợ của nhà nước được thể hiện dưới hai góc độ trả nợ trực tiếp và trả nợ gián tiếp Trả nợ trực tiếp được hiểu là cơ quan nhà nước có thẩm quyền sẽ là người vay và do đó, cơ quan nhà nước sẽ chịu trách nhiệm trả nợ khoản vay Trả nợ gián tiếp là trường hợp cơ quan nhà nước có thẩm quyền đứng ra bảo lãnh để một chủ thể trong nước vay nợ, trong trường hợp bên vay không trả được nợ thì trách nhiệm trả nợ sẽ thuộc về cơ quan đứng ra bảo lãnh

Nợ công được quản lý theo quy trình chặt chẽ với sự tham gia của cơ quan nhà nước có thẩm quyền Việc quản lý nợ công đòi hỏi quy trình chặt chẽ nhằm đảm bảo hai mục đích: một là, đảm bảo khả năng trả nợ của đơn vị sử dụng vốn vay và cao hơn nữa là đảm bảo cán cân thanh toán vĩ mô và an ninh tài chính quốc gia; hai là, đề đạt được những mục tiêu của quá trình sử dụng vốn Bên cạnh đó, việc quản lý nợ công một cách chặt chẽ còn có ý nghĩa quan trọng về mặt chính trị xã hội Nguyên tắc quản lý nợ công Việt Nam là nhà nước quản lý thống nhất, toàn diện nợ công từ việc huy động, phân bổ, sử dụng vốn vay đến việc trả nợ để đảm bảo hai mục tiêu cơ bản trên

Mục tiêu cao nhất trong việc huy động và sử dụng nợ công là phát triển kinh tế – xã hội vì lợi ích cộng đồng Nợ công được huy động và sử dụng không phải để thỏa mãn những lợi ích riêng của bất kỳ cá nhân, tổ chức nào, mà vì lợi

ích chung của cộng đồng Ở Việt Nam, xuất phát từ bản chất của nhà nước là thiết chế để phục vụ lợi ích chung của xã hội, nhà nước là của dân, do dân và vì dân nên đương nhiên các khoản nợ công được quyết định phải dựa trên lợi ích của nhân dân, cụ thể là đề phát triển kinh tế – xã hội của đất nước và phải coi đó

là điều kiện quan trọng nhất

1.3 Phân loại nợ công

1.3.1 Theo tiêu chí nguồn gốc địa lý của vốn vay

Theo cách thức phân loại này, nợ công gồm có hai loại: Nợ trong nước và

nợ nước ngoài Nợ trong nước là nợ công mà bên cho vay là cá nhân, tổ chức trong nước Nợ nước ngoài là nợ công mà bên cho vay là Chính phủ nước ngoài, vùng lãnh thổ, tổ chức tài chính quốc tế, tổ chức và cá nhân nước ngoài

Việc phân loại nợ trong nước và nợ nước ngoài có ý nghĩa quan trọng trong quản lý nợ Việc phân loại này sẽ giúp xác định chính xác hơn tình hình cán cân thanh toán quốc tế Việc quản lý nợ nước ngoài còn nhằm đảm bảo an ninh tiền tệ, vì các khoản vay nước ngoài chủ yếu bằng ngoại tệ tự do chuyển đổi hoặc các phương tiện thanh toán quốc tế khác

1.3.2 Theo phương thức huy động vốn

Theo cách thức phân loại này, nợ công gồm có: Nợ công từ thỏa thuận trực tiếp và Nợ công từ công cụ nợ Nợ công từ thỏa thuận trực tiếp là khoản nợ công xuất phát từ những thỏa thuận vay trực tiếp của cơ quan nhà nước có thẩm quyền với cá nhân, tổ chức cho vay Phương thức huy động vốn này xuất phát từ những hợp đồng vay, hoặc ở tầm quốc gia là các hiệp định, thỏa thuận giữa các nhà nước Nợ công từ công cụ nợ là khoản nợ công xuất phát từ việc cơ quan nhà nước có thẩm quyền phát hành các công cụ nợ để vay vốn Các công cụ nợ này

có thời hạn ngắn hoặc dài, thường có tính vô danh và khả năng chuyển nhượng trên thị trường tài chính

1.3.3 Theo tính chất ưu đãi của khoản vay làm phát sinh nợ công

Theo cách thức phân loại này, nợ công có ba loại: Nợ công từ vốn vay ODA, nợ công từ vốn vay ưu đãi và nợ thương mại thông thường

1.3.4 Theo trách nhiệm đối với chủ nợ

Nợ công phân theo trách nhiệm sẽ được phân loại thành: nợ công phải trả

và nợ công bảo lãnh Nợ công phải trả là các khoản nợ mà Chính phủ, chính quyền địa phương có nghĩa vụ trả nợ Nợ công bảo lãnh là khoản nợ mà Chính phủ có trách nhiệm bảo lãnh cho người vay nợ, nếu bên vay không trả được nợ thì Chính phủ sẽ có nghĩa vụ trả nợ

1.3.5 Theo cấp quản lý nợ

Nợ công sẽ được phân loại thành Nợ công của trung ương và Nợ công của chính quyền địa phương Nợ công của trung ương là các khoản nợ của Chính phủ, nợ do Chính phủ bảo lãnh Nợ công của địa phương là khoản nợ công mà chính quyền địa phương là bên vay nợ và có nghĩa vụ trực tiếp trả nợ Theo quy định của Luật Ngân sách Nhà nước năm 2002 thì những khoản vay nợ của chính quyền địa phương được coi là nguồn thu ngân sách và được đưa vào cân đối, nên

về bản chất nợ công của địa phương được Chính phủ đảm bảo chi trả thông qua khả năng bổ sung từ ngân sách trung ương

Việc phân loại nợ công có ý nghĩa rất quan trọng trong việc quản lý và sử dụng nợ công Tương ứng với mỗi loại nợ sẽ có giải pháp quản lý bảo đảm quy

mô nợ phù hợp, qua đó sẽ chủ động tăng hay giảm nợ để tạo nguồn thúc đẩy phát triển kinh tế – xã hội

1.4 Cách thức đánh giá quy mô nợ công

1.4.1 Tiêu chí để đánh giá mức an toàn của nợ công:

Để đánh giá tính bền vững của nợ công, tiêu chí tỉ lệ nợ công/GDP được coi là chỉ số đánh giá phổ biến nhất cho cách nhìn tổng quát về tình hình nợ công của một quốc gia, mặc dù, khi xét đến nợ công, chúng ta không chỉ cần quan tâm tới tổng nợ, nợ hàng năm phải trả mà phải quan tâm nhiều tới rủi ro và cơ cấu

nợ Vấn đề quan trọng phải tính là khả năng trả nợ và rủi ro trong tương lai, chứ không chỉ là con số tổng nợ trên GDP

Mức an toàn của nợ công được thể hiện qua việc nợ công có vượt ngưỡng

an toàn tại một thời điểm hay giai đoạn nào đó không, cụ thể: Giới hạn nợ công không vượt quá 50% – 60% GDP hoặc không vượt quá 150% kim ngạch xuất khẩu

Ngân hàng Thế giới đưa ra mức quy định ngưỡng an toàn nợ công chung

là 50% GDP Các tổ chức quốc tế cho rằng, tỷ lệ nợ hợp lý đối với các nước đang phát triển nên ở mức dưới 50% GDP, trả nợ công không vượt quá 15% kim ngạch xuất khẩu và trả nợ của Chính phủ không vượt quá 10% chi ngân sách

Tuy nhiên, trên thực tế không có hạn mức an toàn chung cho các nền kinh

tế Không phải tỷ lệ nợ công/GDP thấp là trong ngưỡng an toàn và ngược lại Mức độ an toàn của nợ công phụ thuộc vào tình trạng mạnh hay yếu của nền kinh tế thông qua hệ thống chỉ tiêu kinh tế vĩ mô Khi Mỹ có tỷ lệ nợ công trên 100% GDP vẫn được xem là ở ngưỡng an toàn bởi năng suất lao động của Mỹ cao nhất thế giới là cơ sở bảo đảm bền vững cho việc trả nợ Nhật Bản có số nợ lên tới hơn 230% GDP vẫn được coi là ngưỡng an toàn Trong khi đó, nhiều nước có tỷ lệ nợ/GDP thấp hơn rất nhiều nhưng đã rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ như: Venezuela năm 1981 với tỷ lệ nợ công chỉ là 15% GDP; Thái Lan

năm 1996 với tỷ lệ nợ công là 40% GDP; Argentina năm 2001 với tỷ lệ nợ công

là 45% GDP; Ucraina năm 2007 với tỷ lệ nợ công là 13% GDP

Đánh giá nợ công trong mối liên hệ với các tiêu chí kinh tế vĩ mô: Để đánh giá đúng mức độ an toàn của nợ công không thể chỉ quan tâm đến tỷ lệ nợ/GDP, mà cần phải xem xét nợ một cách toàn diện trong mối liên hệ với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô, nhất là tốc độ và chất lượng tăng trưởng kinh tế, năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn (qua tiêu chí ICOR), tỷ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa và mức đầu tư xã hội… Bên cạnh đó, những tiêu chí như: cơ cấu nợ công, tỷ trọng các loại nợ, cơ cấu lãi suất, thời gian trả nợ… cũng cần được xem xét khi đánh giá bản chất nợ công, tính bền vững của

nợ công Khi nợ công tăng cao, vượt quá xa giới hạn được coi là an toàn, nền kinh tế rất dễ bị tổn thương và chịu nhiều sức ép cả bên trong và bên ngoài

1.4.2 Lãi suất với các khoản vay

Nợ công chính là các khoản vay để trang trải thâm hụt ngân sách Các khoản vay này sẽ phải hoàn trả gốc và lãi khi đến hạn, nhà nước sẽ phải thu thuế tăng lên để bù đắp Vì vậy, suy cho cùng, nợ công chỉ là sự lựa chọn thời gian đánh thuế: hôm nay hay ngày mai, thế hệ này hay thế hệ khác Vay nợ thực chất

là cách đánh thuế dần dần, được hầu hết chính phủ các nước sử dụng để tài trợ cho các hoạt động chi ngân sách Lãi suất đối với các khoản nợ công thường khác nhau theo từng quốc gia Lãi suất thường phụ thuộc vào thỏa thuận và điều kiện kinh tế, xã hội cũng như khả năng trả nợ của mỗi quốc gia

Lãi suất đối với các khoản vay ưu đãi thường thấp hơn đối với các khoản vay thông thường Lãi suất cho vay đối với các quốc gia có điều kiện kinh tế xã hội kém ổn định thường cao hơn nhiều so với đối với các quốc gia ổn định Đối với trái phiếu Chính phủ thì lãi suất chính là lợi tức mà nhà đầu tư đạt được

Gánh nặng tương lai của nợ công của chính phủ được tính bằng công thức: S+(T-G)=I+X

Trong đó:

S: Tiết kiệm tư nhân;

T-G: tiết kiệm chính phủ;

I: đầu tư trong nước;

X: đầu tư ở nước ngoài (tương tự như xuất khẩu ròng)

Do đó, thâm hụt ngân sách của Chính phủ làm giảm tiết kiệm quốc dân, giá trị có thể dùng để tài trợ cho đầu tư trong nước của tư nhân và đầu tư ở nước ngoài Đầu tư ở trong nước chỉ có thể được duy trì ở mức cao hơn tiết kiệm quốc dân bằng cách đi vay ngoại quốc Mỗi khi Chính phủ chi tiêu một đồng quá số thu nhập từ thuế, Chính phủ phải tài trợ thâm hụt của mình bằng cách phát hành thêm một đồng trong công nợ của chính phủ

Điều đó có tạo ra gánh nặng cho tương lai hay không tùy thuộc vào việc

sử dụng những đồng tiền mắc nợ thêm ấy để thanh toán các khoản Chính phủ chi tiêu về các sản vật đầu tư hay về các sản vật tiêu dùng Nếu số thâm hụt của chính phủ đài thọ cho các dự án đầu tư có sức sinh lợi của Chính phủ chẳng hạn như xây dựng trường học hay làm đường thì đó sẽ không phải gánh nặng, những khoản đầu tư như vậy làm phúc lợi xã hội trong tương lai được nâng cao đủ để trả lãi cho số nợ thêm mà Chính phủ đã phát hành để chi cho các dự án ấy Nhưng sẽ là gánh nặng nếu những đồng tiền mà Chính phủ mắc nợ thêm được dùng để thanh toán những sản vật tiêu dùng không mang lại lãi trong tương lai

Để trả lãi cho các trái phiếu của mình, Chính phủ phải sử dụng đến thuế Không có gánh nặng cho những người đóng thuế trong tương lai nếu họ được

hưởng lợi từ dự án đầu tư của Chính phủ, nhưng nếu Chính phủ chi trả cho những sản vật không mang lại lợi ích tương lai nào cả thì những người đóng thuế tương lai bắt buộc phải chi nộp thêm cho Chính phủ có đủ tiền trả nợ mà không nhận được một lợi ích nào bù lại

Trong trường hợp vay nợ từ nước ngoài: thâm hụt ngân sách làm cho lãi suất thực tế cao làm cho một luồng vốn lớn từ nước ngoài chảy vào trong nước Tương tự như vay trong nước, trách nhiệm thanh toán những khoản lãi ấy cho những người nước ngoài kéo theo mức thuế cao hơn đánh vào người dân và tạo

ra một gánh nặng công nợ Con đường để tránh được gánh nặng trả lãi ấy trong tương lai là chấm dứt du nhập vốn từ những người nước ngoài, điều đó sẽ bắt nguồn từ một lãi suất thực tế thấp Lãi suất thực tế thấp được thực hiện bằng cách chuyển sang một hỗn hợp chính sách thả lỏng tiền tệ và xiết chặt tài chính, được kèm theo bằng việc giảm giá đồng tiền nội tệ và chuyển từ thâm hụt thương mại sang thặng dư thương mại

1.4.3 Tỷ số công nợ & điều kiện trả nợ

Bên cạnh mức độ thâm hụt, một yếu tố quan trọng để đánh giá vấn đề nợ công là tỷ số của công nợ danh nghĩa chưa đến hạn thanh toán (D) so với GNP danh nghĩa (PQ)

Thâm hụt có thể lớn, song tỷ số D/GNP có thể giảm chứ không tăng Để

có được sự ổn định trong tỷ số công nợ so với GDP thì mức tăng của công nợ phải bằng mức tăng trưởng của GNP danh nghĩa Do đó, tỷ số công nợ/GNP không đổi nếu số thâm hụt bằng số công nợ chưa đến hạn thanh toán nhân với mức tăng trưởng của GNP danh nghĩa

Chính phủ có thể trả lãi về số công nợ chưa đến hạn thanh toán bằng cách phát hành thêm trái phiếu chỉ khi nào nền kinh tế có mức tăng trưởng thực tế của

đầu ra bằng hay cao hơn lãi suất thực tế Do đó Chính phủ có đủ khả năng trả nợ mỗi khi lãi suất thực tế cao hơn mức tăng trưởng thực tế của nền kinh tế Trong điều kiện như vậy Chính phủ không thể lâm vào tình trạng thâm hụt trong thời gian dài Trên thực tế, Chính phủ phải mưu cầu một số thặng dư đủ để thanh toán tiền lãi mà chính phủ không thể chi trả bằng cách phát hành thêm trái phiếu, và

số thặng dư đó phải bằng số nợ đương thời của Chính phủ nhân với số dôi của lãi suất thực tế so với mức tăng trưởng của đầu ra trong nền kinh tế Không đáp ứng được điều kiện này, số nợ của Chính phủ trên tư cách là một tỷ số so với GNP sẽ tăng vô hạn

1.5 Những tác động tích cực và tiêu cực của nợ công

Xét về bản chất kinh tế, khi nhà nước mong muốn hoặc bắt buộc phải chi tiêu vượt quá khả năng thu của mình (thuế, phí, lệ phí và các khoản thu khác) thì phải vay vốn và điều đó làm phát sinh nợ công Như vậy, nợ công là hệ quả của việc nhà nước tiến hành vay vốn và nhà nước phải có trách nhiệm hoàn trả Trong lĩnh vực tài chính công, một nguyên tắc quan trọng của Ngân sách Nhà nước được các nhà kinh tế học cổ điển hết sức coi trọng và hiện nay vẫn được ghi nhận trong pháp luật ở hầu hết các quốc gia, đó là nguyên tắc ngân sách thăng bằng, theo đó, số chi bằng với số thu

Các nhà kinh tế học cổ điển như A.Smith, D.Ricardo, J.B.Say là những người khởi xướng và ủng hộ triệt để nguyên tắc này trong quản lý tài chính công Ngược lại với các nhà kinh tế học cổ điển, một nhà kinh tế học được đánh giá là

có ảnh hưởng mạnh mẽ nhất ở nửa đầu thế kỷ XX là John M.Keynes 1946) và những người ủng hộ mình (gọi là trường phái Keynes) lại cho rằng, trong nhiều trường hợp, đặc biệt là khi nền kinh tế suy thoái dẫn đến việc đầu tư của tư nhân giảm thấp, thì Nhà nước cần ổn định đầu tư bằng cách vay tiền (tức

(1883-là cố ý tạo ra thâm hụt ngân sách) và tham gia vào các dự án đầu tư công cộng như đường xá, cầu cống và trường học, cho đến khi nền kinh tế có mức đầu tư tốt trở lại

1.5.1 Những tác động tích cực của nợ công

Nợ công làm gia tăng nguồn lực cho Nhà nước, từ đó tăng cường nguồn vốn để phát triển cơ sở hạ tầng và tăng khả năng đầu tư đồng bộ của Nhà nước Với chính sách huy động nợ công hợp lý, nhu cầu về vốn sẽ từng bước được giải quyết để đầu tư cơ sở hạ tầng, từ đó gia tăng năng lực sản xuất cho nền kinh tế

Huy động nợ công góp phần tận dụng được nguồn tài chính nhàn rỗi trong dân cư Một bộ phận dân cư trong xã hội có các khoản tiết kiệm, thông qua việc Nhà nước vay nợ mà những khoản tiền nhàn rỗi này được đưa vào sử dụng, đem lại hiệu quả kinh tế cho cả khu vực công lẫn khu vực tư

Nợ công sẽ tận dụng được sự hỗ trợ từ nước ngoài và các tổ chức tài chính quốc tế Tài trợ quốc tế là một trong những hoạt động kinh tế – ngoại giao quan trọng của các nước phát triển muốn gây ảnh hưởng đến các quốc gia nghèo, cũng như muốn hợp tác kinh tế song phương

1.5.2 Những tác động tiêu cực của nợ công

Nợ công sẽ gây áp lực lên chính sách tiền tệ, đặc biệt là từ các khoản tài trợ ngoài nước Nợ công là tiền vay chủ yếu dành cho các mục tiêu kinh tế dài hạn, nên ít bị áp lực về kết quả kinh doanh trong ngắn hạn, vì vậy dễ dẫn đến quản lý lỏng lẻo, gây ra kém hiệu quả về sử dụng vốn và tình trạng tham nhũng, lãng phí sẽ tràn lan

Trong những năm gần đây, hầu hết các nhà kinh tế đều cho rằng trong dài hạn một khoản nợ Chính phủ lớn (tỷ lệ của nó so với GDP cao) sẽ làm cho sự tăng trưởng của sản lượng tiềm năng chậm lại vì:

Nếu một quốc gia có nợ nước ngoài lớn thì quốc gia đó buộc phải tăng cường xuất khẩu để trả nợ nước ngoài và do đó khả năng tiêu dùng giảm sút Hơn nữa, một khoản nợ công cộng lớn gây ra hiệu ứng thế chỗ cho vốn tư nhân: thay vì sở hữu cổ phiếu, trái phiếu công ty, dân chúng sở hữu nợ Chính phủ (trái phiếu Chính phủ) Điều này làm cho cung về vốn cạn kiệt vì tiết kiệm của dân cư

đã chuyển thành nợ Chính phủ dẫn đến lãi suất tăng và các doanh nghiệp hạn chế đầu tư Dù nợ trong nước tuy được coi là ít tác động hơn vì trên góc độ nền kinh

tế là một tổng thể thì chính phủ chỉ nợ công dân của chính nước mình, tuy vậy nếu nợ trong nước lớn thì chính phủ buộc phải tăng thuế để trả lãi nợ vay Thuế làm méo mó nền kinh tế, gây ra tổn thất vô ích về phúc lợi xã hội

Ngoài ra, còn có một số quan điểm cho rằng việc Chính phủ sử dụng công cụ nợ để điều tiết kinh tế vĩ mô sẽ không có hiệu suất cao vì có hiện tượng crowding out (hiệu ứng thoái lui đầu tư: hiện tượng sụt giảm trong tiêu dùng hoặc đầu tư tư nhân khi chi tiêu của Chính phủ tăng lên)

Chính phủ muốn tăng chi tiêu công cộng để kích cầu thì phát hành trái phiếu Chính phủ Phát hành thêm trái phiếu thì giá trái phiếu Chính phủ giảm, Chính phủ phải nâng lãi suất trái phiếu thì mới huy động được người mua Lãi suất trái phiếu tăng thì lãi suất chung của nền kinh tế cũng tăng Điều này tác động tiêu cực đến động cơ đầu tư của khu vực tư nhân, khiến họ giảm đầu tư Nó còn tác động tích cực đến động cơ tiết kiệm của người tiêu dùng, dẫn tới giảm tiêu dùng, làm cho lãi suất trong nước tăng tương đối so với lãi suất nước ngoài, dẫn tới luồng tiền từ nước ngoài đổ vào trong nước khiến cho tỷ giá hối đoái tăng

làm giảm xuất khẩu ròng Tóm lại, phát hành trái phiếu tuy có làm tăng tổng cầu, song mức tăng không lớn vì có những tác động phụ làm giảm tổng cầu Nếu coi việc nắm giữ trái phiếu Chính phủ là một hình thức nắm giữ tài sản thì khi Chính phủ tăng phát hành trái phiếu sẽ đồng thời phải tăng lãi suất, người nắm giữ tài sản thấy mình trở nên giàu có hơn và tiêu dùng nhiều hơn Tổng cầu nhận được tác động tích cực từ việc tăng chi tiêu chính phủ (nhờ phát hành công trái) và tăng tiêu dùng nói trên Tuy nhiên, tăng tiêu dùng dẫn tới tăng lượng cầu tiền Điều này gây ra áp lực lạm phát, vì thế tác động tiêu cực tới tốc độ tăng trưởng thực (bằng tốc độ tăng trưởng danh nghĩa trừ tỷ lệ lạm phát)

1.6 Nguyên nhân gia tăng nhanh đến mức mất kiểm soát của nợ công

Như đã phân tích về mặt tích cực và tiêu cực ở trên, nợ công vốn là một hiện tượng bình thường của các nền kinh tế, và nó có vai trò nhất định trong sự phát triển kinh tế, cứ khi nào Nhà nước chi tiêu vượt quá khả năng thu của mình thì việc đi vay và phát sinh nợ công là tất yếu Ở đây chỉ nói đến các nguyên nhân của tình trạng nợ công gia tăng nhanh đến mức có những dấu hiệu mất kiểm soát và có các biểu hiện tiêu cực hơn là tích cực

Hiện nay ở nhiều nước, việc gia tăng nhanh chóng nợ công đều có chung một số nguyên nhân cơ bản như: Sự kiểm soát chi tiêu và quản lý nợ của Nhà nước kém, không chặt chẽ, thậm chí bị buông lỏng, cộng thêm với tình trạng thất thoát, lãng phí trong đầu tư và chi tiêu, cùng với tệ tham nhũng gia tăng ở nhiều nước, cũng trở thành nguyên nhân không kém phần quan trọng Bên cạnh đó, các nguồn thu (chủ yếu từ thuế) tăng không kịp với nhu cầu chi, thậm chí một số loại thuế chịu áp lực phải cắt giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau, đặc biệt như thuế quan và phí hải quan của hầu hết các nước phải cắt giảm hoặc loại bỏ để phù hợp với các quy định của WTO và các thỏa thuận thương mại khác mà họ

tham gia Cùng với đó, vấn đề quản lý các nguồn thu, nhất là thuế, gặp không ít khó khăn ở nhiều nước do tình trạng trốn thuế, tệ tham nhũng, hối lộ, kiểm soát không chặt và xử lý không nghiêm của các cơ quan chức năng Cụ thể như sau:

Thứ nhất, tiết kiệm trong nước thấp dẫn tới vay nợ nước ngoài Huy

động tiết kiệm trong nước và khuyến khích người dân mua trái phiếu Chính phủ

là điều quan trọng nhất để có nguồn phục vụ cho chi tiêu công Xét tỷ lệ tiết kiệm của một số nước có nợ công cao: tại châu Âu: tỷ lệ tiết kiệm trong nước bình quân của các nước có tình trạng nợ trầm trọng nhất “Hy Lạp chỉ ở mức 10 – 12% GDP thập niên 90 của thế kỷ XX, thấp hơn nhiều so với mức 22% GDP trong khối EU, do vậy, đầu tư trong nước phụ thuộc khá nhiều vào các dòng vốn đến từ bên ngoài; lợi tức trái phiếu liên tục giảm nhờ việc gia nhập Liên minh châu Âu (năm 1981) và làn sóng bán tháo trái phiếu từ dân chúng đã làm giảm kênh huy động vốn, buộc Chính phủ Hy Lạp phải tăng cường vay nợ nước ngoài

để đảm bảo cho chi tiêu công Tỷ lệ tiết kiệm nội địa của Bồ Đào Nha cũng chỉ vào khoảng 15 – 16% GDP Tây Ban Nha và Italia (hai nước có vấn đề nợ nghiêm trọng kế tiếp) có tỷ lệ tiết kiệm nội địa ở mức trung bình của toàn khối

và đang có xu hướng sụt giảm nhanh chóng

Nước có tỷ lệ nợ/ GDP cao nhất thế giới là Nhật Bản hiện cũng đang có tỷ

lệ tiết kiệm giảm trong điều kiện tăng chi ngân sách Từ lâu, Nhật Bản được biết đến với tỷ lệ tiết kiệm dân cư cao nhất trong những nước công nghiệp phát triển Vào đầu những năm 80 của thế kỷ XX, các hộ gia đình Nhật Bản tiết kiệm khoảng 15% thu nhập sau thuế Mặc dù tỷ lệ tiết kiệm nội địa đã giảm dần vào cuối thập kỷ 80 nhưng vẫn chiếm khoảng 10% trong năm 1990 và tiếp tục giảm mạnh xuống mức 5% vào cuối thập kỷ 90 và đạt trên 2% (năm 2009)

Tỷ lệ tiết kiệm của Mỹ giảm liên tục trong thập niên gần đây: nếu như vào những năm 70 của thế kỷ trước, người dân Mỹ tiết kiệm khoảng 10% tổng thu nhập, thì tỷ lệ này đã giảm liên tục từ đầu thập kỷ 80 và tụt xuống mức 1 – 2% (năm 2007) Nghĩa là, tiết kiệm cá nhân của người Mỹ đã giảm gần như bằng không và người Mỹ tiêu dùng gần như toàn bộ phần thu nhập của mình Khi mức tiết kiệm trong nước giảm, vay nợ của Mỹ chủ yếu dựa vào vốn nước ngoài Tỷ

lệ nợ nước ngoài của Mỹ liên tục tăng từ 1,2 nghìn tỷ USD (năm 1997) lên 2,85 nghìn tỷ (năm 2008) và 4,45 nghìn tỷ (năm 2011) – chiếm khoảng 47% tổng nợ công

Thứ hai, chi tiêu kích cầu kinh tế sau khủng hoảng năm 2008 làm trầm trọng thêm vấn đề nợ công Chính sách kích cầu kinh tế của Chính phủ

các quốc gia, hiệu quả trong ngắn hạn thì có, nhưng xét về dài hạn lại đang tạo ra nguy cơ tiềm ẩn của một cuộc khủng hoảng nợ hết sức nghiêm trọng Các gói kích thích kinh tế với tổng số vốn hơn 2,2 nghìn tỷ USD (năm 2009) tương đương 4,7% GDP toàn cầu được các nước triển khai nhanh chóng khiến thâm hụt ngân sách của các Chính phủ tăng vọt Nguy cơ khủng hoảng nợ công hiện tập trung vào những nước có tỷ lệ nợ công lớn, đồng thời cơ cấu nợ thiên lệch về những khoản nợ ngắn hạn (thời hạn dưới 12 tháng) và nợ nước ngoài cũng như

do hạn chế về khả năng quản trị nợ

Việc gia tăng mạnh chi tiêu từ ngân sách nhà nước, lương và chi phí hoạt động của bộ máy nhà nước ở các cấp có xu hướng ngày càng phình to, các chương trình kinh tế, xã hội, văn hóa, giáo dục, y tế, an ninh, quốc phòng, đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng không ngừng tăng,… đặc biệt, hậu quả to lớn của cuộc khủng hoảng tài chính – kinh tế toàn cầu vừa qua đã buộc nhiều nước phải chi rất nhiều để khắc phục

Mức chi tiêu của Chính phủ Hy Lạp tăng 87% trong giai đoạn 2001 –

2007, trong khi mức thu của Chính phủ chỉ tăng 31%, khiến cho ngân sách thâm hụt vượt quá mức cho phép 3% GDP của EU Chi tiêu cho quản lý công trong tổng số chi tiêu công của Hy Lạp năm 2004 đã cao hơn nhiều so với các nước thành viên OECD khác trong khi chất lượng và số lượng dịch vụ không được cải thiện nhiều Theo đánh giá của các nhà kinh tế, bộ máy công quyền cồng kềnh và thiếu hiệu quả và sự già hóa dân số của Hy Lạp là nhân tố chính đằng sau sự thâm hụt của quốc gia Tỷ lệ số người trên 64 tuổi của Hy Lạp sẽ tăng từ 19% năm 2007 lên 32% năm 2060, người về hưu được hưởng 70 – 80% mức lương chính thức khi đủ 35 năm cống hiến so với mức 40 năm ở các quốc gia châu Âu khác Ước tính tổng số tiền chi trả cho lương hưu khu vực công của Hy Lạp sẽ tăng từ 11,5% GDP (năm 2005) lên 24% năm (2050)

Nợ công của Nhật Bản là kết quả của quá trình chi tiêu một số lượng tiền khổng lồ để kích thích kinh tế Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, Nhật Bản là quốc gia có những gói kích cầu lớn nhất cả về tổng giá trị cũng như tỷ lệ trên GDP (tổng giá trị là 774 tỷ USD, chiếm 16,4% GDP).Để cứu nền kinh tế, Nhật Bản rót vốn vào thị trường, đưa tiền cho người dân tiêu dùng cùng nhiều biện pháp hỗ trợ khác làm cho cung tiền tệ trên thị trường tăng Do đó, giá đồng Yên có xu hướng tăng, mà Yên mạnh càng khiến cho dòng vốn đầu tư chảy ra khỏi Nhật Bản, xuất khẩu giảm dẫn đến tốc độ phục hồi kinh tế của Nhật bản đuối dần Già hóa dân số cũng khiến tài chính Nhật Bản xuất hiện sự chuyển biến mang tính kết cấu “chi nhiều, thu ít” Việc chi tiêu nguồn vốn thiếu hiệu quả trong suốt hơn 2 thập kỷ qua cùng với nguồn thu ngân sách sụt giảm làm cho tình hình nợ công của Nhật Bản ngày càng trở nên gay gắt

Còn tại Mỹ, cùng với mức tăng chi tiêu y tế và quốc phòng, Chính phủ đã phải thông qua gói kích thích kinh tế sau khủng hoảng tài chính toàn cầu với quy

mô 780 tỷ USD (năm 2010) cũng đã góp phần làm tăng nợ của Chính phủ

Thứ ba, sự kiểm soát chi tiêu và quản lý nợ kém, không chặt chẽ, thậm

chí bị buông lỏng, cộng thêm với tình trạng thất thoát, lãng phí trong đầu tư và chi tiêu, cùng với tệ tham nhũng phát triển cũng trở thành nguyên nhân gia tăng

nợ công của nhiều quốc gia Chi tiêu quá nhiều do tăng chi tiêu từ ngân sách nhà nước, chi lương và cho các hoạt động của bộ máy nhà nước ở các cấp có xu hướng ngày càng phình to, chi cho các chương trình kinh tế, xã hội, văn hóa, giáo dục, y tế, an ninh, quốc phòng, đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng không ngừng tăng… Đặc biệt, hậu quả to lớn của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vừa qua

đã buộc nhà nước phải chi rất nhiều để khôi phục kinh tế sau suy thoái, trong khi các khoản thu (chủ yếu từ thu thuế) tăng không kịp với nhu cầu chi, thậm chí một số loại thuế chịu áp lực phải cắt giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau (như thuế quan và phí hải quan của hầu hết các nước phải cắt giảm hoặc loại bỏ cho phù hợp với các quy định của WTO và các thỏa thuận thương mại)

Trong khi vấn đề quản lý các nguồn thu, nhất là nguồn thu từ thuế gặp không ít khó khăn ở nhiều nước do tình trạng trốn thuế, tệ tham nhũng, hối lộ, kiểm soát không chặt và xử lý không nghiêm của các cơ quan chức năng Mức thu không đủ để bù đắp mức chi tiêu quá nhiều buộc Chính phủ phải đi vay tiền thông qua nhiều hình thức (như phát hành công trái, trái phiếu, tín dụng…) để bù chi, từ đó dẫn đến thâm hụt ngân sách và tình trạng nợ công Khi mức thâm hụt ngân sách kéo dài dẫn tới nợ công ngày càng gia tăng

Ví dụ như tại khu vực EU, để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính thế giới năm 2008, châu Âu vay mượn dễ dàng quá mức, tiền đi vay về vẫn được giữ

thói quen “chi nhiều hơn thu” và hệ thống phúc lợi ngày càng phình to Chi tiêu không tương thích với tốc độ tăng trưởng kinh tế và vì thế đẩy tình trạng thâm hụt ngân sách và mức nợ công tăng nhanh, vượt khả năng kiểm soát

Thứ tƣ, do bội chi ngân sách lớn và kéo dài khiến vay nợ trở thành

nguồn lực chính bổ sung thâm hụt là nguyên nhân khiến tình hình nợ công ngày càng trở thành gánh nặng cho nền kinh tế Nguồn thu ngân sách từ thuế sụt giảm, chi phí phúc lợi gia tăng, dân số già hóa dẫn đến thâm hụt ngân sách

Ví dụ, thâm hụt ngân sách của Nhật Bản ở mức báo động với con số là 30,8 nghìn tỷ yên (khoảng 340,3 tỷ USD), tương đương 6,4% GDP (năm 2010) Thâm hụt ngân sách ở mức cao là nguyên nhân đẩy tỷ lệ nợ công cao so với GDP của Nhật Bản lên mức cao hơn, điều này hàm ý rằng chi phí trả nợ ngày càng tăng và do đó khiến cho thâm hụt ngân sách ngày càng lớn Sự tăng liên tục của thâm hụt ngân sách làm cho nền kinh tế của Nhật Bản gặp khó khăn, thị trường chứng khoán suy yếu, hiệu quả kinh doanh thấp và cản trở tăng trưởng kinh tế, tác động xấu đến nợ công

Sự chi tiêu thiếu kế hoạch cũng như sự thiếu minh bạch trong số liệu tài chính và nợ công của Hy Lạp và Bồ Đào Nha nhằm vội vã thực hiện để đủ tiêu chí gia nhập vào cộng đồng châu Âu đã làm mất lòng tin của người dân và giới đầu tư, được coi như nguyên nhân chính gây ra cuộc khủng hoảng nợ công ở các quốc gia này

Thứ năm, Chính phủ liên tục tăng khối lƣợng phát hành trái phiếu để

lấy tiền trang trải chi phí an sinh xã hội và để bù đắp thâm hụt ngân sách Ví dụ: một nguyên nhân khiến nợ công Nhật Bản tăng là do Chính phủ liên tục tăng khối lượng phát hành trái phiếu để bù đắp thâm hụt ngân sách, trong khi nguồn thu từ thuế giảm mạnh do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu

Từ năm 2000, lượng phát hành trái phiếu chính phủ của Nhật Bản đã vượt qua

Mỹ, trở thành nước phát hành trái phiếu lớn nhất toàn cầu Cùng vơi đó là dư nợ gồm cả trái phiếu chính phủ và hối phiếu tài chính vượt quá mức 900.000 tỷ Yên Trong kế hoạch tài khóa 2012, Chính phủ Nhật Bản đặt mục tiêu phát hành 44.000 tỷ yên trái phiếu Lượng trái phiếu phát hành tăng làm cho nợ công tăng nhanh cùng với nạn giảm phát và nhu cầu tiêu thụ nội địa yếu ớt đang cản trở đà phục hồi của nền kinh tế Nhật Bản

Năm lý do trên chính là những nguyên nhân chủ yếu dẫn đến nợ công của các nước cao