Quản trị công ty tại các công ty đại chúng niêm yết trên sàn chứng khoán hà nội

VIỆNHÀNLÂM KHOAHỌCXÃHỘIVIỆTNAM HỌC VIỆN KHOAHỌCXÃ HỘI TRẦNANHVŨ QUẢNTRỊCÔNGTY TẠICÁCCÔNGTY ĐẠICHÚNGNIÊMYẾTTRÊNSÀNCHỨNG KHOÁNHÀNỘI LUẬNÁNTIẾNSĨQUẢNTRỊKINHDOANH HÀNỘI,2020 VIỆNHÀNLÂM KHOAHỌCXÃHỘIVIỆTNAM HỌC VIỆN KHOAHỌCXÃ HỘI TRẦNANHVŨ QUẢNTRỊCƠNG TYTẠI CÁCCƠNG TY ĐẠI CHÚNGNIÊMYẾTTRÊNSÀN CHỨNGKHỐNHÀNỘI Ngành: Quản trị kinh doanhMãsố :9.34.01.01 LUẬNÁNTIẾN SĨQUẢNTRỊKINHDOANH Ngƣờihƣớngdẫnkhoahọc: PGS.TS.TrầnMinh Tuấn PGS.TS.NguyễnXnTrung LỜICẢMƠN Vớitình c ả m chânthànhvà lịngbiết n sâus ắ c , tôixintrân t rọ ng g i lờ icảmơntới HọcviệnKhoahọcxãhộinóichungvàKhoaQuảntrịdoanhnghiệpnóiriêngcùngtậpthểcácThầy,Cơgiáođãthamgiagiảngdạy,cung cấpkiếnthứcvàgiúpđỡtơitrongsuốtqtrìnhhọctậpvànghiêncứu Đặc biệt, tơi xin bày tỏ lời cảm ơn sâu sắc tới Thầy PGS.TS Trần MinhTuấn PGS.TS Nguyễn Xuân Trung, người trực tiếp hướng dẫn khoa họcđã tận tâm giúp đỡ, hỗ trợ cho phương diện kiến thức, kỹ nhưphương pháp luận suốt thời gian hướng dẫn tơi thực cơng tác nghiên cứuvàhồnthànhLuậnán Tiếp nữa, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến gia đình, người thân, bạn bè,cơ quan, đồng nghiệp đồng hành, hỗ trợ, động viên, giúp đỡ trìnhhọctập,nghiêncứuvàhồnthànhLuậnán Xinchânthànhcảmơn! Nghiêncứusinh TrầnAnhVũ LỜICAMĐOAN Tơi xin cam đoan Luận án cơng trình nghiên cứu khoa học riêngtôi hướng dẫn Người hướng dẫn khoa học Các thông tin kết quảnghiên cứu Luận án tơi tự thu thập, tìm hiểu phân tích, khơng saochépbấtcứ cơngtrìnhkhoahọcnàođãcơngbố Trong q trình thực Luận án, nghiêm túc tuân thủ quy định,quyt ắ c h i ệ n h n h ; C c n ộ i d u n g , k ế t q u ả t r ì n h b y t r o n g L u ậ n n l s ả n p h ẩ m nghiên cứu, khảo sát riêng cá nhân tôi; Các Tài liệu tham khảo sử dụng trongLuậnánđềuđượctríchdẫntườngminh,theo đúngquyđịnh Tơixinhồntồnchịutráchnhiệmvềtínhtrungthựccủathơngtin,sốliệuvàcácnộid ungkháctrongLuậnáncủamình Nghiêncứusinh TrầnAnhVũ MỤCLỤC DANHMỤCCÁCCHỮVIẾTTẮT VI DANHMỤCBẢNG BIỂU VIII DANHMỤCHÌNHVẼ IX MỞĐẦU Chƣơng1:TỔNGQUANTÌNHHÌNHNGHIÊNCỨU .10 1.1 Tổng quan cáccơngtrình nghiên cứuquốctếvềQuảntrịcơngty 10 1.2 TổngquancáccơngtrìnhnghiêncứutrongnƣớcvềQuảntrịcơngty 14 Chƣơng2:CƠSỞKHOAHỌCNGHIÊNC Ứ U Q U Ả N T R Ị C Ô N G T Y ĐẠICH ÚNGNIÊM YẾTTRÊNSÀNCHỨNGKHOÁN 22 2.1 Mộtsốkhái niệmvàlýluậncơbản .22 2.1.1 TổngquanvềQuản trịcôngty .22 2.1.2 TổngquanvềCông tyđạichúngvàQuảntrịcông tyđạichúng 28 2.2 CácnguntắcQuảntrịcơngtytheoMơhìnhThẻđiểmQuảntrịcơngty .37 2.2.1 Bảovệquyềncổ đông 38 2.2.2 Đảmbảođối xửbìnhđẳng giữacácnhómcổđơng 42 2.2.3 ĐảmbảoquyềnlợicủacácbênliênquanvềQuảntrịcôngty .44 2.2.4 Đảmbảominhbạch vàcôngbốthông tin .46 2.2.5 Đảmbảotráchnhiệmcủa Hộiđồngquảntrị 49 2.3 KinhnghiệmvềQuảntrịcôngty tốtở mộtsốquốcgia trênthếgiới 53 2.3.1 Cácmơhình,kinhnghiệmthựctiễntốtvềQuảnt r ị c n g t y đ i chúngthe oMơhình thẻđiểmQuảntrịcơngty 53 2.3.2 CácbàihọckinhnghiệmvềQuảntrịcôngtyđạichúngtạiViệtNam .63 Chƣơng3:THỰCTRẠNG QUẢN TRỊC Ô N G T Y T Ạ I C Á C C Ô N G T Y ĐẠICHÚNGNIÊM YẾTTRÊNSÀNCHỨNGKHỐNHÀNỘI .68 3.1 TổngquanvềThịtrƣờngchứngkhốnvàcácCơngtyđạichúngniêmyếttr ênThịtrƣờngchứngkhốnViệt NamnóichungvàsànchứngkhốnHNXnói riêng 68 3.1.1 Tổngqua nT h ị trườ ngc hứng khoánViệt N a m vàc c C ơngty đạich úngniêmyếttrên ThịtrườngchứngkhốnViệtNam 68 3.1.2 KhungpháplýchoviệcthựchiệnQuảntrịcôngtyđạichúngởViệtNam 69 3.1.3 Giớit h i ệ u v ề s n c h ứ n g k h o n H N ộ i v c c C ô n g t y đạ i c h ú n g ni êmyếttrênsànHNX .71 3.1.4 Nghiêncứuđiểnhình thựctiễ nQ uản tr ị côngty tạim ộ t số doa nh ng hiệpđiển hìnhniêmyết trênsànchứngkhốnHàNội 74 3.2 ThựctrạngápdụngcácNguntắcQuảntrịcơngtytạicácCơngtyđạichúng niêm yết trênsàn chứng khốn HàNội: Đánh giátheoM h ì n h T h ẻ điểmQuảntrịcôngty .77 3.2.1 ThựctrạngápdụngcácNguyêntắcQuảntrịcôngtytạicácCôngtyđạichúngn iêmyết trênsànchứngkhoánHàNội .77 3.2.2 Kết quảnghiêncứuđịnhlượng 107 3.3 ĐánhgiáchungvềthựctrạngQuảntrịcôngtyt i c c C ô n g t y đ i chúngniê myếttrênsànchứngkhoánHàNội 113 3.3.1 Những mặtđạtđược 113 3.3.2 Những mặthạnchế 114 3.3.3 Nguyênnhân 116 Chƣơng4 : Đ Ề X U Ấ T C Á C C H Í N H S Á C H V À G I Ả I P H Á P N Â N G C A O CHẤ TLƢỢNGQUẢNTRỊCƠNGTYTẠICÁCCƠNG TYĐẠICHÚNGNIÊMYẾTTRÊNSÀNCHỨNGKHỐNHÀNỘI .120 4.1 PhântíchbốicảnhvàdựbáohoạtđộngQuảntrịcơngtycủacácCơngtyđ i c h ú n g n i ê m yế t t r ê n s n c h ứ n g k h o n V i ệ t N a m t r o ng b ố i c ả n h h ộ i nhậpquốctế 120 4.2 QuanđiểmvàđịnhhƣớngchoviệcnângcaochấtlƣợngQuảntrịcông ty củacácCôngtyđạichúngởViệtNamtrongbốicảnhhộinhậpquốctế 122 4.2.1 Quanđiểmnângca ochấtlượngQuảntrị côngtycủacácC ông tyđại chúngViệtNamtrongbốicảnh hộinhậpquốctế 122 4.2.2 ĐịnhhướngnângcaochấtlượngQuảntrịcôngtycủacácCôngtyđạich úngViệtNamtrongbốicảnh hộinhậpquốctế 124 4.3 Đềxuấtcácgiảipháp đốivớicácCơngtyđạichúngniêmyếttrênsànchứ ngkhốnHàNộitrongviệcnângcaochấtlƣợngQuảntrịcơngty 126 4.3.1 CácgiảiphápvềBảovệquyềncổđông 127 4.3.2.CácgiảiphápvềĐảmbảođốixử bình đẳnggiữacác nhómcổđơng128 4.3.3 CácgiảiphápvềĐảmbảoquyềnlợicácbênliênquanvềQuảntrịcơng ty 130 4.3.4 CácgiảiphápvềĐảmbảo minhbạchvàcôngbốthôngtin .132 4.3.5 CácgiảiphápvềĐảmbảotráchnhiệmcủaHộiđồngquảntrị 134 4.4 Kiến nghị sách Nhà nước nhằm nângcao chất lượng Quản trịcơngtytạicácCơngtyđạichúngniêmyếttrênsànchứngkhốnHàNội 136 4.4.1 Cácchínhsáchvề Quảntrịcơngtyđạichúng 136 4.4.2 Cácc h ín h s c h h ỗ t r ợ v nâ n g c a o h iệ u q u ả t h ự c t h i p h p l u ậ t v ề Q uảntrịcông tyđại chúng .144 KẾTLUẬN 148 DANHMỤCCƠNG TRÌNH CƠNGBỐCỦATÁCGIẢ 151 TÀILIỆUTHAMKHẢO .152 PHỤLỤC .159 Phụlục1: Phương pháptiếpcậnvà triểnkhai nghiêncứu 159 Phụlục2:KinhnghiệmQuảntrịcôngty đạichúngtheoMơhìnhThẻđiểmQuảntrịcơngtytại mộtsốquốcgiatrên thếgiới .166 Phụlục3: Lịchsửphát triểncủa ThịtrườngchứngkhoánViệtNam .181 Phụlục4: TổngquanvềSởgiao dịchchứngkhoánHàNội(HNX) .184 Phụlục5:BảnghỏikhảosátđiềutravềthựctrạngQuảntrịcơngtytạicácCơng tyđạichúngniêmyếttrênsànchứng khốnHàNội(HNX) 186 Phụlục6: Danhsáchcácdoanhnghiệptham giakhảosát điềutrathànhcông 199 Phụlục7: Miêutảbiến 205 Phụlục8: KếtquảkiểmđịnhEFA .209 Phụlục9: KếtquảkiểmđịnhCFA 212 Phụlục10:Kếtquảhồiquy .222 DANHMỤCCÁCCHỮVIẾTTẮT ASEAN : Hiệph ộ i c c Q u ố c g i a Đ ô n g N a m Á ( A s s o c i a t i o n o f S o u t h east AsianNations) BGĐ : Bangiámđốc BKS : Bankiểmsoát CACG : Hiệp hội thịnh vượng chung cho quản trị doanh nghiệp(CommonwealthAssociationforCorporateGovernance) CTCP : Côngtycổphần CTĐC : Côngtyđạichúng CTNY : Côngtyniêmyết ĐHĐCĐ : Đạihộiđồngcổđơng FDI : Đầutưtrựctiếpnướcngồi(ForeignDirectInvestments) FII : Đầutưgiántiếpnướcngồi(ForeignIndirect Investments) HĐQT : Hộiđồng quảntrị HNX : SởGiaodịchChứng khốnHàNội(HanoiStockExchange) HOSE : SởGiaodịchChứngkhốnTp.HồChíMinh(HoChiMinhStockExchan ge) IFC : CơngtyTàichính Quốctế(InternationalFinanceCompany) LDN : LuậtDoanh nghiệp OECD : TổchứcHợptácvàPhát triển Kinhtế(OrganizationforEconomicCooperationandDevelopment) QTCT : Quảntrịcôngty QTCTĐC : Quảntrịcông tyđạichúng SGDCK TTCK : : Sởgiaodịchchứngkhoán Thịtrườngchứngkhoán TTGDCK : Trungtâmgiaodịchchứngkhoán UBCKNN : Uỷbanchứngkhốnnhànước UPCOM : VCCI : HệthốnggiaodịchchứngkhốncủacácCơngtyđạichúngchưani êmyết(UnlistedPublicCompanyMarket) PhịngThươngmạivàCơngnghiệpViệtNam(VietnamChamber of CommerceandIndustry) DANHMỤCBẢNGBIỂU Bảng2.1:CácnộidungchínhtrongluậtQuảntrịcơngtycủaTrung Quốc 54 Bảng2.2: Mộtsố quyền củacổđơngđượcphápluậtThái Lanquyđịnh 56 Bảng3.1: SốlượngCơngtyđạichúngtại ViệtNamtính đếnngày31/12/2017 69 Bảng3.2: QuymôniêmyếttạiHNXgiaiđoạn2012-2017 72 Bảng3.3: ĐặcđiểmcácCôngtyđạichúngniêmyếttrênsànHNX 73 Bảng3.4:ĐánhgiácủacổđôngvềthựchiệnQuyềncủacổđôngtạicácCông tyđạichúng niêmyếttrênsànchứng khoánHàNội 78 Bảng3.5: Đánhgiácủacổđơngvềđối xử bìnhđẳnggiữacácnhóm cổđơngt i cácCơngtyđạichúngniêmyếttrênsànchứngkhốnHàNội .82 Bảng3.6:ĐánhgiácủacổđôngvềđảmbảoquyềnlợicủacácbênliênquanvềQuảntrịcông ty 85 Bảng3 7: Đ n h g i c ủ a c ổ đ ô n g C ô n g b ố t h ô n g t i n m i n h b c h c c c Cơn gtyđạichúngniêmyếttrênsànchứngkhốnHàNội 90 Bảng3.8: Đánhgiácủacổđơngvềvaitrị,tráchnhiệmvàcơcấuHộiđồngquảntrị củacácCơngtyđạichúngniêmyếttrênsànchứngkhốnHàNội 97 Bảng3.9:ĐánhgiácủacổđơngvềquytrìnhHộiđồngquảntrịtạicácCơngty đạichúngniêmyết trênsànchứngkhốnHàNội 101 Bảng3.10:ĐánhgiácủacổđơngvềnhânsựcủaHộiđồngquảntrịtạicácCơng tyđạichúngniêmyếttrênsànchứng khoánHàNội 105 Bảng3.11:HệsốCronbach‟sAlphacủacácbiếnđộclậpvàbiếnphụthuộc .107 Bảng3.12:Kếtquảphântíchhồi quy 109