Các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư dài hạn tại Công ty kinh doanh nước sạch Hà Nội

Tài liệu tham khảo kinh tế thương mại: Các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư dài hạn tại Công ty kinh doanh nước sạch Hà Nội

Lời nói đầuKhi nớc ta chuyển qua cơ chế thị trờng đã diễn ra hàng loạt thay đổi trongtình hình cung cách kinh doanh Các doanh nghiệp hiện nay đợc chủ động tronghoạt động kinh doanh của mình, các hoạt động mua bán, đầu t phát triển mạnh

mẽ và đồng thời các hoạt động tín dụng ngày càng đa dạng và phong phú giúpdoanh nghiệp có thể huy động vốn với nhiều hình thức nh: vay Ngân hàng, pháthành trái phiếu, cổ phiếu Thực tiễn cho thấy một doanh nghiệp có thể tồn tại vàphát triển thịnh vợng hay không, phụ thuộc rất lớn vào vấn đề nguồn vốn sửdụng, lĩnh vực đầu t và đầu t nh thế nào.?

Đối với một doanh nghiệp hoạt động theo cơ chế thị trờng, muốn đứngvững và phát triển đòi hỏi doanh nghiệp phải vạch ra và thực hiện tốt những mụctiêu và chiến lợc kinh doanh của mình Hiện nay, hoạt động đầu t dài hạn chính

là hoạt động mang tính then chốt giúp doanh nghiệp hiện thực hoá các chiến lợckinh doanh, đồng thời nó quyết định sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệpsau này Thực tế cho thấy hoạt động đầu t dài hạn nếu đợc thực hiện tốt thì nógiúp doanh nghiệp không chỉ mở rộng quy mô sản xuất, thay đổi quy trình côngnghệ sản xuất mà còn tăng khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trờng,giúp doanh nghiệp đạt đợc lợi nhuận siêu ngạch, còn nếu hoạt động này thất bại

nó có thể khiến doanh nghiệp rơi vào tình trạng khủng hoảng và suy thoái

Vì vậy, sau một thời gian thực tập, tìm hiểu ở Công ty Kinh doanh nớc sạch

Hà Nội , nhận biết đợc tầm quan trọng và ý nghĩa to lớn của việc nâng cao hiệuquả hoạt động đầu t dài hạn cho một doanh nghiệp, nhất là một doanh nghiệpNhà nớc hoạt động sản xuất kinh doanh Với sự giúp đỡ tận tình của Công tyKinh doanh nớc sạch Hà Nội và đợc sự hớng dẫn của thầy giáoVũ Xuân Dũng,

Đề tài đợc chia thành 3 chơng :

đồng bộ nhiều biện pháp và mất một thời gian khá dài

Nhân đây, em xin chân thành cám ơn Th.S Vũ Xuân Dũng, giáo viên hớngdẫn, cùng toàn thể các anh chị thuộc phòng tài chính kế toán, các anh chị thuộcBan quản lý dự án của Công ty Kinh doanh nớc sạch Hà Nội đã trực tiếp hớngdẫn và tận tình giúp đỡ em hoàn thành đề tài tốt nghiệp này

Sinh Viên:

Nguyễn Đan Thục

Chơng 1 Cơ sở lý luận về hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn của

doanh nghiệp.

I : Hoạt động đầu t dài hạn của doanh nghiệp.

1 Khái niệm, đặc điểm và vai trò hoạt động đầu t dài hạn.

a Khái niệm.

* Đầu t : là việc bỏ vốn vào một lĩnh vực hoạt động nào đó nhằm mục đích

tìm kiếm lợi nhuận

* Đầu t dài hạn : Là một hoạt động kinh tế mang tính chiến lợc trong việc

sử dụng vốn của doanh nghiệp nhằm phục vụ cho các mục tiêu phát triển củadoanh nghiệp đã đợc xác định trong tơng lai

b Đặc điểm đầu t dài hạn.

Nhu cầu vốn đầu t thờng là rất lớn Hoạt động đầu t dài hạn là hoạt độngkinh tế mang tính chiến lợc trong việc sử dụng vốn Nội dung kinh tế của đầu tdài hạn phục vụ cho những mục tiêu lâu dài của doanh nghiệp ( đầu t cho tài sản

lu động thờng xuyên, đầu t cho tài sản cố định, đầu t tài chính…) Những hoạt) Những hoạt

động đầu t này đòi hỏi doanh nghiệp phải huy động rất nhiều vốn

Thời hạn thu hồi vốn đầu t dài do vậy chứa đựng nhiều yếu tố rủi ro Hoạt

động đầu t dài hạn có thời hạn thờng từ bốn đến năm năm trở lên Đầu t dài hạnnhằm mục đích chủ yếu là hình thành và bổ sung các yếu tố cần thiết phục vụcho quá trình kinh doanh của doanh nghiệp trong một thời gian dài Điều nàykhiến thời gian thu hồi vốn đầu t dài khiến doanh nghiệp nếu đầu t kém hiệu quảhoăc tính toán không kỹ trong khâu lập và thực hiện dự án có thể không thu hồi

đợc vốn đầu t Tuy nhiên lợi ích của hoạt động đầu t dài hạn mang lại rất lớn điềunày đòi hỏi chủ doanh nghiệp phải lựa chọn kỹ lỡng trong việc ra quyết định đầut

c Vai trò hoạt động đầu t dài hạn.

Về mặt kinh tế: kết quả của đầu t dài hạn là tạo ra các yếu tố phục vụ choquá trình sản xuất kinh doanh của coanh nghiệp bao gồm tài sản cố định hữuhình, vô hình, lực lợng lao động, tài sản lu động thờng xuyên Những yếu tố nàythể hiện năng lực và tiềm năng kinh doanh của doanh nghệp, sức cạnh tranh vềsản phẩm và dịch vụ mà doanh nghiệp cung cấp cho thị trờng quyết định sự sốngcòn của donh nghiệp Nếu hoạt động đầu t của doanh nghiệp hiệu quả thấp,thậm chí sai lầm thì hậu quả để lại cho doanh nghiệp hết sức nặng nề thậm chídẫn đến phá sản Bởi vì doanh nghiệp sẽ không đảm bảo quy mô về trang thiết bị,

kỹ thuật, công nghệ , lực lợng lao động…) Những hoạt Phù hợp với hoạt động kinh tế củamình Sản phẩm dịch vụ cung cấp cho thị trờng không đảm bảo cả về số lợng ,chất lợng, giá cả và thị hiếu của ngời tiêu dùng, giá thành cao ảnh hởng trực tiếp

đến lợi nhuận của doanh nghiệp Ngợc lại, nếu hoạt động đầu t hiệu quả cao sẽ

đem lại lợi ích kinh tế và tài chính lớn cho doanh nghiệp Sản phẩm dịch vụ đápứng đợc nhu cầu của thị trờng, giá thành hạ, sức cạnh tranh cao đem lại lợi nhuậncao cho doanh nghệp

Về mặt tài chính, đầu t dài hạn tác động mạnh đến hoạt động kinh tế – tàichính của doanh nghiệp, vì phải sử dụng một lợng vốn đầu t ban đầu lớn để thựchiện các dự án đầu t đợc duyệt Sai lầm trong hoạt động đầu t dài hạn dẫn đếndoanh nghiệp bị thất thoát vốn, thậm chí không thu hồi đợc vốn đầu t, mặt khác

sẽ ảnh hởng trực tiếp đến năng lực sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Dohoạt động đầu t không tạo ra đợc đầy đủ đồng bộ các yếu tố cần thiết cho quátrình sản xuất kinh doanh, hiệu quả sản xuất kinh doanh thấp thậm chí thua lỗdẫn đến phá sản

Để quản lý tốt và nâng cao đợc hiệu quả của hoạt động đầu t dài hạn cầnthiết phải nghiên cứu các yếu tố ảnh hởng đến đầu t dài hạn của doanh nghiệp

2 Phân loại hoạt động đầu t dài hạn.

a Căn cứ vào nội dung kinh tế của vốn đầu t.

* Đầu t nhằm hình thành tài sản lu động thờng xuyên của doanh nghiệp.

Đây là hoạt động đầu t nhằm đáp ứng cho nhu cầu phát triển của doanhnghiệp trong tơng lai

Hình 1

Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp thể hiện qua Hình 1 Trong đó nợ ngắnhạn là nguồn hình thành nên tài sản lu động tạm thời và một phần tài sản lu độngthờng xuyên, vốn chủ sở hữu hình thành nên tài sản lu động thờng xuyên và mộtphần tài sản cố định, Nợ dài hạn hình thành nên tài sản cố định của doanhnghiệp

đối cho cơ cấu tài chính Từ đó

giúp doanh nghiệp phát triển ổn

định hệ số an toàn cao đáp ứng

nhu cầu phát triển của doanh

nghiệp trong tơng lai Nếu

nguồn tài sản lu động thờng

xuyên của doanh nghiệp thấp

dễ dẫn đến mất cân đối và

doanh nghiệp dễ gặp những rủi ro về tài chính Quá trình tăng dần về quy mô tàisản trong doanh nghiệp thể hiện qua đồ thị Hình 2

* Đầu t cho tài sản cố định Là hình thức đầu t dài hạn nhằm hình thành

nên tài sản cố định trong doanh nghiêp

Căn cứ vào hình thái tồn tại của tài sản cố định mà nó chia hai loại

- Đầu t cho tài sản cố định vô hình : Bằng phát minh, sáng chế

- Đầu t cho tài sản cố định hữu hình : Bao gồm đầu t xây dựng cơ bản và

đầu t nhằm trang bị cho máy móc thiết bị

b Căn cứ vào mục tiêu đầu t.

Hoạt động đầu t dài hạn của doanh nghiệp bao gồm :

 Đầu t mới: là đầu t nhằm hinh thành nên một doanh nghiệp mới một chi

nhánh mới theo phơng pháp và mục tiêu đã đợc xác định trong tơng lai Đầu tmới là hoạt động đầu t toàn diện và đồng bộ tất cả các yếu tố

Tài sản lu động tạm thời

Tài sản lu độngthờng xuyên

Hình 2

TSLĐ Tạm thời TSLĐ Th ờng Xuyên

 Đầu t tăng năng lực sản xuất kinh doanh: Là hoạt động đầu t dựa trên

nền tảng các yếu tố hiện có Doanh nghiệp tiến hành đầu t thêm các yếu tố cònyếu kém để mở rộng và tăng năng lực sản xuất kinh doanh của doanh nghiệptrong tơng lai

 Đầu t tài chính: Là hoạt động đầu t nhằm tạo ra những sản phẩm mới

thay thế hoàn toàn sản phẩm cũ đã lạc hậu hoặc đầu t để đổi mới nâng cao chất ợng của sản phẩm hiện có Ngoài ra đầu t tài chính còn là hoạt động đầu t vốn rabên ngoài doanh nghiệp mục tiêu để phục vụ cho các chiến lợc lâu dài của doanhnghiệp trong việc thôn tính hoặc xác lập vị thế của doanh nghiệp mình

l-3 Các yếu tố ảnh hởng đến hoạt động đầu t dài hạn.

a tình hình chính trị.

Chính trị là biểu hiện tập trung của kinh tế, đồng thời nó tác động quyết

định đến mọi mặt của đời sống kinh tế xã hội, trong đó có hoạt động đầu t Thựctiễn đã chứng minh rằng ở bất kỳ đâu mà tình hình chính trị bất ổn, bạo loạn,chiến tranh, thì ở đó mọi hoạt động đầu t của doanh nghiệp đều bị thất bại Ngợclại, nếu hệ thống chính trị vững mạnh, phát triển ổn định lâu dài thì ở đó kinh tếphát triển và hoạt động đầu t của doanh nghiệp cũng phát triển thuận lợi theo

b Chính sách kinh tế của nhà nớc.

Trong nền kinh tế thị trờng, nhà nớc thực hiện chức năng kinh tế – xã hộivới vai trò ngời quản lý và điều tiết vĩ mô Nhà nớc thông qua hệ thống luậtpháp, các chính sách kinh tế cụ thể nhằm tạo ra môi trờng pháp lý, môi trờngkinh doanh cho doanh nghiệp hoạt động Hệ thống chính sách, luật pháp, củanhà nớc thể hiện đờng lối, chiến lợc phát triển kinh tế của nhà nớc trong từngthời kỳ cụ thể, điều đó giúp doanh nghiệp định hớng một cách đúng đắn cho hoạt

động của mình trong đó có hoạt động đầu t dài hạn nhằm đạt đợc hiệu quả kinh

tế cao nhất

c Thị trờng và cạnh tranh.

Trớc hết là thị trờng sản phẩm hàng hoá tiêu thụ, các quan hệ cung cầu vềhàng hoá, tiền tệ, tâm lý của ngời tiêu dùng, thị trờng nguyên liệu, nhiên liệu,vật liệu phục vụ cho sản xuất, thị trờng tài chính Việc phân tích các thị trờng màtrớc hết và cơ bản nhất là thị trờng tiêu thụ sản phẩm để xác định mức cung ứnghàng hoá cho thị trờng một cách tốt nhất là một trong những công tác quan trọngkhi đi đến quyết định đầu t Yếu tố cạnh tranh cũng tác động mạnh đến hiệu quả

đầu t của doanh nghiệp, vị vậy cần phải tính đến một cách kỹ càng đối thủ thamgia thị trờng Từ đó lựa chọn phơng án đầu t hiệu quả nhất

d Lợi tức tiền vay và thuế.

Đây là yếu tố ảnh hởng trực tiếp tới chi phí đầu t của doanh nghiệp và hiệuquả đầu t dài hạn Yếu tố này liên quan trớc hết đến chi phí về vốn đầu t Trongnền kinh tế thị trờng, vốn cũng là loại “ hàng hoá đặc biệt” để sử dụng vốn thì bất

kỳ nhà đầu t nào cũng phải trả giá

Thật vậy giá tối thiểu của vốn tự có để đầu t dài hạn là tiền lãi gửi ngânhàng Ngoài ra do nhu cầu đầu t lớn, nên doanh nghiệp phải huy động vốn từ bênngoài, trong đó vay từ hệ thống tín dụng chiếm tỷ trọng cao Vì vậy phải tính đếnyếu tố lợi tức khi quyết định đầu t dài hạn.

Thuế là một công cụ quan trọng của Nhà nớc để định hớng cho doanhnghiệp và toàn bộ nền kinh tế Nghĩa vụ nộp thuế của doanh nghiệp cho Nhà nớc

do pháp luật quy định Thuế cao hay thấp ảnh hởng trực tiếp quan hệ cung cầutrên thị trờng, đồng thời ở góc độ doanh nghiệp, thuế tác động mạnh đến giáthành sản phẩm hàng hoá tiêu thụ, đến lợi nhuận của doanh nghiệp Vì vậy thuế

sẽ hạn chế hoặc kích thích đầu t

e Sự tiến bộ của khoa học và công nghệ.

Thành tựu của khoa học kỹ thuật và công nghệ tác động mạnh mẽ đến năngsuất lao động xã hội, chất lợng hàng hoá, tác động mạnh đến các sản phẩm hànghoá mới, nó đòi hỏi các doanh nghiệp phải liên tục cập nhật và áp dụng các tiến

bộ khoa học kỹ thuật và công nghệ để tăng năng xuất lao động giảm chi phí để

v-ơn tới mục tiêu chiếm lĩnh thị trờng hoặc đạt đợc lợi nhuận siêu nghạch Vì vậy

nó sẽ tác động mạnh đến việc quyết định đầu t dài hạn

f Rủi ro trong đầu t.

Trong nền kinh tế thị trờng, mọi quyết định đầu t đều có thể gắn liền vớinhửng rủi ro nhất định do sự biến động trong tơng lai của sản xuất kinh doanhcủa doanh nghiệp và của thị trờng…) Những hoạt Vì vậy nếu trong một tơng lai ổn định cókhả năng đảm bảo phát triển vững chắc thì nó sẽ kích thích doanh nghiệp đầu tdài hạn Ngợc lại nếu quyết định đầu t đặt trong một tơng lai chứa đựng nhiềuyếu tố rủi ro không đáng tin cậy thì sẽ hạn chế doanh nghiệp đầu t

g Khả năng tài chính của doanh nghiệp

Để đi đến quyết định đầu t dài hạn, doanh nghiệp, phải tính đến khả năngtài chính của mình nhằm thực hiện việc đầu t đó Nguồn tài chính để đầu t dàihạn của doanh nghiệp có giới hạn, chúng bao gồm nguồn vốn tự có và nguồn vốnhuy động Nếu doanh nghiệp không huy động kịp thời số vốn cần thiết cho việcthực hiện tiến độ của kế hoạch đầu t thì không thể ra quyết định đầu t Nếu raquyết định đầu t thì chắc chắn sẽ thất bại Đây là yếu tố nội tại cho việc ra quyết

định đầu t của doanh nghiệp

4 Quy trình ra quyết định đầu t dài hạn.

Ra quyết định đầu t dài hạn là bớc khởi đầu cho một quá trình đầu t cụ thểcủa doanh nghiệp, thành bại của quá trình thực hiện dự án đầu t đợc duyệt gắnliền với bớc khởi đầu quan trọng bậc nhấ này- ra quyết định đầu t đúng đắn, thựchiện đợc mục tiêu đầu t của doanh nghiệp cần thiết phải tuân thủ một qú trìnhnhất định Có thể mô tả quy trình đó theo từng bớc cần thiết sau

– xã hội, chính trị, chính sách kinh tế của nhà nớc …) Những hoạt Và các yếu tố khác liênquan đến đầu t của doanh nghiệp Đồng thời dự báo về tơng lai của chún giúpcho doanh nghiệp ra đợc quyết định đầu t đúng đắn.

Các yếu tố liên quan đến quy trình ra quyết định đầu t ở bớc này bao gồm:

- Tình hình bên ngoài gồm các yếu tố chủ yếu nh chính trị, chính sách pháttriển kinh tế – xã hội của nớc sở tại, hệ thống pháp luật, thị trờng, sự tiến bộ củakhoa học công nghệ

- Tình hình nội bộ của doanh nghiệp nh năng lực sản xuâts kinh doanh, tàichính, hiệu quả kinh doanh…) Những hoạt

Phân tích đánh giá đúng đắn tình hình toàn cục và nội bộ của doanh nghiệp

sẽ xác định đợc phơng hớng và mục tiêu đầu t có hiệu quả cao

* B ớc 2 : Xác định mục tiêu đầu t.

Từ kết quả phân tích đánh giá tình hình đầu t, doanh nghiệp phải đánh giá

và dự báo cho tơng lai, đa ra các giả thuyết và lợng hoá chúng để xác định mụctiêu đầu t phù hợp nhất cho doanh nghiệp Các mục tiêu đề ra phải mang tínhchiến lợc dài hạn, chúng có thể bao gồm :

- Mục tiêu sản xuất ( mở rộng quy mô, nâng cấp, hiện đại hoá, thay thế …) Những hoạt)

- Mục tiêu thơng mại

- Mục tiêu quản lý nhân sự

- Mục tiêu tài chính

* B ớc 3 : Lập dự án.

Đây là một công việc phức tạp, đòi hỏi phải giải quyết nhiều vấn đề kinh tế– xã hội, pháp luật, tài chính, khoa học kỹ thuật, thị trờng, sản phẩm dịch vụ

đầu vào và đầu ra…) Những hoạt Nội dung chủ yếu của một dự án đầu t đề xuất bao gồm:

- Các luận chứng kinh tế – kỹ thuật về việc đầu t dự án dài hạn của doanhnghiệp

- Các dự báo về tính hiệu quả, tính khả thi khi thực hiện dự án đề xuất

- Dự toán nhu cầu về vốn đầu t và khả năng huy động vốn đáp ứng nhu cầucho hoạt động của dự án

* B ớc 4 : Thẩm định, lựa chọn dự án đầu t tốt nhất.

Đây cũng là một bớc quan trọng, trên cơ sở các dự án đã đợc xây dựng đềxuất trình duyệt Cơ quan quản lý thông qua một hội động thẩm định sẽ tiếnhành lựa chọn dự án tối u nhất để ra quyết định đầu t

* B ớc 5 : Ra quyết định đầu t.

Sau khi đã lựa chọn đợc dự án đầu t, doanh nghiệp sẽ ra quyết định đầu t

II Hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn.

1 Quan điểm về hiệu quả của hoạt động đầu t dài hạn.

Hiệu quả kinh tế của dự án đầu t , đợc phản ánh qua mối quan hệ giữa lợiích của dự án với các chi phí của dự án đó, lợi ích của dự án càng lớn, chi phí của

dự án càng thấp thì hiệu quả của dự án càng cao

Hiệu quả của dự án đầu t biểu hiện trên hai khía cạnh : Hiệu quả tài chínhcủa dự án đầu t và hiệu quả kinh tế – xã hội của dự án đầu t

 Hiệu quả tài chính của dự án đầu t phản ánh mối quan hệ giữa lợi ích mà

dự án đầu t mang lại cho nhà đầu t với chi phí mà nhà đầu t phải bỏ ra để thựchiện dự án đó

Lợi ích mà dự án mang lại cho nhà đầu t thể hiện tập trung nhất ở chỉ tiêulợi nhuận ròng hàng năm thu đợc và các nguồn thu tài chính khác liên quan khithực hiện dự án đó ( hay là lợi ích dự kiến của dự án)

Chi phí của dự án chính là dòng tiền chi ra của dự án đó đã đợc trình bày ởmục dòng tiền của dự án đầu t

Để đánh giá hiệu quả tài chính của dự án đầu t có thể sử dụng các chỉ tiêuquan trọng sau đây

- Hệ số bình quân hiệu quả của vốn đầu t

- Thời gian hoàn vốn

- Giá trị hiện tại ròng ( NPV)

- Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR)

- Tỷ suất hoàn vốn nội bộ có điều chỉnh MIRR

 Hiệu quả kinh tế – xã hội của dự án đầu t đợc phản ánh qua mối quan hệgiữa lợi ích kinh tế xã hội của dự án với chi phí xã hội phải bỏ ra để thu đợc lợiích đó của dự án xét trên bình diện chung của toàn bộ nền kinh tế xã hội Hiệuquả kinh tế – xã hội của dự án đợc biểu hiện qua các nội dung cụ thể sau:

- Phân tích và đánh giá trị gia tăng của dự án

- Tỷ lệ giá trị gia tăng / vốn đầu t

- Tạo việc làm và tăng thu nhập cho ngời lao động

- Đánh giá các khoản đóng góp cho ngân sách

- Phân tích và đánh giá việc đóng góp của dự án kinh doanh cho sự pháttriển của các ngành, các lĩnh vực hoạt động khác

- Phân tích và đánh giá việc góp phần đáp ứng nhu cầu tiêu dùng của nhândân

- Phân tích và đánh giá việc góp phần phát triển kinh tế – xã hội của địaphơng

- Phân tích sự ảnh hởng của dự án kinh doanh đến môi trờng nhất là môi ờng tự nhiên, sinh thái và các phơng án khắc phục những ảnh hởng tiêu cực

tr-2 Cơ sở tài chính để đánh giá và lựa chọn.

định và lựa chọn dự án tốt nhất cho doanh nghiệp

Dới đây ta đề cập đến chi phí các loại vốn

a Chi phí sử dụng vốn vay.

 Chi phí sử dụng vốn vay trớc thuế, ký hiệu là CFv : Là lãi tiền vay màdoanh nghiệp trả cho chủ sở hữu vốn vay Nếu doanh nghiệp vay vốn từ nhiềunguồn khác nhau có CFv khác nhau thì có thể đợc xác định chi phí của vốn là chiphí trung bình có trọng lợng của các chi phí đó

 Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế, ký hiệu là CFv(1- t) Chúng ta đều biếtrằng chi phí nợ vay trớc thuế của doanh nghiệp làm giảm thuế thu nhập doanhnghiệp (TNDN) phải nộp NSNN ( ngân sách nhà nớc) vì vậy về thực chất mộtphần CFv doanh nghiệp phải trả cho nhà đầu t, thuế (TNDN) đã gánh chịu Phầnchi phí đó đợc xác định nh sau

Gọi t là thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp NSNN khi đó chi phí

nợ vay trớc thuế CFv làm giảm số thuế doanh nghiệp phải nộp là : Vốn vay 

CFv  t đại lợng này đúng bằng phần giảm đi của chi phí nợ vay trớc thuế củadoanh nghiệp

Vì vậy chi phí nợ vay sau thuế của doanh nghiệp là:

Vốn vay  CFv – vốn vay  CFv  t (1)

Vốn vay

Chỉ tiêu này đợc sử dụng để tính chi phí bình quân gia quyền của vốn

b Chi phí sử dụng vốn cổ phần u đãi, ký hiệu là : CFuđ.

Cổ phiếu u đãi là công cụ tạo vốn trung gian giữa trái phiếu và cổ phiếu ờng Doanh nghiệp huy động vốn bằng cổ phiếu u đãi cũng phải chịu chi phí sửdụng vốn, giống nh chi phí trả lãi vay, chi phí sử dụng vốn cổ phần u đãi đợc đobằng tỷ suất cổ tức u đãi doanh nghiệp trả cho cổ đông u đãi Điều cần chú ý làtiền trả cổ tức u đãi không đợc tính vào chi phí hợp lý hợp lệ để tính thuế TNDN.Vì vậy không có khái niệm chi phí sau thuế của loại vốn huy động này

th-Chi phí sử dụng vốn cổ phần u đãi: CFuđ

(2)

c Chi phí sử dụng vốn cổ phần thờng

Khi doanh nghiệp cần tăng vốn chủ sở hữu ( cổ phần phổ thông) để tài trợcho các dự án đầu t dài hạn nói riêng và tăng vốn phục vụ kinh doanh mở rộngnói chung, thì có thể thực hiện bằng cách giữ lại một phần thậm chí toàn bộ lợinhuận ròng, hoặc phát hành cổ phiếu phổ thông mới Cả hai cách này đều phátsinh chi phí vốn, chỉ khác nhau ở chỗ phát hành cổ phiếu thờng phải có thêm chiphí phát hành

* Chi phí sử dụng lợi nhuận giữ lại : CFln.

Chi phí sử dụng lợi nhuận giữ lại đợc đo bằng chi phí cơ hội Chúng ta đềubiết rằng đối với doanh nghiệp, lợi nhuận giữ lại chính là số vốn của họ dùng để

CFv(1- t)

CFuđ =

Cổ tức u đãiGiá phát hành của cổ

phiếu u đãi – Chi phí phát hành bình quân mỗi cổ phiếu

tái đầu t vào doanh nghiệp do đó họ đã từ bỏ một cơ hội sử dụng nó theo mộtcách khác

Chi phí cơ hội của lợi nhuận giữ lại tỷ suất sinh lời cần thiết tối thiểu mànhà đầu t yêu cầu nhận đợc từ việc đầu t lợi nhuận vào một cơ hội kinh doanhkhác

Đo lờng chi phí của lợi nhuận giữ lại có nhiều cách khác nhau

- Có thể sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)

- Phơng pháp luồng tiền chiết khấu

- Phơng pháp lấy lãi suất trái phiếu cộng với phần thởng rủi ro

* Chi phí sử dụng cổ phần thờng (phổ thông) mới: CFcpt.

Trờng hợp Công ty phải phát hành cổ phiếu thờng mới để tăng vốn, nhngvẫn giữ cơ cấu vốn mục tiêu không đổi , thì chi phí của cổ phiếu th ờng mới haylãi suất yêu cầu của nó dự kiến là bao nhiêu để đảm bảo cho chủ sở hữu cũ.Trong trờng hợp này có thể xác định:

CFcpt Theo mô hình định giá cổ phiếu

- D1 là cổ tức (Divident) mong đợi năm thứ nhất

- g là tỷ lệ tăng trởng mong đợi của công ty cổ phần

- Po là giá bán cổ phiếu thờng mới

- F là chi phí phát hành cổ phiếu mới

d Chi phí bình quân sử dụng vốn.

Chúng ta đều biết rằng, hầu nh tất cả các doanh nghiệp đều không chỉ huy

động và sử dụng một loại vốn vay Vì vậy chi phí vốn sử dụng của công ty phản

ánh chi phí trung bình của các nguồn vốn tài trợ của công ty đó Mặt khác , hoạt

động của một công ty có một cơ cấu vốn tối u đẩm bảo chu tình hình tài chínhcủa công ty đó lành mạnh Do đó trong quá trình phát triển của công ty, mọi sựtài trợ cho sự phát triển của mình đều phải tuân theo cơ cấu vốn mục tiêu tối u

đó Trong cơ cấu mục tiêu, mỗi loại vốn tài trợ đều có một tỷ trọng và một chiphí vốn của nó xác định, khi đó chi phí vốn của công ty sẽ là chi phí vốn bìnhquân gia quyền của các nguồn vốn tài trợ Công thức tính vốn bình quân giaquyền, ký hiệu CFbq sẽ đợc tính nh sau :

- CFi là chi phí vốn loại i

Để tính tỷ trọng của các nguồn vốn huy động có thể dựa vào giá trị sổ sách

đợc xác định trong bảng tổng kết tài sản của công ty đó, hoặc dựa vào giá trị thịtrờng của các tài sản của công ty đó với giá các chứng khoán khác Về lý thuyết

D1

các tỷ trọng phải đợc tính theo giá của thị trờng Nhng nếu giá trị so sánh gầnbằng giá trị thị trờng thì có thể xác định tỷ trọng các loại vốn theo giá trị sổ sách

nh là số gần đúng theo giá trị thị trờng Phần lớn các trờng hợp hai loại tỷ trọngnày khác nhau

e Chi phí sử dụng vốn cận biên.

Chi phí sử dụng vốn cận biên là một trong những khái niệm quan trọng nhấtcủa kinh tế học nói chung, của quản lý kih tế – tài chính nói riêng

Chi phí cận biên của vốn là chi phí tăng thêm do huy động thêm một đơn vịvốn

Khi doanh nghiệp huy động thêm những đồng vốn mới, thì doanh nghiệpphải phải bỏ thêm những chi phí vốn mới cho những đồng vốn đợc huy động này.Nếu với một cơ cấu vốn huy động là tối u thì chi phí trung bình gia quyền củavốn sẽ tăng lên khi doanh nghiệp cố gắng huy động thêm vốn

Khi doanh nghiệp huy động càng nhiều vốn thì chi phí vốn của doanhnghiệp tăng lên Đến một lúc nào đó chi phí vốn bằng với tỷ suất doanh lợi củadoanh nghiệp, do đó doanh nghiệp sẽ bị thua lỗ Nh vậy thông qua chi phí cậnbiên của vốn doanh nghiệp sẽ tính toán đợc lợng vốn tối đa mà doanh nghiệp nênhuy động để đạt đợc hiệu quả cao nhất

2.2 Giá trị theo thời gian của tiền.

Trong quản lý tài chính doanh nghiệp và quản lý đầu t dài hạn, một nguyêntắc rất quan trọng phải áp dụng, đó là phải xác định giá trị theo thời gian củatiền, bởi vì tiền có giá trị theo thời gian Đối với các nhà đầu t, một đơn vị đồngtiền hôm nay có giá trị cao hơn một đồng tiền trong tơng lai và ngợc lại

Công thức tính lãi ghép nh sau:

r r o V Lai (  1 )n

c Giá trị tơng lai của tiền.

Giá trị tơng lai của tiền là giá trị của số tiền nhận đợc từ tiền đầu t ban đầuvới một tỷ lệ lãi nào đó trong một khoảng thời gian đầu t xác định

Một khoản tiền vốn đầu t ban đầu là Vo

Lãi suất đầu t đợc hởng r (1 năm)

Nếu kỳ hạn tính lãi khác 1 năm dơng lịch thì kết quả đầu t Vn đợc tính theocông thức :

n m

m

r Vo

Vn (  1 ) (7.1)Trong đó m là số lần tính lãi trong 1 năm

d Giá trị hiện tại của tiền.

Để đánh giá chính xác hiệu quả của hoạt động đầu t và đặc biệt là trongphân tích thẩm định dự án, lựa chọn dự án đầu t tối u, cần thiết phải sử dụng phéptính hiện tại hoá

Hiện tại hoá là phép tính nghịch đảo của phép tính giá trị tơng lai

Từ công thức ( 7 ) ta có :

r n

Vn Vo

) 1 ( 

 : Đợc gọi là thừa số lãi

Nếu trong những năm đầu t xuất hiện những dòng tiền khác nhau tại cuốinhững năm đó thì giá trị hiện tại của những dòng tiền này là :

1 ( 1 ) (9)

i : là dòng tiền

e Dòng tiền của dự án đầu t.

Các quy ớc chung : Các dự án đầu t dài hạn thờng xuất hiện các dòng tiềndoanh nghiệp phải chi để thực hiện dự án và các dòng tiền thu về từ những hoạt

động của dự án và các dòng tiền thu về từ những hoạt động của dự án đó Để mô

tả dòng tiền này phục vụ tốt nhất cho quá trình quản lý đầu t đạt hiệu quả tốtnhất, cần thiết phải tuân thủ những quy tắc thống nhất sau:

- Thời gian thực hiện dự án đợc chia thành những thời đoạn (khoảng thờigian), mỗi thời đoạn này là một năm, nếu một dự án có thời hạn là 10 năm thìchia thành 10 thời đoạn

- Thời điểu gốc xuất hiện dòng tiền này ta lấy là điểm 0

- Tiền chi ra ký hiệu là - ( âm ) và vẽ bằng mũi tên xuống ( ) Tiền thu

về ký hiệu là + ( dơng) và vẽ bằng mũi tên lên ( )

- Các dòng tiền xuất hiện ở các thời điểm khác nhau trong cùng một thời

đoạn ta coi nh chúng xuất hiện ở cuối thời đoạn đó, và chấp nhận sai số Nếu sai

số lớn không bỏ qua đợc ta có thể lấy thời đoạn nhỏ hơn 1 năm ( nửa năm, mộtquý) Các nghiên cứu tiếp theo ta quy ớc thời đoạn là 1 năm

 Dòng tiền đầu t và thu hồi của dự án.

Để thuận tiện cho việc tính toán và mô tả, ta giả thiết dự án gắn liền với nămdơng lịch và điểu gốc xuất hiện dòng tiền là 0 vào ngày đầu năm

nếu ký hiệu CFt ( t = 0,n) là dòng tiền chi ra của dự án; Tnt ( t = 0,n) làdòng tiền thu về của dự án đầu t ; n là thời hạn thực hiện dự án thì có thể mô tảcác dòng tiền của dự án theo sơ đồ sau:

Hình 1

* Xác định dòng tiền đầu t CFi.

Phần lớn các dự án đầu t đòi hỏi các khoản chi phí đầu t lớn ngay từ đầu,hoặc phải bổ sung theo tiến độ thực hiện dự án Các khoản tiền chi ra đó baogồm:

- Chi phí lắp đặt mua sắm TSCĐ

- Chi phí cơ hội, trong nhiều trờng hợp doanh nghiệp đã có sẵn một số tàisản hữu dụng sẵn sàng phục vụ thực hiện dự án, nếu doanh nghiệp sử dụng phục

vụ dự án đầu t thì doanh nghiệp phải tính giá trị các tài sản này vào chi phí đầu t,

và ta gọi là chi phí cơ hội

- Đầu t mới vào vốn lu động ròng Tất cả các dự án đầu t dài hạn đến mộtthời đoạn xác định trong thời hạn đầu t doanh nghiệp phải đầu t vào vốn lu độngròng

Vốn lu động ròng bằng tổng giá trị tài sản lu động cần thiết phục vụ dự án– nguồn vốn vay ngắn hạn Sở dĩ doanh nghiệp chỉ cần phải tài trợ cho vốn lu

động ròng là đủ vì có một số có nhiều nguồn vốn ngắn hạn tự động xuất hiệnphục vụ cho dự án khi nó bắt đầu đợc khai thác cho nhà đầu t thu nhập

* Xác định dòng tiền thu về của dự án đầu t.

Dòng tiền thu về của dự án đầu t đợc nghiên cứu và phân tích chính làluồng tiền thu hồi thuần Khi kết thúc giai đoạn đầu t và dự án đầu t đi vào sảnxuất kinh doanh sinh lợi cho doanh nghiệp

Dòng tiền thích hợp cho phân tích dự án đầu t bao gồm:

- Lãi ròng của các năm dự án hoạt động ta ký hiệu là : LRt – lãi ròng củanăm t

- Khấu hao TSCĐ đợc đầu t phục vụ dự án ta kí hiệu là : KHt – khấu haocủa năm t

Công thức tổng quát tính tổng dòng tiền thu hồi của dự án của từng năm đầu

t là :

Tnt = LRt + KHt (t= 0 ,n 1)

Riêng đối với năm cuối cùng thực hiện dự án n thì

Tn = LRn + KHn + VLĐrTrong đó VLĐr là vốn lu động ròng, ở đây ta có thể bỏ qua giá trị thanh lýcủa TSCĐ khi kết thúc dự án trong phân tích đầu t thậm chí với những dự án đầu

t có thời hạn dài ( n  30 năm ) thì có thể bỏ qua cả VLĐr Vì khi phân tích hiệuquả của dự án giá trị hiện tại của nó tính tại thời điểm 0 rất bé ảnh hởng không

đáng kể đến kết quả phân tích

3 Các phơng pháp đánh giá và lựa chọn dự án đầu t dài hạn.

3.1 Các chỉ tiêu biểu hiện hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn.

a Chỉ tiêu hệ số bình quân hiệu quả của vốn đầu t.

Chỉ tiêu này đo lờng mức độ đạt đợc lợi nhuận ròng của dự án tính trên một

đơn vị đồng vốn đợc sử dụng là bao nhiêu va đợc xác định theo công thức sau:

1

1

(8)

Hbq là hệ số bình quân hiệu quả của vốn đầu t

LRt là lãi ròng dự tính đạt đợc của năm t của dự án

Vt là lãi ròng dự tính ở thời điểm cuối năm t Số vốn này đợc xác định chínhbằng giá trị còn lại của tài sản cố định hoặc vốn đầu t xây dựng cơ bản ở cuốinăm t

Riêng đối với các dự án phải tiến hành đầu t xây dựng cơ bản ở thời gian

đầu của dự án thì ta coi lợi nhuận ròng của những năm đó bằng 0

Theo phơng pháp này mỗi phơng án đầu t trớc khi đa ra so sánh lựa chọnphải xác định đợc hệ số bình quân hiệu quả vốn đầu t của từng phơng án Phơng

án đợc chọn là phơng án có hệ số bình quân hiệu quả vốn đầu t cao nhất

Đây là một chỉ tiêu tính toán đơn giản, dễ thực hiện nhng gặp sai số lớn docha tính đến giá trị thời gian của tiền Vì vậy trong điều kiện hiện nay ít đợc sửdụng để đánh giá hiệu quả của dự án đầu t

b Thời hạn thu hồi vốn đầu t ( Payback Period ) T.

Thời hạn thu hồi vốn đầu t là thời gian cần thiết để nhà đầu t có thể thu đợctoàn bộ vốn đầu t đã bỏ ra Đó chính là thời gian cần thiết để cho tổng giá trị hiệntại của các khoản thu về dự kiến của dự án đúng bằng tổng giá trị hiện tại củavốn đầu t đã bỏ ra

Sử dụng các ký hiệu ở mục dòng tiền của dự án, từ khái niệm trên có thể suy

ra rằng thời gian hoàn vốn T của dự án thoả mãn đẳng thức :

t

r

CF r

TN

0 ( 1 ) 0 ( 1 )

Để tính T, nếu giải trực tiếp phơng trình này là không thể đợc, nên ngời tadùng phơng pháp lập bảng Bảng này theo dõi số liệu của vế phải và vế trái từnăm đầu t đầu tiên cho đến năm hai vế bằng nhau

Nghĩa là tổng số thu về của dự án đúng bằng tổng chi phí đầu t đã bỏ ra tạinăm T hay T là thời hạn thu hồi vốn có tính đến giá trị thời gian của tiền Trờnghợp thời gian hoàn vốn không tròn năm thì ta theo đơn vị năm cộng với số thángcần thu hồi đủ vốn đầu t

Chỉ tiêu T cho nhà phân tích biết dự án thu hồi đủ vốn thì mất bao nhiêuthời gian, tuy nhiên lại không quan tâm đến dòng tiền thu hồi sau thời gian hoànvốn nên không đánh giá đợc dự án nào là tối u hơn

Nếu T > Thời gian thực hiện dự án thì ta nói dự án đó không có khả nănghoàn vốn trực tiếp nên ta loại bỏ dự án này

c Chỉ tiêu NPV ( Net Present volue )

) ( )

r

CF TN NPV

0 ( 1 )

Trong đó :

N là thời hạn đầu t

TNt là Thu nhập của dự án ở cuối năm t

CFt là Chi phí của dự án ở cuối năm t

r là lãi suất chiết khấu (%) năm

Đó là chi phí trung bình của vốn

Ngoài ra ta có thể tính NPV bằng phơng pháp lập bảng tính toán các dòngtiên thu về từ năm đầu đến năm cuối cùng của thời hạn đầu t hoặc tính trực tiếptrên dòng tiền của dự án.

Chỉ tiêu này phản ảnh toàn bộ PV của dòng tiền đầu t và quan trọng hơn làcho ta biết đợc hiện giá của tiền lời của dự án

Nếu phơng án đầu t có NPV > 0  có lãi có hiệu quả  có thể đợc chấpnhận

Nếu phơng án đầu t có NPV < 0  Phơng án không hiệu quả  không

đ-ợc chấp nhận

Nếu phơng án đầu t có NPV = 0 dự án hoà vốn

Tuy nhiên thờng khi xem xét chọn mặt bằng lãi suất bình quân trên thị ờng hiện tại do đó khi quy đổi vè hiện tại có thể dẫn đến sai sót có thể dẫn đếnsai số nếu ‘ r ’ không phù hợp

tr-d Tỷ suất hoàn vốn nội bộ ( IRR- internal Rate of return ).

Chỉ tiêu NPV đợc tính phụ thuộc vào lãi suất chiết khấu r Trong đó r đợctính căn cứ vào cơ cấu nguồn vốn đầu t của dự án, do đó cơ cấu nguồn vốn huy

động thay đổi thì NPV cũng thay đổi theo

Nh vậy NPV cha phản ánh đợc khả năng sinh lời khách quan của dự án.Nếu bây giờ ta chọn lãi suất chiết khấu r để tính NPV sao cho NPV của nó bằng

0 thì ta gọi r là tỷ suất hoàn vốn nội bộ : r = IRR

t

r

CF r

TN r

0

0 ( 1 ) ( 1 )

Nh vậy IRR là lãi suất chiết khấu phân biệt đợc đầu là vùng lời (NPV > 0),

đầu là vùng lỗ (NPV<0) của dự án trong toàn bộ thời hạn đầu t Điều đáng chú ý

là IRR do bản thân dự án tự cân đối mà không phải do chủ đầu t tự chọn Đây làmột u điểm quan trọng của chỉ tiêu này Có thể mô tả NPV qua r trên trục toạ độ:

- Tính toán IRR bằng phơng pháp nội suy thông qua việc lập bảng màkhông thể giả trực tiếp từ phơng trình bậc NPV(r) = 0 đợc vì đây là phơn trìnhbậc N của r Trong đó N thờng từ 10 năm đến 30 năm

- Cũng có thể ớc lợng IRR bằng phơng pháp đồ thị xuất phát từ cơ sở củaHình 2

NPV(r)

r = IRR+

Hình 2

ý nghĩa quan trọng nhất của IRR là nó phân biệt đợc các vùng lời, lỗ của dự

án khi nhà đầu t chọn nguồn vốn đầu t có chi phí vốn khác nhau Vì vậy nếu nhà

đầu t chọn r< IRR thì dự án có lãi, ngợc lại bị thua lỗ ta cần loại bỏ ngay

e Tỷ suất hoàn vốn nội bộ điều chỉnh MIRR.

Trong thực tiễn phân tích đánh giá các dự án để lựa chọn dự án đầu t tối u,các nhà quản lý thờng gọi là tỷ suất hoàn vốn nội bộ điều chỉnh, ký hiệu làMIRR Tỷ suất hoàn vốn nội bộ điều chỉnh lày tỷ lệ chiết khấu làm cho giá trịhiện tại của chi phí bằng giá trị hiện tại của giá trị cuối cùng của dự án

Trong đó giá trị cuối cùng của một dự án đợc định nghĩa là tổng giá trị tơnglại của những luồng tiền vào ( dòng tiền thu về ) tại chi phí vốn, nói cụ thể hơnluồng tiền thu về đợc đầu t vào dự án theo chi phí vốn

Nh vậy MIRR chính là nghiệm của phơng trình :

t

t dt

MIRR

TN MIRR

r TN

r

CF CF

0

1

) 1

( )

1 (

) 1 ( )

1 (

u điểm cơ bản của MIRR là MIRR đợc tính với giả định rằng các luồng tiềnvào của dự án đợc tái đầu t tại chi phí vốn chứ không phải tại chính IRR, nhng tái

đầu t tại chi phí của vốn thì đúng hơn Mặt khác tính MIRR đơn giản hơn rấtnhiều so với tính IRR

3.2 Các phơng pháp đánh giá và lựa chọn dự án đầu t dài hạn.

Trong phân tích lựa chọn dự án tối u về mặt hiệu quả tài chính, ngời thờng

sử dụng các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính của dự án để làm tiêu chuẩn lựachọn Căn cứ vào những chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính dự án đầu t trìnhbày ở trên chúng ta có những phơng pháp đánh giá và lựa chọn dự án đầu t dàihạn nh sau:

a Phơng pháp hệ số bình quân hiệu quả của vốn đầu t.

Nội dung của phơng pháp này nh sau:

ớc 3 : Chọn dự án tối u là dự án có Hbq cao nhất Tất nhiên hệ số này phảicao hơn chi phí của vốn

Trong thực tế hiện nay phơng pháp này rất ít đợc sử dụng vì Hbq đã khôngtính đến giá trị thời gian của tiền nên việc chọn không đợc chính xác

b Phơng pháp thời hạn thu hồi vốn đầu t có tính đến giá trị thời gian của tiền.

Nội dung của phơng pháp này nh sau :

- Lựa chọn đợc dự án có thời hạn thu hồi vốn ngắn nhất, tránh đợc rủi ro

về đầu t , giải quyết đợc khó khăn về huy động vốn của doanh nghiệp

- Đơn giản dể thực hiện đối với những dự án đầu t vừa và nhỏ, đầu t thaythế

Nhợc điểm : Không chú ý đến các nguồn thu về sau thời gian hoàn vốn

c Phơng pháp sử dụng giá trị hiện tại ròng (NPV).

Nội dung của phơng pháp này nh sau :

- Chỉ tiêu NPV cho ta biết tổng hiện giá tiền lời

Nhợc điểm : chỉ tiêu này không cho ta biết đợc trình độ đạt đợc tiền lời đóthế nào ? Chính vì nhợc điểm này mà nó chỉ đợc áp dụng để tham khảo khi lựachọn dự án tối u

Nếu ngợc lại chi phí vốn < IRRi thì các dự án đầu t có lời, ta có thể chọn

Đặc biệt nếu chúng loại bỏ nhau ( xung khắc) thì ta lựa chọn dự án có IRR caonhất, vì vùng lời của nó rộng hơn

III Quản lý nâng cao hiệu quả hoạt động đầu t dài dạn.

1 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn.

Hoạt động đầu t dài hạn có ý nghĩa rất lớn đối với mỗi doanh nghiệp Nókích thích sự phát triển của doanh nghiệp, là cách thức để doanh nghiệp thựchiện các mục tiêu, chiến lợc kinh doanh của mình Nếu hoạt động đầu t dài hạn

đợc thực hiện tốt sẽ là động lực thúc đẩy doanh nghiệp phát triển bền vững Nếuhoạt động đầu t dài hạn của doanh nghiệp thất bại thì nó gây hậu quả nghiêmtrọng cho doanh nghiệp, có thể đa doanh nghiệp đến phá sản Bên cạnh đó đầu tdài hạn chứa đựng nhiều rủi ro, đòi hỏi doanh nghiệp phải chú trọng trong việcquản lý đầu t từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn Theo nghĩa đóviệc nâng cao hiệu quả đầu t dài hạn mang ý nghĩa quan trọng đặc biệt biểu hiệnqua những mặt cơ bản :

- Đối với chủ đầu t : Nâng cao hiệu quả đầu t dài hạn đồng nghĩa với việclựa chọn đợc dạ án đầu t tối u, tổ chức thực hiện nó đạt đợc các mục tiêu đầu t đã

đề ra của doanh nghiệp từ đó làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp và thúc đẩydoanh nghiệp phát triển

- Đối với nền kinh tế – xã hội và môi trờng nâng cao hiệu quả đầu t dàihạn sẽ tạo thêm đợc giá trị sản phẩm và dịch vụ gia tăng, do đó tăng thêm tổngsản phẩm xã hội cho đất nớc, tăng nguồn thu ngoại hối ( nếu có ), tăng thu choNSNN, từ đó góp phần cải thiện cán cân thanh toán quốc tế

+ Góp phần phát triển ngành nghề, phát triển và cân đối vùng lãnh thổ,

địa phơng, khắc phục khoảng cách giữa thành thị và nông thôn, miền núi.+ Thoả mãn tốt hơn nhu cầu tiêu dùng của xã hội

- Đối với môi trờng: Nâng cao hiệu quả đầu t dài hạn góp phần hạn chế sựtác động tiêu cực đến môi trờng sinh thái, không những vậy còn nhằm tác độngtích cực đến môi trờng bảo vệ tài nguyên thiên nhiên, nâng cao mức sống tinhthần của con ngời

Nếu hoạt động đầu t dài hạn của doanh nghiệp không hiệu quả hay là thấtbại nó sẽ gây hậu quả không lờng cho doanh nghiệp nói riêng và cho toàn bộ nềnkinh tế – xã hội và môi trờng nói chung

2 Nội dung công tác quản lý.

2.1 Quản lý vốn và nguồn vốn đầu t.

Đây là nội dung quan trọng của quản lý dự án Phần này bao gồm những nộidung sau:

a xác định mức vốn đầu t và cơ cấu sử dụng vốn đầu t của dự án.

Tổng mức vốn đầu t và cơ cấu sử dụng vốn đầu t của dự án đợc xác định khilập dự án, căn cứ cào tổng nhu cầu về vốn đầu t vào từng loại TSCĐ, TSLĐ cũng

nh các nguồn lực khác đợc sử dụng cho hoạt động của dự án :

- Tổng mức vốn đầu t bằng vốn cố định cộng vốn lu động

- Vốn cố định bao gồm: Chi phí chuẩn bị,chi phí ban đầu về mặt đất, mặtnớc ( bao gồm cả giá trị quyền sử dụng đất )

Giá trị của TSCĐ có sẵn đợc sử dụng phục vụ dự án

Chi phí đầu t nớc, hoặc cải tạo nâng cấp TSCĐ của phục vụ dự án

- Vốn lu động bao gồm : Vốn sản xuất và vốn lu thông phục vụ sản xuấtkinh doanh cho dự án đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh sinh lỗ cho doanhnghiệp nh: Nguyên, nhiên vật liệu, vốn bằng tiền động lực.

b Xác định nguồn vốn tài trợ.

Vốn đầu t của dự án có thể đợc huy động cho các nguồn có tính chất ổn

định theo trật t sau:

- Nguồn vốn bên trong ( nội bộ doanh nghiệp ) nh :

Quỹ phát triển sản xuất doanh nghiệp ( quỹ dự trữ ) đợc hình thành từ lợinhuận của doanh nghiệp và nguồn vốn khấu hao cơ bản Mặc dù nguồn vốn khấuhao cơ bản chủ yếu đợc sử dụng để tái sản xuất giản đơn TSCĐ, nhng do thờigian sử dụng TSCĐ dài nên nguồn vốn này thờng nhàn rỗi, nếu doanh nghiệp cha

có nhu cầu đổi mới thay thế TSCĐ có thể sử dụng để thoả mãn nhu cầu vốn của

dự án trong nhữg gian đoạn nhất đinh

- Nguồn vốn bên ngoài : Chỉ khi nguồn vốn bên trong không đáp ứng đợcnhu cầu về vốn đầu t của dự án, thì doanh nghiệp phải huy động nguồn vốn bênngoài, bộ phận này bao gồm: Phát triển cổ phiếu mới, liên doanh, liên kết trungdài hạn, vay nợ ngân hàng trung dài hạn trong nớc và quốc tế và các nguồn vốntài trợ khác

c Lập kế hoạch huy động và đầu t vốn thực hiện dự án đợc duyệt.

Kế hoạch này đợc lập theo các chỉ tiêu chủ yếu sau:

 Khoản mục I : Đầu t ( sử dụng vốn )

- Đầu t về TSCĐ :

+ TSCĐ hữu hình

+ TSCĐ vô hình

- Đầu t về TSLĐ thờng xuyên

- Đầu t cho lực lợng lao động

 Khoản mục II : Nguồn vốn đầu t của dự án

- Nguồn vốn bên trong

- Nguồn vốn bên ngoài

Để đảm bảo thực hiện tốt nhất dự án đầu t đợc duyệt, các chỉ tiêu của kếhoạch phải đợc xây dựng cụ thể cho từng năm thực hiện dự án và có tính ổn địnhcao trong thời gian thực hiện dự án Đặc biệt phải quản lý chặt chẽ quá trình huy

động vốn nhằm đáp ứng kịp thời, đầy đủ về vốn là rẻ nhất, hợp lý nhất

d Tổ chức thực hiện, kểm tra phân tích đánh giá việc thực hiện kế hoạch vốn

và nguồn vốn đầu t.

Sau khi kế hoạch đợc phê duyệt , chủ đầu t phải ra các quyết định tài chính

để thực hiện kế hoạch đó và tiến hành tổ chức thực hiện kế hoạch Quá trình thựchiện kế hoạch phải gắn liền với quá trình kiểm tra phân tích, đánh giá tiến độthực hiện dự án, tìm những nguyên nhân, các yếu tố ảnh hởng đến tiến độ thựchiện dự án và cácgiả pháp cụ thể để khắc phục, thực hiện tốt nhất dự án đầu t đợcduyệt

2.2 Quản lý quá trình lập và xét duyệt dự án.

a Lập dự án đầu t.

Để có đợc dự án tốt nhất, quá trình lập dự án phải đợc tiến hành theo mộttrình tự logic và khoa học theo các bớc sau:

 Công tác chuẩn bị:

- Thứ nhất : Chủ đầu t ( hoặc cơ quan t vấn soạn thảo do chủ đầu t thuê )

phải lập nhóm soạn thảo dự án, nhóm này bao gồm:

Chủ nhiệm dự án ( làm nhóm trởng ) và các thành viên do chủ nhiệm đề cử

Đối với các dự án lớn có thể tổ chức thành các bộ phận nhỏ, mỗi bộ phận cómột tổ trởng bộ môn phụ trách Trong trờng hợp này chủ nhiệm dự án điều hànhcông việc thông qua các tổ trởng bộ môn

Danh sách nhóm soạn thảo nên dành toàn quyền cho chủ nhiệm dự án lựachọn và đợc chủ đầu t ( hoặc cơ quan t vấn soạn thảo ) ra quyết định chấp nhận.Chủ nhiệm dự án phải là ngời có trình độ tổng hợp, có kinh nghiệm và uytín trong ngành chuyên môn liên quan đến dự án, vì phải chịu trách nhiệm chính

về chất lợng tiến độ lập dự án và là ngời điều hành toàn bộ quá trình lập dự án

- Thứ hai : Chuẩn bị đề cơng soạn thảo dự án (Có thể là các loại đề cơng).

Đề cơng soạn thảo bao gồm các nội dung sau : Mục đích, yêu cầu của việcsoạn thảo sử dụng dự án ; Giới thiệu khái quát về dự án; Các nội dung cơ bảnphải giải quyết; Tiến độ, phơng hớng và các giải pháp; Phân công công việc chotừng nhóm, từng thành viên cụ thể; Lịch trình thực hiện và hoàn chỉnh hồ sơ dự

án

Đề cơng do chủ nhiệm dự án soạn thảo và triển khai thông qua nhóm góp ý

điều chỉnh và thống nhất thực hiện

Đối với dự án lớn các tổ chức bộ môn phải soạn đề cơng chi tiết cho hoạt

động của tổ bộ môn Nôi dung chủ yếu của các đề cơng chi tiết là : Phơng phápthu thập số liệu, tài liệu xử lý thông tin nhận đợc, các mô hình, biểu mẫu đợc sửdụng để minh hoạ, tiến độ thực hiện của từng hạng mục công việc cụ thể và đợcchủ nhiệm dự án duyệt sửa đổi theo ý của chủ nhiệm dự án

Để có các đề cơng tốt, cần phải xác định rõ mục đích, quy mô của dự án vàcác vấn đề cân giải quyết, vị trí của dự án trong chiến lợc phát triển kinh tế – xãhội của Nhà nớc, của ngành, vùng, địa phơng

Cuối cùng lập dự toán cho việc soạn thảo dự án và bảo vệ dự toán đó

 Triển khai việc soạn thảo dự án.

Các công việc chính phải thực hiện:

- Thu nhập thông tin, t liệu tài liệu cần thiết cho việc soạn thảo dự án, căn

cứ vào đề cơng chi tiết các thành viên của nhóm (từng bộ môn) tiến hành thunhập thông tin từ các cơ quan liên quan nh: Tổng cục thống kê, ngân hàng, bộ kếhoạch đầu t…) Những hoạt các tài liệu về pháp lý, kỹ thuật tài chính liên quan (nếu có thểphải mua thông tin)

- Phân tích xử lý thông tin và xử lý các dự báo Có nhiều thông tin nhận

đ-ợc, cần phải phân tích, xử lý bằng những phơng pháp khoa học (công cụ toán

thống kê, kinh nghiêm) có đợc thông tin khách quan chính xác đáp ứng yêu cầucủa việc lập dự án Qua phân tích phải đa ra các dự báo có căn cứ khoa học…) Những hoạt

- Xác định các nội dung cụ thể có bản dự án theo kết quả nghiên cứu củacác yếu tố chuyên môn và tổng kết lại theo từng tổ

- Chủ nhiệm dự án trình bày với cơ quan chủ trì sau khi đã tổng kết lại vàmô tả thành một văn bản hồ sơ, cần phải tổ chức phản biện cả nội dung và hìnhthức của bản dự án, dự án đợc hoàn thành trên cơ sở các kết luận góp ý hợp lýcủa hội nghị phản biện dự án, tiếp đến là trình bày dự án với cơ quan chủ trì lấy ýkiến bổ sung để hoàn chỉnh thêm cuối cùng, nhóm soạn thảo tiếp tục nghiên cứusửa đổi, bổ sung, hoàn thiện bản dự án và in ấn lập thành văn bản hồ sơ dự án,kết thúc công việc soạn thảo

b Xét duyệt dự án.

Tất cả các dự án đầu t đều phải trải qua quá trình thẩm định xét duyệt củacơ quan hội đồng thẩm định dự án có sự tham gia của các cơ quan có thẩm quyền

do pháp luật quy định (Nhà nớc quy định)

Mục đích cơ bản của giai đoạn này là xác minh lại tất cả các kết luận đã đợcnêu ra trong dự án trình duyệt, đồng thời tiến hành phân tích đánh giá các kếtluận đó, kiểm tra tính chất hợp lý, hợp pháp, tính khả thi (nếu là dự án khả thi)tính hiệu quả, ảnh hởng của dự án đến mỗi thơng vụ của dự án, trên cơ sở đó kếtluận chấp nhận hay loại bỏ dự án

Tuỳ theo quy mô của dự án, chủ đầu t doanh nghiệp phải đảm bảo thực hiện

đúng, đầy đủ và thủ tục hồ sơ xin xét duyệt dự án nh: T cách pháp nhân của chủ

đầu t Đơn xin xét duyệt và dự án đã đợc lập, bản tóm tắt dự án, các luận chứngkinh tế – kỹ thuật và dự án Cơ quan hội đồng xét duyệt dự án, chỉ tiến hànhthầm định xét duyệt khi khi hìi sơ dự án đảm bảo đúng thủ tục quy định

 Tổ chức thực hiện dự án, quyết toán dự án.

- Tổ chức thực hiện dự án đợc tính bắt đầu từ khi chủ đầu t bắt đầu bỏ khoảnvốn đầu t đầu tiên vào dự án đến lúc kết thúc hoạt động của dự án Giai đoạn này

có thể đợc chia thành ba thời kỳ:

+ Thời kỳ xây dựng cơ bản

+ Thời kỳ sản xuất thử nghiệm

+ Thời kỳ sản xuất kinh doanh thực sự phát huy hết công suất máy móc,thiết bị của dự án đem lại lợi nhuận cho doanh nghiệp

Đây là một giai đoạn phát triển phức tạp nhất của dự án đợc duyệt, cầnthiết phải nhận thức đầy đủ những khó khăn và các rủi ro gặp phải để quản lý tốtnhất giai đoạn này thực hiện đợc mục đích đầu t của dự án

Các khó khăn và rủi ro lớn có thể gặp phải ở giai đoạn quản lý này là:+ Giải phóng mặt bằng thi công các công trình, hạng mục thi công hạ tầngcơ sở dự án

+ Biến động của thị trờng

+ Biến động của chính trị – xã hội, chính sách của chínhphủ

+ Các tai biến rủi ro nh địch hoạ…) Những hoạt

+ Các trục trặc về kỹ thuật và công nghệ.

+ Trình độ bộ máy quản trị điều hành hạn chế

+ Quyết toán dự án : Giai đoạn này nhằm tổng kết nghiệm thu, đánh giáthành công, thất bại của dự án rút ra các bài học kinh nghiệm cho tơng lai và tiếnhành thanh lý dự án

2.3 Phơng hớng nâng cao hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn.

Hoạt động đầu t dài hạn là một hoạt động then chốt mang tính cách mạngcủa mỗi doanh nghiệp Nếu nh hoạt động đầu t dài hạn mà đạt hiệu quả cao thì

nó sẽ là cú huých giúp doanh nghiệp tồn tại và không ngừng phát triển Do đónâng cao hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn trở thành vấn đề vô cùng cấp thiết đốivới mỗi doanh nghiệp Sau đây là một số phơng hớng nâng cao hiệu quả hoạt

động đầu t dài hạn mà chủ yếu dựa trên các công cụ tài chính

2.3.1 Phơng hớng nâng cao hiệu quả thẩm định dự án đầu t.

Thẩm định dự án đầu t là hoạt động chuẩn bị dự án, đợc thực hiện bằng kỹthuật phân tích dự án đã đợc thiết lập, thoả mãn các yêu cầu thẩm định của nhànớc cũng nh của cơ quan chủ quản

- Hoạt động thẩm định dự án đầu t là bớc đầu tiên quan trọng quyết định

dự án đầu t có thành công hay không

- Ra quyết định đầu t đúng đắn, xác định chế độ u tiên đầu t hợp lý, phùhợp với định hớng chiến lợc phát triển đầu t của doanh nghiệp và chiến lợc quyhoạch phát triển kinh tế – xã hội Đảm bảo thực hiện các quy định của pháp luật

về dự án đầu t

Để đạt đợc mục đích nêu trên phơng hớng nâng cao hiệu quả thẩm định dự

án nh sau:

a áp dụng tình huống u thế trong thẩm định.

Có một hạn chế thờng gặp trong quá trình lập dự án đó là không vận dụngmô hình tình huống u thế trong việc xây dựng các dự toán tài chính trong dự án

Nh chúng ta biết, một số chỉ tiêu tính toán trong dự án nh doanh thu là các dữliệu không chắc chắn Nếu chúng ta không vận dụng các phơng pháp thẩm địnhtrong điều kiện không chắc chắn thì hiệu quả tài chính của dự án có thể sẽ sailệch và không đáng tin cậy Đôi khi chính vì sự thiếu sót đó làm cho một dự án

từ không hiệu quả khả thi thành rất hiệu quả khả thi hoặc ngơc lại Do đó trongquá trình thẩm định dự án nên vận dụng khéo léo mô hình tình huống u thế để cóquyết định đúng đắn nhất trong lựa chọn dự án

b Tính độ nhạy của dự án.

Chúng ta biết phần lớn các thông số để lập dự toán là không chắc chắn.Chúng ta không thể xác định một cách chắc chắn giá cả, sản lợng tiêu thụ…) Những hoạttạinhững thời điểm trong tơng lai Việc tính độ nhạy của thông số cho phép chung

ta có cái nhìn bao quát hơn về tác động của sự biến động các thông số đến cácdòng tiền và hiệu quả của dự án

Thông qua bảng độ nhạy, nếu dự án nào ít bị tác động thì nó có một khảnăng ổn định cao, khá an toàn trong việc đầu t, duy nhiên nó sẽ không có nhiều

cơ hội gia tăng mức lợi nhuận Ngợc lại một dự án bị tác động mạnh bởi độ nhạythì nó không có sự ổn định tốt, là một điều cần thiết hàng đầu để quyết định đầu

t, nhng nó lại có khả năng sinh lợi cao đột biến Do vậy, tùy theo mục đích củanhà đầu t, mạo hiểm hay không mạo hiểm để quyết định có nên đầu t hay không

c Phơng hớng lựa chọn NPV hay IRR làm yếu tố quyết định.

Việc áp dụng cả hai phơng pháp NPV và IRR trong việc thẩm định hiệu quảtài chính của dự án là rất cần thiết, thế nhng vấn đề ở chỗ số liệu nào đáng tincậy hơn để đánh giá một dự án, và so sánh giữa các dự án với nhau Do đó để đ a

ra lựa chọn chính xác đòi hỏi nhà đầu t cần phải cân nhắc kỹ lỡng nên chọn NPVhay IRR làm yếu tố quyết định tuỳ theo năng lực tài chính cũng nh mục đích,yêu cầu của đầu t

2.3.2 Phơng hớng nâng cao hiệu quả công tác triển khai dự án đầu t dài hạn.

Để đảm bảo đạt hiệu quả tốt trong quá trình triển khai dự án đầu t dài hạncần phải làm tốt các công tác nh sau:

- Giám sát chặt chẽ quá trình thực hiện các phơng án đầu t dài hạn ra bênngoài, đồng thời thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro trong đầu t

- Kết hợp khai thác Quản lý và huy động nguồn vốn thích họp để tài trợ chocác dự án nhằm góp phần đảm bảo sự ổn định và lành mạnh tài chính của doanhnghiệp với việc sử dụng linh hoạt các khoản đầu t dài hạn tạo ra sự mềm dẻotrong việc chuyển hóa giữa các loại tài sản trong tổng tài sản của doanh nghiệp

và giữa đầu t bên trong và bên ngoài doanh nghiệp

- Xây dựng và duy trì cơ cấu các khoản đầu t dài hạn một cách thích hợp

a Phơng hớng nâng cao hiệu quả huy động và sử dụng vốn cho dự án.

Nhìn chung hiện nay thực tế cho thấy hầu nh mọi doanh nghiệp khi tiếnhành triển khai dự án đầu t dài hạn đều gặp khó khăn về vốn, đặc biệt là khidoanh nghiệp triển khai những dự án đầu t xây dựng cơ bản Từ thực tế đó chothấy muốn nâng cao hiệu quả triển khai dự án đầu t đòi hỏi doanh nghiệp phảixây dựng những phơng án huy động vốn cho dự án đặc biệt là việc thu hút nguồnvốn bên ngoài

Để thực hiện tốt công việc huy động và sử dụng vốn đòi hỏi doanh nghiệpphải lập dự toán ngân sách cho dự án Để thực hiện tốt công tác lập dự toán ngânsách doanh nghiệp có thể áp dụng một số phơng pháp nh :

* Phơng pháp dự toán ngân sách từ trên xuống thấp.

* Phơng pháp lập dự toán ngân sách từ dới lên.

* Phơng pháp lập dự toán ngân sách kết hợp.

* Phơng pháp dự toán ngân sách theo khoản mục và công việc.

b Phơng hớng nâng cao hiệu quả quản lý chi phí.

Muốn quản lý tốt chi phí trong quá trình triển khai dự án đâu t đòi hỏidoanh nghiệp phải phân tích đợc các dòng chi phí dự án, thông qua đó các nhàquản lý , các chủ đầu t có kế hoạch chủ động tìm kiếm đủ nguồn vốn và cung cấpvốn theo tiến độ một cách hiệu quả

* Phân tích dòng chi phí.

Phơng pháp phân tích dòng chi phí dự án dựa trên cơ sở chi phí thực hiệntheo từng công việc, và số ngày hoàn thành công vệc đó Giả định chi phí đợc sửdụng đồng đều trong các ngày thực hiện công việc, do đó, cho phép tính đợc chiphí bình quân một ngày thực hiện từng công việc dự án Dựa vào kế hoạch triểnkhai sớm và mức chi phí trên một ngày xây dựng đợc đờng cong chi phí tích lũy

Đờng cong này và tơng tự, Đờng cong chi phí tích lũy theo kế hoạch triển khaimuộn thiết lập đợc là những cơ sở để quản lý chi phí dự án Nếu dòng tiền chiphí phát sinh nhiều hơn theo kế hoạch triển khai sớm thì việc vay mợn đầu t( nếu vốn đầu t phải đi vay) sớm hơn, nh vậy, chi phí tài chính của dự án sẽ lớnhơn kế hoạch triển khai muộn

* Kiểm soát chi phí.

Kiểm sóat chi phí là việc kiểm tra theo dõi tiến độ chi phí, xác định nhữngthay đổi so với kế hoạch, trên cơ sở đó đề xuất những giải pháp để quản lý hiệuquả chi phí dự án Kiểm soát chi phí bao gồm:

- Kiểm soát việc thực hiện chi phí để xác định mức chênh lệch so với kếhoạch

- Ngăn cản những thay đổi không đợc phép, không đúng so với đờng chiphí cơ sở

- Thông tin cho cấp thẩm quyền về những thay đổi đợc phép

Để theo dõi tiến độ chi phí cần xác định đờng chi phí cơ sở, quản lý nhữngthay đổi so với đờng chi phí cơ sở Đờng chi phí cơ sở là ngân sách theo thời

đoạn đợc dùng để đo lờng và theo dõ tiến trình dự án

Chơng 2 Thực trạng hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn tại Công

ty Kinh doanh Nớc sạch Hà Nội

I : Vài nét khái quát về công ty.

1 Quá trình hình thành và phát triển.

Công ty kinh doanh nớc sạch Hà Nội là một doanh nghiệp Nhà nớc có t

cách pháp nhân thuộc sở giao thông công chính Hà Nội Công ty có trụ sở chínhtại số 44 đờng Yên Phụ, đã đợc thành lập theo quyết định số 546/ QĐUB ngày4/4/1994 của uỷ ban nhân dân thành phố Quá trình hình thành và phát triển lâudài của công ty qua hơn 100 năm sơ lợc có thể chia thành các giai đoạn sau:

* Giai đoạn từ 1894 - 1954:

Đây là thời kỳ thực dân Pháp chiếm đóng nớc ta, thời kỳ đó ngời Pháp

khai thác nớc sông Hồng để cung cấp cho nhu cầu sử dụng mà chủ yếu cho bộmáy cai trị của Quân đội Pháp đóng tại Hà Nội Đầu thế kỷ 20 các nhà địa chấtthuỷ văn Pháp đã phát hiện ra một mỏ nớc ngọt trữ lợng khá lớn có thể cung cấpcho thành phố trong hiện tại và tơng lai Hà Nội chuyển từ khai thác nớc mặtsang khai thác nớc ngầm vào đầu thế kỷ 20

* Giai đoạn từ 1955-1965:

Tháng 10/1954 Thủ đô Hà Nội đợc giải phóng, Sở máy nớc đợc giao chochính phủ ta và đợc đổi tên thành “Nhà máy nớc Hà Nội” với mục đích khai thácsản xuất nớc phục vụ nhân dân Thủ đô và các ngành sản xuất công nghiệp

* Giai đoạn từ 1965-1975:

Khi chiến tranh lan rộng ra miền Bắc, nhà máy không xây dựng thêm màchỉ tận dụng khai thác hết công suất các nhà máy nớc và các trạm nhỏ tự có Đếnnăm 1975 sản lợng toàn ngành đạt 154.500 m3/ngày đêm

* Giai đoạn từ 1975-1985:

Đất nớc thống nhất, đây là thời kỳ hoà bình và bớc vào thời kỳ xây dựngkinh tế sau chiến tranh Năm 1974 đến 1977 cải tạo nhà máy Lơng Yên, nângcao công xuất lên 40.000m3/ngày đêm Năm 1974 đến 1978 cải tạo nhà máy nớcNgô Sỹ Liên lên công xuất 60.000m3/ngày đêm v.v Để đáp ứng nhu cầu pháttriển của xã hội, tháng 9/1978 UBND Thành phố Hà Nội đã quyết định thành lậpCông ty Cấp nớc Hà Nội thuộc Sở Công trình đô thị nay là Sở Giao thông Côngchính Hà Nội

* Giai đoạn 1996 đến nay:

Hiện nay là thời kỳ công ty phải tự chủ về tài chính, bằng nguồn vốn khấuhao công ty tự túc đầu t trang thiết bị, muốn cải tạo phát triển để đáp ứng nhu cầu

về nớc sạch trên địa bàn thành phố Công ty phải vay vốn và trả lãi, thông qua dự

án SAUR Công ty đã vay 5 năm ân hạn của chính phủ Pháp 7.5 triệu FFr xâydựng chi nhánh thí điểm quản lý khách hàng tại quận Hai Bà Trng (1996-1997).Năm 1998 vay Ngân hàng thế giới (WB) 33,5triệu USD cộng với 186 tỷ đối ứngcủa chính phủ để đầu t xây dựng thêm hai nhà máy mới Cáo Đỉnh và Nam D cócông suất mỗi nhà máy 30.000 m3/ngày đêm Để tăng cờng hiệu quả sản xuấtkinh doanh trong năm 1999-2000 Công ty tiếp tục vay chính phủ Đan Mạch5,84 triệu USD để cải tạo hệ thống cấp nớc bằng công nghệ không đào

Công ty Kinh doanh nớc sạch Hà Nội trong 10 năm gần đây đã vơn lênbằng chính nội lực của mình, đợc sự lãnh đạo của Thành uỷ - Hội đồng nhân dân

- Uỷ ban nhân dân thành phố, Sở giao thông công chính Hà Nội, công ty đã từngbớc phát triển vợt bậc về mọi mặt trong sản xuất kinh doanh cũng nh phục vụ lợiích công cộng của nhân dân thủ đô

Với kết quả đạt đợc, công ty đợc Đảng và Nhà nớc tặng thởng:

- Hai huân chơng chiến công hạng 3 năm 1966, 1972

- Hai huân chơng lao động hạng 3 năm 1958, 1969

- Hai huân chơng lao động hạng 2 năm 1965, 1984

- Một huân chơng lao động hạng nhất năm 1998

- Đảng bộ giữ vững liên tục 10 năm là tổ chức cơ sở Đảng vững mạnh củaquận Ba Đình

- Công đoàn, Đoàn thanh niên giữ vững liên tục danh hiệu thi đua, nhiềunăm là tổ chức vững mạnh đợc Chính phủ tặng bằng khen năm 2001, tổ chức

Đoàn thanh niên Công sản Hồ Chí Minh giữ vững tổ chức đoàn kết xuất sắcnhiều năm đợc Trung ơng Đoàn tặng bằng khen năm 2002

2 Chức năng, nhiệm vụ và đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh.

2.1 Chức năng, nhiệm vụ của công ty.

Công ty kinh doanh nớc sạch Hà Nội là một doanh nghiệp kinh tế quốcdoanh cơ sở có t cách pháp nhân, hạch toán kinh tế độc lập, đợc mở tài khoảncủa Ngân hàng (kể cả tài khoản ngoại tệ) và sử dụng con dấu riêng theo qui địnhcủa Nhà nớc Theo quyết định số 564/QĐUB ngày 4/4/1999 của UBND thànhphố Hà Nội, công ty kinh doanh nớc sạch Hà Nội có những nhiệm vụ: Sản xuất,kinh doanh nớc sạch phục vụ các đối tợng sử dụng theo quyết định của UBNDthành phố; sản xuất, sửa chữa đờng ống, đồng hồ đo nớc và các sản phẩm cơ khíthiết bị chuyên dùng đáp ứng nhu cầu của ngành nớc; thiết kế, thi công, sửa chữalắp đặt các trạm nớc nhỏ và đờng ống cấp nớc quy mô vừa theo yêu cầu củakhách hàng Đồng thời có công ty phải có trách nhiệm tổ chức với chính quyền

địa phơng, lực lợng thanh tra chuyên ngành bảo vệ nguồn nớc ngầm, hệ thốngcông trình cấp nớc; quản lý các nguồn vốn vay, vốn phát triển sản xuất, vốn liêndoanh, liên kết, nhằm đầu t phát triển ngành nớc, quản lý nguồn vốn ngân sách

đợc UBND thành phố và sở Giao thông công chính uỷ nhiệm

2.2 Đặc điểm tổ chức sản xuất.

Về nguyên vật liệu: Nguyên vật liệu đóng vai trò quan trọng trong quá

trình sản xuất nớc, chiếm trị giá lớn trong công tác lắp đặt, sửa chữa hệ thống cấpnớc cũng nh các công trình xây dựng cơ bản Vật t của công ty kinh doanh nớcsạch Hà Nội đang quản lý, sử dụng rất đa dạng, nhiều chủng loại Có thể kể racác loại nguyên vật liệu chính bao gồm: nớc thô, nớc ngầm, các loại hoá chất đểsát trùng nớc ngầm nh là clo, zaven; ống nớc và các phụ kiện ngành nớc nh : tê,cút, vòi, đồng hồ đo nớc sử dụng trong việc sửa chữa đặt mới đờng nớc Các

nhiên liệu nh : xăng, dầu, than đợc dùng để cung cấp cho chạy máy và đội cơ

giới của công ty.Ngoài ra còn có những phụ tùng thay thế phục vụ cho công tácsửa chữa đờng ống nớc nh: rơle, công tơ, cầu chì, cầu dao, công tắc áp lực, bóng

đèn, zoăng đệm cao su, vòng bi Phụ tùng thay thế, vật liệu phục vụ cho hoạt

động này rất đa dạng và nhiều chủng loại

Về nhân sự : Theo báo cáo nhân sự tính đến tháng 12 năm 2004, tổng số

CBCNV của công ty kinh doanh nớc sạch Hà Nội là 1.799 ngời, chia làm 4 khối :

Khối nhà máy 428Khối xí nghiệp kinh

Về máy móc thiết bị : Máy móc thiết bị của công ty kinh doanh nớc

sạch Hà Nội đa dạng, nhiều chủng loại, nằm rải rác khắp thành phố

Từ các giếng khoan nằm rải rác trong lòng đất có độ sâu từ 60 đến 80 mét

so với mặt đất, nớc đợc hút lên từ các mạch nớc ngầm, theo đờng ống truyền dẫn nớc thô về nhà máy Tại nhà máy, nớc đớc đẩy lên dàn ma và hệ thống làm sạch

để thực hiện quá trình khử sắt và mangan Quá trình này đợc biểu diễn theo 2

ph-ơng trình hoá học sau :

Khử sắt II ( Fe++ ) thành sắt III ( Fe+++ ) : 4 FeO + O2 = 2 Fe2 O3

Khử mangan ( Mn ++) thành mangan III ( Mn +++) : 4 MnO+ O2 =2 Mn2 O3

Sau đó, nớc đợc dẫn vào bể lắng để loại các chất cặn to nhờ quá trình hìnhthành kết tủa, rồi đợc tiếp tục dẫn sang bể lọc để loại bỏ nốt các cặn nhỏ Khi n-

ớc đã đạt đến độ trong tiêu chuẩn, ngời ta làm sạch nớc (khử trùng bằng clo hoặczaven ) nồng độ 0,7 gam/m3 để diệt trừ các loại vi khuẩn và thực vật Cuối cùng,nớc sạch đợc tích lại ở bể chứa Trạm bơm đợt 2 có nhiệm vụ bơm nớc sạch từ bểchứa vào mạng lới cung cấp của thành phố phục vụ nhu cầu sinh hoạt, sản xuất,kinh doanh, phòng cháy chữa cháy và làm đẹp thủ đô

3 Tổ chức bộ máy quản lý công ty và tổ chức bộ máy quản lý tài chính.

Bể lọc

Bể chứa

Trạm bơm

đợt ii

Trạm bơm tăng áp

Cấp n ớcsx

Cấp n ớc nhà cao tầng

3.1 Tổ chức bộ máy quản lý Công Ty Kinh Doanh Nớc Sạch Hà Nội.

Công ty kinh doanh nớc sạch Hà Nội là một doanh nghiệp nhà nớc, có tcách pháp nhân, hạch toán độc lập, chịu sự quản lý của sở Giao thông công chính

Hà Nội

Bộ máy của công ty gồm 4 khối : Khối văn phòng công ty, Khối nhà máysản xuất nớc, Khối xí nghiệp kinh doanh nớc sạch và Khối xí nghiệp phụ trợ

* Khối văn phòng công ty

- Ban giám đốc : gồm 1 giám đốc và 3 phó giám đốc

Giám đốc công ty: là ngời đợc UBND thành phố bổ nhiệm, giao nhiệm vụquản lý, điều hành công ty, là ngời có thẩm quyền cao nhất chịu trách nhiệm vềmọi hoạt động SXKD của công ty theo đúng pháp luật Phó giám đốc công ty: làngời trợ giúp cho giám đốc và chịu trách nhiệm trớc giám đốc về những côngviệc đợc giao

Phó giám đốc kỹ thuật: quản lí toàn bộ các xí nghiệp kinh doanh nớc sạchphần mạng ống truyền dẫn, phân phối, dịch vụ cấp nớc vào nhà và công tác quản

- Các phòng ban nghiệp vụ chức năng :

Các phòng này có nhiệm vụ giúp lãnh đạo công ty triển khai, giám sáttình hình hoạt động của toàn công ty, đảm bảo cho mọi hoạt động sản xuất kinhdoanh phát triển ổn định gồm:

Phòng Tổ chức- Đào tạo (6 ngời): Là phòng nghiệp vụ công tác tổ chức

đào tạo nguồn nhân lực, xây dựng kế hoạch quản lí nguồn nhân lực, kế hoạch

đào tạo mới, đào tạo lại cán bộ công nhân viên toàn công ty Thực hiện chế độchính sách của Đảng và Nhà nớc với ngời lao động

Phòng Kế hoạch- Tổng hợp (15 ngời): Là phòng nghiệp vụ lập kế hoạchsản xuất hàng qúy, năm và kế hoạch phát triển ngành nớc theo qui hoạch chủ đạocủa Chính phủ trớc mắt và tơng lai

Phòng Tài chính-Kế toán (20 ngời): Chịu trách nhiệm hạch toán kế toáncông tác tài chính của công ty theo chế độ Nhà nớc hiện hành Thiết lập và quản

lí hệ thống kế toán từ công ty xuống các đơn vị thành viên, hớng dẫn các đơn vịcác văn bản nghiệp vụ kế toán tài chính thống kê

Phòng kinh doanh (46 ngời): là phòng nghiệp vụ chuyên quản lí kháchhàng sử dụng máy nớc, hàng năm xây dựng kế hoạch doanh thu tiền nớc, quản lítoàn bộ đồng hồ nớc của công ty và khách hàng để giám sát lợng nớc cấp và thu

đợc tiền chống thất thu, thất thoát tiền nớc

Phòng kĩ thuật (25 ngời): chuyên quản lí kĩ thuật ngành nớc, xây dựng kếhoạch áp dụng tiến bộ KHKT đề tài sáng kiến và cải tiến kĩ thuật chuyên ngànhnớc và công tác sản xuất nớc.

Phòng thanh tra pháp Lý (16 ngời) : thanh tra toàn bộ chế độ chính sáchpháp luật của Đảng và Nhà nớc, công ty đến từng đơn vị, thực hiện chức năng trảlời đơn th của khách hàng sử dụng nớc máy thông qua thông tin đại chúng

Ban quản lí dự án 1A (16 ngời): triển khai dự án vay vốn của Ngân hàng thế giới.

Ban quản lí các công trình cấp nớc(17 ngời): Sử dụng các nguồn vốn củanhà nớc giao để đầu t phát triển hệ thống cấp nớc thành phố

Phòng Kiểm tra chất lợng(13 ngời): kiểm tra chất lợng sản phẩm nớc sạch,

tổ chức giám sát các đơn vị sản xuất nớc sạch thực hiện quy trình quy phạm đảmbảo đúng công nghệ sản xuất, chất lợng sản phẩm tiêu chuẩn hoá, lí, vi, sinh, củanhà máy nớc ban hành

Phòng Hành chính - Quản trị (27 ngời) : tiếp nhận công văn giấy tờchuyển tới công ty và công văn đi đối với các cơ quan bên ngoài Vào sổ lu trữcác giấy tờ công văn phát ra ngoài, quản lí và đóng dấu tròn pháp nhân của công

ty vào các công văn, giấy tờ, bản vẽ kĩ thuật, thiết kế dự toán công ty

* Khối nhà máy sản xuất nớc:

Gồm 10 nhà máy nớc và nhiều trạm nớc có nhiệm vụ vận hành, bảo dỡng

hệ thống xử lý, khử trùng, cung cấp nớc, đảm bảo khai thác đủ nớc từng nhàmáy, chịu trách nhiệm chất lợng sản phẩm nớc sạch đúng tiêu chuẩn của Nhà N-

ớc Việt Nam

* Khối xí nghiệp kinh doanh nớc sạch:

Gồm 5 xí nghiệp có nhiệm vụ quản lý, vận hành các trạm bơm tăng áp,quản lý mạng đờng ống cấp nớc để phân phối nớc trên địa bàn Hà Nội, quản lýkhách hàng tiêu thụ nớc, ghi tiền nớc, thu tiền nớc và tiền công nợ của kháchhàng, bảo dỡng sửa chữa đờng ống nớc

* Khối các xí nghiệp phụ trợ : gồm 5 xí nghiệp

- Xí nghiêp cơ điện vận tải : Tổ chức quản lí, sửa chữa, bảo dỡng, phụcchế, sản xuất các phụ tùng phụ kiện đơn giản ngành nớc, tháo lắp thay thế máymóc thiết bị trong dây truyền công nghệ sản xuất nớc sạch theo kế hoạch hoặc

đột xuất của công ty

- Xí nghiệp vật t : Quản lý, lập kế hoạch mua sắm, cấp phát trang thiết bị,vật t đáp ứng yêu cầu sản xuất kinh doanh, phục vụ các đơn vị trong công ty

- Xí nghiệp xây lắp : Thiết kế các hạng mục ống truyền dẫn, thi công lắp

đặt các tuyến ống phân phối, tuyến ống dịch vụ, lắp đặt các máy nớc mới cho các

hộ tiêu dùng nớc sạch; thi công, sửa chữa các sự cố trên mạng, cấp nớc qui môvừa và nhỏ, các nhà máy, các trạm sản xuất nớc bao gồm phần công nghệ và xâydung

- Xí nghiệp t vấn khảo sát thiết kế : T vấn, khảo sát, thiết kế các công trình nớc, đờng nớc cho khách hàng, thiết kế sửa chữa, cải tổ phần phát triển nhỏ của công ty.

- Xí nghiệp cơ giới : Quản lý, khai thác các phơng tiện cơ giới phục vụ sảnxuất toàn công ty, chuyên chở nớc đi bán bằng xe téc theo kế hoạch điều động

Bộ máy tổ chức của công ty kinh doanh nớc sạch Hà Nội đợc thể hiện

ở sơ đồ sau:

Phòng kỹ thuật

Giám đốc công ty

Phòng hành chính

Phòng bảo vệ

XN cơ điện vận tải

Xí nghiệp xây lắp

3.2 Tổ chức bộ máy quản lý Tài chinh- kế toán tại công ty kinh doanh nớc sạch Hà Nội.

 Đặc điểm tổ chức bộ máy tài chính kế toán của công ty

 Hình thức tổ chức công tác kế toán

Công ty kinh doanh nớc sạch Hà Nội có các nhà máy, xí nghiệp đợc bố trí

và hoạt động trải rộng khắp thành phố Hà Nội, công ty lại cha đủ phơng tiện đo

đếm để phân chia ranh giới từng xí nghiệp, mạng lới đờng ống, các nhà máy cóquan hệ với nhau Do đó, công ty cha tổ chức hạch toán riêng đơn vị đợc Chínhvì vậy, loại hình tổ chức công tác kế toán của công ty là hình thức tổ chức côngtác kế toán vừa tập trung vừa phân tán, mà chủ yếu là tổ chức kế toán tập trung

đặc biệt ở khâu sản xuất và tiêu thụ nớc sạch, còn ở khâu xây lắp thì tổ chức kếtoán phân tán

 Cơ cấu bộ máy kế toán, nhiệm vụ chức năng

Việc xây dựng mô hình bộ máy kế toán phụ thuộc vào hình thức tổ chứccông tác kế toán Vì công ty tổ chức công tác kế toán chủ yếu là tập trung nên sốlợng nhân viên kế toán chủ yếu nằm ở phòng tài chính kế toán công ty

Mô hình tổ choc bộ máy kế toán- tài chính của Công ty Kinh doanh nớc sạch Hà Nội đợc thể hiện qua mô hình sau:

Sơ đồ tổ chức phòng Tài chính - Kế toán

Tr ởng phòng (kế toán tr ởng)

Phó phòng phụ trách

TSCĐ- công nợ thanh toán

Phó phòng phụ

trách kế toán- thống kê

Quản lý và kế toán tài sản cố định

(2 ng ời)

Kế toán côngnợ

(4 ng ời)-Công nợ tiền n ớc, sửa chữa.(1)

-Công nợ đặt máy bổ sung.(1)

-Công nợ với ng ời bán.(1)

Kế toán tổng hợp

Sơ đồ 1.3: Sơ đồ tổ chức phòng tài chính kế toán

 Công tác phân cấp quản lý tài chính của công ty.

Công ty Kinh doanh nớc sạch Hà nội là doanh nghiệp nhà nớc trực thuộc SởGiao thông công chính Hà nội, ngoài các đặc điểm chung của doanh nghiệp,Công ty còn có đặc thù riêng do tính chất nhiệm vụ và phân cấp quản lý trongCông ty

Đứng đầu là Giám đốc Công ty, chịu trách nhiệm trớc Nhà nớc và cán bộcông nhân viên về mặt tài chính và các mặt khác, có nhiệm vụ và quyền hạn theoluật pháp Nhà nớc quy định

Phòng kế toán Công ty có nhiệm vụ tổ chức và thực hiện công tác hạchtoán trong Công ty theo yêu cầu, thể lệ của tổ chức kinh tế Nhà nớc, theo dõi cácchi phí phát sinh, kiểm tra giám sát các khoản chi hợp lý hay cha, từ đó giúpGiám đốc đa ra biện pháp khắc phục Đồng thời Phòng kế toán cũng có tráchnhiệm đôn đốc các xí nghiệp Kinh doanh nớc sạch các đơn vị trực thuộc trongviệc thanh toán, thu hồi công nợ, luôn đảm bảo về vốn cho hoạt động Công tyliên tục

Công ty quản lý cấp đơn vị trực thuộc theo phơng thức khoán chi phí Công

ty quản lý điều hành các đơn vị trực thuộc theo nội quy,quy chế, của Công ty đềra

Vốn là một yếu tố rất quan trọng trong việc tổ chức kinh doanh, giải quyếttốt đợc vấn đề vốn mới đảm bảo đợc sự ổn định và phát triển sản xuất kinh doanhcủa Công ty Từ nhiều năm qua Công ty đã tự chủ về tài chính, chủ động trongviệc huy động vốn từ nhiều nguồn khác nhau kể cả trong nớc và nớc ngoài, luôn

đảm bảo ổn định về vốn cho nhiệm vụ sản xuất và kinh doanh của doanh nghiệp.Qua kết quả kinh doanh năm 2004 và 2005 của Công ty, ta thấy thu nhậpcủa ngời lao động năm 2005 cao hơn so với năm 2004, điều đó cho thấy năm

2005 Công ty hoạt động kinh doanh có hiệu quả hơn, thu nhập đem lại cho ngờilao động cao hơn

4 Tình hình tài chính của công ty.

4.1 Tình hình tài sản và nguồn vốn.

 Tình hình vốn và nguồn vốn của doanh nghiệp.

Tình hình tài sản của doanh nghiệp trong mấy năm gần đây liên tục tăng:Tổng tài sản cuối năm 2003 là 873716936220 đồng, năm 2004 là

1043192014273 đồng, năm 2005 là 1143663073919 đồng

Bảng 1: Kết cấu chi tiết tài sản doanh nghiệp qua hai năm

Đơn vị tính : đồng

I Tiền và các khoản tơng đơng tiền 201 428 076 458 19,3 229 528 033 284 20,07 28 099 956 826 2,7 0,77

II Các khoản đầu t tài chính ngắn hạn 20 000 000 000 1,9 0 0 -20 000 000 000 -1,8 -1.9III Các khoản phải thu 58 672 626 212 5,6 105 085 519 245 9,19 46 412 893 033 4,4 3,59

IV Các khoản đầu t tài chính dài hạn 10 012 650 000 0,95 1 012 675 708 0,08 -8 999 974 292 -0,9 -0,07

V Tài sản dài hạn khác 1 055 430 738 0,25 5 684 754 024 0,51 4 629 323 286 0.4 0,26Tổng cộng tài sản 1 043 192 014 273 100 1 143 663 073 919 100 100 471 059 646 9,6

Từ bảng trên ta thấy Tổng tài sản của doanh nghiệp năm 2005 so với năm 2004 tăng 100471059646 đồng tơng ứng với

tỷ lệ 9,6 % trong đó:

- Tài sản ngắn hạn tăng 56214047220 đồng tơng ứng với tỷ lệ tăng 5,4 %trong đó :

+ Tiền và các khoản tơng đơng tiền tăng 28099956826 đồng tơng ứng với tỷ

tỷ lệ giảm 0,9%

+ Tài sản dài hạn khác tăng 4629323286 đồng tơng ứng với tỷ lệ tăng 0,4%

Về tỷ trọng tài sản dài hạn chiến tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản của doanhnghiệp tuy nhiên trong năm 2005 tỷ trọng tài sản dài hạn giảm 2,35% so vớinăm 2004

Tình hình vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp trong mấy năm gần đây cũngliên tục tăng: Năm 2003 vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là 285 811 285 097

2 Phải trả cho ngời bán 123 978 966 016 18,6 33 471 646 252 4,9 -90 507 319 764 -13,57 -13,7

3 Ngời mua trả tiền trớc 31 907 110 218 4,8 9 164 699 183 1,3 -22 742 411 035 -3,4 -3,5

4 Thuế và các khoản phải nộp nhà nớc 11 997 726 863 1,8 7 332 721 141 1,1 -4 665 005 722 -0,7 -0,7

7 Phải trả cho các đơn vị nội bộ 86 932 805 677 13,0 118 609 661 266 17,3 31 676 855 589 4,75 4,3

8 Các khoản phải trả phải nộp khác 7 208 753 186 1,2 3 614 436 598 0,5 -3 594 316 588 - 0,5 -0,7

1 Thuế thu nhập hoãn lại phải trả 348 210 909 176 52,2 439 030 840 298 64,2 90 819 931 122 13,6 12

Từ bảng trên ta thấy nguồn vốn huy động của doanh nghiệp năm 2005 tăng

17439578367 đồng tơng ứng với tỷ lệ tăng 2,6% đó là do:

- Nợ dài hạn tăng 90 819 931 122 đồng làm tổng nguồn vốn huy động củadoanh nghiệp tăng 13,6% điều này làm cho tỷ trọng của nợ dài hạn trong tổngnguồn vốn huy động của toàn doanh nghiệp tăng 12% điều này giúp doanhnghiệp đáp ứng đợc nhu cầu vốn phục vụ hoạt động đầu t dài hạn của doanhnghiệp

- Tuy nhiên nguồn vốn huy động từ nguồn nợ ngắn hạn của doanh nghiệpnăm 2005 so với năm 2004 giảm -73380352755 đồng tơng ứng với tỷ lệ giảm11% làm tỷ trọng nợ ngắn hạn giảm 12% Nguyên nhân chủ yếu làm nợ ngắnhạn giảm là do :

+ Phải trả cho ngời bán giảm 90507319764 đồng làm tổng nguồn vốn huy