III. Các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động đầu t dài hạn tại Công ty Kinh doanh nớc sạch Hà Nội.
b. Nâng cao hiệu quả công tác thẩm định lựa chọn dự án * Hoàn thiện việc thẩm định dự án dựa trên NPV và IRR:
* Hoàn thiện việc thẩm định dự án dựa trên NPV và IRR:
Để thẩm định hiệu quả tài chính của dự án đầu t, việc áp dụng cả hai phơng pháp NPV và IRR là rất cần thiết. Thế nhng vấn đề ở chỗ số liệu nào đáng tin cậy hơn để đánh giá một dự án và so sánh giữa các dự án với nhau. Về mặt khoa học NPV và IRR chỉ là hai góc nhìn của hiệu quả tài chính dự án. NPV đa ra giá trị tuyệt đối (giống nh tổng lợi nhuận), IRR đa ra giá trị tơng đối ( giống nh tỷ suất lợi nhuận), về mặt toán học, khi tỷ suất chiết khấu dùng để tính NPV bằng với IRR thì NPV bằng 0. Do vậy giá trị NPV còn phụ thuộc vào tỷ suất chiết khấu áp dụng,
nếu chọn không khách quan, sẽ làm kết quả NPV thiếu tin cậy. Bên cạnh đó nh chúng ta đã biết trong một số trờng hợp phơng pháp NPV và IRR có thể đa ra kết luận trái ngợc nhau. Do đó trong quá trình thẩm định hiệu quả tài chính của dự án đầu t Công ty nên lựa chọn NPV hoặc IRR làm yếu tố quyết định
Về nguyên tắc một dự án có hiệu quả là dự án có NPV>0 hoặc IRR lớn hơn lãi suất ngân hàng. Tuy nhiên tuỳ quan điểm và mục đích đầu t mà chỉ số nào đáng đợc quan tâm hơn, đặc biệt khi nhà đầu t có trong tay nhiều dự án để chọn lựa. Dới đây là một số trờng hợp sử dụng NPV và IRR để đánh giá hiệu quả đầu t khi phải chọn các dự án mà Công ty có thể áp dụng:
- Nếu Công ty có vốn dồi dào, mà tình hình đầu t đang gặp khó khăn, thiếu dự án cần vốn thì dự án nào có NPV càng lớn sẽ đợc chọn. Bởi vì khi đó Công ty không có nhiều cơ hội để chọn lựa, và vốn đầu t không phải là vấn đề quan tâm.
- Nếu một dự án đợc đánh giá có độ an toàn cao thì NPV càng lớn là yếu tố bậc nhất để quyết định đầu t. Bởi vì nếu dự án có độ an toàn cao, Công ty sẽ không lo thiếu vốn do dễ dàng huy động.
- Nếu Công ty muốn sử dụng vốn mình một cách có hiệu quả nhất, và nền kinh tế đang phát triển, có nhiều dự án tốt để đầu t, thì dự án nào có IRR lớn hơn sẽ đợc chọn. Bởi vì khi đầu t vào dự án có IRR lớn hơn thì hiệu quả sử dụng vốn sẽ cao hơn là đầu t vào dự án có IRR thấp, tất nhiên đã loại trừ yếu tố rủi ro của các dự án so sánh.
- Nếu Công ty có vốn ít nhng muốn mạo hiểm thu lợi nhiều và nguồn vốn tín dụng khá dồi dào, thì dự án có IRR lớn hơn sẽ đợc chọn. Bởi vì khi đầu t vào dự án có IRR lớn, nhà đầu t có thể sử dụng đòn bẩy tín dụng vay vốn ngân hàng để mang lại nhiều lợi nhuận so với số vốn hạn chế của mình.
* Nâng cao chất lợng thẩm định và giảm chi phí trong khâu thẩm định.
Theo em để có thể nâng cao chất lợng thẩm định và giảm chi phí trong khâu thẩm định dự án đầu t, Công ty có thể áp dụng sơ đồ quy trình thẩm định dự án đề cập trong tài liệu “ Lập thẩm định hiệu quả tài chính dự án đầu t” của Ths. Đinh Thế Hiển nh sau:
* Các yếu tố khác cần quan tâm trong thẩm định tài chính dự án đầu t.
1. Xác định các thông số quan trọng trong dự
án
2. Kiểm tra độ tin cậy các thông số quan trọng
trong dự án
4. Kiểm tra cơ sở khoa học và tính thực tiễn trong phương pháp lập dự án 3. Xây dựng các thông số quan trọng trong dự án đạt độ tinh cậy
5. Xây dựng lại các phư ơng pháp khoa học, phù hợp thực tiễn để tính toán
Đánh giá các bảng kết
quả theo mức lạc quan Đề nghị bác dự án
Xây dựng độ nhậy theo các thông số chủ yếu trong các tình huống Bảng nhận định kết quả tổng hợp theo độ nhạy Kết luận ra quyết định Kết quả tốt Kết quả xấu Phù hợp Không phù hợp Không tin cậy
- Xác định tổng vốn Đầu t của dự án vào TSCĐ, vốn đầu t dự phòng: xem xét các khoản mục đầu t có phù hợp với yêu cầu kỹ thuật sản xuất hay không? Trờng hợp các dự án sử dụng ngoại tệ để đầu t hoặc mua yếu tố đầu vào thì cần xác định tỷ trọng của nguồn ngoại tệ trong tổng vốn đầu t để tìm kiếm nguồn khai thác.Cần quan tâm đặc biệt đến vấn đề đảm bảo vốn lu động.
- Phân tích các nguồn trả nợ và tái đầu t của doanh nghiệp để xác định tỷ trọng của các nguồn đó trong tổng số đầu t và khẳng định sự chắc chắn của các nguồn đó.
- Thẩm định tính đầy đủ của các khoản mục trong chi phí sản xuất, tính hợp lý của các định mức tiêu hao nguyên vật liệu, tiêu hao nhiên liệu...
Ngoài các biện pháp tài chính nêu ở trên để đảm bảo hiệu quả công tác thẩm định Công ty cần nâng cao công tác thẩm đinh ở các phơng diện khác nh:
Thẩm định tính cần thiết của dự án, phơng án, kế hoạch sản xuất kinh doanh xuất phát từ 2 cơ sở chính là:
+ Cơ sở pháp lý: những định hớng lớn về kinh tế-xã hội của địa phơng, Nhà nớc trong cùng thời kỳ.
+ Cơ sở thị trờng: Công ty phải xem xét rõ mục tiêu của dự án có đáp ứng và phù hợp với mục tiêu phát triển của ngành địa phơng và của Nhà nớc hay không? sự cần thiết về việc tồn tại và phát triển của dự án bởi những lợi ích cho chủ đầu t, cho nền kinh tế -xã hội mà dự án đem lại.
Thẩm định nội dung thị tr ờng:
- Phải đánh giá đợc nhu cầu hiện tại và tơng lai của sản phẩm.
- Phân tích về khu vực thị trờng của dự án: xem xét các yếu tố về địa điểm địa lý,mức tăng dân số, trình độ dân trí, thu nhập dân c...
- Xem xét tính hợp lý, hợp pháp của các văn bản về tiêu thụ sản phẩm, các đơn đặt hàng, các hiệp định thơng mại, biên bản đàm phán, lao động bao tiêu hoặc tiêu thụ sản phẩm đã ký kết...
Đây là mảng khó nhất nhng lại trực tiếp quyết định đến chất lợng sản phẩm, vì vậy cần chú trọng xem xét các nội dung chính.
- Về địa điểm xây dựng công trình:
+Phải phù hợp với yêu cầu sản xuất của công trình (về địa chất, thuỷ văn, thổ nhỡng...).
+Phải sử dụng để bố trí các hạng mục công trình.
+Phải phù hợp với quy hoạch tổng thể của địa phơng và bảo vệ môi trờng, các công trình văn hóa, lịch sử.
- Về quy mô công suất của dự án: Công ty cần quan tâm đến công suất thực tế và thờng công suất ở những năm đầu đến năm cuối của dự án chỉ bằng 50-60% công suất của những năm ổn định.
- Về công nghệ kỹ thuật của dự án: công ty phải xem xét phơng thức chuyển giao và thanh toán trong công nghệ, lý do chọn loại công nghệ này, tính đồng bộ dây chuyền sản xuất, phơng thức trả tiền
- Về các nguồn cung cấp nguyên vật liệu: Cần tránh tình trạng thiếu hoặc không có nguyên vật liệu sản xuất thể hiện qua những hợp đồng dài hạn về cung cấp nguyên vật liệu.
- Công ty phải nắm bắt kiểm tra tính hợp lý về kế hoạch tiến độ thực hiện dự án, đây là yếu tố quan trọng liên quan đến việc sử dụng vốn, kế hoạch sản xuất, từ đó xây dựng kế hoạch vay vốn và kế hoạch trả nợ vay.
- Thẩm định về phơng diện tổ chức, quản lý thực hiện và vận hành dự án. - Thẩm định về việc xử lý chất thải và bảo vệ môi trờng.
Thẩm định tính hiệu quả kinh tế của dự án: Giá trị sản phẩm hàng hoá gia tăng, giải quyết việc làm và thu nhập ngời lao động, bảo vệ môi trờng ..
* Một số chú ý khi thẩm định dự án:
- Đối với dự án đầu t thay thế đổi mới tài sản cố định: cần chú trọng đánh giá về mặt kỹ thuật, công nghệ.