Giáo trình thị trường tài chính Tài chính ngân hàng

ỦY BAN NHÂN DÂN TP HỒ CHÍ MINH TRƢỜNG CAO ĐẲNG CƠNG NGHỆ THỦ ĐỨC KHOA TÀI CHÍNH – KẾ TỐN GIÁO TRÌNH HỌC PHẦN: THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH NGÀNH/NGHỀ: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG TRÌNH ĐỘ: CAO ĐẲNG Ban hành kèm theo Quyết định số: /QĐ-CNTĐ-CN ngày tháng….năm của……………………………… TP Hồ Chí Minh, năm 2019 TUYÊN BỐ BẢN QUYỀN Tài liệu thuộc loại giáo trình đào tạo nên nguồn thơng tin phép dùng nguyên trích dùng cho mục đích đào tạo tham khảo Mọi mục đích khác mang tính lệch lạc sử dụng với mục đích kinh doanh thiếu lành mạnh bị nghiêm cấm LỜI GIỚI THIỆU Giáo trình“Thị trường tài chính” biên soạn dựa tài liệu tham khảo nhiều tác giả Nội dung giáo trình tuân thủ theo chương trình đào tạo dành cho sinh viên bậc cao đẳng chuyên ngành Tài – Ngân hàng Nội dung tài liệu học tập“Thị trường tài chính” gồm chương, bao hàm vấn đề chung thị trường tài loại thị trường thị trường tài thị trường tiền tệ, thị trường vốn, thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp tổ chức, hệ thống liên quan đến thị trường tài Trong q trình biên soạn, ngồi nội dung mang tính học thuật, giáo trình lồng ghép thêm quy định liên quan đến ngành nghề số tình giao dịch thị trường tài Chúng tơi chân thành cảm ơn Khoa Tài Chính – Kế Tốn phịng Khoa Học Cơng Nghệ tận tình hỗ trợ tạo điều kiện thuận lợi mặt để giáo trình hồn thành tiến độ TP.HCM, ngày…tháng năm…… Tham gia biên soạn Phạm Thị Thanh Thuỷ Lê Thị Tú Anh GIÁO TRÌNH HỌC PHẦN Tên học phần: THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH Mã học phần: CNC110310 Vị trí, tính chất, ý nghĩa vai trị học phần: - Vị trí: Học phần sở học vào học kỳ thứ chương trình Tài Chính - Ngân Hàng trình độ cao đẳng - Tính chất: Học phần thị trường tài nghiên cứu vấn đề thị trường tài chính, loại thị trường tổ chức hệ thống liên quan đến thị trường, không sâu vào vấn đề có tính chất kỹ thuật, nghiệp vụ cơng tác quản lý Tài – Ngân hàng - Ý nghĩa vai trị mơn học/mơ đun: Học phần Thị Trường Tài cung cấp cho người học kiến thức tảng để lĩnh hội môn học chuyên ngành Tài Ngân hàng - Mục tiêu học phần:  Về kiến thức - Trình bày chức thị trường tài chính, phân biệt thị trường tiền tệ thị trường vốn, phân biệt hàng hóa thị trường - Giải thích tác nhân ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trái phiếu - Trình bày phương pháp tính giá trị tài sản rịng quỹ - So sánh khác thị trường chứng khoán tập trung thị trường chứng khốn phi tập trung - Trình bày đặc điểm, chức hoạt động cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư trung tâm lưu ký – toán bù trừ  Về kỹ - Đánh giá diễn biến giá dựa vào tác nhân ảnh hưởng - Tính tốn giá lợi tức trái phiếu, cổ phiếu - Vận dụng kiến thức để thu thập liệu phân tích, đánh giá cho vài tình thực tế  Về lực tự chủ trách nhiệm - Nhận thức tầm quan trọng thị trường tài phát triển kinh tế xã hội - Rèn luyện tính cẩn thận, tỉ mỉ, kiên nhẫn, nghiêm túc học tập tiếp xúc với thực tiễn thị trường tài Việt Nam - Tuân thủ Luật Chứng khoán MỤC LỤC CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH 12 1.1 Khái quát thị trường tài 12 1.1.1 Khái niệm 12 1.1.2 Phân loại thị trường tài 12 1.1.3 Đặc điểm thị trường tài 13 1.1.4 Chức thị trường tài 14 1.2 Hàng hoá thị trường tài 18 1.2.1 Hàng hoá thị trường vốn 18 1.2.1.1 Trái phiếu 18 a Khái niệm trái phiếu 18 b Đặc điểm đặc trưng trái phiếu .18 c Phân loại trái phiếu .19 d Các nhân tố tác động đến giá trái phiếu 20 1.2.1.2 Cổ phiếu .22 a Khái niệm cổ phiếu 22 b Đặc điểm đặc trưng cổ phiếu .22 c Phân loại cổ phiếu 23 1.2.1.3 Chứng quỹ 23 a Khái niệm chứng quỹ 23 b Đặc điểm đặc trưng chứng quỹ 24 LUYỆN TẬP: .24 1.2.2 Hàng hóa thị trường tiền tệ 28 1.2.2.1 Tín phiếu 28 1.2.2.2 Thương phiếu .28 1.2.2.3 Chứng tiền gửi 29 1.2.2.4 Hợp đồng mua lại .29 1.2.3 Hàng hố thị trường tài phái sinh 29 1.2.3.1 Khái quát thị trường tài phái sinh 29 1.2.3.2 Hợp đồng kỳ hạn 30 a Khái niệm hợp đồng kỳ hạn .30 b Đặc điểm hợp đồng kỳ hạn .30 1.2.3.3 Hợp đồng tương lai 31 a Khái niệm hợp đồng tương lai 31 b Đặc điểm hợp đồng tương lai 31 c Cơ chế giao dịch hợp đồng tương lai 32 1.2.3.4 Hợp đồng quyền chọn 32 1.2.3.5 Hợp đồng hoán đổi .34 LUYỆN TẬP: .34 Luyện tập 1: 35 Luyện tập 2: 35 CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG VỐN VÀ THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ 36 2.1 Thị trường tiền tệ 36 2.1.1 Khái quát 36 2.1.1.1 Khái niệm thị trường tiền tệ .36 2.1.1.2 Phân loại thị trường tiền tệ 37 2.1.1.3 Đặc điểm thị trường tiền tệ 37 2.1.1.4 Vai trò thị trường tiền tệ 37 2.1.1.5 Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ 38 2.1.1.6 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ .39 a Tín phiếu kho bạc .39 b Chứng tiền gởi 40 c Thương phiếu .40 2.1.2 Tổ chức hoạt động thị trường tiền tệ 42 2.1.3 Rủi ro lợi suất công cụ giao dịch thị trường tiền tệ 43 2.1.3.1 Tín phiếu kho bạc .43 2.1.3.2 Chứng tiền gởi 43 2.1.3.3 Thương phiếu .43 LUYỆN TẬP: 43 2.1 Thị trường vốn .11 2.2.1 Thị trường trái phiếu 11 2.1.1.1 Khái niệm 11 2.1.1.2 Chức thị trường trái phiếu 11 2.1.1.3 Rủi ro lợi suất thị trường trái phiếu 11 2.2.1 Thị trường cổ phiếu 13 2.2.1.1 Khái niệm 13 2.2.1.2 Chức thị trường cổ phiếu .13 2.2.1.3 Rủi ro lợi suất thị trường cổ phiếu 13 LUYỆN TẬP 14 CHƢƠNG 3: THỊ TRƢỜNG SƠ CẤP VÀ THỊ TRƢỜNG THỨ CẤP 16 3.1 Thị trường sơ cấp 16 3.1.1 Khái niệm 16 3.1.2 Đặc điểm 16 3.1.3 Chức thị trường sơ cấp 16 3.1.4 Các phương thức phát hành thị trường sở 17 3.1.5 Phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng (IPO) 18 3.2 Thị trường thứ cấp 38 3.2.1 Sở giao dịch chứng khoán tập trung 38 3.2.2 Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) .54 CHƢƠNG 4: CÁC TỔ CHỨC VÀ HỆ THỐNG LIÊN QUAN ĐẾN THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH .60 4.1 Cơng ty chứng khốn 60 4.1.1 Khái niệm 60 4.1.2 Chức công ty chứng khốn thị trường tài .60 4.1.2.1.Huy động vốn .60 4.1.2.2.Cung cấp chế giá .61 4.1.2.3.Cung cấp chế chuyển tiền mặt 61 4.1.2.4.Thực tư vấn đầu tư .61 4.1.2.5.Tạo sản phẩm 61 4.1.3 Các nghiệp vụ cơng ty chứng khốn .62 4.1.3.1.Mơi giới chứng khốn 62 4.1.3.2.Tự doanh chứng khoán .66 4.1.3.3.Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành 103 4.1.3.4.Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán 103 4.1.3.5.Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán 104 4.1.3.6.Nghiệp vụ tư vấn tài 105 4.1.3.7.Các nghiệp vụ hỗ trợ 106 4.2 Quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ 106 4.2.1 Quỹ đầu tư 106 4.2.1.1.Khái niệm 106 4.2.1.2.Phân loại 107 4.2.1.3.Hoạt động quỹ đầu tư 110 LUYỆN TẬP: 112 4.2.2 Công ty quản lý quỹ 113 4.2.2.1.Khái niệm 113 4.2.2.2.Nghiệp vụ kinh doanh công ty quản lý quỹ 113 4.3 Trung tâm lưu ký chứng khoán toán bù trừ 117 4.3.1 Khái niệm 117 4.3.2.Chức hệ thống lưu kí chứng khốn tốn bù trừ 118 4.3.3.Các nguyên tắc toán bù trừ 118 4.3.4.Phương thức bù trừ 118 4.3.4.1.Phương thức toán giao dịch 118 4.3.4.2.Phương thức bù trừ song phương 119 4.3.4.3.Phương thức bù trừ đa phương 119 LUYỆN TẬP 120 TÀI LIỆU THAM KHẢO 122 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Ký hiệu Nội dung HĐQT Hội đồng quản trị OTC Over the Counter (Mua bán qua quầy) SGDCK Sở giao dịch chứng khoán SO Stop order (Lệnh dừng) UBCK Uỷ ban chứng khoán 10 Do cấu trúc hoạt động quỹ có tính chất “mở” nên thuận tiện cho người đầu tư việc rút vốn vào lúc họ nhận thấy hoạt động quỹ không hiệu Tuy nhiên, điểm bất lợi cho quỹ cấu vốn không ổn định nên quỹ thường xuyên phải trì tỷ lệ lớn tài sản có tính khoản cao trái phiếu Chính phủ cổ phiếu niêm yết Sở giao dịch chứng khốn, có khả đầu tư dự án lớn có tiềm dự án có lợi nhuận lớn độ rủi ro cao Sự khác quỹ đầu tư dạng đóng dạng mơ tóm tắt sau: QUỸ ĐẦU TƢ DẠNG MỞ QUỸ ĐẦU TƢ DẠNG ĐÓNG  Phát hành cổ phiếu thường  Có thể phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi trái phiếu  Số lượng chứng khoán hành  Số lượng chứng khoán hành cố thay đổi  Chào bán công chúng liên tục định  Chào bán công chúng lần  Quỹ sẵn sàng mua lại cổ phiếu  Khơng mua lại chứng khốn phát hành theo giá trị tài sản phát hành  Cổ phiếu phép mua trực tiếp từ  Cổ phiếu phép giao dịch quỹ đầu tư, người bảo lãnh phát hành TTCK thức hay phi thức hay mơi giới thương gia (OTC)  Giá mua giá trị tài sản cộng  Giá mua xác định lượng với lệ phí bán (giá trị tài sản cung cầu Do giá mua cao xác định giá trị chứng thấp giá trị tài sản khốn hồ sơ)  Lệ phí bán cộng thêm vào giá trị tài sản Mọi phí tổn mua lại phải công bố rõ ràng cáo bạch b Căn vào cấu tổ chức – điều hành Quỹ đầu tư tổ chức hình thức quỹ đầu tư dạng cơng ty (Corporate funds) quỹ đầu tư dạng tín thác (Trust funds) 108  Quỹ đầu tƣ dạng công ty Theo mô hình cơng ty, quỹ đầu tư xem pháp nhân đầy đủ, người góp vốn vào quỹ trở thành cổ đơng có quyền bầu Hội đồng quản trị quỹ Đây tổ chức cao quỹ đứng thuê công ty quản lý quỹ, ngân hàng bảo quản tài sản quỹ giám sát việc tuân thủ hoạt động hai tổ chức Trong đó, ngân hàng giám sát đóng vai trị bảo quản tài sản quỹ, nhận giao chứng khốn cho quỹ thực lệnh giao dịch Cịn cơng ty quản lý quỹ có trách nhiệm cử người điều hành sử dụng vốn quỹ để đầu tư vào chứng khoán hay tài sản sinh lợi khác Mơ hình quỹ đầu tư tổ chức dạng công ty thường sử dụng nước có thị trường chứng khốn phát triển, tiêu biểu thị trường Mỹ Anh  Quỹ đầu tƣ dạng tín thác Theo mơ hình tín thác, quỹ đầu tư không xem pháp nhân đầy đủ, mà quỹ chung vốn người đầu tư để thuê chuyên gia quản lý quỹ chuyên nghiệp đầu tư sinh lợi Theo mơ hình này, vai trị công ty quản lý quỹ bật thông qua việc đứng thành lập sử dụng vốn thu thông qua việc phát hành chứng đầu tư để đầu tư vào nơi có hiệu Ngân hàng giám sát đóng vài trị người bảo quản an toàn vốn tài sản người đầu tư, giám sát hoạt động công ty quản lý quỹ việc tuân thủ điều lệ quỹ đầu tư Mơ hình quỹ đầu tư tổ chức dạng tín thác thường sử dụng thị trường chứng khoán (Emerging market) đặc biệt thị trường chứng khoán phát triển Châu Á c Căn vào nguồn vốn huy động  Quỹ đầu tƣ tập thể (Quỹ công chúng) Quỹ đầu tư tập thể quỹ huy động vốn cách phát hành rộng rãi công chúng Những người đầu tư vào quỹ thể nhân tổ chức kinh tế, đa phần nhà đầu tư riêng lẻ, am hiểu thị trường chứng khoán Quỹ đầu tư tập thể cung cấp cho nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hoá đầu tư, giảm thiểu rủi ro, chi phí đầu tư thấp với hiệu đầu tư cao tính chuyên nghiệp đầu tư mang lại  Quỹ đầu tƣ tƣ nhân (Quỹ thành viên) Khác với quỹ đầu tư tập thể, quỹ đầu tư tư nhân huy động vốn phương thức phát hành riêng lẻ cho số nhóm nhỏ nhà đầu tư, lựa chọn trước, 109 thể nhân định chế tài tập đoàn kinh tế lớn Các nhà đầu tư vào quỹ tư nhân thường đầu tư lượng vốn tương đối lớn đổi lại, họ đòi hỏi yêu cầu quản lý quỹ cao Họ sẵn sàng chấp thuận khả toán thấp so với nhà đầu tư nhỏ - người đầu tư vào quỹ tập thể - thế, họ khống chế việc đầu tư quỹ tư nhân Bên cạnh đó, nhà quản lý quỹ thường tham gia kiểm sốt hoạt động cơng ty nhận đầu tư Việc kiểm sốt hình thức thành viên Hội đồng quản trị, cung cấp tư vấn có ảnh hưởng đáng kể tới thành viên Hội đồng quản trị công ty nhận đầu tư 4.2.1.3 Hoạt động quỹ đầu tƣ a Hoạt động huy động vốn  Phƣơng thức phát hành Đối với quỹ đầu tư dạng công ty, quỹ phát hành cổ phần để huy động vốn hình thành nên quỹ Tương tự công ty cổ phần, cổ đông quỹ nhận cổ phiếu xác nhận số cổ phần sở hữu cơng ty Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng, thơng thường lượng vốn dự kiến hình thành nên quỹ chia thành đơn vị (tương tự cổ phần quỹ dạng công ty) Quỹ phát hành chứng đầu tư, xác nhận số đơn vị tương đương với số vốn góp người đầu tư vào quỹ Cũng cổ phiếu phổ thông khác, chứng đầu tư phát hành hình thức ghi danh vơ danh chuyển nhượng cổ phiếu  Định giá phát hành Việc định giá cổ phiếu/ chứng đầu tư lần đầu để lập nên quỹ tổ chức đứng thành lập quỹ xác định Đối với quỹ theo mơ hình công ty, việc định giá cổ phiếu quỹ tổ chức bảo lãnh phát hành xác định Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng, công ty quản lý quỹ xác định giá chào bán ban đầu chứng đầu tư quỹ Chi phí chào bán lần đầu (bao gồm chi phí cho đại lý, chi phí in ấn tài liệu…) khấu trừ từ tổng giá trị quỹ huy động b Giá trị tài sản ròng quỹ (Net asset value – NAV) Giá trị tài sản ròng quỹ tổng giá trị tài sản khoản đầu tư quỹ trừ (-) nghĩa vụ phải trả quỹ 110 Đối với quỹ đầu tư, giá trị tài sản ròng quỹ tiêu đánh giá hiệu hoạt động quỹ nói chung sở để định giá chào bán xác định giá mua lại quỹ đầu tư dạng mở ( ) ( ) ( ) ( ) ( ( ) ) ( ) Nếu tỷ lệ chào bán xác định trước cáo bạch quỹ, tính giá chào bán theo công thức sau: ( ( ) ) c Giao dịch chứng quỹ đầu tƣ Đối với quỹ đầu tư dạng đóng mơ hình nào, sau phát hành, chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khoán giao dịch loại cổ phiếu niêm yết Chính vậy, giá chứng quỹ đầu tư cung cầu thị trường định dao động xung quanh giá trị tài sản ròng Đối với quỹ đầu tư dạng mở, sau phát hành, chứng đầu tư quỹ phát hành thêm mua lại cơng ty quản lý quỹ thơng qua đại lý công ty Giá chứng đầu tư quỹ gắn liền với giá trị tài sản ròng quỹ d Hoạt động đầu tƣ Bất kỳ quỹ đầu tư chứng khoán thành lập nhằm đạt mục tiêu ban đầu sau: - Thu nhập: nhanh chóng có nguồn chi trả cổ tức - Lãi vốn: Làm tăng giá trị nguồn vốn ban đầu thông qua đánh giá cổ phiếu danh mục đầu tư quỹ - Thu nhập lãi vốn: Sự kết hợp hai yếu tố 111 Để đạt mục tiêu ban đầu, quỹ hình thành sách đầu tư riêng mình, sở xây dựng danh mục đầu tư nhằm đạt mục tiêu đề Người đầu tư lựa chọn định đầu tư vào quỹ theo khả mức độ chịu rủi ro dựa vào thơng tin sách mục tiêu đầu tư quỹ Chính sách mục tiêu đầu tư quỹ thường thể tên gọi quỹ LUYỆN TẬP: Luyện tập 1: Chọn câu trả lời Quỹ đầu tư dạng đóng có đặc điểm: a Tạo vốn qua lần bán chứng khoán b Chào bán công chúng liên tục c Mua lại chứng khoán phát hành d Phát hành cổ phiếu thường Quỹ đầu tư phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi trái phiếu: a Quỹ đầu tư dạng mở c Quỹ đầu tư dạng cơng ty b Quỹ đầu tư dạng đóng d Quỹ đầu tư dạng tín thác Quỹ đầu tư dạng mở cịn gọi là: a Quỹ tín thác c Quỹ công chúng b Quỹ thành viên d Quỹ hỗ tương Quỹ đầu tư sẵn sàng mua lại cổ phiếu phát hành theo giá trị tài sản a Quỹ đầu tư dạng mở c Quỹ đầu tư dạng công ty b Quỹ đầu tư dạng đóng d Quỹ đầu tư dạng tín thác So với quỹ đầu tư dạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở có lợi về: a Số lượng chứng khốn hành cố định b Cơ cấu vốn ổn định c Tỷ suất lợi nhuận cao d Khả huy động quy mô vốn Đối với quỹ theo mơ hình cơng ty, ngân hàng giám sát có vai trò: a Cử người điều hành sử dụng vốn quỹ để đầu tư b Thuê công ty quản lý quỹ c Bảo quản tài sản quỹ d Thuê chuyên gia quản lý 112 Đối với quỹ đầu tư dạng tín thác, cơng ty quản lý quỹ có vai trị: a Cử người điều hành sử dụng vốn quỹ để đầu tư b Thành lập sử sụng vốn thông qua việc phát hành chứng đầu tư c Nhận giao chứng khoán cho Quỹ thực lệnh giao dịch d Thuê chuyên gia quản lý Đối với quỹ đầu tư dạng công ty, việc định giá cổ phiếu quỹ tổ chức xác định? a Công ty quản lý quỹ c Uỷ ban chứng khoán Nhà nước b Tổ chức bảo lãnh phát hành d Sở giao dịch chứng khoán Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng, việc định giá chứng đầu tư tổ chức xác định? a Công ty quản lý quỹ c Uỷ ban chứng khoán Nhà nước b Tổ chức bảo lãnh phát hành d Sở giao dịch chứng khốn 10 Chứng đầu tư phát hành hình thức: a Ghi danh c Nhượng quyền b Vô danh d a b 4.2.2 Công ty quản lý quỹ 4.2.2.1 Khái niệm Công ty quản lý quỹ tổ chức có tư cách pháp nhân, hoạt động cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Ngoại trừ công ty quản lý quỹ cấp phép, tổ chức kinh tế khác không cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý danh mục đầu tư Nhà đầu tư uỷ thác cá nhân tổ chức uỷ thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư tài sản Người hành nghề quản lý quỹ người có chứng hành nghề quản lý quỹ Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước cấp hành nghề cơng ty quản lý quỹ 4.2.2.2 Nghiệp vụ kinh doanh công ty quản lý quỹ a Quản lý quỹ đầu tƣ chứng khốn, cơng ty đầu tƣ chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ thực việc huy động vốn, lập quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khoán 113 b Quản lý danh mục đầu tƣ  Chiến lƣợc đầu tƣ - Trước đưa chiến lược đầu tư thực việc đầu tư cho nhà đầu tư uỷ thác, cơng ty quản lý quỹ có nghĩa vụ thu thập nhà đầu tư có nghĩa vụ cung cấp thơng tin cá nhân có liên quan nhà đầu tư uỷ thác nhằm tìm hiểu khả tài chính, thời hạn đầu tư, mục tiêu đầu tư, mức độ rủi ro chấp nhận, hạn chế đầu tư yêu cầu đầu tư khác nhà đầu tư uỷ thác Định kỳ hàng năm trường hợp cần thiết, công ty quản lý quỹ phải cập nhật lại thông tin - Chiến lược đầu tư mà công ty triển khai thực để quản lý tài sản nhà đầu tư uỷ thác phải phù hợp với yêu cầu nhà đầu tư sở thông tin nhà đầu tư cung cấp Chiến lược đầu tư phải rõ ràng, chi tiết, cụ thể, đảm bảo nhà đầu tư uỷ thác có đầy đủ thơng tin mức độ rủi ro, loại hình rủi ro ảnh hưởng tới khả sinh lời, chi phí đầu tư phát sinh triển khai thực thông tin quan trọng khác có liên quan Chiến lược đầu tư phần không tách rời hợp đồng quản lý đầu tư phải nhà đầu tư ký xác nhận phù hợp với yêu cầu nhà đầu tư - Trường hơp nhà đầu tư uỷ thác không muốn cung cấp đầy đủ cập nhật thông tin cho công ty quản lý quỹ, hơp đồng quản lý quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ nhà đầu tư uỷ thác phải nêu rõ chi tiết cơng ty quản lý quỹ có quyền từ chối cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cho nhà đầu tư  Hợp đồng quản lý đầu tƣ - Công ty quản lý quỹ nhận uỷ thác quản lý danh mục đầu tư cho nhà đầu tư sở hơp đồng quản lý đầu tư Ngoài nội dung hai bên thoả thuận phù hợp với quy định pháp luật, hợp đồng quản lý đầu tư phải quy định rõ trách nhiệm nghĩa vụ công ty quản lý quỹ, ngân hàng lưu ký nhà đầu tư uỷ thác trình thực quản lý tài sản nhà đầu tư uỷ thác - Nhà đầu tư uỷ thác hoạt động đầu tư tài sản cho cơng ty quản lý quỹ sở hợp đồng quản lý đầu tư Hợp đồng quản lý đầu tư phải đảm bảo khơng có quy định: + Tạo điều kiện cho công ty quản lý quỹ trốn tránh nghĩa vụ pháp lý cẩu thả có chủ ý cơng ty, làm ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư 114 + Hạn chế phạm vi bồi thường, trách nhiệm tài cơng ty quản lý quỹ mà khơng có lý đáng chuyển rủi ro từ cơng ty quản lý quỹ sang nhà đầu tư + Buộc nhà đầu tư thực nghĩa vụ bồi thường cách không công + Gây bất lợi cách không công cho nhà đầu tư thiên vị, bình đẳng nhà đầu tư - Trường hợp nhà đầu tư uỷ thác tổ chức, người đại diện ký hợp đồng thay mặt tổ chức phải có giấy uỷ quyền hợp phát để ký hợp đồng quản lý đầu tư - Trường hợp nhà đầu tư uỷ thác cơng ty bảo hiểm, ngồi quy định pháp luật chứng khoán, việc uỷ thác vốn tài sản có nguồn gốc từ hoạt động bảo hiểm cho công ty quản lý quỹ phải tuân thủ quy định pháp luật liên quan lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm Công ty quản lý quỹ phải gửi cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước hợp đồng uỷ thác đầu tư ký công ty bảo hiểm công ty quản lý quỹ để báo cáo  Phân bổ tài sản hơp đồng quản lý đầu tƣ Trong trường hợp công ty quản lý quỹ mua bán chứng khoán tài sản khác đồng thời thời điểm cho nhiều hợp đồng quản lý đầu tư, cơng ty phải có sách quy trình phân bổ chứng khốn cho hợp đồng cách hợp lý, đảm bảo việc phân bổ tài sản hợp đồng công Chứng khoán tài sản sau giao dịch phải phân bổ theo tỷ lệ cho nhà đầu tư uỷ thác có mức chấp nhận rủi ro tương đương Trường hợp chứng khoán mua bán mức giá khác nhau, công ty quản lý quỹ phải sử dụng mức giá bình quân gia quyền để phân bổ tài sản Công ty quản lý quỹ phải quy định cụ thể hợp đồng quản lý đầu tư cung cấp cho nhà đầu tư uỷ thác thông tin phương pháp lựa chọn tài sản đầu tư, phương pháp phân bổ chứng khoán cho tài khoản đầu tư công ty cho tài khoản nhà đầu tư uỷ thác Công ty quản lý quỹ phải đảm bảo giao dịch đầu tư thực cách công bằng, không thiên vị có ưu tiên quyền lợi cho cơng ty, người có liên quan hay nhà đầu tư uỷ thác  Thực đầu tƣ cho hơp đồng quản lý đầu tƣ 115 - Trước thực giao dịch cho nhà đầu tư uỷ thác, công ty quản lý quỹ phải đảm bảo đủ tiền tài sản tài khoản nhà đầu tư uỷ thác để thực giao dịch theo quy định pháp luật - Cơng ty quản lý quỹ phép thực giao dịch mua, bán tài sản đầu tư danh mục đầu tư nhà đầu tư uỷ thác quản lý giao dịch đáp ứng điều kiện sau đây: + Giao dịch phù hợp với mục tiêu, sách đầu tư quyền lợi bên tham gia giao dịch + Các điều khoản giao dịch thơng tin có liên quan tới giao dịch phải cung cấp đầy đủ, xác chi tiết định kỳ hàng tháng cho nhà đầu tư uỷ thác Tài liệu giải trình lý giao dịch, chứng từ giao dịch phải lập lưu trữ đầy đủ chi tiết để cung cấp cho nhà đầu tư uỷ thác có yêu cầu + Quy trình phân tích, đánh giá, phê duyệt định đầu tư cho giao dịch phải cụ thể hoá hợp đồng quản lý đầu tư Quy định khoản tốn ngun tắc trả phí cho giao dịch nêu phải nêu rõ chi tiết hợp đồng quản lý đầu tư - Trường hợp cấu danh mục đầu tư nhà đầu tư uỷ thác vượt hạn chế đầu tư quy định hợp đồng quản lý đầu tư lỗi công ty quản lý quỹ, công ty quản lý quỹ phải điều chỉnh lại cấu danh mục đầu tư thời gian ngắn Công ty quản lý quỹ khơng phép thu phí quản lý phần danh mục lập không với hợp đồng quản lý đầu tư phải chịu chi phí giao dịch liên quan tới việc điều chỉnh lại danh mục chi phí phát sinh khác - Trường hợp công ty quản lý quỹ không thực đầu tư theo chiến lược đầu tư nêu gây tổn thất cho nhà đầu tư, công ty quản lý quỹ có trách nhiệm bồi thường tổn thất cho nhà đầu tư Mức đền bù tổn thất phải nhà đầu tư chấp nhận văn e Quản lý tài sản nhà đầu tƣ uỷ thác - Khi thực quản lý danh mục đầu tư, công ty quản lý quỹ phải mở tài khoản lưu ký đứng tên công ty quản lý quỹ ngân hàng lưu ký thay mặt cho nhà đầu tư uỷ thác 116 - Tài sản nhà đầu tư uỷ thác phải quản lý tài khoản tách biệt quy định hợp đồng quản lý đầu tư nhà đầu tư uỷ thác chấp nhận Hợp đồng quản lý đầu tư phải nêu rõ quan hệ liên quan (nếu có) cơng ty quản lý quỹ với ngân hàng lưu ký chi phí phí tổn phải trả cho ngân hàng lưu ký để khách hàng xem xét định - Công ty quản lý quỹ phải lập báo cáo định kỳ nêu chi tiết danh mục đầu tư, kèm theo thơng tin khách có liên quan tới hoạt động đầu tư danh mục gửi cho nhà đầu tư uỷ thác f Chế độ báo cáo nhà đầu tƣ uỷ thác - Định kỳ hàng tháng, quý, năm, công ty quản lý quỹ phải báo cho nhà đầu tư uỷ thác tình hình danh mục đầu tư - Báo cáo phải bao gồm thông tin thuyết minh báo cáo có nội dung sau: + Loại hình, khối lượng giá trị đầu kỳ loại tài sản danh mục + Các giao dịch mua bán kỳ, loại hình, khối lượng giá trị giao dịch, loại tài sản + Tình hình thu nhập chi phí kỳ + Loại hình, khối lượng giá trị cuối kỳ loại tài sản danh mục 4.3 Trung tâm lƣu ký chứng khoán toán bù trừ 4.3.1 Khái niệm Hệ thống toán bù trừ, lưu ký chứng khoán tên gọi thông thường hệ thống cụ thể trang thiết bị, người, quy định hoạt động toán, bù trừ, lưu ký chứng khoán Hệ thống thực số hoạt động sau: - Hoạt động lưu ký chứng khoán: Là hoạt động lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng giúp khách hàng thực quyền chứng khốn lưu ký - Hoạt động bù trừ: Là việc xử lý thông tin giao dịch chứng khoán nhằm đưa số số ròng cuối mà đối tác tham gia phải toán sau giao dịch Kết bù trừ bên phải trả tiền, bên phải giao chứng khoán 117 - Hoạt động tốn: Là hoạt động hồn tất giao dịch chứng khốn, bên thực nghĩa vụ mình: bên phải trả chứng khốn thực việc giao chứng khoán, bên phải trả tiền thực việc chuyển tiền - Hoạt động đăng kí: Là việc đăng kí thơng tin chứng khốn quyền sở hữu người nắm giữ chứng khoán 4.3.2 Chức hệ thống lƣu kí chứng khốn toán bù trừ Hệ thống lưu ký tốn bù trừ chứng khốn nói chung thực chức sau: - Quản lý chứng khoán lưu ký khách hàng - Ghi nhận quyền sở hữu thơng tin tình hình thay đổi chứng khoán lưu ký cho khách hàng - Cung cấp thơng tin chứng khốn giả mạo, bị cắp… - Thực nghiệp vụ toán tiền chuyển giao chứng khoán sau giao dịch thực - Xử lý thông tin việc thực quyền người sở hữu chứng khoán tổ chức phát hành thông báo Đại hội cổ đông, đại diện uỷ quyền… giúp khách hàng thực quyền thông qua mạng lưới hệ thống - Phân phối lãi, trả vốn gốc cổ tức tiền cho người sở hữu chứng khoán - Giúp quản lý tỷ lệ nắm giữ người sở hữu chứng khoán - Cung cấp dịch vụ khác liên quan đến chứng khoán lưu kỳ cầm đồ chứng khoán, thu hộ thuế - Với chức trên, hệ thống lưu kỳ, bù trừ, toán đăng ký chứng khoán có vai trị bổ trợ cho hoạt động thị trường chứng khoán 4.3.3 Các nguyên tắc toán bù trừ - Thực bù trừ theo kết giao dịch - Thực toán theo kết bù trừ - Đảm bảo việc giao chứng khoán đồng thời với việc toán tiền 4.3.4 Phƣơng thức bù trừ 4.3.4.1 Phƣơng thức toán giao dịch Phương thức toán theo giao dịch phát sinh, thường áp dụng số giao dịch đặc biệt giao dịch thương mại truyền thống 118 Nếu khối lượng giao dịch lớn có nhiều thành viên lưu ký tham gia sử dụng phương thức khơng có hiệu 4.3.4.2 Phƣơng thức bù trừ song phƣơng Phương thức tính tốn số lượng tiền loại chứng khoán phải toán cặp đối tác giao dịch Trong số trường hợp giao dịch thoả thuận, thị trường sử dụng phương thức 4.3.4.3 Phƣơng thức bù trừ đa phƣơng Phương thức bù trừ đa phương tính tốn số lượng tiền chứng khoán mà thành viên lưu ký phải toán Phương thức áp dụng phổ biến tính ưu việt nó: giảm tối đa luân chuyển tiền chứng khốn, tiết kiệm chi phí giảm thiểu rủi ro tốn Ví dụ: Cơng ty chứng khốn SSI có lệnh sau khớp: Lệnh môi giới:  Khách hàng 1: mua chứng khoán MBS, khối lượng 100, giá 15.000đ  Khách hàng 2: bán chứng khoán MBS, khối lượng 200, giá 15.000đ  Khách hàng 3: Mua chứng khoán MBS, khối lượng 300, giá 15.000đ Kết bù trừ đa phương sau: Về chứng khốn Tự doanh Mơi giới Tổng Mua Bán Thực nhận Phải giao Mua Bán Thực nhận Phải giao Thực Phải nhận giao - 100 - 100 400 200 200 - 100 - Về tiền (Đơn vị: nghìn đồng) Tự doanh Mơi giới Được nhận Giá trị mua Giá - 1.500 1.500 Trị bán Tổng Phải trả Giá trị mua - 6.000 3.000 - Giá trị bán Được nhận Phải trả Được Phải nhận trả 3.000 - 1.500 119 LUYỆN TẬP Tổ chức sau cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư danh mục đầu tư chứng khốn? a Cơng ty quản lý quỹ b Tổ chức bảo lãnh phát hành c Uỷ ban chứng khoán Nhà nước d Sở giao dịch chứng khoán Trước đưa chiến lược đầu tư, cơng ty quản lý quỹ có nghĩa vụ: a Thu thập cung cấp thông tin cá nhân nhà đầu tư uỷ thác b Tìm hiểu khả tài chính, thời hạn đầu tư, mục tiêu đầu tư c Đo lường xác mức độ rủi ro nhà đầu tư chấp nhận d a b Trường hợp nhà đầu tư uỷ thác không muốn cung cấp đầy đủ cập nhật thông tin, công ty quản lý quỹ yêu cầu: a Từ chối cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư b Nêu rõ chi tiết hợp đồng quản lý đầu tư c Nâng mức phí giao dịch d a b Trong trường hợp cấu danh mục đầu tư nhà đầu tư uỷ thác vượt hạn chế đầu tư quy định hợp đồng quản lý đầu tư lỗi công ty quản lý, công ty quản lý quỹ phải thực hiện: a Điều chỉnh lại cấu danh mục đầu tư (nếu cần) b Không thu phí quản lý danh mục lập khơng hợp đồng c Được hưởng phí giao dịch thấp d Đền bù tổn thất theo yêu cầu nhà đầu tư Đối với nhà đầu tư uỷ thác, thực quản lý danh mục đầu tư, công ty quản lý quỹ phải thực hiện: a Mở tài khoản lưu ký đứng tên công ty b Mở tài khoản lưu ký đứng tên nhà đầu tư c Mở tài khoản lưu ký đứng tên công ty ngân hàng lưu ký d Mở tài khoản đứng tên công ty nhà đầu tư uỷ thác 120 Việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán thực quyền cho khách hàng thực hoạt động: a Lưu ký chứng khoán c Thanh toán b Bù trừ d Đăng kí Việc xử lý thơng tin giao dịch chứng khoán để đưa số ròng cuối mà đối tác tham gia phải toán sau giao dịch gọi là: a Hoạt động thu hộ chứng khoán c Hoạt động toán b Hoạt động bù trừ d Hoạt động đăng kí Hoạt động hồn tất giao dịch chứng khốn, bên phải trả chứng khốn thực việc giao chứng khoán, bên phải trả tiền thực chuyển tiền gọi là: a Hoạt động thu hộ chứng khoán c Hoạt động toán b Hoạt động bù trừ d Hoạt động đăng kí Đặc điểm phương thức bù trừ song phương: a Tính tốn số lượng tiền cặp đối tác giao dịch b Tính tồn loại chứng khoán cặp đối tác giao dịch c Sử dụng số trường hợp giao dịch thoả thuận d Tất đáp án 10 Phương thức bù trừ áp dụng phổ biến nay: a Phương thức toán lần giao dịch b Phương thức bù trừ song phương c Phương thức bù trừ đa phương d Phương thức toán liên ngân hàng 121 TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Bùi Kim Yến – TS Nguyễn Minh Kiều, (2011), Thị trường tài chính, Nhà xuất lao động xã hội TS Nguyễn Thị Bích Loan & ctg, (2011), Thị trường tài chính, Nhà xuất tổng hợp Thành phố Hồ Chí Minh PGS.TS Lê Văn Tề – TS Lê Thẩm Dƣơng, (2007), Phân tích thị trường tài chính, Nhà xuất lao động xã hội PGS.TS Lê Văn Tề – ThS Huỳnh Hƣơng Thảo, (2009), Thị trường tài chính, Nhà xuất Giao thơng Vận tải PGS.TS Nguyễn Đăng Đờn & ctg, (2011), Thị trường tài chính, Nhà xuất Phương Đông www.sc.gov.vn www.Thuvienphapluat.vn www.moj.gov.vn www.duthaoonline.quochoi.vn 122 ... Ngân hàng Nội dung tài liệu học tập? ?Thị trường tài chính? ?? gồm chương, bao hàm vấn đề chung thị trường tài loại thị trường thị trường tài thị trường tiền tệ, thị trường vốn, thị trường sơ cấp, thị. .. thể: - Trình bày khái niệm đặc điểm thị trường tài - Phân loại loại thị trường tài - Trình bày chức thị trường tài - Trình bày loại hàng hóa thị trường vốn, thị trường tiền tệ thị trường tài phái... thứ chương trình Tài Chính - Ngân Hàng trình độ cao đẳng - Tính chất: Học phần thị trường tài nghiên cứu vấn đề thị trường tài chính, loại thị trường tổ chức hệ thống liên quan đến thị trường, không