BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ MỸ HIẾU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NI[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ MỸ HIẾU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Thành Phố Hồ Chí Minh - Năm 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ MỸ HIẾU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS ĐẶNG ĐÌNH TÂN Thành Phố Hồ Chí Minh - Năm 2022 i LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: Trần Thị Mỹ Hiếu Hiện công tác Cơng ty Cổ phần Chứng khốn MB Là học viên cao học khóa 22 Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Cam đoan đề tài “Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị thị trường cổ phiếu Ngân hàng Thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Người hướng dẫn khoa học: TS Đặng Đình Tân Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu có tính độc lập, khơng chép tài liệu chưa công bố nội dung đâu Các số liệu, trích dẫn minh bạch có nguồn trích dẫn rõ ràng Tơi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan TP Hồ Chí Minh, ngày 18 tháng năm 2022 Tác giả Trần Thị Mỹ Hiếu ii LỜI CẢM ƠN Tơi xin chân thành bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến TS Đặng Đình Tân tận tình hướng dẫn, bảo, giúp đỡ tơi thực hồn thành luận văn Tơi xin chân thành cảm ơn thầy cô trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh tận tình giảng dạy, hướng dẫn tơi suốt q trình học tập, nghiên cứu rèn luyện Xin cảm ơn Ban giám đốc anh chị đồng nghiệp Công ty Cổ phần Chứng khoán MB tạo điều kiện giúp đỡ tơi hồn thiện luận văn Trân trọng ! iii TÓM TẮT LUẬN VĂN Tên đề tài: Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị thị trường cổ phiếu Ngân hàng Thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Nội dung luận văn: Nghiên cứu thực nghiên cứu dựa số liệu thứ cấp 16 NHTMCP niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 đến 2020 Trong nghiên cứu tác giả tiến hành tổng hợp lý thuyết liên quan đến thị trường chứng khoán giá trị cổ phiếu yếu tố ảnh hưởng đến chúng Từ đó, tác giả tiến hành khảo lược cơng trình nghiên cứu liên quan nước Đồng thời tác giả xác định khoảng trống nghiên cứu để làm sở thành lập mơ hình giả thuyết nghiên cứu Các nhân tố tác giả đưa vào mơ hình nghiên cứu bao gồm quy mô ngân hàng, thu nhập cổ phiếu, tỷ lệ cổ tức, tỷ lệ P/E, tỷ lệ lạm phát tốc độ tăng trưởng kinh tế GDP Tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng ước lượng bình phương nhỏ thơng qua mơ hình hồi quy đa biến Pooled OLS, FEM, REM Từ đó, tác giả lựa chọn mơ hình REM mơ hình cuối để kiểm định khuyết tật khẳng định kết nghiên cứu Kết nghiên cứu cho thấy quy mô ngân hàng thu nhập cổ phiếu có ý nghĩa thống kê có tương quan dương đến giá trị thị trường cổ phiếu Ngược lại, tỷ lệ cổ tức, tỷ lệ P/E, tỷ lệ lạm phát có ý nghĩa thống kê lại tương quan âm đến gía trị thị trường cổ phiếu Tốc độ tăng trưởng kinh tế lại khơng có quan hệ với biến phụ thuộc Từ khố: Giá trị thị trường, tỷ lệ chia cổ tức, P/E, EPS, GDP tỷ lệ lạm phát iv ABSTRACT Thesis title: Factors affecting stock market value of joint stock commercial banks listed on Vietnam stock market Dissertation content: This study was conducted based on secondary data of 16 joint stock commercial banks listed on Vietnam stock market in the period 2011 to 2020 In this study, the author has synthesized the theories related to Vietnam's stock market stock market and stock values and the factors that influence them Since then, the author conducts a survey of related research projects at home and abroad At the same time, the author identifies research gaps to serve as the basis for establishing research models and hypotheses The author's factors included in the research model include bank size, earnings per share, dividend rate, P/E ratio, inflation rate and GDP economic growth rate The author used quantitative research methods and least squares estimation through multivariate regression models Pooled OLS, FEM, REM From there, the author chooses the REM model as the final model to test defects and confirm the research results Research results show that bank size and earnings per share are statistically significant and positively correlated with the market value of shares In contrast, dividend ratio, P/E ratio, and inflation rate are statistically significant but negatively related to the market value of the stock The economic growth rate has no relationship with the dependent variable Keywords: Market value, dividend rate, P/E, EPS, GDP and inflation rate v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT LUẬN VĂN iii ABSTRACT iv MỤC LỤC v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC CÁC BẢNG ix DANH MỤC CÁC HÌNH .x CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Đóng góp đề tài 1.7 Kết cấu luận văn CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Tổng quan lý thuyết giá trị cổ phiếu 2.1.1 Khái niệm giá trị thị trường cổ phiếu 2.1.2 Các lý thuyết giá trị thị trường cổ phiếu .8 2.1.2.1 Lý thuyết thị trường hiệu (EMH) 2.1.2.2 Lý thuyết bước ngẫu nhiên giá chứng khoán 2.1.2.3 Lý thuyết kỳ vọng hợp lý 2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị thị trường cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần .10 2.2.1 Nhóm yếu tố nội ngân hàng 10 2.2.1.1 Thu nhập cổ phiếu .10 vi 2.2.1.2 Hệ số giá thu nhập 11 2.2.1.3 Chính sách cổ tức 11 2.2.1.4 Quy mô ngân hàng 11 2.2.2 Nhóm yếu tố vĩ mô 12 2.2.2.1 Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế GDP 12 2.2.2.2 Tỷ lệ lạm phát 12 2.3 Tình hình nghiên cứu 13 2.3.1 Các nghiên cứu nước 13 2.3.2 Các nghiên cứu nước 15 2.3.3 Khoảng trống nghiên cứu .18 TÓM TẮT CHƯƠNG 20 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 Mơ hình giả thuyết nghiên cứu 21 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu 21 3.1.2 Giả thuyết nghiên cứu 23 3.2 Phương pháp nghiên cứu .26 3.2.1 Quy trình nghiên cứu 26 3.2.2 Thu thập số liệu .27 3.2.3 Phương pháp xử lý số liệu 28 TÓM TẮT CHƯƠNG 32 CHƯƠNG : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 33 4.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu đánh giá tương quan 34 4.1.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 34 4.1.1.1 Đối với quy mô ngân hàng .35 4.1.1.2 Đối với tỷ suất cổ tức .35 4.1.1.3 Đối với P/E 36 4.1.1.4 Đối với thu nhập cổ phiếu 36 4.1.1.5 Đối với yếu tố vĩ mô 37 4.1.2 Phân tích tương quan biến độc lập mơ hình .38 4.2 Kết mơ hình hồi quy .38 4.2.1 Kết hồi quy mơ hình 38 vii 4.2.2 So sánh phù hợp mơ hình tác động cố định FEM mơ hình tác động ngẫu nhiên REM 39 4.3 Kiểm định khắc phục khuyết tật mơ hình tác động ngẫu nhiên rem 40 4.3.1 Kiểm định tượng phương sai thay đổi mơ hình REM .40 4.3.2 Kiểm định tượng tự tương quan mơ hình REM .41 4.3.3 Khắc phục khuyết tật mơ hình tác động ngẫu nhiên REM .41 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu .42 4.4.1 Kết luận kết nghiên cứu 42 4.4.2 Thảo luận kết nghiên cứu 43 TÓM TẮT CHƯƠNG 46 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý QUẢN TRỊ 47 5.1 Kết luận 47 5.2 Hàm ý quản trị .47 5.2.1 Đối với quy mô ngân hàng .47 5.2.2 Hồn thiện việc lựa chọn mơ hình sách cổ tức phù hợp .48 5.2.3 Hồn thiện quy trình hoạch định sách cổ tức .50 5.2.4 Kết hợp chặt chẽ sách đầu tư sách tài trợ, sách cổ tức.50 5.2.5 Hồn thiện sách cổ tức phù hợp với giai đoạn chu kỳ sống ngân hàng 52 5.2.6 Đa dạng hóa hình thức trả cổ tức 52 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu đề tài 53 5.3.1 Hạn chế 53 5.3.2 Hướng nghiên cứu 53 TÀI LIỆU THAM KHẢO i PHỤ LỤC iv viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa NHTM Ngân hàng thương mại TMCP Thương mại cổ phần TTCK Thị trường chứng khoán NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh ... nhất, yếu tố ảnh hưởng đến giá trị thị trường cổ phiếu NHTMCP niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam ? Thứ hai, mức độ ảnh hưởng yếu tố đến giá trị thị trường cổ phiếu NHTMCP niêm yết thị trường. .. định yếu tố ảnh hưởng đến giá trị thị trường cổ phiếu NHTMCP niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ hai, đo lường mức độ ảnh hưởng yếu tố đến giá trị thị trường cổ phiếu NHTMCP niêm yết thị. .. hưởng đến giá trị thị trường cổ phiếu ngân hàng TMCP niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Qua góp phần kiểm chứng khẳng định sở lý thuyết yếu tố ảnh hưởng đến giá trị thị trường cổ phiếu ngân hàng