Luận văn thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Mục tiêu nghiên cứu của đề tài Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là tìm hiểu thực trạng về cơ cấu vốn và khả năng sinh lợi của các NHTMCP đang niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam; đi sâu tìm hiểu về mức độ ảnh hưởng của các nhân tố cơ cấu vốn đến khả năng sinh lợi cũng như các nhân tố khác ngoài cơ cấu vốn sẽ có những ảnh hưởng ở mức độ như thế nào đến khả năng sinh lợi của các ngân hàng thương mại đã niêm yết... Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.

Trang 1

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRUONG DAI HQC KINH TE QUOC DAN

Me

LE THANH HANG

ANH HUONG CUA CO CAU VON DEN KHA NANG

SINH LOI CUA CAC NGAN HANG THUONG MAI CO

PHAN NIEM YET TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM

Trang 2

LỜI CAM ĐOAN

“Tôi đã đọc và hiễu vỀ các hành vi vỉ phạm sự trung thực trong học thuật Tôi cam kết bằng danh dự cá nhân rằng nghiên cứu này do tôi tự thực hiện và không vỉ phạm yêu cầu vỀ sự trung thực trong học thuật

“Hà Nội, ngày — thông - năm 2020 “Tác giả luận văn

Trang 3

LỜI CẢM ƠN

Lời đầu tiên, tôi xin được gửi lời cảm ơn trân thành và sầu sắc đến tập thể quý thầy cô đang công tác tại Viện Đào tạo Sau Đại học nói chung và Viện Ngăn hàng

1, Trường Đại học kinh tế Quốc dân nói

tập và đào tạo thạc sỹ dưới mái trường đã cung cý

thực tiễn và quý báu Với đặc điểm của ngành thạc sỹ ứng dụng, tôi đã có cơ hội nhân được những kinh nghiệm cũng như những trí thức mới, cập nhật và mang tính ứng dụng cao trong quả tình công tắc

Bên cạnh đố, cho phép tôi gã lời kĩ ăn sâu sắc đến TS Nguyễn Việt Hàng, người đã trực tiếp hướng dẫn tôi từ định hướng nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, cách tiếp cận vẫn đề cũng như đóng góp, đưa ra nhiều đề xuất nhằm giúp tối hoàn thiện các nội dung bài nghiên cứu được tốt hơn, cụ thể sẽ được trình bày ở các

chương sau

‘Cudi cùng, tôi xin gửi lời cảm ơn đến thầy chủ nhiệm và Tập thể lớp Cao học

“Tài chính ngân hàng (CH27M) và đặc biệt là tập thể Ban cần sự lớp đã luôn theo

sát, giúp đỡ, hướng dẫn tôi trong suốt quá trình học tập, nghiên cứu và luôn tạo ra một môi trường học tập tuyệt vời, ồn định trong 2 năm học vừa qua

Trang 4

MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIỆT TÁT DANH MỤC BẰNG DANH MỤC HÌNH TÓM TẤT LUẬN VĂN MỠ ĐẦU: CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN

1.1 Lý thuyết về cơ cấu vẫn

1.1.1 Định nghĩa về cơ cấu vốn 9 1.1.2 Cac thinh phn của cơ cấu vốn " 1.13 Lý thuyết về cơ cấu vốn ụ 1.1.4 Các yếu tổ quyết định cơ cầu vẫn 19

1.1.5 Hệ số cơ cấu vốn 23

1.1 6 Đặc điểm cơ cấu vốn của ngân hàng thương mại 2s 1.2, Khai ning sinh Wi

121 Đỉnh nghĩa 27 12.2 Phương pháp,chỉsố đo lường khả năng sinh lời 28 CHUONG 2: THYC TRANG VE CO CAU VON VA KHA NANG SINH LOI CUA CAC NGAN HANG THUONG MAI CO PHAN NIEM YET TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM GIẢI ĐOẠN 2010-2019, 31 2.1 Khai quat chung vé các ngân hàng thương mgi phn nigm yéetrém thi

trường chứng khoán Việt Nam 31

2.2 Thực trạng về cơ cấu vốn của các ngân hàng 39'

14 Thực trạng về Kha nang sink Ip căn các ngân hàng col

Trang 5

c3.1 Phương pháp nghiên cứ

3.1.1 Thu thập dữ liệu 4s

3.1.2 Mẫu nghiên cứu 46

3.1.3 Phương pháp nghiên cứu 4T

c3.2, Mô hình nghiên cứu s —¬

3.2.1 Xây dựng mô hình hồi quy 3

3.2.2 Mô tả các biển ““

3.3.1 Thống kê mô tả 59

3.332 Phân tích tương quan giữa các

3.3.3 Phân tích kết quả hồi quy 64

CHUONG 4: KET LUAN VA MOT SO KHUYEN NGHỊ 4.1 Kết huận

.43 Một số khuyến nghị & giải pháp

Trang 6

DANH MUC TU VIET TAL Ti | Remade tt

Cơcãuvên | — (Formate ene pacing 15 tee Sơ Go dichchins Khoản Hà Nữ: ermatid eft Ue spacing 15 ins

‘SuiGiso dich chimg Khoản Thành pho HS Chi Minh }—[ Formatted: eft ne spacing: 15 tines

r ty Tổng tài Formatted Let Une spacing 15 Ines

BPRPPEIFEPPEFFFFFEPFEPRRE

Trang 7

5 TOAT [asi hah agin ig —[ Fermi en pcg 15 es 7 | NHNN |Ngnhingnhim |} —[Fomated Une acing 15 nee X TNHTMNHTMCE [Nginhinghương mai Ngân hìngthương mai ciphiin | —(Fermwted: et Ue wang 15 rer 5 | OUYMO |Owmônginhing | —[Femetied ene pcg 1 ies T0 RON — |Iv8imnhinrimtimiimm —[ Fermi ef un pcg 15 es

1L ROE Ty số lợi nhuận trên vòn chị uh | ——[Formatted: Left Une spacing 15 lines 412 ROL Tỷ số lợi nhuận trên tông chị phí đâu tư ~—~[Fermatted: Left Une spacing 15 lines

B REM | MO hinh te ding neu ahién Te] SDIA Ty ag nalin an Ting sam 5 XKD — [Smsuiimhimnh

Trang 8

DANH MUC BANG

"Bảng 2.1 So sánh số lượng ngân hàng thương mại tại Việt Nam 32 "Bảng 2.2 Tổng hợp các chỉ iêu cơ bón của bệ thống tín dụng, gai đoạn 2012-2019 344 "Bảng 2.3: Tổng hợp các chỉ tiêu cơ bản của các NHTMCP, giai đoạn 2012:2019 3%

Bảng 24: Dư nợ tín dụng đối với toàn nền kính tế 31/12/2019 36 Bing 25: Ca cfu vẫn cia céc NHTMCP niém yéttén thị trường chứng khoán Việt Nam, giải đoạn 2010.2019 ” Bảng 2 6: Hệ thống chỉ iều ROA, ROE, ROI của các NHTMCP niềm yết trên thị

trường chứng khoán Việt Nam, giai đoạn 2015-2019 “2

Bảng 27: Hệ thống chỉ tiêu ROA, ROE của hệ thống tín dụng Việt Nam, giai đoạn 2015-2019, 4

Bang 3.1: Danh sách các NHTM được lựa chọn 4T

Bảng 3.2: Phân loại các Ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên thị trường

chứng khoán 37 Bảng 3.3 Tôm tắt ý nghĩa của các biển 39 Bảng 3.4: Thông kê mô tả các biến số định lượng 6 Bang 3.5: Bang ma trên bê số tương quan 6 Bảng 3.6: Bảng tổng kết kết quả chạy mô hình hồi quy (EEM) 65

‘Bang 3.7: Bảng tổng kết kết quả chạy mô hình hồi quy (REM) 6

Trang 9

DANH MỤC HÌNH

Trang 10

ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN

—sQe

LE THANH HANG

INH HUONG CUA CO CAU VON DEN KHA NANG SINH LOT

UA CAC NGÂN HÀNG THUONG MAI CO PHAN NIEM YET

TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIỆT NAM

Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Mã ngành: 8340201

TOM TAT LUAN VAN THAC Si

Trang 11

MỞ ĐÀU

thiết và ý nghĩa của đề tài

Nếu hiệu quả kinh doanh của một doanh nghiệp là một chỉ tiêu kinh tế tổng

hop khi đánh giá doanh nghiệp thì khả năng sinh lợi chính là biểu hiện cao nhất và

tập trung nhất của hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp đó(Trần Thị Thu Phong,

2013) vi vay, một doanh nghiệp muốn nâng cao hiệu quả kinh doanh của mình thì chắc chắn cần tập trung nâng cao khả năng sinh lợi cho doanh nghiệp

mình Bên cạnh đó, chúng ta đều biết để bắt đầu tiền bành bất cứ một chu kỳ sản uất, kinh doanh nào cũng đều cần có vốn Vốn đồng một vai trỏ tuyệt đối quan trọng đối với sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp bởi lẽ nó chính là tiền để của mọi quá trình sản xuất kinh doanh Ngay từ kh bắt đầu sản xuất, vốn là nguồn hình

thành các yếu tố đầu vào như nguyên vật liệu, lao động, trang thiết bị, nhà xưởng,

“Tiếp đến, vốn tiếp tục phát huy vai tr trong việc điều hòa chu trình sản xuất, quyết ảnh sự phát triển ổn định, liên tục và bền vững của doanh nghiệp sau đó, Có thể nối, tại bắt cứ giai đoạn nào của một doanh nghiệp vốn cũng đều đóng vai trỏ then chốt cho sự tổn tại và phát triển, nhưng vốn còn trở nên đặc biệt quan trọng đối vớ

ngành ngân hàng bởi lề không có một ngành nào mà nghiệp vụ huy động vốn được thục hiện liên tục, mỗi ngày như đối với ngân hàng Để phát huy được hig

quả của nguồn vốn thì một trong những yếu tổ được các nhà quản lý doanh nghiệp

đặc biệt quan tâm chính là cơ cầu vốn của doanh nghiệp mình Như vậy, câu hồi đặt

ra là cơ cấu vốn của doanh nghiệp có ánh hưởng như thế nào đối với khả năng sinh

ơi của doanh nghiệp đó nối chung và của ngành ngân hàng nổi riéng?

'Vấn đề này nhận được khá nhiều sự quan tâm của các nhà nghiên cứu trên thế:

giới, ví đu như tại các quốc gia phát triển, người ta thấy rằng doanh nghiệp có lợi

nhuận cao hơn khi sử dụng nhiều nợ hơn theo nghiên cứu của Nikoo (2015) tại 17

ngân hing trong giai đoạn 2009-2014; cia Arbabiyan vi Safari (2009) tai 100

doanh nghiệp giai đoạn 2001-2007, Còn đối với các quốc gia dang phát triển thì

ngược lạ, ý lệ nợ trên tổng tải sản lại có quan hệ ngược chiễu với khả năng sinh lợi

Trang 12

triển (Đức và Thụy Điển) với 01 quốc gia dang phát triển (Trung Quốc) Đối với

'Việt Nam cũng đã có các nghiên cứu về mỗi quan hệ này, nhưng kết quả nghiền cứu đưa ra còn chưa thống nhất, có sự khác biệt ví dụ như: Theo nghiên cứu của Trần “Thụy Minh Châu (2018) đã chỉ ra rằng có mỗi quan hệ ngược chiều giữa Tỷ lệ tổng nợ, nợ ngắn hạn, đài hạn trên tổng tải sản đối với khả năng sinh lời của doanh nghiệp Hay theo Đoàn Vĩnh Thăng (2016) thì cho rằng cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh (đại diện là ROE; ROA) có mỗi quan hệ hình chữ U ngược Đặc biệt, chưa có nghiên cứu dành riêng cho mỗi quan hệ giữa cơ cầu vốn và khả năng sinh lợi của các ngân hàng thương mại niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, giai oan 2010-2019 Trong khi đó, ở thời điểm hiện tại các chỉ số do lường khả năng,

sinh lời của các NHTMCP Việt Nam gồm ROA, ROE đang thấp hơn trung bình so

với các nước trong khu vực Như vậy, nghiên cứu về mỗi quan hệ này sẽ có ý nghĩa cả về mặt thực tiễn và khoa học VỀ mặt khoa học sẽ giúp chúng ta có cái nhìn rõ hơn về sự ảnh hưởng của cơ cấu vốn tới khả năng sinh lợi của doanh nghiệp nói chung và của các ngân hàng thương mại trên thị trường Việt Nam nói riêng, về mặt thực tiễn, từ nghiên cứu có thể giúp các nhà quản tị ngân bảng trên thị trường Việt Nam có cơ sở để đề ra những phương pháp, chiến lược trong việc lựa chọn cơ cấu vốn cho doanh nghiệp mình, giáp các nhà đầu tr có thêm cái nhìn mới rong đánh giá khả năng sinh lợi đối của các ngân hằng trên thị trường chứng khoán hiện nay 'Từ đó, có thể đưa ra những quyết định đầu tư đúng din và đem lại hiệu quả cao nhất

cho bản thân nhà đầu tư

"Đó là những lý do chính khiến tác giả lựa chọn đề tài “Ảnh hưởng của cơ cầu

vin đến khả năng sinh lợi của các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết

trên thị trường chứng khoán Việt Nam làm đề tài nghiên cứu cho luận văn thạc sỹ của minh,

2 Myc tigu và câu hỏi nghiên cứu 2.1 Mục tiêu nghiên cứu

(1) Tim hiểu thực trạng về cơ cấu vốn và khả năng sinh lợi của các NHTMCP đang niêm yất trên thị trường chúng khoán Việt Nam; (2) Đi sâu tìm hiểu về mức

Trang 13

độ ảnh hưởng của nhân tố cơ cấu vốn đến khả năng sinh lợi cũng như các nhân tố

khác ngoài cơ cầu vốn sẽ có những ảnh hưởng ở mức độ như thế nào đến khả năng

sinh lợi của các ngân hàng thương mại đã niêm yết; (3) Từ kết quả nghiên cứu có

thể góp phần đưa ra những kiến nghị hữu ích cho các nhà quản trị ngân hàng trong việc lựa chọn cơ cầu vẫn cho ngân hàng của mình, cũng như đưa ra thêm một căn cứ đánh giá hiệu quả cho các nhả dầu tr rong việc lựa chọn đầu tư vào các

NHTMCP trên thị trường chứng khoán 2 Cầu hỏi nghiên cứu

(1) Thực rạng cơ cầu vốn và khả năng sinh lợi ở các NHTMCP tại Việt Nam, giai đoạn 2010-2019 như thể nào?”

(2) Kết quá nghiên cứơ cho-tháy-Cơ cấu vốn có ảnh hưởng như thế nào tới khả

năng sinh lợi ti các NHTMCP niềm yếttrên 2 sản giao dịch HASX- và HSXchứng khoán

Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh?

3, Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn là về mức độ ảnh hưởng của cơ cầu vốn tới khả năng sinh lời của các NHTMCP đã niêm yẾttại Việt Nam

3.2 Pham vi nghiên cứu

~ Không gian nghiên cứu: 13 NHTMCP đang niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ th là tại hai sở giao dịch chứng khoán phái sinh lớn nhất Việt Nam hiện nay HNX và HOSE Số liệu được lấy từ các Báo cáo tài chính đã được kiểm tốn được cơng bổ cơng khai của 13 ngân hàng thương mại cổ phẫn kẻ trên

~ VỀ thời gian: Trong khoảng thời gian 10 năm kể từ năm 2010 đến năm 2019 4 Phuong pháp và dữ liệu nghiên cứu

“Trong quá trình nghiên cứu, đề tải sử dụng 2 phương pháp nghiên cứu chính gồm nghiên cứu định tính và nghiên cứu định lượng, cụ th là

Trang 14

biệt giữa các tài liệu về phương pháp nghiên cứu, nội dung nghiên cứu và kết quả

nghiên cứu Trên cơ sở đó, tiến hành xây dựng giả thuyết, phân tích, áp dụng và xây đựng mô hình phủ hợp với mục tiêu nghiên cứu của đề tải

~ Nghiên cứu định lượng: Thu thập thông tn, số liệu từ Báo cáo tải chính đã được kiếm toán của 13 NHTMCP niêm yẾt trên thị trường chứng khoán Việt Nam “Trên cơ sở đó phân tích, đánh giá, so sánh, tổng hợp đồng thời sử dụng hệ thống

bảng biểu, số liệu mình họa đi kèm Ngoài ra sử dụng mô hình phân tích định lượng 44 tim ra mức độ ảnh hưởng cụ thể của cơ cầu vốn đến khả năng sinh lời dựa trên bộ biến số gồm:

~ Biển phụ thuộc: Khả năng sinh lời (ROA, ROE, ROI)

~ Biển độc lập Cơ cấu vốn (Tỷ lệ nợ ngắn hạn/ Tổng tài sản (SDTA); Tỷ lệ nợ ai hạn/ Tổng tải sản (LDTA); Tỷ lệ tổng nợ/ Tổng tài sản (TDTA)); Tỷ lệ tải sản cổ định hữu hình tổng tả sản; Quy mô doanh nghiệp,

5 Cấu trúc của luận ví "Ngoài lời giới thiệu, văn có kết cấu 4 chương, cụ thể

“Chương 1: Cơ sở lý luận

“Chương 2: Thực trạng về cơ cấu vốn và khả năng sinh lời của các ngân hàng thương phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2019

“Chương 3: Phương pháp, mô hình và kết quả nghiên cứu

“Chương 4: Kết luận và một số khuyển nghị 6 Ting quan nghiên cứu

6.1 Nghiên cứu nước ngoài

“Theo nghiên cứu của Skopljak and Luo (2012) về mỗi quan hệ giữa cơ cấu

vốn và khả năng sinh lời của các tổ chức tín dụng tại Australian, mét quéc gia phat

triển đã tìm ra rằng có một mỗi quan hệ đáng kể giữa 2 nhân tổ này Cụ thể, khi tổ

Trang 15

‘Theo nghiên cứu của Abiodun (2014) tại Nigeria, một quốc gia đang phát triển

đối với 31 doanh nghiệp thuộc ngành sản xuất gỉ

1999-2012 cho thấy: Có một mỗi quan hệ mạnh mẽ giữa ROA và tý lệ nợ trên vốn

chủ sở hữu, do tác động của lá chấn thud Ngoài ra, cũng cho rằng quy mô của doanh nghiệp không tác động đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp đó

Hay một nghiên cứu khác của AbuTawahina (2015) cũng về mối quan hệ giữa

cơ cấu vốn và khả năng sinh lời của 49 doanh nghiệp tại các lĩnh vực khác nhau

xiêm yết trên sàn chứng khoán tại đắt nước Palesine Trong nghiên cứu sử dụng chỉ

số đo lường khả năng sinh lời gồm ROA, ROE và ROS là các biến phụ thuộc trong

va ding 3 ty số gồm nợ ngắn hạn trên tổng tải sản (STDTA), ng dai hạn

trên tổng tải sản (LTDTA), tổng nợ trên tổng tài sản (TDTA) làm các biến độc lập

trong mơ hình nghiên cứu Ngồi ra, có sử đụng cả quy mô của doanh nghiệp và

ngành, lĩnh vực kinh doanh làm các biển kiểm soát trong mô hình đó Kết quả cho thấy, thứ nhất có một mỗi quan hệ nghịch chiều giữa (STDTA) và (TDTA): khả năng sinh lời của doanh nghiệp ngoại trừ ROE; thứ hai, đối với các tổ chức tin

dụng có mối quan hệ thuận chiều giữa cơ cầu vấn và khả năng sinh lời, nhưng điều

này lại xảy ra ngược lại đối với các tổ chức bảo hiểm Đối với các doanh nghiệp

kinh doanh trong lĩnh vực sản xuất công nghiệp thì không có mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và khả năng sinh lời của doanh nghiệp đó hay đối với các doanh nghiệp dịch vụ thì có quan hệ thuận chiều giữa (STDTA) và (TDTA) với ROA, nhưng lại nghịch chiều với ROE và ROI Từ nghiên cứu có thể thấy, mối doanh nghiệp tại các lĩnh vực khác nhau thì quyết định về cơ cấu vốn lại có ảnh hưởng khác nhau đến

khả năng sinh lời của doanh nghiệp

“Cũng có những nghiên cứu so sánh sự khác nhau về tác động của cơ cấu vốn đến khả năng sinh lời tại quốc gia ph triển và đang phát triển như nghiên cứu của He (2013) Trong nghiên cứu này, tác giả so sánh 2 quốc gia phát triển

Trang 16

các doanh nghiệp Trung quốc, nhưng lại có mỗi quan hệ tích cực lên khả năng sinh lời

của 2 quốc gìa phát tiễn trước khí xây ra cuộc khủng hoàng kính tế năm 2008

Mỗi quan hệ giữa cơ cấu vốn với hiệu quả hoạt động SXKD của doanh nghiệp

.đã được xem xét thông qua nghiên cứu của San Heng (2011) tại 49 doanh nghiệp ở

Malysia từ năm 2005-2008 Các doanh nghiệp được chia thành doanh nghiệp lớn,

doanh nghiệp vừa và doanh nghiệp nhỏ dựa trên quy mô nguồn vốn Kết quả đã chỉ

ra rằng có mỗi quan hệ mật thiết giữa hiệu quả hoạt động SXKD và cơ cấu vốn của

doanh nghiệp Ví dụ như đối với các công ty lớn, tỷ lệ lợi nhuận rên tổng nguồn

vin déi với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu và EPS với tý lệ nợ dài hạn/tổng nguồn vốn

sõ mỗi quan hệ thuận chiễu, trong khi đó EPS với ý lệ nợ trên tổng nguồn vốn có

mối quan hệ ngược chiều Trong ngắn hạn, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu có mỗi

quan hệ thuận chiều với tỷ lệ nợ đãi bạn trên vốn chủ sở hữu ở các công ty vừa và EPS có mỗi quan hệ nghịch chiều đối với tỷ lệ nợ rên tổng nguồn vốn đối với các công y nhỏ

6.2 Nghiên cứu trong nước

“Theo nghiên cứu của cản Th¿ Bick:Xeoe, Nguyễn Việt Đức, Phạm Hoàng:

“Cảm -Hươme-{2012} Trần TB Ngọc và công sự (2017) về tác động của cơ cắu vốn

.đến hiệu quả hoạt động săn xuất kính doanh đối với 130 công ty cỗ phần ti tỉnh

“Thừa Thiên Huế giai đoạn 2010-2014, kết quả đã chỉ ra rằng: “Cơ cấu vấn có ảnh:

Sướng nghịch bién đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp được đại diện bởi ba

chỉ tiêu: lợi nhuận trên vẫn chủ sở hữu (ROE) lợi nhuận trên tắng tài sản (ROA) và

lợi nhuận trên mỗi cả phiếu (EPS) Mặt khác, nghiền cứu cũng chỉ ra rằng quy mổ của doanh nghiệp tác động thuận chiều đến ROA và EPS Cuối cùng, cơ hội tăng trưởng khác với kỳ vọng li không có ý nghĩa thống kẻ, không có tác động đến ROE wa ROA”

Hay theo jsêe sản thec sĩ sie các Trin Thuy Minh Châu (2018) đối với các ——-{Eemseerormashssh_—ˆ) doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã chỉ ra rằng, có mỗi

Trang 17

hạn (LDA) đối với khả năng sinh lời của các doanh nghiệp được thể hiện qua 2 chỉ tiêu là ROA và ROE

Đoàn Ngọc Phúc (2012) đã nghiên cứu tác động của cơ cấu vốn đến hiệu quả

hoạt động của 217 doanh nghiệp niêm yết trên 2 Sản Chứng Khoán Thành phố Hỗ

Chí Minh và Hà Nội trong giai đoạn 2007 ~ 2012 Kết quả nghiên cứu cho thấy:

“Nợ dài hạn có tác động tích cực đến ROA và ROE, trong khi nợ ngắn hạn và tổng nợ có tác động tiêu cực, có ý nghĩa thống kể đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp áo bằng ROA va ROE”

6.3 Khoảng trắng nghiên cứu

“Tại Việt Nam trong giai đoạn 2010-2019 là một giai đoạn hết sức đặc biệt đối với các NHTMCP nỗi riêng và hệ thống tín dụng nước ta nói chung, cụ thể sẽ được phân tích trong bài viết, bên cạnh đó chưa có nghiên cứu nào nghiền cứu cụ thể về

mỗi quan hệ giữa cơ cấu vốn và khả năng sinh lời đối với các Ngân hàng Thương

mọi cổ phần niêm yết rên thị trường chứng khoán, giai đoạn 2010-2019 do đó, nghiên cứu kiểm định về sự ảnh hưởng này là vô cùng cằn thiết Nghiên cứu này không chỉ giúp nhận định về mức độ ảnh hưởng ở thời điểm hiện tại của cơ cấu vốn cđến khả năng sinh lời của các NHTMCP, mà còn giúp các nhà quản trị có thêm căn cứ đễ lựa chọn, định hướng cơ cầu vốn trong tương lại của doanh nghiệp mình, các

nhà đầu tư có thêm cơ sở quyết định đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN

1.1 Lý thuyết về cơ cấu vốn

1.1.1 Định nghĩa về cơ cấu vốn

1.1.2 Các thành phần của cơ cấu vốn

1.1.3, Lý thuyết về cơ cấu vẫn

1.1.4 Các yếu tố quyết định cơ cấu vốn 1.1.5 Hệ số cơ cấu vấn

Trang 18

1.3 Khả năng sinh lời 1.2.1 Định nghĩa

1.2.2 Phương pháp, chỉ số đo lường khả năng sinh lời

'CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CÁU TRÚC VON VÀ KHẢ

NANG SINH LOI CUA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CÔ

PHAN NIEM YET TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN

VIET NAM GIAI DOAN 2010-2019

2.1.Khai quit chung vé cée ngin hing thuong mại cổ phần niềm yẾttrên thị trường chứng khoán Việt Nam

‘Tai Vigt Nam có tổng sb 49 tổ chức Ngân hàng Trong đó có 46 NHTM (Cụ

thé: 04 NHTM Nhà nước; 31 NHTM cổ phẩn; 09 Ngân hàng 100% vốn nước ngoài;

02 Ngân hàng liên doanh); 02 Ngân hàng chính sách; 01 Ngân hàng Hợp tác xã Số lượng ngân hàng trong 10 năm qua đã thay đổi theo hướng tính gọn bơn, hiệu quả hhơnsau quá tình phát tiễn quá nóng trong ngành ngân hàng giai doan 2008-2010,

(Ca hg thống ngân bàng nói chung và các NHTMCP nối ring trong gin 10 năm trở lạ đây có sự tăng trưởng tương đối nhanh chóng, cụ thể đối với 3 chỉ tiêu “Tổng tài sản có, Vốn tự có, Vấn điề lệ của cả hệ thẳng đến năm 209M tăng xắp xi gắp 2 lần so với năm 2012 Đối với dư nợ tín dụng của toàn nền kính tẾ năm 21010, đạt khoảng 2000 000 tỷ đồng, su 10 năm, tính đến tháng 12/2019, dư nợ tín

dụng đạt 8.195.393 tỷ đồng, tăng trưởng 13,65% so với cùng kỳ năm trước Cuối

m 31/12/2019, tỷ lệ nợ x

tổng dư nợ trên toàn hệ thống là 1,63% Trong số đó phải kể đến nỗ lực xử lý nợ

xấu của các NHĨM, đặc biệt là các NHTMCP Ngoại thương, Công Thuong, Diu te

và Phát triển khi luôn giữ được tỷ lệ nợ xấu ở mức thấp dưới 3%

Trang 19

Như vậy có thể thấy, hệ thống ngân hàng nói chung và các NHTMCP nói

Tiêng, trong 10 năm vừa qua đã trải qua một quá trình thay đổi toàn điện, hiệu quả Kết quả của quá trình đó chính là ở thời điểm hiện tại chúng ta có một hệ théng tinh

son, hiệu quả, quy mô lớn, tăng trường ổn định, tỷ lệ nợ xắu ở mức thấp, ngày một

tiếp cận với các tiêu chuẩn theo quy định của quốc tế theo đúng lộ trình cũng như

đường lỗi, chủ trương của Đăng, Nhà nước đã đề m

2.2 Thye trang vé cấu trúc vấn cũa các ngần hàng

Đối với một ngân hàng TMCP, vốn nợ luôn luôn chiếm đa số (hơn 90%) tổng nguồn vốn của ngân hàng trong toàn bộ nợ phải trả, thì chủ yếu là nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn luôn chiếm đa số so với tổng nợ, cũng chiếm tới hơn 80% so với tổng nguồn vẫn của ngân hàng Nhĩn chung, tỷ lệ tổng nợ tổng tải sản tương đối ổn định trong suốt 10 năm qua, nhưng tỷ lệ nợ ngắn hạn và tỷ lệ nợ dài hạn lại có sự thay

đối

2.3, Thye trang về khả năng sinh lợi của các ngân hàng,

‘Xu thé của cả 3 chỉ tiêu ROE, ROA, ROI của các NHTMCP niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đều có chiều hưởng hình chữ U trong giai đoạn 10 năm 2010-2019, khi giảm din vào giai đoạn 2010-2014 và từ 2015-2019 lại có xu hướng tăng dần lên Giá trí trung bình thấp nhất đối với ROE là 8,51% năm 2013, ROA là 061% năm 2015 và 4,64% đổi với ROI năm 2013 Tuy các NHTMCP niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng sinh lời rung bình cao hơn so với các NHTMCP nối rêng và toàn hệ thống tin dụng Việt Nam nổi chung,

“Tuy nhiên nếu dựa trên tiêu chí đánh giá theo thông lệ quốc tế thì so với các nước khác trong khu vực các chỉ số ROA, ROE của Việt Nam vẫn ở mức khiêm tốn

Trang 20

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHAP, MO HINH VA KET QUA

NGHIEN CUU

3.1 Phương pháp nghiên cứu

3.1.1 Thu thập dữ liệu

3.1.2 Mẫu nghiên cứu: 13 NHTM cỗ phần niêm yết trên thị trường chứng

khoán Việt Nam

3.1.3 Phương pháp nghiên cứu

3) Dữ liệu dạng bảng

Ð) Các mô hình hồi quy phủ hợp với dữ liệu dạng bảng

~ Mô hình hồi quy đề xuất áp dụng cho nghiên cứu; Như vậy tác giả lựa chọn phần mềm Stata để hỗ trợ cho phân ích mô hình hồ quy, theo tình tự như sa

+ Phân tích thống kế mô tả: Việc này trước hết sẽ giáp chúng ta có cái nhìn tổng quan về các biển trong nghiên cứu, sơ lược đưa ra những nhận định ban đầu

+ Phân tích, loại bỏ những yếu tổ bất thường: Trước khi hồi quy mô hình, chúng ta sẽ phải loại bỏ những biển số bất thường hoặc có sự tương quan mạnh mẽ

giữa các yêu tổ đ thu được một kết quá bồi quy có ính chính xác cao bơn

+ Hei quy mé hinh Fem, Rem, Pool-OLs đã giả định: Lúc này ta sẽ có kết quả bước đầu của mô hình bỗi quy

+ Sir dung kiểm định Hausman Test để chưa chọn được một rong ba mô hình phù hợp nhất

+ Kiém định mô hình: Kiểm định tương quan hệ số Pearson, Đánh giá và kiểm định mức độ phủ hợp của mô hình, Kiểm định tự tương quan, Kiếm tra hiện tượng da cing tuyển

3.3 Mô hình nghiên cứu

3.2.1 Xây dựng mô hình hỗi quy

“Tác giả đề xuất mô hình hồi quy được sử dụng trong bài nghiên cứu như sau: KNSL = f(CCV, CTTS, QUYMO, TTDT, LOAD) (*)

Trang 21

* Biến phụ thude: KNSL: Tỷ số khả năng sinh lời được thể hiện bằng 3 biển phụ thuộc lần lượt là ROA, ROE va ROI

* Biển độc lập:

CCV: Ty s6 cơ cấu vốn được th hiện bằng 3 biển độc lập lần lượt là: STDTA:

Ty số nợ ngắn hạn/ Tổng tài sản; LTDTA: Tỷ số nợ dài hạn/ Tổng tài sản, TDTA:

"Tỷ số Tổng nợi Tổng tải sản

'CTTS: Tỷ số Tài sản cổ định hữu hình/ 'Tổng tài sản

'QUYMO: Quy mô của ngân bảng (Login) TTDT: Tắc độ tăng trưởng doanh thu

* Biển giả LOAI: Biến giả theo loại bình (Nhà nước: Tư nhân) 3.2.2 Mô tả các biển

Bảng 33:Tếm tắt ý nghĩa cũa các biển

Ten bite] Vngha | ĐaMờng | Ome] Nghiên cứu

Tiến phụ thuộc

xs | xoa sọc gọi -AbuTawahina (2015), Trần T.B Ngọc xinh lời vã công sự 2017)

Tiến độc lập,

a” 7 Sewadis DŨIĐ), Ngô Nguyễn Thủy Ne agin haw’ Tine} Vinh (2018); Teka Th) Minh Châu

G018)

cơ chu | NOT Tan Ting] |ARawmhm COIS) Sawada

COV là sin 2019)

Tổng nợ/ Tổng ti Trần TP Ngọc và cộng sự (017);

sản - ‘Tein Thi Minh Chau (2018)

Trang 22

Tăng TIDT = (DTn — Ngô Nguyễn Thủy Trinh (2018)

a) Biển phy thuộc: Thứ nhất đối với tỷ lệ ROA có giá tị nhỏ nhất là 0,01% và giá trị lớn nhất là 2,7% điều này cho thấy phần lợi nhuận sau thuế của các NHTMCP tạo ra được so với tổng tải sản là tương đối thấp, đặc biệt có sự biến đông lớn trong vòng 10 năm; Thứ hai đối với tỷ lệ ROE thì giá trị nhỏ nhất khoảng 07% và giá trị lớn nhất là gần 27% Cuối cùng, tỷ lệ ROI sẽ cho ta biết con số thực tế về khả năng tạo ra lợi nhuận của tổng các nguồn vốn ổn định trong ngân hàng, với giá trị thấp nhất khoảng 03% và giá trị cao nhất khoảng 14%, là khoảng giữa cia ROA và ROE

Ð) Biến độc lập (Cơ cấu vốn): Tỷ lệ SDTA có giá trị lớn nhất là ắp sỉ 93% giá trị nhỏ nhất gần 62% cho thấy nợ ngắn bạn là phần nợ chiếm đa số trong tổng trợ cũng như trong lỗng nguồn vẫn củn ngân bàng, hôn luôn chiếm tên 6%; tý lộ

LDTA có giá trị thấp nhất khoảng 0,7% và giá trị cao nhất khoảng 30% có thấy có sự lựa chọn về cơ cầu nợ dải

an khic nhau giữa các ngân hằng Có những ngân hàng thậm trí lựa chọn việc không cần vay ng dai hạn khí quy tr hoạt động của ngân hàng mình, tỷ lệ TDTA tương đối giống với giá trị của nợ ngẫn hạn khi giá trị

lớn nhất là 96% va giá trị nhỏ nhất là 84% Điều này chứng tỏ tắt cả các ngân hàng

đều sử đụng nguồn nợ di vay là nguồn tài chính chính cho các hoạt động của mình

c) Biến độc lập khác: Đối với biển quy mô của các NHTMCP ta nhận thấy có

sự khác nhau về mặt quy mô khi giá tr lớn nhất đạt 9.3 mà giá trị nhỏ nhất đạt 7,3

Trang 23

cổ quy mô lớn khi giá trị trung bình của biển quy mô là 7,5 lớn hơn không đáng kế giá tr nhỏ nhất và cách xa giá trì lớn nhất, Đồi với biển cơ cầu ải sản có giá trị lớn

nhất đạt 1,8% và giá trị nhỏ nhất chỉ đạt 0,09%; cuối cùng, đổi với biển tăng trưởng

doanh thu ta nhận thấy có sự biến động rất lớn khi có những năm tỷ lệ tăng trưởng

doanh thu -100%, những cũng có những năm tăng trưởng đến hơn 400% 3.3.2 Phân tích tương quan giữ các biến

Ta nhận thấy giữa 2 cặp biến: (1) ROA và ROE (r=0,83) có quan hệ tương quan

tuyển tính dương; (2) SDTA và LDTA (0.94) có quan hệ tương quan tuyển tinh

âm Ngoài ra, chúng ta cũng dễ dàng nhận thấy 2 cặp biển ROA và ROI (r=0,72) và

ROE va ROI (10,77) cing c6 méi quan hệ tương quan tuyển tính dương với nhau

'Như vậy, để có mô hình hồi quy đạt hiệu quả cao nhất từ mô hình (*) ta sẽ tiến hành

chạy 6 mô hình không tồn tại đồng thời các cặp biển Cụ thể như sau:

M6 hinh 1: ROA ={(SDTA, TDTA, CTTS, QUYMO, TTDT, LOAD (1) Mô hình 2: ROE = f(SDTA,TDTA, CTS, QUYMO, TTDT, LOAD (2) Mô hình 3: ROI = f|SDTA,TDTA, CTTS, QUYMO, TTDT, LOẠI) (3) Mô hình 4: ROA =f(LDTA, TDTA, CTTS, QUYMO, TTDT, LOẠI) (4) Mô hình 5: ROE = (LDTA, TDTA, CTTS, QUYMO, TTDT, LOAD (5) Mô hình 6: ROI= f(LDTA, TDTA, CTTS, QUYMO, TTDT, LOẠI) (6)

3.3.3 Phân tích kết quả hỗi quy

“Trong phạm vi bài nghiên cứu, tác giá lựa chọn mô hình 1 để phản tích kết quả

hồi quy Kết quả kiếm định Hausman cho thấy Prob>Chi2 = 0.0829 > 0.05 Như vậy,

chấp nhận giả thiết Họ, nên chúng ta kết luận rằng mô hình REM là mỗ hình hiệu quả nhất khi xem xé tác động của cơ cấu vấn đến khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phẫn niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam dai điện bởi ROA

“Kiếm định vẻ sự tự tương quan và đa cộng tuyển của mồ hình:

Trang 24

“Thứ bi, các giá tị VF từ 1.06 đến 3,19 nên có thể khẳng định hiện tượng da sông tuyển cũng không xuất hiện trong mô hình hồi quy được đỀ xuất

Kiểm định sự phù hợp của mô hình

Hệ số RỄ sẽ cho chúng ta biết được các biến độc lập trong mô hình hồi quy có

thể giải thích được bao nhiêu phần trăm sự biến thiên của biến phụ thuộc, cụ thé:

Các biến độc lập trong các mơ hình Ì giải thích được 60.33% biển phụ thuộc của

mơ hình đó Ngồi ra mô hình có ý nghĩ thống kê với độ tin cậy 99%, thể hiện qua

kiểm định về sự phủ hợp của mô hình đều cho giá rịSịg < 001

CCuỗi cùng về mức ý nghĩ thắng kê bệ số hồi quy của các biển rong mỗ hình được đề xuất hay hiểu đơn giản là a có thể bit biển độ lập có thực sự có gi tị đối

với kết quả hồi quy của mô hình hay không Đối với nghiên cứu này tác giả lựa chọn

mức độ tin cây là 95% túc biển độc lập có ý nghĩa thống kể khi Sig < 0,0 Cu thé điển độc lập chính: Trước hết nhận thấy biễn cơ cầu vốn có ý nghĩa thông kê ở mức 5% khi gid tr Sig = 0.000,

Các biển độc lập khác:

~ Biến QUYMO: cũng có ý nghĩa thống kê khi cho gia tri P-value = 0.000

~ Biến CTTS: Tạ thấy trơng tự như biển QUYMO cấu tc ti sin cing cho kết quả có ý nghĩa mức 5% đối với mô hình hồi quy với gi trị Sig = 0.002

~ Biển TTDT: Ngược lại với kết quả của các nghiên cứu trước thấy đối với mô hình hồi quy dự kiến biển tăng trường doanh thu không mang ý nghĩa thẳng kể

Biển giả: Biển giả dùng để xem xét sự khác nhau giữa doanh nghiệp có yêu tổ nhà nước và doanh nghiệp tư nhân thuần ty cho kết quả có ý nghĩa thing ké tai

mồ hình khi giá tị P.value< 00%

"Như vậy, ta có phương trình hồi quy mơ hình Ì có kết qua nur sa:

'ROA =0078S- (MI299SIVTA -L1157 TDTA +(1607SQUYMO -0SS11 CTTS~(M02SLOAL

b) Phân ích kết quá hồi quy của từng biển

Biến độc lập chính:Khi các yê tổ khác không thay đối nễ tỷ lẽ nợ ngắn hạn tăng thêm 1% ti s kim cho ROA gidm di 0,0259%, néu ty Ig tng norting ti sin tăng 1% cing sé im cho ty If ROA giảm đ 0.1157% Kết quả cơ cẩu vẫn có ảnh

Trang 25

hưởng ngược chiều đối với khả năng sinh lời của các NHTMCP chứng tỏ tỷ lệ tổng

nợ và nợ ngắn hạn ở các ngân hàng đang ở mức cao Do đó, khi sử dụng nợ các

ngân hàng tuy được hưởng phần lợi ích từ lá chắn thuế nhưng đi kèm với nó chính

Tả chỉ phí khốn khó tài chính dẫn đến việc gia tăng nợ sẽ lâm ảnh hưởng xấu đến khả năng sinh lời của các NHTMCP

“Các biến độc lập khá

Biến QUYMO: Tác giả cũng nhận thấy biển quy mô có ý nghĩa thống kê đổi với mô hình nghiền cứu và mang gồá trị đương bằng 00075 điều này chứng tô khi các giá trị khác không thay đổi thì quy mô tăng thêm 1% sẽ khiến cho khả năng sinh lời của các NHTMCP niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam tăng 00075% "Mối quan hệ thuận chiều giữa quy mô doanh nghiệp và khả năng sinh ời khá dễ hiểu vi khi doanh nghiệp có xu hướng gia tăng quy mô hoạt động sản xuất của mình thì tắt nhiên khi đó doanh nghiệp dang trong tinh trang hoạt động kinh doanh tốt, có lãi, khiến cho tỷ số lợi nhuận sau thuếgiá trị tổng tài sản của mình tăng lên

Biến CTTS: Với gi tri y= 0.5511 chứng tỏ việc gia tăng tỷ lệ tả sản cổ định hữu hình sẽ có tác động ngược chiều đến khả năng sinh lời của các NHTMCP, điều này có thể giải thích đối với một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ như đối với ngân hàng thì việc bỏ tiễn ra để chỉ cho một tài sản cổ định sẽ khiến cho doanh nghiệp đó phát sinh những khoản chi phi khẩu hao lớn làm ảnh hưởng đến phin lợi nhuận õi trong giai đoạn những năm 2010-2015 khi các ngân hàng đều tập

trung tái cơ cấu và xử lý nợ xấu thay vì đÌy mạnh hoạt động tăng trưởng tin dng Biến giả (LOAI): Với mức ý nghĩa 5% chúng ta có kết quả hồi quy mô hình với biến LOẠI có giá trị Bm Điều này chứng tỏ, khả năng sinh lời của một ngân bằng TMCP có xu hướng giảm khi bịchỉ phối bởi vốn đầu tư của nhà nước Tuy giá trì này không thực sự quá lớn nhưng tác động này cho thấy trong didu kiện bội nhập của nền kinh tế thị trường như hiện nay các NHTMCP tư nhân thuần túy dang cho thấy mình có những lợi thể hơn trong khả năng thích nghĩ nhanh, ứng biển nhanh và hoại động có phẫn tất hơn

Trang 26

CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYÊN NGHỊ 4.1 Kết luận

“Câu hỏi số 1: Thye trang cơ cấu vốn và khả năng sinh lợi ở các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam, giai đoạn 2010-2019 như thể nào”

“Trong giai đoạn 2010-2019, v8 cơ cấu tổng vốn của các NHTMCP nói riêng i với cả hệ thống tin đụng nói dung đều cho thấy tỷ lệ tổng nợi tổng

cao, hơn 80%, trong đó chủ yếu là nợ ngắn hạn Tuy nhiên, tại thời điểm thị trường chao đảo, khủng hoàng có nguy cơ mắt khả năng thanh khoản th tỷ lệ nợ đãi hạn lại số xu hướng tăng cao, tỷ lệ nợ ngắn bạn có xu hướng giảm đi

Bên cạnh đó, khả năng sinh lợi của các NHTMCP trong giai đoạn này được

chia thành 2 phẩn, giai đoạn đầu tử 2010-2014 các tỷ số về khả năng sinh lời có xu

hướng giảm do các NHTM có lợi nhuận sau thui

cơ cấu va xử lý nợ xấu sau giai đoạn tăng trưởng tín dụng nóng, giai đoạn sau từ

2015-2019 tỷ số khả năng sinh lời của các NHTM bắt đầu có dấu hiệu phục hai sau khi đã xử lý xong nợ xấu và bắt đầu tập trung vào công tác tin dụng, hiệu quả kinh doanh, doanh thu tăng nhanh trong giai đoạn này Tuy nhiên, trong cả 10 năm nghiên cứu, giá tị ROE, ROA, ROI của Việt Nam luôn thấp hơn giá trị trung bình của các NHTMCP ở các nước trong khu vực và trên thể giới Điều này chứng tỏ, chúng ta có thể tiếp tục nghiên cứu nhằm cải thiện các tý số khả năng sinh lợi của các NHTMCP trong tương hi

Câu hỏi số 2: Cơ cấu vốn có ảnh hưởng như thế nào tới khả năng sinh lợi tại các NHTMCP niêm yết trên 2 sàn HNX và #SXHOSE?

Kết quả nghiên cứu cho thấy, tại các NHTMCP dang niềm yết biến độc lập

chính cơ cấu vốn có giá tị tương quan âm đối với khả năng sinh lời, chứng tô khi tỷ

lệ nợ trên tổng tài sản cảng tăng cao thì sẽ khiến cho khả năng sinh lời của các

'NHTMCP cảng giảm, kết quá này có độ tin cậy lên đến 95% Cụ th, khi phân tí

ánh hướng của tỷ lệ nợ ngắn hạn va tỷ lệ tổng nợ đến khả năng sinh lời đại diện bởi

ROA cho thấy khi tỷ lệ nợ ngắn hạn4ng tải sản tăng 1% sẽ khiến cho ROA giảm

0,06%; khi tỷ lệ tổng nợđông tai sản tăng 1% sẽ khiến cho ROA giảm 0,12% Như

va sản rất

p do tập trung vào công tắc tái

Trang 27

vây có thể thấy tác động của sự thay đổi tỷ lệ nợ tổng nợ lên ROA lớn hơn so với tác động của tý lễ nợ ngắn han, chứng tỏ khi các NHTMCP muốn tăng khả năng

sinh lời thì ngoài sử dụng hiệu quả tỷ lệ nợ ngắn hạn cỏn tìm giải pháp để sử dụng

hiệu quả nợ dài hạn để góp phần tác động mạnh mẽ, hiệu quả lớn hơn đến khả năng sinh lời của đối tượng nghiên cứu

'Ngoài biển cơ cấu vốn, ta nhận thấy biển Quy mô có tác động thuận chiều đến khả năng sinh lời, chúng tỏ ngân hàng có quy mô cảng lớn thì có khả năng sinh lợi cảng cao Biển tỷ lệ tải sản cổ định hữu hình/ tổng tải sản thì có tác động ngược chiều đến khả năng sinh lợi, các ngân hàng cảng đầu tư nhiều vào tài sản cổ định ccủa mình thì khả năng sinh lợi cảng có xu hướng giảm Cuối cùng, kết quả nghiên cứu cho thấy các ngân hàng có vốn đầu tư nhà nước có khả năng sinh lợi thấp hơn

o với các ngân hàng tư nhân thuan ty

4.2 Một số khuyến nghị & giải pháp

“Từ những kết quả nghiên cứu ở trên tác giả đưa ra một số khuyến nghĩ để giáp

các NHTMCP có thể gia tăng khả năng sinh lợi của mình trong tương lai như sau:

~ Về cơ cấu vốn: Theo kết quả cho thấy phần lợi ích từ lá chắn thuế đã có xu

hướng nhỏ hơn phần chỉ phí khốn khó vẺ tài chính mà các NHTMCP gặp phải khi

vay nợ, như vậy, các ngân hàng có th tim kiém các nguồn tải trợ với mức chỉ phí thấp hơn, thời gian trả nợ dải hơn hoặc có thể gia tăng vốn bằng việc tăng thêm phần vốn chủ sở hữu của ngân hàng mình Ví dụ như đây mạnh huy động tiền gửi tiết kiệm dài hạn 5-10 năm để trở thành nguồn tài trợ cho các dự án dài hạn Phát anh gidy nợ trung và dải bạn để tạo và gia tăng các nguồn vốn trung, dải han, 6n

“định cho các ngân hàng Các ngân hàng có thể dùng số tiền này dễ tải trợ cho các dự

án dải hạn của mình Hay dé gia tăng vẫn chủ sở hữu, các ngân hằng có thể lựa chọn phát hành thêm cổ phần thường hoặc giữ lại phần lợi nhuận sau thuế của mình

để tái hoạt động SXKD

Trang 28

các ngân hàng nên giảm tỷ lệ nợ/ tổng tài sản của mình xuống nhưng không có nghĩa các ngân hàng nên thu nhỏ quy mô tín dụng của mình mà bằng việc sử dụng

tiết kiệm, hiệu quả phần vốn đã có, cũng như có những chiến lược sử dụng nợ nhằm

‘dam bảo tránh lãng phí hay phải chịu những chỉ phí nợ cao, không cằn tiết ~ Về quy mô doanh nghiệp: đây là một nhân tổ mà các ngân hàng không thể thay đổi trong một khoảng thời gian ngắn, vì gia tăng quy mô còn đồng nghĩa kéo

theo rất nhiều các yêu tố khác cần tinh toán đến, nếu việc gia tăng quy mô không

thực sự đạt hiệu quả rất có thể còn phản tác dụng đối với khả năng sinh lợi của các ngân hàng Sở dĩ biến quy mô có tác động thuận chiều đến khả năng sinh lời trong kết quả nghiên cứu là bởi, ti Việt Nam các ngân hàng lâu đời, có quy mô lớn, được

nhiều người biết đến chiếm được nhiều sự tin tưởng của các nhà đầu tư, tiếp cận

.được các nguồn vốn với chỉ phí thấp hơn Chính vì vậy nếu không thể gia tăng quy mô một cách nhanh chóng các ngân hằng nên tập trung quản lý tốt quy mô hiện tại

giữ cho ngân bàng mình phát triển một cách ồn định, vững chắc từ đó tạo lòng tin đối với các nhà đầu tư, theo đó không chi giúp gia tăng khả năng sinh lời mà cũng đồng thời thu hút được nhiều vốn đầu tư cả nợ vay và vốn chủ sở hữu, tăng dẫn dẫn

qquy mô của ngân hàng mình

~ Về cấu trúc ải sản: ty lệ ải sản cổ định hữu hình/vốn chủ sở hữu có tác động ngược chiều đến khả năng sinh lợi, khuyến nghị đối với các ngân hàng nên hạn chế iu tu vào các tài sản cổ định có giá trị khẩu hao cao khi chưa thực sự cần thiết Đặc biệt, trong bối cảnh ngân hàng chưa đủ tiềm lực để mở rộng quy mô, tăng trưởng tin dung nhanh chóng Các nha quan tri phải quản lý được tỷ lệ ải sản cổ định của ngân hing mình luôn ở mức bợp lý tránh tỉnh trạng đều tư tài sản cổ định trăn lan, sai lĩnh vực Ngoài ra, khi nhận tải sản thế chấp của các khoản tín dụng, tránh nhận những tài sản có khả năng thanh khoản thấp, dẫn đến khi các doanh nghiệp không trả được nợ, gán nợ bằng tải sản cổ định cho ngần hàng vi dy nbu tau, thuyền, nhà máy, giá trì của các tài sản này ngày một giảm, thậm trí các ngân bàng khi nắm giữ tải sản này không còn khả năng thanh khoản để thụ hồi các khoản sợ Hoặc có các ngân hàng sử dụng tiền đi đầu tr bắt động sản, khách sạn ồi

Trang 29

ngành, trái nghề, nhiều rủi ro và hiệu quả đem lại không cao Tóm lại, các nhà quản

trị cần nâng cao năng lực khi quyết định đem tiền đầu tư vào các tải sản cổ định của mình, cũng như dự đoán được tình hình phát triển và lợi íh mà nỗ đem lại cho tương lại

~ Loại hình ngân hàng: Nếu như cách đây khoảng 30 năm thì khi nhắc đến ngân hàng chúng ta luôn luôn chỉ nhịn nhận các ngân hàng do nhà nước quán lý, khỉ đồ các ngân hàng tư nhân đầu tiên mới bắt đầu thành lập Thì đến thời điểm hiện ti, số lượng ngân hàng do nha nước quản lý đã giảm dĩ nhiều lần so với số lượng ngân hàng tư nhân đang tăng lên nhanh chóng Điều này chứng tỏ, thị trường cũng đang nhìn nhận và đánh giá cao khả năng hoại động hiệu quả của các ngân hàng tư nhân

Điều này hoàn toàn phù hợp với kết quả nghiên cứu Từ đó tác giả tiếp tục đưa ra kiến nghị tích cục cỗ phần hóa, thoái vốn ở các ngân hàng nhà nước, không chỉ đối với 3 ngân hàng TMCP đang niêm yết mà còn đối với các ngân hàng nhà nước khác chưa thoái vốn, chưa cổ phần hóa, chưa niêm yết Để từ đó, tạo động lực phát triển mới cho các ngân hàng đã dẫn đi theo lối mòn, không đủ năng động và cập nhật với sự phátiển của thị trường, theo đồ giúp gia tăng khả năng sinh lỗ của các ngân hàng này vì đây đều là các ngân hàng mang trên mình những lợi thể về quy mô rất lớn

4.3 Hạn chế của luận văn và hướng nghiên cứu tiếp theo

4-31 Hạn chế

Mặc dù đã đạt được những kết quả bước đầu, tuy nhí tại những hạn chế sau

~ Mẫu nghiên cứu chưa lớn, mặc di đã tập hợp toàn bộ các NHTMCP niềm Ất trên 2 sản giao dich và quan sắt trong 10 năm, nhưng nghiên cứu mới có 130 quan sit

~ Mới chỉ tập trung vào các NHTMCP nên không thể sử dụng kết quả làm đại điên cho cả hệ thống:

~ Trên thực tẾ, nợ ngắn hạn và nợ dài hạn của ngân hàng được cấu (hành bởi rất nhiều các yếu tổ khác nhau, mỗi yếu tổ này lại có nhưng đặc điểm, tính chất và cách

bài nghiên cứu còn tổn

Trang 30

quản lý khắc nhau Do đồ, luận văn chưa làm rõ được mức độ ảnh hưởng cụ thể của

từng nhân tổ trong tỷ lệ nợ lên khả năng sinh lời của các NHTMCP nghiền cứu

~ Nghiên cứu mới chi ra được cơ cấu vốn có tác động đến khả năng sinh lợi

tuy nhiên chưa chỉ ra được chính xác cấu trúc vn tối ưu là bao nhiều thì khả năng sinh lời đạt cực đại, cụ thể trong đó cơ cấu nợ ngắn hạn là bao nhiêu, nợ dài hạn là bao nhiêu, tổng nợ là bao nhi

~ Ngoài ra, cũng chưa nghiên cứu v các nhân tổ khác như tuổi của ngân hàng, số lượng chỉ nhánh, thuế suất, lạ suất, lạm phát, trình độ lao động, trình độ quản

ý có ánh hưởng đến khả năng sinh lợi của các NHTMCP hay không?

4.3.2 Hướng nghiên cứu cho các nghiên cứu tiếp theo

~ Mỡ rộng mẫu nghiên cứu đối với tắt cả các NHTMCP hoặc toàn bộ hệ thống

tin dung để có cái nhìn khái quát hơn về mức độ ảnh hưởng của các nhân tổ tới khả năng sinh lợi của chúng,

~ Kiểm tra ảnh hưởng của cơ, mà dại điện ở đây là cơ sử hữu đến các ngân hàng cũng như các ngành kinh tế khác

~ So sánh cơ cấu vốn và khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp đã niềm yết

và chưa niêm yết để đưa ra được gợi ý, khuyến nghị cho các đơn vị này

~ Nghiên cứu về cấu trúc vốn tối ưu chính xác để đưa ra khuyến nghị và căn cứ đối với các nhà quản trị doanh nghiệp khi huy động vốn

~ Tiếp tục nghiên cứu về sự ảnh hưởng của các nhân tổ khác như thuế suit, Iai suất, lạm phát, trình độ đến khả năng sinh lợi của các NHTMCP

Trang 31

ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN

—sQe

LE THANH HANG

INH HUONG CUA CO CAU VON DEN KHA NANG SINH LOT

UA CAC NGÂN HÀNG THUONG MAI CO PHAN NIEM YET

TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIỆT NAM

Chuyên ngành: TAI CHINH - NGAN HANG

Mã ngành: 8340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYÊN VIỆT HƯNG

Trang 32

MỞ ĐÀU

thiết và ý nghĩa của đề tài

Nếu hiệu quả kinh doanh của một doanh nghiệp là một chỉ tiêu kinh tế tổng

hop khi đánh giá doanh nghiệp thì khả năng sinh lợi chính là biểu hiện cao nhất và tập trung nhất của hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp đó (Trần Thị Thu Phong,

2013) vi vây, một doanh nghiệp muốn nâng cao hiệu quả kinh doanh của mình thì chắc chắn cần tập trung nâng cao khả năng sinh lợi cho doanh nghiệp