Phần 1 Chương 1 GIỚI THIỆU 1 1 Lý do nghiên cứu Ngân hàng là một trong các tổ chức tài chính quan trọng nhất của nền kinh tế Ngân hàng thực hiện các chính sách kinh tế, đặc biệt là chính sách tiền tệ,.
Chương GIỚI THIỆU: 1.1 Lý nghiên cứu: Ngân hàng tổ chức tài quan trọng kinh tế Ngân hàng thực sách kinh tế, đặc biệt sách tiền tệ, Ngân hàng kênh quan trọng sách kinh tế Chính phủ nhằm ổn định kinh tế Bản chất Ngân hàng trung gian tài chính, hoạt động kinh doanh thị trường.Q trình phát triển kinh tế điều kiện địi hỏi phát triển Ngân hàng, phát triển hệ thống Ngân hàng trở thành động lực thúc đẩy phát triển kinh tế Sau 10 năm tiến hành đổi mới, hệ thống Ngân hàng không ngừng phát triển mạng lưới nội dung hoạt động Kết đổi góp phần xứng đáng vào kết chung kinh tế, mà nét bật góp phần đẩy lùi kiềm chế lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế chuyển dịch cấu kinh tế theo hướng CNH-HĐH đất nước Đảng Nhà nước trao tặng nhiều huân huy chương cao quý cho ngành Ngân hàng nước ta, bên cạnh phát triển, gặp nhiều khó khăn khơng tồn đứng trước xu hội nhập kinh tế giới Hệ thống ngân hàng thương mại nước ta vào giai đoạn chuẩn bị cho trình hội nhập vào kinh tế giới Sau hiệp định thương mại Việt Mỹ có hiệu lực thị trường tài tiền tệ mặt luật pháp ngân hàng thương mại nước ta hoàn toàn đối xử bình đẳng ngân hàng nước ngồi khác Điều cho thấy ngân hàng thương mại nước ta đối mặt với thách thức cạnh tranh tương lai Theo hướng dẫn vốn pháp định tiêu chuẩn quốc tế Basel 1, ngân hàng Việt Nam cần trì hệ số vốn tối thiểu (CAR) 8% Đến cuối năm 2010, ngân hàng Việt Nam buộc phải đăng ký vốn tối thiểu 3.000 tỷ đồng Page Moody’s(một tổ chức nghiên cứu xếp hạng doanh nghiệp để đưa cảnh báo cho nhà đầu tư tình hình “sức khỏe” doanh nghiệp lĩnh vực tài chính, đặc biệt ngân hàng) nhận thấy có chênh lệch lớn tỷ lệ CAR(Capital Adequacy Ratio) ngân hàng cổ phần ngân hàng SOCB(State-owned Commercial Bank), từ 7% đến 14%, tỷ lệ SOCB thấp Nói chung, bối cảnh khó khăn nay, Moody’s cho ngân hàng nước phát triển cần nhiều vốn so với ngân hàng nước phát triển Moody’s lo ngại triển vọng huy động vốn ngân hàng cổ phần, khả cung cấp vốn kịp thời cổ đơng khó dự đoán Mặc dù tổng vốn huy động ngân hàng Việt Nam đáp ứng đủ, song khả phát triển mở rộng thị phần họ môi trường ngân hàng phát triển nhanh chóng chủ yếu phụ thuộc vào khả huy động vốn họ Nhìn chung, cấu vốn ngân hàng bị ảnh hưởng nhiều môi trường kinh tế cách tổ chức mình, quản trị doanh nghiệp, hệ thống thuế, mối quan hệ người vay, người cho vay, tiếp xúc với thị trường vốn, mức độ bảo vệ nhà đầu tư nước mà ngân hoạt động Cơ cấu vốn cần phải xây dựng nào? Cơ cấu vốn có tác động, gây ảnh hưởng đến lợi nhuận hay khả sinh lời ngân hàng thương mại? Đó câu hỏi làm đau đầu nhà quản lý mà ngành ngân hàng nước ta chuẩn bị cho trình hội nhập kinh tế giới Để có câu trả lời hợp lý, xác địi hỏi nhà quản lý phải tìm hiểu rõ mối quan hệ tác động qua lại vốn lợi nhuận Vì vậy, việc phân tích cấu vốn tác động vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại cần thiết nhằm giúp nhà quản lý đưa sách cấu vốn hợp lý nhằm tối đa hóa lợi nhuận ngân hàng thương mại Do tác giả chọn đề tài “ ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại ” Page 1.2 Mục đích nghiên cứu: Mục đích nghiên cứu luận văn đưa kết luận tác động cô cấu vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại đươc niêm yết thi trường chứng khoáng Việt Nam từ năm 2006 đến năm 2010 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu cấu vốn ngân hàng thương mại Việt Nam, cụ thể 10 ngân hàng Việt Nam từ năm 2006 đến năm 2010 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu: Với mục đích nghiên cứu luận văn tập trung vào việc thu thập liệu thống kê, phân tích cấu vốn ngân hàng thương mại tác động đến lợi nhuận Nghiên cứu dựa liệu quan sát 10 ngân hàng tai sàn giao dịch Hồ Chí Minh, Hà Nội OTC từ năm 2006 đến năm 2010 Các liệu nghiên cứu bao gồm : tổng tiền gửi, tài sản cố định, tổng tài sản, hệ số nợ, tổng vốn, chi phí, doanh thu, vốn CSH 1.4 Phương pháp nghiên cứu: Luận văn áp dụng phương pháp định lượng Với phương pháp này, Tác giả sử dụng mơ hình kinh tế lượng để nghiên cứu tương quan biến, mức độ giải thích biến mơ hình từ kiểm định tính phù hơp mơ hình nghiên cứu Trên sở đó, bước nghiên cứu gồm: (1)nêu vấn đề nghiên cứu; (2)nêu sở lý thuyết, nêu lại nghiên cứu thực nghiệm đưa giả thuyết; (3)giới thiệu phương pháp nghiên cứu, mơ hình nghiên cứu để miêu tả mối quan hệ biến nghiên cứu liệu nghiên cứu; (4)phân tích, kiểm định mơ hình dựa lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm trước đây; (5)kết luận kết nghiên cứu Phân tích hồi quy tuyến tính sử dụng để kiểm định mơ hình thơng qua liệu sơ cấp thứ cấp thu thập tù website ngân hàng 1.5 Giới hạn đề tài nghiên cứu: Page Nghiên cứu tập trung vào việc phân tích chủ yếu vào ngân hàng niêm yết sàn giao dịch thành phố Hồ Chí Minh, Hà Nội ( chưa phân tích rõ nét ngân hàng OTC ) có đủ liệu báo cáo tài từ năm 2006 đến năm 2010 Do nguồn liệu nghiên cứu bị giới hạn, việc nghiên cứu tập trung vào nghiên cứu tác động vốn ngân hàng định nêu nên khơng thể hết tác động vốn đến khả sinh lời tất ngân hàng 1.6 Ý nghĩa ứng dụng đề tài nghiên cứu: Việc nghiên cứu kết nghiên cứu đề tài có ý nghĩa quan trọng mặt khoa học việc ứng dụng thực tiễn Về mặt khoa học: đề tài dạng nghiên cứu hàn lâm lặp lại, ứng dụng môi trường ngân hàng Việt Nam Tác giả muốn tìm hiểu thêm rằng: vốn có ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng thương mại? Sự ảnh hưởng có tương đồng hay khác biệt ngân hàng giới nào? Về mặt thực tiễn: Tác giả hy vọng với đề tài nghiên cứu xác định ảnh hưởng tác động cấu vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại Việt Nam Từ đó, giúp nhà quản lý tham khảo nhằm thiết lập cấu vốn tối ưu nhằm nâng cao lợi nhuận cho ngân hàng thương mại Việt Nam 1.7 Bố cục luận văn: Bố cục luận văn bao gồm chương: Chương : Giới thiệu: Chương giới thiệu tổng quan đề tài nghiên cứu bao gồm: lý chọn đề tài, mục đích nghiên cứu, đối tượng phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, giới hạn đề tài nghiên cứu, ý nghĩa ứng dụng đề tài nghiên cứu Chương : Cơ sở lý luận: Trong chương tác giả trình bày số lý thuyết có liên quan cấu vốn, đưa nghiên cứu thực nghiệm trước tác giả giới Chương : Thực trạng tai ngân hàng thương mại Việt Nam: Page Tác giả nêu lên thực trang quản lý vốn lợi nhuận ngân hàng Việt Nam Chương : Phương pháp nghiên cứu: Dựa đối tượng phạm vi nghiên cứu, sở lý thuyết, chương trình bày mơ hình nghiên cứu, tính tốn nhân tố mơ hình nghiên cứu, trình bày phương pháp thu thập cách phân tích liệu Chương : Kết nghiên cứu phân tích: Với liệu nhân tố mơ hình nghiên cứu, phần mềm Eviews 7, chương trình bày kết nghiên cứu phân tích tác động vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại Phân tích ma trận tương quan, phân tích mơ hình hồi quy kiểm định giả thuyết, kiểm định tính phù hợp mơ hình hồi quy Chương : Kết luận: Tác giả đưa kết luận chính, bình luận kết nghiên cứu từ chương trước, đồng thời nêu lên hạn chế đề tài đề xuất hướng nghiên cứu Page Chương CƠ SỞ LÝ LUẬN: Cơ cấu nguồn vốn vấn đề rắc rối mảng tài (Brounen Eichholtz, 2001) Định nghĩa mô tả kết hợp nợ vốn chủ sỡ hữu Tỷ lệ nợ vốn chủ sỡ hữu mối quan tâm nhà quản lý, ngân hàng tham gia vào định chế tài trung gian nhằm đảm bảo tính hiệu việc huy động vốn giải ngân khu vực Mặc khác tổ chức tài khác xem việc tham gia vào trình hoạt động ngân hàng trung gian quan trọng Ngành ngân hàng ngành công nghiệp sinh lợi lớn Việt Nam cho dù cạnh tranh ngày khốc liệt Nổ lực để trì khả cạnh tranh, ngân hàng đưa dạng khác rủi ro: rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường, rủi ro hoạt động kinh doanh Để làm điều ngân hàng đưa giải pháp nâng cao hiệu hoạt động tín dụng nhằm hạn chế rủi ro (Amidu,2007) Việc xác định rủi ro dự án đóng vai trị quan trọng sống cịn ngân hàng Do điều quan trọng ngân hàng phải biết lựa chọn, kết hợp khoản nợ, vốn cổ phần nhằm để tối đa hóa thị trường ngân hàng Abor Biekpe (2005) nghiên cứu yếu tố định cấu vốn công ty niêm yết ngân hàng Abor(2005) nghiên cứu mối quan hệ lợi nhuận tỷ số nợ ngân hàng Cịn Amidu tìm mối quan hệ nghịch đảo tỷ số lợi nhuận, tận dụng điều này, ông nhằm kiểm tra yếu tố định cấu nguồn vốn ngân hàng Trong thời điểm có bàn luận vấn đề liên quan,cũng cấu nguồn vốn Theo Buser et al (1981), cấu nguồn vốn ngân hàng giống cơng ty phi tài cho dù doanh nghiệp có đặc trưng độc đáo khác nội cơng ty, rủi ro tài Page Theo Saunders cộng (2004), ngân hàng nơi cung cấp nguồn vốn cho doanh nghiệp chủ yếu cáv hình thức: cho vay ngắn hạn, trung dài hạn, tài trợ thương mại Doanh nghiệp tập trung cao, mức độ rủi ro tăng Cần lưu ý thời gian khoản vay phải phù hợp để ngân hàng có khả trì cạnh tranh tìm kiếm lợi nhuận Các nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm cho thấy khả sinh lời, tài sản cố định, thuế, qui mô, hội tăng trưởng, tính linh hoạt v.v tác động đến cấu vốn Harris and Raviv (1990), tóm tắt số nghiên cứu thực nghiệm ngân hàng Mỹ, gợi ý hệ số nợ tăng theo tài sản cố định, khoản “không phải nợ vay”, hội đầu tư qui mô ngân hàng giảm theo khả biến động, chi phí quảng cáo, khả phá sản, khả sinh lời tính độc quyền sản phẩm Tuy nhiên, nghiên cứu gần yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng bao gồm: 2.1 Khả sinh lời Mặc dù nhiều tính tốn mặt lý thuyết thực từ Modigliani Miller (1958), chưa có dự đốn hợp lý cho mối quan hệ khả sinh lời hệ số nợ Các mơ hình dựa sở thuế gợi ý giả thiết yếu tố khác không thay đổi ngân hàng có khả sinh lời huy động vốn nhiều hơn, họ có nhu cầu lớn việc cho vay Tuy nhiên, lý thuyết phân hạng cho ngân hàng chủ yếu sử dụng lợi nhuận giữ lại huy động vốn vay sau tiến hành vay thêm bên thấy cần thiết Trong trường hợp này, ngân hàng có khả sinh lời có xu hướng vay Một mặt, Jensen (1986) Williamson (1988) định nghĩa nợ công cụ nghiêm ngặt nhằm đảm bảo nhà quản lý toán lợi nhuận nhiều tăng cường quyền lực Mặt khác, Chang (1999) kết hợp tối ưu nhà quản lý nhà đầu tư bên giải thích kết hợp vốn huy động vốn cổ phần, ngân hàng có khả sinh lời cao có xu hướng vay ngồi thị trường tiền tệ Page Trái ngược với nghiên cứu dựa lý thuyết, Friend and Lang (1988), Titman and Wessels (1988) có chung nhận xét ngân hàng Mỹ Kester (1986) thấy hệ số nợ tỉ lệ nghịch với khả sinh lời Mĩ Nhật Bản Rajan and Zingales (1995), Wald (1999) , Booth et al (2001) Wiwattanakantang (1999) Long and Maltiz(1985) cho hệ số nợ tỉ lệ thuận với khả sinh lời, nhiên mối quan hệ khơng tính tốn cụ thể Wald (1999) chí cịn cho khả sinh lời có ảnh hưởng lớn đến tỉ lệ nợ/tài sản 2.2 Tiền gửi khách hàng: Các nghiên cứu trước tìm thấy mối quan hệ tiền gửi với lợi nhuận ngân hàng Các ngân hàng phải huy động tiền gửi để đáp ứng nhu cầu hoạt động ngân hàng Tiền gửi khách hàng công cụ quan trọng để tạo lợi nhuận cho ngân hàng Nhưng huy động tiền gửi vượt mức, hay biến động thị trường ngân hàng gặp nhiều rủi ro hoạt động kinh doanh Việc huy động nhiều hoạt động tín dụng bị trì trệ làm tăng chi phí giảm doanh thu ngân hàng 2.3 Tài sản hữu hình Nếu tỉ lệ tài sản hữu hình ngân hàng cao, tài sản sử dụng làm tăng uy tín quy mơ ngân hàng Do đó, tỉ lệ tài sản hữu hình cao dự đốn kèm với địn bẩy tài cao Ngồi ra, giá trị tài sản hữu hình cao giá trị tài sản vơ hình trường hợp phá sản Harris and Raviv (1990) Williamson (1988) gợi ý hệ số nợ tăng với giá trị lý tất cho hệ số nợ tỷ lệ thuận với tài sản hữu hình Các nghiên cứu dựa thực nghiệm xác nhận dự đoán mặt lý thuyết gồm Long and Maltiz (1985), Friend and Lang (1988), Marsh (1982), Rajan and Zingales (1995), Wald (1999) Trong nghiên cứu này, tài sản hữu hình tính tài sản cố định tỉ lệ với tổng tài sản 2.4 Nợ Page Tác động nợ cấu vốn chủ đề nghiên cứu Modigliani and Miller (1958) Hầu hết tất nhà nghiên cứu tin nợ đóng vai trò quan trọng cấu vốn ngân hàng Tuy nhiên, MacKie-Mason (1990) bình luận lý nhiều nghiên cứu thất bại việc tìm ảnh hưởng xác hợp lý nợ định tài trợ, đề cập đến lý thuyết Modigliani Miller, tỉ lệ nợ hay vốn cổ phần, kết tích luỹ từ định tài cách độc lập qua năm 2.5 Cơ cấu vốn Nguồn vốn mà ngân hàng tạo lập huy động giúp cho ngân hàng tổ chức hoạt động kinh doanh mà cịn góp phần quan trọng việc đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nói riêng phát triển tồn kinh tế quốc dân nói chung Tuy nhiên, nguồn vốn NHTM hình thành từ nhiều nguồn khác như: vốn chủ sở hữu, vốn huy động, vốn vay loại vốn khác Vốn chủ sở hữu có ý nghĩa quan trọng hoạt động kinh doanh NHTM, thực số chức thay là: cung cấp nguồn lực ban đầu cho ngân hàng trì hoạt động ngân hàng thành lập, sở tạo niềm tin cho khách hàng đến giao dịch với ngân hàng, phòng ngừa rủi ro kinh doanh cho ngân hàng Vốn chủ sở hữu bao gồm: Vốn điều lệ ngân hàng quy định điều kiện thành lập ngân hàng pháp luật Nguồn vốn bổ sung trình hoạt động Vốn huy động nguồn vốn thuộc sở hữu ngân hàng lại yếu tố quan trọng hoạt động kinh doanh thu lợi nhuận ngân hàng,thường tiền gửi vào tiền rút không đồng thời chênh lệch lượng định Ngân hàng sử dụng lượng vốn tạm thời nhàn rỗi vào mục đích cho vay kiếm lời Nguồn Page vốn huy động nguồn vốn chủ yếu, chiếm tỷ trọng lớn tổng nguồn vốn Ngân hàng Nguồn vay nguồn vốn mà ngân hàng phải vay mượn thêm trường hợp khả huy động ngân hàng bị thiếu hụt nhu cầu toán, chi trả cho khách hàng tăng cao Theo Bourke(1889), Abreu & Mendes(2002) đến kết luận ngân hàng có vốn hóa tốt có nhu cầu vay vốn bên ngồi chi phí thấp Nhiều nghiên cứu mối quan hệ hệ số nợ vốn ngân hàng Fama Jensen (1983) lập luận ngân hàng lớn có xu hướng cung cấp nhiều thông tin cho khách hàng ngân hàng nhỏ Rajan Zingales (1995) cho ngân hàng lớn cung cấp nhiều thơng tin cho nhà đầu tư bên ngồi ngân hàng nhỏ Tóm lại, ngân hàng lớn có vấn đề thơng tin khơng tương xứng có xu hướng sử dụng nhiều vốn chủ sở hữu nợ, hệ số nợ thấp Miller (1977) đưa chứng ngân hàng muốn huy sử dụng vốn từ lợi nhuận giữ lại, từ khoản nợ từ phát hành cổ phần Vào năm 1980 lý thuyết dựa thông tin bất đối xứng tham gia tranh luận (Myers, 1984) Các lý thuyết dựa bất đối xứng thông tin cho ngân hàng vay nợ lợi nhuận giữ lại không đủ nâng cao vốn từ bên phương sách cuối 2.6 Rủi ro kinh doanh: Rủi ro kinh doanh cho biết khả xảy khủng hoảng tài thường tính tỉ lệ nghịch với hệ số nợ Tuy nhiên, Hsia (1981), dựa tính chất nhu cầu ngẫu nhiên vốn, kết hợp mơ hình giá trị sản tài (CAMP), định lý Modigliani–Miller sai số giá trị tài sản ngân hàng tăng rủi ro vốn tồn hệ thống giảm Do rủi ro kinh doanh tính tốn tỉ lệ thuận với tỉ số chi phí vốn vay Chi phí ngân hàng cao lợi nhuận cao Page 10 Tổng tài sản ngân hàng bao gồm tiền mặt, tài sản hữu hình, tài sản vơ hình, chứng khống kinh doanh loại tài sản Lợi nhuận trước thuế thu nhập chưa trừ thuế chi phí khác Lợi nhuận sau thuế lợi nhuận trừ thuế chi phí khác cịn gọi lợi nhuận rịng Chi phí ngân hàng khoảng chi phí phát sinh q trình tạo thu nhập, bao gồm chi phí khấu hao, chi phí nhân viên khoảng chi phí khác Mơ hình : ROE = f( Deposit, Fixed assets, Debt, Costs, Equity) Về mặt phương trình mơ hình viết lại sau: ROE = α + β1Deposit + β2Fixed assets + β3Debt + β4Costs + β5Equity + ei Trong đó: α la tung độ góc β hệ số góc ei sai số nhiễu thể sai lệch mẫu tổng thể không nghiên cứu Các biến phụ thuộc : ROE = tỷ lệ lợi nhuận Các biến độc lập Deposit = tiền gửi khách hàng, Fixed assets = tài sản cố định, Debt =tỉ lệ nợ, Costs = chi phí, Equity = vốn chủ sở hữu 4.2 Phương pháp nghiên cứu: 4.2.1 Dữ liệu nghiên cứu: Nghiên cứu tâp trung vào việc phân tích 10 ngân hàng niêm yết sàn giao dịch Hà Nội, HOSE, OTC Số liệu ngân hàng thu thập khoảng thời gian từ 2006 đến 2010 Các liệu nghiên cứu bao gồm: tổng tiền gửi, tài sản cố định, tổng tài sản, hệ số nợ, tổng vốn, chi phí, doanh thu, vốn CSH Page 26 Tất báo cáo tài NHTM công bố rộng rãi trang web NHTM Các báo cáo bao gồm liệu doanh thu, chi tiêu vốn, dòng tiền từ phát hành cổ phiếu, tổng tài sản, tổng nợ phải trả, cổ phiếu ưu đãi, bất động sản, đất trang thiết bị 4.2.2 Xác định biến mơ hình: 4.2.2.1 Biến phụ thuộc: ROE tiêu dùng để đánh giá lợi nhuận ngân hàng Nó phản ánh thu nhập bình qn cổ phiếu 4.2.2.2 Biến độc lập: Deposit tỉ lệ tiền gửi khách hàng tổng vốn Nó thể khả hoạt động ngân hàng Fixed assets tỉ lệ tài sản cố định tính tài sản cố định tổng tài sản Nếu tỉ lệ tài sản cố định chiếm tỉ lệ cao tổng tài sản thi làm giảm chi phí thuê mướn tài sản trình hoạt động Debt hệ số nợ tính tổng nợ tổng vốn Costs tỉ lệ chi phí doanh thu, thể khả hoạt động ngân hàng Equity tỉ lệ vốn chủ sở hữu, tính vốn chủ sở hữu tổng vốn 4.3 Mô tả mẫu: Số liệu tiêu tài ngân hàng niêm yết sàn giao dịch thị trường chứng khoán TP.HCM, Hà Nội OTC năm (từ 2006 đến 2010) thu thập Bộ số liệu bao gồm quan sát với NHTM Sở giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE), quan sát với NHTM Sở giao dịch chứng khoán Hà nội (HNX) quan sát thị trường OTC Qua khảo sát ngân hàng thương mại sàn, hầu hết ngân hàng chưa thực quan tâm đến việc xây dựng lựa chọn cấu vốn tối ưu Việc đa dạng hoá nguồn vốn cách phát hành trái phiếu hay công cụ nợ khác Page 27 chưa quan tâm Do vậy, cấu vốn ngân hàng khơng có nhiều phương án để lựa chọn Địn bẩy tài có tác động tích cực hay tiêu cực hồn tồn phụ thuộc vào biến động thị trường, không công ty chủ động lập kế hoạch trước 4.4 Quy trình nghiên cứu: Page 28 GIỚI THIỆU VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU CÂU HỎI MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU NGHIÊN CỨU CƠ SỞ LÝ LUẬN MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU GIẢ THUYẾT MƠ TẢ THỐNG KÊ PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KẾT LUẬN Hình 4.1: Quy trình nghiên cứu Page 29 Chương trình bày mơ hình nghiên cứu, dạng phương trình hồi quy, cách tính tốn biến mơ hình, phương pháp phân tích liệu kiểm định cách thu thập liệu cho việc nghiên cứu Trong chương trình bày kết nghiên cứu phương pháp kiểm định Page 30 Chương PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Trong chương này, tác giả trình bày kết nghiên cứu phân tích tương quan nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp Cụ thể công việc như: mô tả biến nghiên cứu, phân tích ma trận tương quan nhân tố, phân tích kết hồi quy tuyến tính, kiểm định hệ số hồi quy, mơ hình hồi quy, tượng đa cộng tuyến, kết luận giả thuyết nghiên cứu Với liệu biến thu thập mơ hình hồi quy xây dựng, phần mềm Eviews 7, ta co kết sau: 5.1 Mô tả thống kê: Page 31 Date: 07/28/11 Time: 13:28 Sample: 50 Đvt: % ROE DEPOSIT FIXED_ ASSETS DEBT COSTS EQUITY Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.171529 0.573862 0.150697 0.624699 0.669189 0.801907 0.012438 0.268126 0.103756 0.137043 2.645477 -0.731329 12.72046 2.464369 0.011747 0.904545 0.008543 0.910863 0.035610 1.044381 0.002140 0.617754 0.007552 0.062851 1.198581 -2.347581 3.829876 11.73487 0.516089 0.536249 0.928967 0.225815 0.173369 0.270011 2.429891 0.092388 0.075163 0.382246 0.024637 0.061150 2.923257 13.29965 Jarque-Bera Probability 255.1697 0.000000 5.054733 0.079869 13.40641 0.001227 204.8801 0.000000 1.284681 0.526060 292.2178 0.000000 Sum Sum Sq Dev 8.576431 28.69310 0.587359 45.22727 25.80443 4.619400 0.527498 0.920259 0.002795 0.193563 1.472787 0.183225 50 50 50 50 Observations 50 50 ( Nguồn: tính tốn từ chương trình Eviews ) Bảng 5.1: thống kê mô tả biến nghiên cứu Bảng 5.1 mô tả thống kê biến phụ thuộc giải thích Trong giai đoạn từ 2006 – 2010, ngân hàng niêm yết hai sàn giao dịch Hà Nội HOSE có tỉ lệ lợi nhuận nằm khoảng từ 1,24% đến 66,92% tỉ lệ lợi nhuận trung bình thấp mức 15,07% Cịn biến độc lập thể như, tiền gửi khách hàng cao từ 26,81% đến 80,19% mức trung bình 62,47% Tài sản cố định ngân hàng thấp dao động từ 0,21% đến 3,56% mức trung bình 0,85% Trong nợ phải trả ngân hàng cao từ 61,78 đến 104,44% tỉ lệ trung bình mức 91,09% Thì tỉ lệ vốn chủ sở hữu ngân hàng lại thấp từ 2,46% đến 38,22%, tỉ lệ trung bình 7,52% Điều cho thấy nguồn vốn mà ngân hàng sử dụng chủ Page 32 yếu từ huy động bên ngồi Tỉ lệ chi phí cao giao động từ 22,58% đến 92,90%, đat mức trung bình 53,62% 5.2 Phân tích ma trận tương quan: Ma trận tương quan biến giải thích tỷ lệ lợi nhuận ngân hàng sàn giao dịch HOSE sàn giao dịch Hà Nội mẫu nghiện cứu: ROE DEPOSIT FIXED_ ASSETS DEBT COSTS ROE 1.000000 DEPOSIT -0.323458 1.000000 FIXED_ ASSETS -0.109697 -0.209636 1.000000 DEBT 0.076277 0.024467 -0.107221 1.000000 COSTS 0.489781 -0.205029 0.354024 0.146135 1.000000 EQUITY -0.509368 0.085264 0.162271 -0.642796 -0.255791 ( Nguồn: tính tốn từ chương trình Eviews ) EQUITY 1.000000 Bảng 5.2 Ma trận tương quan Bảng 4.2 cho thấy mức độ tương quan biến thấp Cụ thể, tỷ lệ lợi nhuận ngân hàng tương quan với biến giải thích nẳm khoảng -0,509 đến 0,489 Về mặt tương quan lẫn biến, đa phần biến có mức tương quan tuyến tính yếu, dao động từ -0.643 đến 0,354 biến độc lập lúc giải thích thay đổi biến phụ thuộc ( nhân tố tác động đến lợi nhuận ) 5.3 Kết hồi quy: Bằng liệu 10 ngân hàng khảo sàn giai đoạn từ 2006 – 2010, thơng qua mơ hình nghiên cứu, dùng phần mềm Eviews7, ta có kết hồi quy sau: Page 33 Dependent Variable: ROE Method: Least Squares Date: 07/28/11 Time: 14:05 Sample: 50 Included observations: 50 Variable Đvt: % Coefficient Std Error DEPOSIT FIXED_ASSETS DEBT COSTS EQUITY C -0.172949 -3.589639 -0.634924 0.265078 -0.986527 0.841603 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.586309 0.539299 0.070424 0.218221 64.90982 12.47194 0.000000 0.076521 1.504934 0.210160 0.066361 0.227433 0.208420 t-Statistic Prob -2.260170 -2.385247 -3.021147 3.994460 -4.337659 4.038012 0.0288 0.0214 0.0042 0.0002 0.0001 0.0002 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.171529 0.103756 -2.356393 -2.126950 -2.269020 1.687520 ( Nguồn: tính tốn từ chương trình Eviews ) Hình 5.3 Bảng kết hồi quy tuyến tính 5.4 Kiểm định giả thuyết hệ số hồi quy: Nhằm xác định mối quan hệ cấu vốn với lợi nhuận ngân hàng, tác giả sử dụng phương pháp bình phương bé để tìm mối quan hệ biến Theo đó, bảng 5.3 mơ tả mơ hình hồi quy biến phụ thuộc lợi nhuận ngân hàng biến độc lập gồm: biến tiền gửi ( deposit ), tài sản cố định (fixed_assets), nợ phải trả ( debt ), chi phí ( costs ), vốn chủ sở hữu ( equity ) Từ bảng 5.3 trên, với mức ý nghĩa α = 5%, ta thấy giá trị xác suất (Frob) biến độc lập nhỏ mức ý nghĩa α = 5%, điều cho thấy hệ số Page 34 hồi quy có ý nghĩa thống kê với độ tin cậy 95% ( mức ý nghĩa α = 5% ) Ngoài Prob (F-statistic) nhỏ gần 0, điều chứng tỏ mơ hình hồi quy có ý nghĩa thống kê 5.5 Kiểm định tính phù hợp hàm hồi quy, tượng tự tương quan tượng đa cộng tuyến: 5.5.1 Kiểm định tính phù hợp hàm hồi quy: Về mức độ phù hợp mơ hình, bảng 5.3 cung cấp cho ta giá trị Pro (Fstatistic) mơ hình nhỏ gần Điều chứng tỏ mơ hình nghiên cứu có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 5% hàm hồi quy phù hợp Ngoài ra, giá trị hệ số xác định (R-square) = 58,63% hệ số xác định hiệu chỉnh (Adjusted Rsquare) = 53,93% tương đối, nghĩa 53,93% biến phụ thuộc giải thích năm biến độc lập (hay nhân tố định cấu vốn) có ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng nước ta mức 53,93% 5.5.2 Kiểm định tượng tự tương quan: Về tượng tự tương quan, phần mềm Eviews cung cấp cho ta hệ số Durbin-Watson 1,69 (bảng 5.3) Chỉ số nằm khoảng < d < chứng tỏ mơ hình không tồn tự tương quan biến 5.5.3 Kiểm định tượng đa cộng tuyến: Về tượng đa cộng tuyến, tác giả sử dụng nhân tử phóng đại phuơng sai (VIF) để xem mơ hình có xảy tượng đa cộng tuyến hay không Hệ số tính sau: VIF = 1/(1 – R-square) = 1/(1-0,5863) = 2,417 Theo kinh nghiệm tính tốn, hệ số VIF = 2,417 < 5, khơng tồn tượng đa cộng tuyến biến mơ hình 5.6 Kiểm định giả thuyết nghiên cứu: Để kiểm định giả thuyết nghiên cứu nêu chương 2, ta dùng kết ước lượng bảng 4.3 Page 35 Giả thuyết 1: tiền gửi khách hàng tương quan nghịch biến với khả sinh lời ngân hàng Giá trị hồi quy biến tiền gửi -0,173 Prob 0,0288 Điều chứng tỏ biến tiền gửi tác động ngược chiều có ý nghĩa đến lợi nhuận ngân hàng Nói cách khác giả thuyết chấp nhận Giả thuyết 2: tài sản cố định có mối tương quan đồng biến với lợi nhuận ngân hàng Giá trị hồi quy biến tài sản cố định -3,589 Prob 0,0214 Điều chứng tỏ biến tài sản cố định tác động ngược chiều có ý nghĩa đến lợi nhuận ngân hàng Nói cách khác giả thuyết chưa chấp nhận Giả thuyết 3: nợ phải trả có mối tương quan nghịch biến với lợi nhuận ngân hàng Giá trị hồi quy biến tài sản cố định -0,635 Prob 0,0042 Điều chứng tỏ biến tài sản cố định tác động ngược chiều có ý nghĩa đến lợi nhuận ngân hàng Nói cách khác giả thuyết chấp nhận Giả thuyết 4: chi phí có mối tương quan đồng biến với lợi nhuận ngân hàng Giá trị hồi quy biến tài sản cố định 0,265 Prob 0,0002 Điều chứng tỏ biến chi phí có tác động chiều có ý nghĩa đến lợi nhuận ngân hàng Nói cách khác giả thuyết chấp nhận Giả thuyết 5: vốn chủ sở hữu có mối tương quan đồng biến với lợi nhuận ngân hàng Giá trị hồi quy biến vốn chủ sở hữu -0,986 Prob 0,0001 Điều chứng tỏ biến tài sản cố định tác động ngược chiều có ý nghĩa đến lợi nhuận ngân hàng Nói cách khác giả thuyết chưa chấp nhận Kết hồi quy cho thấy dấu hệ số hồi quy giả thuyết 1,3,4 phù hợp với lý thuyết Còn biến giả thuyết 2,5 chưa với giả thuyết, chưa phù hợp với nước phát triển Như nước phát triển tài sản cố định Page 36 chưa sử dụng vật chấp ngân hàng để vay vốn từ quỹ hay ngân hàng khác ngân hàng thiếu vốn hoạt động tạm thời Có thể giải thích ngân hàng không thiếu hụt vốn việc vay mượn chi dựa uy tín ngân hàng mà khơng cần chấp Vốn chủ sở hữu ngân hàng nghịch biến với khả sinh lời nước ta rơi vào thời kì lạm phát hậu khủng hoảng kinh kế nên lợi nhuận từ hoạt động ngân hàng không cao Nếu vốn chủ sở hữu tăng cao lợi nhuận cổ phiếu giảm Kết bảng 5.3 cho thấy tác động nhân tố cấu vốn lên khả sinh lời theo thứ tự sau: (1) chi phí tác động mạnh mẽ nhất, điều thể qua hệ số hồi quy 0,265; (2) tiền gửi khách hàng với hệ số hồi quy -0,173; (3) biến hệ số nợ vốn chủ sở hữu với hệ số hồi quy -0,635 -0,986 Cuối biến tài sản cố định với hệ số hồi quy thấp -3,589 Như kết nghiên cứu cho thấy chi phí tiền gửi khách hàng biến có tác động quan trọng việc định khả sinh lời ngân hàng sàn HOSE, sàn Hà Nội OTC từ năm 2006-2010 Các biến cịn lại có ý nghĩa mức độ giải thích khơng đáng kể Với độ tin cậy 95%, kết hồi quy từ bảng 5.3 cho Adjusted R-square = 53,93 cho thấy biến độc lập giải thích đến 53,93% ảnh hưởng đến khả sinh lời ngân hàng HOSE, sàn giao dịch Hà Nội OTC từ năm 2006 đến 2010 Có thể nói mơ hình hồi quy giải thích tác động yếu tố thuộc cấu vốn đến khả sinh lời ngân hàng Tóm lại, kết nghiên cứu cho thấy tác động cấu vốn lên khả sinh lời ngân hàng thương mại sàn HOSE, sàn Hà Nội OTC từ năm 2006-2010 Kết phù hợp với nước phát triển Việt Nam, không giống nước phát triển Như chương trình bày kết nghiên cứu, kết phân tích tác động cấu vốn lên khả sinh lời, ma trận tương quan nhân tố giải Page 37 thích, phân tích hồi quy tuyến tính kiểm định hệ số hồi quy, tính phù hợp hàm hồi quy, tượng đa cộng tuyến, giả thuyết nghiên cứu Trong chương tiếp theo, tác giả đưa kết luận mặt hạn chế đề tài, đồng thời đề xuất hướng nghiên cứu Page 38 Chương KẾT LUẬN Chương trình bày kết nghiên cứu việc kiểm định nhân tố có ảnh hưởng đến khả sinh lời ngân hàng niêm yết thi trường HOSE, thị trường Hà Nội OTC từ năm 2006-2010 Từ kết nghiên cứu chương tác giả trình bày kết luận nghiên cứu, đồng thời nêu hạn chế đề tài đề xuất hướng nghiên cứu 6.1 Kết luận Cơ cấu vốn yếu tố quan trọng có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận Đây vấn đề lớn từ lâu nhà quản lý đau đầu vấn đề Qua khảo sát ngân hàng thương mại HOSE, sàn Hà Nội va OTC hầu hết ngân hàng chưa thực quan tâm đến việc xây dựng lựa chọn cấu vốn tối ưu Việc đa dạng hoá nguồn vốn cách phát hành trái phiếu hay công cụ nợ khác chưa quan tâm Địn bẩy tài có tác động tích cực hay tiêu cực hồn tồn phụ thuộc vào biến động thị trường, không ngân hàng chủ động lập kế hoạch trước Vì thế, giai đoạn kinh tế suy thoái, năm 2008 việc sử dụng nợ gia tăng làm giảm sút khả sinh lời ngân hàng, giai đoạn thị trường chứng khoán phát triển mạnh ( 20062007), ngân hàng sử dụng nhiều nợ khả sinh lợi cao Qua nghiên cứu, kết nghiên cứu co thấy mơ hình nghiên cứu giải thích tốt tác động nhân tố thuộc cấu vốn lên khả sinh lời ngân hàng thương mại Kết nghiên cứu cho thấy có hai yếu tố quan trọng mà nhà quản lý cần cân nhắc chi phí hoạt động tiền gửi khách hàng Trong chi phí giữ vai trị quan trọng nhân tố tác động đến khả sinh lời ngân hàng Điều phù hợp với thực tế, ngân hàng Page 39 thu hút nhiều tiền gửi vốn tăng lên làm tăng khả kinh doanh để thu thêm lợi nhuận cho ngân hàng Tóm lại, kết nghiên cứu xác định cấu vốn có tác động định đến lợi nhuận ngân hàng niêm yết HOSE, sàn Hà Nội OTC thời gian từ 2006-2010 Kết nghiên cứu cho thấy cấu vốn ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng Việt Nam, phù hợp với nước phát triển 6.2 Mặt hạn chế hướng nghiên cứu Bên cạnh kết đạt đề tài cịn có số hạn chế: Về phạm vi nghiên cứu, đề tài nghiên cứu chủ yếu vào phân tích ngân hàng sàn HOSE sàn Hà Nội( ngân hàng), chưa nghiên cứu sâu đến thị trường phi tập trung OTC( ngân hàng có vốn điều lệ 3000 tỉ ), thị trường coi sôi chứa nhiều rủi ro Về đối tượng liệu nghiên cứu, việc hạn chế việc tiếp cận báo cáo tài ngân hàng chưa niêm yết, thời gian nghiên cứu hạn hẹp nên phân tích có 10 ngân hàng nên số nghiên cứu chưa xác Về mục đích nghiên cứu, đề tài nghiên cứu sở lý thuyết chưa tiến hành kiểm chứng thực tế nên cịn nhiều thiếu sót Ngồi tác động vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại phụ thuộc vào khả quản lý, kinh nghiệm nhà quản lý Về mô hình nghiên cứu, đề tài dừng lại việc xem xét phân tích kiểm định yếu tố thuộc cấu vốn có ảnh hưởng đến lợi nhuận, chưa sâu vào phân tích yếu tố để có cấu vốn tối ưu nhằm nâng cao lợi nhuận ngân hàng Vì cần phân tích kĩ yếu tố hướng nghiên cứu mới, giúp nâng cao tính khả dụng đề tài Page 40 ... “ ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại ” Page 1.2 Mục đích nghiên cứu: Mục đích nghiên cứu luận văn đưa kết luận tác động cô cấu vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại đươc... định ảnh hưởng tác động cấu vốn đến khả sinh lời ngân hàng thương mại Việt Nam Từ đó, giúp nhà quản lý tham khảo nhằm thiết lập cấu vốn tối ưu nhằm nâng cao lợi nhuận cho ngân hàng thương mại. .. thị trường vốn, mức độ bảo vệ nhà đầu tư nước mà ngân hoạt động Cơ cấu vốn cần phải xây dựng nào? Cơ cấu vốn có tác động, gây ảnh hưởng đến lợi nhuận hay khả sinh lời ngân hàng thương mại? Đó câu