Bài viết Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường của các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên trị trường chứng khoán Việt Nam nghiên cứu xác định các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường của các ngân hàng TMCP niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Kết quả phân tích cho thấy có 7 yếu tố sẽ ảnh hưởng tới giá cổ phiếu các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN TRỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Nguyễn Thị Thanh Trúc, Hồ Ngọc Như Quỳnh, Hồ Mỹ Ngân, Nguyễn Thanh Hằng, Đồn Hà Giang Khoa Tài chính-Thương mại, Trường Đại học Cơng nghệ TP Hồ Chí Minh GVHD: ThS Võ Tường Oanh TÓM TẮT Nghiên cứu thực nhằm xác định nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường ngân hàng TMCP niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Kết phân tích cho thấy có yếu tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Trong đó, thời gian hoạt động xem xét yếu tố ảnh hưởng mạnh mẽ tới giá cổ phiếu ngân hàng Từ kết nghiên cứu đưa số đề xuất để nâng cao giá cổ phiếu niêm yết sàn chứng khoán Từ khóa: giá cổ phiếu, thị trường chứng khoán, ngân hàng thương mại ĐẶT VẤN ĐỀ Trong năm gần đây, để thực lộ trình gia nhập WTO, Nhà Nước ta thực sách mở cửa cho nhà đầu tư nước tiến hành đầu tư vào Việt Nam Các nhà đầu tư nước tập trung vào ngành kinh tế mũi nhọn như: Công nghiệp Điện tử, Dệt may, Du lịch, Ngân Trong đó, Ngân hàng ngảnh đáng ý Phát hành cổ phiếu sàn chứng khốn cách thu hút nguồn vốn nhanh chóng tốn chi phí Bên cạnh đó, ngành ngân hàng đóng vai trị quan trọng kinh tế phát triển hệ thống tài quốc gia Vì vậy, hệ thống ngân hàng phù hợp hiệu tạo kinh tế lành mạnh Cổ phiếu ngân hàng yếu tố phản ảnh hệ thống ngân hàng có hiệu hay khơng Các thơng tin kinh tế tài ảnh hưởng đến lợi nhuận cổ phiếu mà nhà đầu tư nắm giữ, lợi nhuận nhà đầu tư bị ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp số yếu tố kinh tế khác Những biến động với biên độ nhỏ tạo nhiều hội sinh lời rủi ro cho nhà đầu tư NHTM Xuất phát từ tầm quan trọng tính cấp bách cần thiết phải tìm hiểu nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường nhằm nâng cao khả cạnh tranh NHTM nên trình học tập nghiên cứu trường Đại học Thăng Long, tác giả lựa chọn đề tài “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường Ngân hàng Thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” để nghiên cứu 2123 CƠ SỞ LÝ THUYẾT Giá hay thị giá cổ phiếu giá giao dịch, mua bán cổ phiếu thị trường vào thời điểm xác định Thị giá cổ phiếu bằng, thấp hơn, cao mệnh giá giá trị sổ sách cổ phiếu Thị giá cổ phiếu biến động theo thời gian phụ thuộc vào tác động tổng hợp nhiều nhân tố như: tăng trưởng suy thoái cơng ty cổ phần, tình hình kinh tế vĩ mơ, tình hình trị, lãi suất thị trường Do cổ phiếu thường có lợi tức khơng cố định mà phụ thuộc vào mức lợi nhuận thu cơng ty cổ phần sách chi trả cổ tức cơng ty, nên loại chứng khốn có độ rủi ro cao Đây ngun nhân làm cho giá cổ phiếu thị trường thường biến động mạnh so với loại chứng khoán khác Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi cổ phiếu trái phiếu nhà đầu tư thông qua môi giới cơng ty chứng khốn Thị trường chứng khốn bao gồm loại cổ phiếu niêm yết sàn chứng khoán loại cổ phiếu giao dịch không công khai chia cổ phần thông qua việc gọi vốn cộng đồng Thị trường chứng khoán quản lý quan, tổ chức bao gồm Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC), Sở Giao dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh (HoSE) Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội (HNX) Bên cạnh đó, Trung tâm Lưu ký Chứng khốn (VSD) có vai trị nơi lưu trữ thơng tin chứng khốn PHƯƠNG PHÁP VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 3.1 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp định tính: Dựa nghiên cứu trước hệ thống sở lý thuyết để nhận diện nhân tố ảnh hưởng tác động nhân tố tới giả cổ phiếu NHTM cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phương pháp định lượng: Tác giả sử dụng phương pháp thống kê mô tả để đưa đặc tính liệu thu thập Tiếp phương pháp phân tích hồi quy tác giả sử dụng nhằm xây dựng mô hình nhân tố tác động tới giá cổ phiếu Từ đó, tác giả tiến hành kiểm định hàng loạt giả thuyết nghiên cứu Trong khóa luận, phần mềm sử dụng SPSS 20 Stata 11 Nghiên cứu sử dụng liệu bảo cáo thường niên (2010 - 2014) kiểm toán NHTM cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 2124 3.2 Mơ hình nghiên cứu Thơng qua sở lý thuyết, nghiên cứu lược khảo, mơ hình nghiên cứu đề xuất sử dụng mơ hình SERVPERF điều chỉnh biến đo lường phù hợp với bối cảnh nghiên cứu Hình Mơ hình nghiên cứu đề xuất KẾT QUẢ NGHIÊN CÚU Thống kê mẫu nghiên cứu Bảng Kết thống kê mô tả N Minimum Maxximum Mean Std.Deviation PRICE 35 6780 39160 177E4 7971,175 AGE 35 15 51 24,57 10,472 NPLs 35 ,34 8,81 2,2337 1,71332 GDP 35 5,25 6,78 5,8640 ,54209 I 35 4,09 18,58 9,4540 5,29100 2125 EPS 35 3280 1479,89 885,217 EX 35 18613 21148 2,04E4 933,436 CAR 35 8,02 19,47 12,8020 2,89837 ROA 35 ,02 2,03 1,1023 ,61458 ROE 35 ,10 36,02 13,2163 8,67024 SIZE 35 20016 661132 2,28E5 175196,904 VCSH 35 -7,16 73,69 20,0436 25,20938 TTS 35 -37,26 100,33 20,8420 26,00657 TTG 35 -17,20 123,08 26,1735 24,72299 P/E 35 4,85 1098,57 67,3728 192,82540 CTD 35 -17,63 92,23 21,5563 23,55480 Valid N 35 (listwise) - Qua bảng kết thống kê tơ tả tính tốn ta biết giả trị nhỏ (Miniaturn), giá trị lớn (Maximum), giá trị trung bình (Mean) độ lệch chuẩn (Std Deviation) NHTM cổ phần niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn năm (2010 – 2014) Trong có 11 yếu tố tác động đến giá cổ phiếu NHTM cổ phần Bảng Kết đánh giá mức độ phù hợp mơ hình Mơ hình Hệ số R Hệ số R2 Hệ số R2 - hiệu Sai số chuẩn chỉnh ,942a ,887 ước lượng ,798 ,21906 Bảng Thông số thống kê mô hình hồi quy phương pháp Enter 2126 Hệ số chưa chuẩn hóa Hệ số chuẩn Mơ hình B Hằng số hóa t Sig Sai số chuẩn Beta 58,870 19,226 3,062 ,006 AGE ,020 ,006 ,437 3,634 ,002 NPLs -,051 ,048 -,181 -1,070 ,298 GDP -,136 ,174 -,151 -,778 ,446 I -,002 ,011 -,019 -,149 ,883 EPS -,005 ,000 ,021 ,072 ,943 CAR -,006 ,020 -,033 -,282 ,781 ROA ,322 ,192 ,406 1,678 ,220 ROE ,002 ,016 ,038 ,134 ,895 VCSH =,004 ,002 -,227 -1,989 ,061 TTS -,008 ,004 -,401 -2,046 ,055 TTG ,007 ,004 ,344 1,849 ,080 P/E ,000 ,000 ,161 1,430 ,169 CTD ,000 ,004 ,016 ,072 ,943 LNSIZE ,170 ,083 ,336 2,060 ,053 -5,151 1,846 -,498 -2,790 ,012 LNEX Nguồn: Kết phân tích liệu SPSS Từ bảng 5.4 ta xây dựng phương trình hồi quy tuyến tỉnh cho mơ sau: 2127 LNPrice = 58,87 + 0,02%AGE - 0,051*NPLs - 0,136 GDP - 0,002'I + 1,14*10^-5°EPS - 0,06*CAR + 0,322°ROA + 0,002°ROE - 0,004*VCSH - 0,008 TTS +0,007"TTG +0,17*LNSIZE - 5,151'LNEX + e Nhìn vào cột giá trị Sig, ta thấy có nhiều biến GDP, I, ROA, ROE, EPS, CAR, NPLs, P/E, CTD lớn 10% nên biến khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình Hay nói cách khác tốc độ tăng trưởng GDP, lạm phát, khả sinh lời tổng tài sản, khả sinh lời vốn chủ sở hữu, lải cổ phiếu, tỷ lệ an toải vốn, tỷ lệ nợ xấu, hệ số giá thu nhập, TDTT cấp tín dụng khơng có tác động tới giá cổ phiếu ngân hàng Trái lại có biến có ý nghĩa việc tác động tới giá cổ phiếu ngân VCSH, TTS, TTG, AGE, LNSIZE, LNEX KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận Đánh giá tổng quan hoạt động sản xuất kinh doanh ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoản Việt Nam giai đoạn từ 2010 đến 2014 thơng qua phân tích thống kê mơ tả Bên cạnh đó, cơng cụ tính tốn kinh tế lượng phần mềm SPSS, Stata sử dụng kiểm định đa cộng tuyển, kiểm định trổ hình bỏ sót biến thích hợp áp dụng với phần tích hồi quy tuyến tỉnh để đưa ra mơ hình với biến phụ thuộc LNPrice, từ thấy tối tương quan nhân tố tác động tới giá cổ phiếu ngân hàng thương mại, Mơ hình xác định có ý nghĩa thống kê mức 5% với 83,2% biến đổi biến giá cổ phiếu 5.2 Kiến nghị Về hoạt động huy động vốn: Hoạt động huy động vốn ngân hàng cần đảm bảo cân đối phù hợp với khả tăng trưởng tín dụng đầu tư, Tăng cường hoạt động huy động vốn, nâng cao chất lượng dịch vụ, phát triển sản phẩm phù hợp với đối tượng khách hàng đặc biệt sản phẩm tốn để tăng quy mơ huy động tiền gửi tốn, từ tận dụng quy mô nguồn huy động vốn giá rẻ, giảm thiểu chi phí lãi Về hoạt động đầu tư Ngân hàng nên đa dạng hóa danh mục đầu tư theo hướng tăng khả sinh lời, giảm thiểu rủi ro Ngồi ra, ngân hàng khơng ngừng đa dạng hóa hoạt động kinh doanh thị trường Liên ngân hàng, đẩy mạnh bản, cung cấp sản phẩm phái sinh lãi suất, tiền tệ Không ngừng đẩy mạnh đa dạng hóa cấu thu nhập hoạt động tăng tỷ trọng thu nhập lãi dịch vụ Việc tăng tỷ trọng thu lãi tạo thuận lợi cho ngân hàng giảm bớt áp lực từ hoạt động tín dụng truyền thông Mở rộng quy mô ngân hàng, nâng cao uy tín ngân hàng Ngành ngân hàng ngành trọng điểm 2128 kinh tế Việc ngân hàng mở rộng quy mô, nhảnh, đa dạng hóa lĩnh vực hoạt động, điều cho thấy ngân có tình hình kinh doanh khả quan Ngân hàng nhận tín hiệu tốt từ nhà đầu tư, khách hàng Việc mở rộng quy mô làm cho ngân hàng chiếm thị phần nhiều hơn, có vị thị trường Các ngân hàng tận dụng lợi quy mô để tiếp cận nguồn vốn từ nhà đầu tư, chi phí lãi vay thấp TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Bạch Đức Hiền (2008), “Giáo trình thị trường chứng khốn”, NXB Tài Chính, Hà Nội [2] Bùi Kim Yến (2003), “Thị trường chứng khoản”, NXB Lao động Xã hội, Hà Nội [3] Bùi Kim Yến (2008), “Phân tích Đầu tư chứng khốn”, NXB Thống Kê, Hà Nội [4] Dự án hỗ trợ thương mại Bạ Điên (2009), “Chiến lược tổng thể phát triển ngành dịch vụ Việt nam đến năm 2020 tầm nhìn đến năm 2025", Hà Nội, 2129 ... SỞ LÝ THUYẾT Giá hay thị giá cổ phiếu giá giao dịch, mua bán cổ phiếu thị trường vào thời điểm xác định Thị giá cổ phiếu bằng, thấp hơn, cao mệnh giá giá trị sổ sách cổ phiếu Thị giá cổ phiếu biến... cứu trước hệ thống sở lý thuyết để nhận diện nhân tố ảnh hưởng tác động nhân tố tới giả cổ phiếu NHTM cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phương pháp định lượng: Tác giả sử dụng phương... đổi cổ phiếu trái phiếu nhà đầu tư thông qua môi giới cơng ty chứng khốn Thị trường chứng khốn bao gồm loại cổ phiếu niêm yết sàn chứng khoán loại cổ phiếu giao dịch không công khai chia cổ phần