Giáo trình Thị trường tài chính và các định chế tài chính: Phần 1 - PGS. TS Lê Thị Tuyết Hoa

Giáo trình Thị trường tài chính và các định chế tài chính được biên soạn nhằm mục đích cung cấp những kiến thức nền tảng và chuyên sâu về thị trường tài chính như: thị trường tiền tệ, thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu, thị trường ngoại hối, thị trường các công cụ phái sinh;...Mời các bạn cùng tham khảo nội dung phần 1 giáo trình dưới đây.

Trang 1

GIÁ TRÌNH

THI TRUONG TAI CHINH

Trang 2

Fi Hay ip

Trang 3

“TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGAN HANG TP HO CHÍ MINH CHỦ BIÊU: P0$ T8 LỄ THỊ TuYET HOA

GIÁO TRÌNH

THỊ TRUGNG Tal CHINH Ui CAC BINH CHE THI CHINH

Trang 4

DANH SACH BIEN SOAN mm mm PGS.TS Lê Thị TuyếtHea _ | Chủ biên, biến soạn Chương Ì “hỷ Ngơ Sỹ Nam, “Thư ký ơng hợp TS Ding Vin Din “Chương 5, Chương 7, Chuang 6 (1/2) Thể, Dương Thị Thủy An | Chương6(12)

TRS VOTH Anh Thu |Chương02)

Thể NguễnAnhVũ | Chong 8, Chong 10 |

‘Ths, Ted Tuấn Vinh Chương 11, Cong 45) “ThS Võ Văn Hào Chương 4/5)

“hs Tega Kim [anh Chương 91) “Chương 3, Chương 9 (15), ThS Nguyễn Phạm THÍ Nhấn | Chương 2

TAS Nawyén DuyLinh |Chưmg4Q) —

Trang 5

LỒI MỦ ĐẦU

_ ———— SS

— Trong bổi cảnh bội nhập ngày nay, hoại động của tị rường là chính và các định chế tải chính đã trở nên sấn bổ chất chế, hư một phần tất yên rong nên kinh tẾ của một quốc gia cũng như giữa các quốc ga rên thế giới Thị trường tài chính và các định chế dải chính ngày cảng khẳng định vai tr của "mình tong sự phát iển của nén kính ế ni chung, Thị tường tả chính là ơi để những nguồn cung vốn cĩ thể đến được với những nơi ch vốn Với ý ‘ghia quan trong như vậy, khơng khĩ hiéu vi sao vige nghiên cứu về thị trường ti chính và các định chế chính luơn là một mơn bọc sn tổng chơ tinh viên chuyên ngành Ti chính ~ Ngi hằng nối riêng và cho sinh viên

khối ngành kính tổ ồi chứng,

Gifo nh “Thự mường tài chính rà các định chế tài chính" của Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh được biên soạn nhằm mục đích cùng sắp những kiến thức nề tăng và chuyên sâ về thị trường tài chính như: thị trường tiền tệ, thị rường rếi phiếu, thị uường ổ phiếu tị rường ngoại hối, thị troờng các cơng cụ phái snh Và về các định chế tài chính như: ngân Xăng, cơng ty bảo kiễm, cổng ty ti chính, cơng ty cho thuê ải chính, quỹ đầu t cơng ty chững khoản, cơng quản ý quỹ, sử giao dịch chứng khoín,

hộ thêng đăng ký, lu ký và thanh toần bà từ chứng khốn

Với hàm lượng thơng tín chuyỂn tải cổ chọn lọc, giáo tỉnh Thị trường Bi chính và ác định chế à chính của Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chỉ

Trang 7

Giáo tình: “Thị trường dài chính và các định chế tả chính” do PGS.TS Lê Thị Tuyt Hoa chủ biển Giáo hình được kết cấu bao gŠm 11 chương, ới sự tham gia biên soạn và biến ập củ tập bể tác giã: POS.TS LE Thi Tuyết Hoa, T$, Đặng Vin Dân, TS Nguyễn Anh Vũ, Thể, Trần Tuấn `Vinh, Thể Ngoyễn Phạm Thi Nhân, ThS Vũ Thị Anh Thự, Thể Tdệu Kim, anh, Thể Võ Văn Hảo, Th Dương Thị Thuỷ An, Thể Nguyễn Duy Linh, “Thề, Ngơ Sỹ Nam và CN, Phạm Thị Mỹ Châu

Mic di dst cổ ng, song tập th tác gi biết cng giáo nh khĩ tránh khối những sốt cà về nội dụng và hinh thức Với nỗ lực để giáo tình "gây một hồn biện, tập thể tác giả rất mong nhận được những đồng gĩp, <u bíu của người đọc qua địa chỉ hoal@boh.du+n, Những đồng sốp đồ là nguồn động viên lén ho dành cho tập th ắc gi, Xin được trì ân sâu se sự quan tim mà người đọc đã ảnh cho quyển sich ny,

P.ICM, Ngày 08 táng 2 nữm 2016 “THAY MẬT TẬP THÊ TÁC GIÁ

Trang 8

MỤC LỤC

MỤC LỤC

PHAN ITONG QUAN

'CHƯƠNG 1: TONG QUAN Vi THY TRUONG TÀI CHÍNH

VA CAC DINH CHE TAI CHÍNH 9 1.1 HE THƠNG TÀI CHÍNH _—a0

I.1.J Khái niệm hệ thống tải chính và sự luân chuyển vốn tong hệ thống ài chính ‘ 2» L12 Chức singyt wt aby egal aun, 2 11.3 Các hành phần của hệ thống ti chính 06 12 TẬI SẲN TÀI CHÍNH 29 12.1 Khả niện và đặc điểm tải sn tài chính, : 29 1.22 Ce logit sin ti chính 30

1223 Các đặc điểm của tà sin wi ein 3 13 THỊ TRUONG TAI CHINE

1.3.1 Kai nig thi tng th chính,

1.33 Chức năng của hị tường tài shính 40 1.3.3 Cu trúc của tị trường tài chính, Al 13.4 Toản sâu hĩa thị tường tải chính eee:

Trang 9

14 ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 1.4.1 Khái niệm và đc điển của định chổ tả hth SP 1.42 Vai ị của định cế Bỉ chính 60 1.43 Phân lại các định chỗ ti chỉnh 2 ái 1.44 Mơ hình hoại động của các định chế ải chính 6 .1% CÁC TƠ CHỨC QUẦN LÝ VÀ GIÁM SÁT HỆ THƠNG TÀI CHÍNH i

‘TOM TAT CHUONG | Eres 1 "CÂU HƠI THẢO LUẬN 2 PHAN I THY TRUONG TAI CHINE

'CHƯƠNG 2: TH] TRUONG TIEN TE

2.1 KHAI NIEM VA DAC DIEM TH TRUONG THEN TE 221.1 há niện thị cường tần ệ ene ee,

3.12 Đặc đểm thị nvimg ttn 16

3.2 CÁC CHỦ THẺ THAM GIÁ THỊ TRUONG TIEN TE

22.1 Ngân hàng trung ương, : 16 222 Bộ tài chính ? Dear '223 Chinh quyền địa phương 78 3.24 Ngân hàng thương mại và các tb che ti chính, 78 `2: Cáe doanh nghiệp 1

Trang 10

“Mặc lục 3344 Thị tường mơ 86 ee on 98 2.4.1 Tin pid kho bạc 9s 2.43 Thương phiu 2.4.4 Chp phiếu ngân bàng 24.5 Hop đồng Repo

3% CÁC GIAO BỊCH TRÊ THỊ TRƯỜNG TIÊN TỆ 25.1 Ngiệp vụ pháthình giấy ở cĩ giá tên tị tường tiên tệ

2.52 Nehip ụ chiết khẩu ily ob gi én thi ường tên 2.5.3 Nei ww mus, én co kỳ hạn các gấy tờ cĩ gi, TOM TAT CHUONG 2

“CÂU HƠI & BÀI TẬP sã 'CHƯƠNG 3: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIÊU

3 NHONG VAN DE CO BẢN VÈ TRÁI PHIÊU 3.11 Khải iệm và đặc điểm trái phiều

3,12 Phân loại tá phiếu i n

3.13 Các yêu tổ rong nội đang của ti phiế us 3.2 BO LƯỜNG LÃI SUÁT TRÁI PHIÊU

1⁄21 Lãi suất danh địh 3.22, Lai suất hiện hành

Trang 11

Mu tue

3.3 DINE GIA TRAIPHIEU 3.3.1 Định giá trái phiếu coupon, 3.42 Định giá trái phiêu vĩnh viễn 3.3.3 Định gi ái phiếu zero coupon

3.3.4 Định giá tái phế tạithời điểm khác ngy tr li 34 CÁC LOẠI RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIEU 314.l Rồi rõ n đặng 3.42 Rải ro ái đầu tr 4343 Rảirolli sắt — 3.44 Một số ro khác 3.5 PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU 3.5.1 Chi thd ph bình 3⁄52 Hình thức phát hành trái pif = 3.53 Đi kiện phát hình tải phiu doanh nghiệp 166 4.54 Phương phập pht hành tái phiền lễ 168 53.5.5 Hoh thie bn rip eT

S6IAO ĐỊCH TRáTP3IÈU THẬN THỊ TRƯỜNG

THU CAP =

3.6.1 Nim Et pid oA

316.2 Gio dich ri phat gan dich cing Hho 180 27 CHUNG KHOAN HOA

3.7.1 Ki nif ching Khon a 183

23:7 Các cản ph ching khốn B88 18

3113 Chảthể tam ga wong qu wink ching kota bê 188

Trang 12

“MẸ lạc

3.74 Lgl ich và rủi ota ching Khon 149 TOM TAT CHƯƠNG 3 191 'CÂU HƠI VÀ BAL TAP mi 192 'CHƯƠNG 4: THỊ TRƯỜNG CƠ PHIẾU 194 4 KHAL QUAT VE CONG TY CO PHAN VA CO PHIÊU

3.11 Khái niệm và đặc điểm của cơng y cổ phẫn 194

4.1.2 Khái niệm và đặc điển của cổ hiểu, - 199 4.L3 Phân loại cỗ phiểu ek si 20 4,144 Các loại giá trị của cỗ phih — X100/80LA1(079156 s8802eccbcmtbi 4/21 Lợi nho 4.3 NGHIỆP VỤ PHÁT HÀNH CƠ PHIÊU 43,1 Các hình thức pháthành cổ phiền i 24 44.32 Phuong thie pt hanh eb phiéu 217 4.3 Quy ten pt hin 0 pid 219

4ANGHIEP VY GIAO DICH CƠ PHIÊU TRÊN THỊ TRƯỜNG

"TẬP TRUNG

-44_1 Niêm yết cổ phiếu tại sở giao dịch chứng khoản 2I9 4.42 Giao dịch cổ phiếu ại sở giao dịch chứng khốn 2 4SNGHIEP VU GIAO DỊCH CƠ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG

Trang 13

Me fue

‘TOM TAT CHUONG CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP

'CHƯƠNG §: THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỒI

5.1 TONG QUAN VE-TH] TRUONG NGOẠI HỒI 5.11 Khải niệm thị rường ngoại hồi

5.12 Đặc điểm sợ bản của thị tường ngoại hồi = 218 3.13 Các chủ thể tham gia bị tưởng ngoại hồi =3 5.144 Phân lại thị tường ngoại hỖi 281 4-15 Vái trồ của thị trường ngoại hồi

Trang 14

“Mực lực

'CHƯƠNG 6: THỊ TRƯỜNG CÁC CONG CU PHATSINE

.61 KHÁI NIỆM VÀ VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG CƠNG CỤ PHÁI SINH 5

6.1.1 Khétnigm

6,12 Vai rẻ của thị trường cơng cụ phố sinh

.63 CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH PHÂN LOẠI THEO ĐẶC ĐIÊM 322 62.1 Hợp đồng kỳ lạn 32

(62.2 Hop ding tong ia sami debeanait

(62.3 Hop ding quyền chọn 326

{62.4 Che loại cơng cụ phi nh kho 337

6<.¢he CONG cy PHÁU Na PHAN LOAI THEO TALSAN cod co sn 389 {63.1 Cdogc phi sinh ching khốn vàchỉ số chứng hcán 349

{63.2 Cơng eu phái nh hàn hĩa —

3.3 Cơng cụ ph nh Hị uất

63.4 Cơng cụ phái nh ngoại hổ 6.3.5 Céng cụ phái nh in dung

64 GIAO DỊCH CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH

'6 4.1 Tạo lập và phát hành các cơng cụ ph sinh b

6 4.2 Giao dịch các cơng cụ phái nh trên thị trường thứ ấp 49 65 GIỚI THIỆU MỘT SỐ THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH TRÊN

‘THE GIỚI =

Trang 15

hố “Mặc lục

5⁄4 Thị tường phái sinh Hin Qube,

Trang 16

Mu tue

'CHƯƠNG 8: CƠNG TY BẢO HIỂM

8.1 TƠNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ BẢO HIỆM

B.LIRuiro 398

3.12 Báo hiển 401

3.13 Co đặc điểm của rủ to cĩ thể được bả hiểm, 406 8.14 Các nguyên ắc của hoạ động bảo hiểm, 409 8.15 Vấn đề thơng in bất căn xứng rong bảo hiểm 4U 32 KHÁT NIỆM VÀ MƠ HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY BẢO HIÊM cả, 418 3⁄21 Khĩ iệm cơng 9 bảo hiểm S8.kc3c282.-4208 3122 Mơ hình tổ chức và hoại động của cơng ty bảo hiểm an $.3 NGUYÊN TÁC TRONG HOẠT ĐỌNG KINH DOANH BẢO

THEM CUA CONG TY BAO HIỂM 33,1 Nguyên tắc đảm bảo quy luật số đơng, 3.32 Nguyên tắc phân tần ri r, na jnh phí bảo hiểm, ứng với mức tồi r ae 428 TT arr ee renee 8.4.1 Các sản phẩm bảo hiếm nhân thọ sn 18.42 Che sin phim bảo hidm phi nhân thọ -

8.5 CÁC NGHIỆP VU CO BAN CUA CONG TY BẢO ie

8.5.1 Marketing vi pin phi sia phẩm, si

85.2 Thm định bảo biểm (Undervriin) 440 8.53 Hoot dong a we

Trang 18

Ne

102.4 Một số loi nh quỹ đều tự đặ bipt _—

103 CƠ CẤU TƠ CHỨC CỦA QUỸ ĐÂU TƯ CHỨNG KHỐN 103.1 Nhà đầu _ 307 10.32 Cơng ty quân lý quỹ xi2 C616, 103.3 Ngân hàng giám sát „510 103.3 Các cơ quan quân lý sa 103.4 TỔ chức kiểm tốn và các tổ chức khác sử -5I3 10.4 CÁC NGHIỆP VỤ CƠ BẢN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ 104.1 Huy dong vén, TM 104.2 Xác định giá tị ải sản rồng của quỹ đầu t co 517 10.43 Chỉ phí của quỹ đầu từ -sI8 104.4 Hoạt động đầu tự, 522 "TĨM TẮT CHƯƠNG I0 530 'CÂU HƠI THẢO LUẬN „331 'CHƯƠNG II: CÁC TƠ CHỨC HỖ TRỢ TRÊN THỊ TRUONG "TÀI CHÍNH ere

11.1 CONG TY CHUNG KHOAN

11.11 Khẩi niện và vai trề của cơng ty chứng khốn 532 11.12 Mơ hình hoạt động của cơng ty chứng khốn ““ 11.13 Nghiệp vụ của cơng t chứng khoắn 536 112 CƠNG TY QUẢN LÝ QUÝ —

112.1 Khải niệm và vai trỏ cơa cơng ty quân lý quỹ 546 11.22 Mơ hình hoạt động của cơng ty quân 9 qU9 sa 1123 Nghiệp vụ của cơng ty quản lý quỹ 550

Trang 19

Me We

Sie Te rae ee

113 SỜ GIAO DICH CHONG KHOAN nen 86 112.1 Khái niên và đặc điểm cửa Sở giao ch chứng khoản 556 1142 Thành viên Sở giao định chứng khốn 5st 11.33 Cơ cậu tơ ches giao địt chứng khốn s 114 HỆ TRƠNG ĐĂNG KÝ, LƯU KÝ VÀ THANH TỐN 'BÙ TRỪ CHỨNG KHỐN 114.1 Khái uất về hệ thống đăng ký, lưu ký và thanh tồn bơ tư ching Khon 67 if 567 1142 Vai ud ct hg ting low ky, dng ky vthanh ton bi trừ “chững khoản : sm Aa rch ca eg hes, eg when nb chứng khốn S73 i FSO Oe 576 “TƠM TẬT CHƯƠNG II

CÂU HƠI THẢO LUẬN, “TÀI LIỆU THAM KHẢO

Trang 20

PHAN |

Trang 21

CHƯƠNG1

TONG QUAN VE THI TRUONG TAI CHÍNH

'VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

‘Mu G8 của chương nữ là hệ thẳng ĩa ý luơn cơ bản ổng quan về ổng tài chính Thơng gua chương nữ, người đọc cb thé bit wa hid sm ích ái ấ ác ộ phận cấu thine thing ti chin, hi rang chin hi gui vt trang tl chink tag dw kgm toon cầu bĩn, Đẳng

Lời qua chương hờ, người đục cing bd eye cde mé hh và cĩc tổ chức ‘qué và giảm chung, ms củo những nghiên cứu chỉ tế hơ về đị tường ài chính về sá ệ thơn ài chinh Chương này sẽ mơnglại một cái nin,

các inh chit chin ce cong theo

1-1 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH

Lt Kai

thing fm hf thing (i chink vA sự luân chuyễn vẫn trang hỆ iH

‘TidtKigm va chi tigu (bo gb od chi i itu ding va ci iat) ba những nhân ổ cơ bin quyết định tăng trường kinh t di han, Tuy thiên vin đồ quan trọng là nỀn kinh t phối hợp tt kiệm vÀ chí iêu như tế nào, Lâm, thế nào để đưa những chủ tổ tiết iệm và chủ thể chỉ tiêu đến với nhau, êm thể nào để bảo đàm rằng những mức cong về vẫn từ những người tất

kiệm căn bằng với mức cầu về vồ ừ những người chỉ tu ho đu và chị tiêu cho tiên đũng Chính ệ tống ti chính đã giữp giã quyết vẫn để này, Hệ thống tải chính giúp chuyên cá nguồn lực khan hiểm của nề kinh tế

nhiững người tt kiệm đến những người sử dụng vốn,

.Hệ hơng ti chính! ng thề ác bộ phận của tắc động lẫn nhau theo những qoy luật zhất nh nhẫm binh hình và các nguễn à chính rong các tĩnh vực khác nhau nhưng cĩ mỗi liên hệ tà chính với các lung vận động

Trang 22

“Chương 1: Tổng quan về tị trường tài chính và các định chế tài chính cdụng các quỹ tiên tổ của các chữ thể kinh tế - xã hội.“Một nền kính tế lành,

“mạnh và sơi động cần đến một hệ thống tải chính để di chuyển vốn từ những người cĩ tiền để dành đến những người cĩ cơ hội đầu tư sinh lợi" (Mishkin, 2001)

“Trong quả tình vận động của vấn, xét tại một thời điềm bắt kỹ nào đĩ, trong nên kinh tế, luơn luơn này sinh bai hiện tượng tái ngược nhau: cĩ những chủ hễ cổ vế tạm tơi nhân rỗi do đư thừa hoặc tạm thời chưa s dụng, đồng thời ob ching ch thể khá tam thi thiếu hụt về vẫn cln được bổ ng, Cĩ những chủ thể cĩ trách nhiệm thực hiện các nghĩa vụ ải chính (9i đụ như nộp thuế) và cĩ những chủ th cĩ nhiệm vụ tạo lập các qu tin từ các nghĩa vụ ti chính v1 đụ như ngân sách nhà nước), Do đổ hình thành cung cầu vỐn ong nỀ kính

“Trong nên kinh t thị rường, quan hệ cung cậu về vốn tên tệ yếu dẫn đến sự Yận động của vẫn ễn tệ từ nguồn cons vẫn sang nguồn cdu vén Sy vin động này bao trùm toản bộ nÊn kínhtễ với nhịp độ và khối lượng ngày cảng tăng theo nhịp độ tăng trưởng kính tổ và sự gia tăng nhủ cầu tiêu dùng và đẳu sơ, Tuy nhin, đ cho cung và cầu vốn tên tệ cĩ thể gặp được nhau, đội ơi phải thoả mãn các điều kiện như; phù hợp về th giam, số lượng, gỉ lch, Nghĩa là phù hợp về nhu cu giữa người cụng vốn và người cu vốn, C8 người cĩ vấn khơng muốn mẹo hiểm, khơng thích chịa rũ ro, do đồ họ mmuễn lựa chọn phương thức bơ vốn an tồn, Ngược lại cổ người ưa mạo hiểm, sẵn sẵng chấp nhận rủi o, do đồ sẵn sảng lựa chọn phương thức bồ vn sao cho thu được tỉ sắt lợi nhuận tối đa Đối với người cn vốn thì khơng phải luơn luơn chấp nhận những yê cầu của người cĩ vốn Họ cĩ yêu cu ếng phủ hợp với yêu cu của phương ên ân xuất kính doanh boặc ch tiêu sa họ

“Trong một nên kinh t vận hành tắ vốn ẽ lưu chuyỂ một cách hiệ quả từ "hgười cũng đư vốn sang người cẳn vốn, Quá trình chuyển địch này được thực biện theo ba phương thức:trựeếp, bán trực tiếp và gián tiếp

.*- Giao địch tài chính trực tiếp,

"Đây là cách thức giao định mà vốn được chuyỂn giao tựe tếp từ người cĩ ‘ung vé vin dén người cĩ cầu về vốn, Người cung ứng vốn gọi là người đầu

Trang 23

“Chương I: Tng gua vẻ tị trường tài chính và các định cế tài chính tu biết được phương án gử đụng vốn đầu tư của mình, hưởng tồn bộ lại nhuận cũng như chấp hận tồn bộ rủi o mang lạ từ việc đầu tư

Hình

: Sơ đồ giao địch (àichíah trực tiếp “Tải sân tải chính, Doanh Nghi ng nghiệp Te cắp vốn * Gino djch tài chính bán trực iếp

(Cig véi sự phc iễn của các quan bệ thị trường, các gjao dịch ải chính cũng được pht trên theo hướng ích cực, phần lớn các chuyển giao vốn ượcthực hiện hơng qua vai rị của những người mỗi giới, người chỉ được hưởng lợi đưới kinh bc hoa hồng cho việc kết nối cung cầu vốn mã khơng phải thực hiện giao địch cho bản thân (Hình L2) Giao dịch di chính bán trực tŨẾp trên cơ ở cĩ sự can Điệp ca nhà nỗi giới để hon tht ee địch là một sự tiến bộ trong gio địch ủi chính, làm giảm cbe chi phi tim iến ho ch phí thơng ích các người tam gi: hị tường ải chính, từ đổ ng cao tính lưu loạt và tính khả ti của ắc cơn cụ ủi chính, ạo điều kiện

cho cung chu ti chính gặp nhau đễ đăng hơn

"Hình L2: Sơ đồ giao địch ài chính bán trực iếp

rica res

TH] Sette [athe os

Trang 24

chin va cdc din chẳtài cha:

ch thể cu vốn và các chả thể cũng vốn đều được thỏa mãn các yêu cầu li chỉnh nhờ vào những nỗ lực cũa một trung gian ải chính

THình 13: Sơ đồ giao địch tài chính gián tiếp

TSTC si: đạnh [Gre] TSTC si: i

nghiệp va] >| gan li chin fg] rung | chinh s[ Người ng tevin ¬

CC tụng gã t dính pho ch ng chin in ca aah

người cho vay cuối cùng và đồng thời chấp nhận các cơng cụ tài chính của

ng vay NO clu nv gi pip hong yucca kc nas

của các chủ thể kinh tế, đồng thời khiến cho bản chất của các trái quyền tài 'chính cỏ hiệu lực ngay trong hệ thống tài chính

RO ring, yêu cầu của sự vận động vốn hết sức phức tạp, đa dụng, phong phú 'Để thỏa mãn được yêu cầu này, cẳn phải cĩ một bệ thống làm nhiệm vụ kết

nỗi giữa người cĩ vấn và người cằn vốa Hệ thống đỏ chính là hệ thống tài

“chính với các bộ phận cấu thành đặc biệt của nĩ Ngày nay, trong điều kiện nnễn kinh tế tồn cầu, hệ thống tài chính khơng cịn phân biệt biên giới chính tị hay địa lý, hệ thống tài chính bao phủ và giúp chuyển địch các nguồn lực

fein wong ob

1.1.2 Chức năng và vai tr của hộ thống tải chính

'Khái niệm hệ thống tài chính đã cho chúng ta thay rõ chức năng cơ bản của hệ thống tài chính lá chuyển địch các nguồn lực tài chính từ những người

sang vốn đến những người cu vớ Những người cong ồn là những người

“cổ nhu cầu chỉ tiêu ít hơn thu nhập hiện tai Những người cẳu vốn là những người cĩ nhu cầu chỉ tiêu lớn hơn thu nhập hiện tại

“Trong điều kiện kính tế tị tuởng, phạm vĩ của các hoạt động kín lễ rất Tơng và đa đạng, bao trồm nhiễu Tnh vục khác nhan như sản xuất nh doanh, qun lý hình chính, đới sống xi hội Trong đĩ các ực tài

Trang 25

Đương 1: Tẳng quan v là trường tồi chính và cĩc định chết

-ính hình hành ho động đạn xen ở nhu dạng khác nhau như ngân ch hà nước, ác tổ che ti chính nhà nước, ắc doanh nghiệp tư nhân, các -kanh ngiệ cỗ pin, cíc sơng y lên denh, các chức xã hội ác it inh à áccánhậ, Quan ệ kin chẳng chị giữa các thực thể này phân Ánh sự chuyên ịch cức nguồn lục chính, qua đổ ạo nên các khoản thụ hip hi pi, du tr và các Khoản nợ vay Như vậy, bộ tơng t chính cổ ‘a tr quan tong bi vi sy ph it ci nền kinh

+ ĐH thống tà chỉnh tạo điều kiệ thu Ip cho các gin dh ti chin Đệ thống ti chính là kênh in try vốn từ những chủ th tt kiệm sang cập thủ thể chí tiên tiêu dùng và chỉ tiêu đủ tư Nhờ vào sự phốt tiễn củ cfg neh thing tn liên lạ (hơng qua vệ tính, cấp quang, ia laser, my fax Và cc tiến bộ cơng nghệ khác) mà các địch ch ti chính tác hợp cho các chủ thể cùng vên và chủ thể cầu vẫn cách nhau hàng ngân cy số ĩ th gio dịch với nhau một ích cĩ hiệu uả, tờ đố dất kiệm chỉ phí liên quan đến các

Bin dịch tài sản ti chính như chỉ phí thủ thập thơng tín chỉ phí nghiên cứu, chỉ phí im gặp

‘+ Gop phiin nang eao ning suit va hiệu quả cũa mén kinh tế

Đắc kỳ nỀ kih Ế no, trong quá tình ph iễn bao giờ cũng phi đối đầu ‘Gis khan hiếm của các ngiễn lục Sin xut lớn khơng những đồi hồi sự tip tring kf ming ty ng, nhân ực, vt igo ma cba dtr sự cần thiết và ef beh ah ce dg gob gun byt cic t kiệm à iệu qué mht Ling phi rổ thành ê thù của hiệu quả, của năng siẾt cao ở tit cA moi pham v từ vĩ mơ đến mổ, Hộ thẳng từ chính là cân phẩm tt yu của ự đồi bi tập trừng ti nguyên cho sản uất lớn và chứng ng phí dưới mọi hinh thức Với chức năng chuyén dich che nguễn lực ải chính từ thững người thăng dơ đẩn những nguời tiểu hụt hệ hồng di hính đ tạo điều kiện huy động củc ngu lục rong xã hội đễ nhục vụ cho sỹ 3n tạo rà của di nhiều dạng co đồi ng con ngưi li kéo các cá nhân tử tành

Trang 26

3 1: Ting quan vẻ tị trưởng tài chinh vied inh ché tt chins

—_ Đối với ngân sách nhà nước, việ bù đắp khoản boi chỉ hoặc cĩ vến để xây

đựng các cơng trình cơng cộng bằng cách vay nợ thơng qua hệ thống tài

chink thay Ì phát hành thêm giấy bạc ngân hàng vào lu thơng là biện phập ‘dt sire quan trong bi vi âm như vậy tị vừa ĩ thể kiểm chế lạm phát vừa cĩ thể tăng trưởng được nên kh t Tắt nhiên là mức nhà nước vay nợ đân căng cĩ giới hạn bởi vì đây là kboản vay nợ, nhà nước cĩ trách nhiệm tả cả vn và li cho những aÏ maa chứng khốn nhà nước mà nguồn tả nợ lạ là _ˆ sáckhokn thụ của ngân shh, chủ yu i thud

Như vậylà hệ hồng tài chính đã gp phản năng cao năng suất và hiệụ quả của nên kính tổ cải biện mức sửn của người tiểu dùng bằng cách tiêu thy vn tạm thời tha oe tid định và gip những người tất kiệm chọn hi diễn tố cho việc mạn sắm của họ Thơng qua bệ tơng tài chính giúp các

nhà kinh doanh cĩ thể tập trung và sử dụng các nguồn tải nguyên vào quá trình sản xuất lớn một cách tiết kiệm và cĩ hiệu quả nhÍt, tạo ra việc làm cho

hi người lao động

“Tơm lại, một hệ thống tài chính hoạt động cĩ hiệu quả sẽ tịn đụng được ở “mức cao nhất mọi nghễn vốn idm ting trong nước và từ nước ngồi để phát tri kinh tvà ải thiện đời sống của nhn dân

+ Tạo mỗi trường thuận lợi để đung hịa lợi ích kinh tẾ của các chủ thể kinh về

"hơng qua những cộc đu gi ấp tung giữa cá nghÌncungvà nguồn củ về xắn, cơ chế ị rường sẽ hnh tình gá cả th, c lợi cho cả người cúng

“và người cầu, đâm bảo sự cơng bằng giữa các chủ thể tham gia Những lợi

huncĩ được chí cho ing cá nhân rên sự biệt ại của kế khác là khơng ĐỀ chip nhận và khơng bao gi nại tu dài Cc cá nhên hy cộng đồng chỉ cố

td tim thy sự phát iể tt nhất co chính mình ong sự hỗ wy Ab che

hân hoặc cộng đồng khác cùng phát triển Nếu thiếu hệ thống tải chính hoặc

ý tống tài chính kén phát tiễn, đều kiện dễ cung cần gặp gồ, c sát sẽ bị

hạn chế, do đĩ khơng thể cĩ mức giá phản ánh đẫy đủ chính xác sức cụng và

sức cầu về vốn Như vậy, hệ thống tài chỉnh tạo mơi trường thuận lợi để dung

ha các lich kinh tếcịa ác ch thẻ nh t ác nhau trên bị tường

Trang 27

“HỆ tống chín khơng cạị CÀ hướng ắc động vấn ty ngu tế kiệm đến vn đâu t cơ chuyên ội > mb đâu r nây đến nhà du tu Kho, va sine at Hes dong vbo Do vy, ch hộ ống TH dan trọng hơn à hân bộ vộc "RỒN ch hiệu thể this ly tng tung ish Xe thing cl Bing cick uy cính hoạt động tt cĩ ‘ong vấn cho đâu gà, từ đĩ cải diẹn năng sult cia adn inh ed

Trang 28

Chương 1: Tổng quan về tị trưởng tối chính vã các nh ch tài chính tiền do chỉ iêu nhiễu hơn thu nhập Những người này được gợilà người s: ‘dung eubi cùng của hệ thống tài chính Như vậy, trong hệ thống ti chính tƠn tại song hành hai loại “người sử đụng cuỗi cùng”, đĩ là những người sung vốn (hoặe cho vay) đầu tiên và những người nhận vẫn (ho‡e đi vay) sau cing (Blake, 2001)

1

“ải ân ti chính là một bộ phận quan trong tong hé tng ti chin, bao gm các cơng cụ ải chính như cổ phiêu, tá phiều, tên sửi ngân hn, ên tệ và các giấy từ cĩ giá khá Tải sản tải chính được xá lập trên cơ sở các giao địch tải shíh, tạo thuận lợi cho iệe dịch chuyển các ngun tải chính từ người thặng dư (hả đầu tr) sang người hiển bụi (người phát hành) Đồng tho st sin ti chính cơn là phương tiện để dịch chuyển rồi r từ người hạn chế iro sang người kinh doanh hi

Hình L4: Sơ đề luân chuyển vẫn trong nên kính tế Địm ch: dải chính trang gan

tse} | vin frste

Trang 30

ˆ TÀI SẲN TÀI chín,

P1 Khái biệm và gặc gu, isin n6i chung

I cho met gino dich Tài ina thể phán Ăn ải chính, Cực ‘si ti chính 18 blt cmb vậ sở hạ hose đài sản tực c2 eth la n,n nhc, Tal sin thre th gn cia oa Đi, nỗ tục tp 'BẾP Văn khả năng sạn XOẤt của nên nh Với HÀ sản thục, các taj sản in QuyỂn hợp pháp vệ "91h hào đồ rùng trong, 6 iễn quan đến hịng thd rat che cian chet gu nh KhƠỦg trực tb ding

OK Bog ein xut cin nin to {8 96 tha sa ni Sầ bội một heh gar đẾP SHÍtshh ocd ting và, khá

a tài

nth nh sa dì Am Sản thực,

ng ng CHẾ l Hs mà BỊ hực của

Trang 31

, 8 gi Stitt) os 6 Phan bys a ” loại thy ng Phi, Pha ogi "OT Vi tid, Phân loại n i ng và tuyên 8 agus py is 0 han ja

{ai sin gi Pita eg ge

Trang 33

1: Bằng quan về Hự trường tài chính à cúc định ch tải chính

+ Thương phiêu

“Thương ph là cơng cạ vay nợ ngắn hạn do các ngân hàng hặc các cơng ty hát hình, Thương hiểu thường khơn cĩ âm bảo và hẳn t các thương iu cĩ hb hạn dưới 270 ngày, nhưng rên thực tế phần lớn thương phiến Số ời hạn 30 ngày hạ nhỏ hơn Ủy ban giao địch chứng khốn qui địh

hững thương phiếu đài hạn hơn phải được đăng bạ

“Thương phiếu được án với giá dười mệnh gội theo phương thức chiết khu sàa ngân hàng, Ngược hạ với tín phiếu kho bạc và chứng chỉ tin i, “Thương phiếu được mua bán chủ yếu trên thị rường sơ cấp Các cơ hội bán Ini wen hj trường thứ cắp ất hạn ch, do đ tính lưu hot của nĩ kém hơn Mặc đà vậy, tị tường hương phiều vẫn phi vida mạnh và rở thình một ong những hình ph phát tiên nhanh nhất của ác thị nường tin tệ tong ÄÃ nguyễn hầu chiến, xuất phát bơi những thuận lợi đăng kỗ của thương phiễu đối vời người vay lẫn người cho vay rên tị tường Đối với người ‘ay I sult thấp và chị phí thấp hơn vay tên từ các ngân Lần thương mại Đối với người cho vay là người mua thương phi, được hường t sut løi ức cao hơn tín phiễu kho bạc Ngồi ra kỳ hạn thương phiếu cổ thé thich ng hĩa theo nhủ cầu của nhl Ba fu Trong khi đ tín phiếu kho bạc cổ kỳ

hạn cổ định

4 Chip phiếu ngân bàng

Một tong những cơng cụ của tị rường chính nga hạn cb én và chiếm ‘trong wong di nh tinh heo hối lượng đồ ác chấp phiền ngăn hãng, Cấp phiếu ngân hàng là những hổi phiệo đã được ngăn hàng chấp nhân,

theo nghĩa là bảo dim thánh trán

(Cte hb phiểu đ các căng ty phát nh và được lập ra trong quả tỉnh mau dịch ong nước hoặc quốc tÉ Nu ngân hàng chấp nhận là hồi thiểu ngân hing thi ngin hing sẽ phải đồng dẫu "hắn nhận" (Acc‹pted) rên bỄ mặc của hối phiêu Khi đĩ, ngân hàng đã đâm tảo một cách võ diễu kiện thình tốn giá ị mệnh giá của tờ chấp phitu KA đo hại, ánh cho người bán hoặc người uất khâu tên bị rường quốc Hội ro Nh vậy, một hấp phiếu ngắn hùng là một cơng cụ ải chính được tiết kế đỄ chuyển rồi ro

Trang 34

“Cương 1: Tổng quan về thị trường tài eNnh và các định chỉ tài chính

thương mại vào một bên thứ 3 ẵn sảng chấp nhận rồi ro đĩ Các ngân hàng thương mại thường ẫn sing chấp nhận những ủi ro như vậy Ì bọ là chuyên sửa ong việc cấp tin dung, dh gi rải roín dụng và ải đều các rỉ đồ lên hàng nghìn khoản nợ kháe nhau “Các chấp phiêu cĩ thời hạn từ 30 ~ 270 ngày (tong vịng 90 ngày là phổ kiến và được xem là cơng cụ ải chính ngắn họ cĩ chất lượng thượng đẳng: ky hạn ng, ủi ro thip, tính lu hoạt cao, à phương tiện ải ợ cĩ chỉ phí thấp Do đồ chấp phi ngân hàng cĩ mộ thị rường thứ cp việc

« Hợp đồng mua hi

Hợp đồng mux lại (Repurchase Agreement — Repo) thực là những mơn xay ngắn hợn (lường với kỹ hạ thạnh ton it hom 2 tub, trong đ ebe tin phiếu kho bạc được dùng làm vật đâm bảo cho một ải sân Cĩ má người cho

*ay nhận được nêu người đi vay khơng thank ton doe no

Repo hồn tồn là một khám phá mới (1969) trong thị trường tải chính, "Được tạo ra trên ơ sở người cho vay chủ người kính doanh (ngân hàng )

vay tiền nhàn rỗi bằng cách mua lại các ín phiểu kho bọc của người kinh cloanh với điều kiện người ánh doanh đồng ý mua lạ cá tin phiéu kho bec

đồ với giá cao hơn khi đến hạn thanh tân nợ

Hợp đồng mua lại là một nguơn vốn quan trọng đối với các ngĩn hằng và "ngoời cho vay quan rong nhit tị rường này là các cơngt lớn

Dự trữ ngân hàng

Thực chất đơ lã những kiộn iền gửi cđa các ngắn hàng ti ngân hàng trưng, ương Là một ải sản Cĩ đối với các ngân hàng và là ti sản Nợ đối với ngân hàng trung ương Cc ngắn hàng thương mại cĩ thé sử dụng những số dự dự trữ đồ để cho vay ngắn hạn giữa các ngân hàng, Lý do khin các ngân hàng thương mại phải vay tiền rên thị tường liền ngẽn hơng đĩ là khi các ngân bảng cĩ nho cầu bổ sung vốn khả đụng nhầm đáp ứng nhủ cầu cho vay, thanh ton hoc thực hiện ác nghĩa vụ ài chính khác, Lãi sut các khoản ay được hình hình trên cơ sở cng cầu vốn rên thị tưởng lên ngân hàng, Các khoản vay được thực hiện bằng hệ thơng chuyển khoản điện tú

Trang 35

: 2 các định chế tài chờ

høng Tổng gu tường tà ch ee ith Ei chin “Thị tường tên tệ liên ngân bàng đi bắt dẫn hoạt động vào thập iễn 1920,

`Và gia tăng mạnh vào những năm gÂn đây Các ngân hàng thương mại đã sử dạng bị tường liên ngia hằng nhiễu năm như là một phương ti tạm thời dễ đều cịnh han Khon Mishkin, 2001)

1.22.2 Ce cong cut chính di hạn

“Các cơng cụ t cính ải hạn là hàng hố giao địch của tị trường tài chính đãi bạn, sổ hoi hạn tung hạn hoc dãi hạn, thơng thường từ 1 năm trở lên

hoặc trên mật lm, iy lpi cing ey vty sr quy định của mỗi nước Cổ phiếu

hi mit cing yb pha gon thin ặpole mở rộng hiện đi a sắt Xa Hi sơ vẫn đĩ đu cha tình nho phần nhỏ bằng nhan gợi là cễ ls, mgt maa cb phn gil ob ang Gly chứng nhận sở hữu cổ phầm ‘911A ob pda Voy 08 pia 7

Ch pti mt ching the nc nhận sự gốp ốn và qua shits hop php Sử: nộ chủ bế đối với mộiđonh nghiệp cổ phần Như vậy, chính cơng SỐ ân thí ảnh cổ hiếu và ủi cĩ cơng cổ phần mới phát hành cỗ Dhiba Che ob dng, agi mun ob pid của cơng ty, khơng phái là người hosing vay fd, King philic ng a vi cng ty mà là người hơn én cng cng ty loại động là ngồi chủ sở iu cơng ty Mức lợi te ob

thần nà cổ đứng được hướng phụ thộc và lạ nhuận và chín sich chia

của cơng Teng tường được dừng aang ti cho các bon nợ trước lại hạnh tin cho các cổ hợp cơng bị phí si gẽ tị sản thanh ý SẼ ‘lng Vi vy cb hi cân được gi là chứng thon vốn

‘Voi những đặc tưng của nh, ổ phi đã tạo cho ác cơng ty cổ phn những vu hể yệt đệu: cĩ khả năng huy động ập tưng được một khơi lượng vẳn khẳng lỊcho sự phi tiễn từ những số vốn lề tế rong dân chứng "Nhờ cĩ cổ nhiễu sốn đầu tư clacác cỗ đơng khơn bị bắt động Họ cĩ thé chuyén vb du toh vực này sang lĩnh vục thúc ừ cơng t này măng cơng tý Hác, bÌng cịch nua bắn cổ phiu trên ị tường Chỉnh vì lê đĩ, Wolfen Engels, ong ác phẫm "Thị trường hứng khon v cơng ty i po 6 ng đíh; "Khơng ổ ng liế n cỗ gi tì khơng tệ

Trang 36

“Chương 1` THg quan về tị trường li chính và các định chếài chính ngủĩ ến phát tiền, Cổ ph đã rở thành cơng cụ để chuyển những dành ym rong moi tng Lp dn cr vo dt sả xuất CỔ ph go điều kiện tách bạch chức năng của nhà kinh doanh với chức năng cđa hả cấp Một người c ti kính doanh số thể sở thn nhà kinh danh kếcả Khi nh á khơng gi

Tri phiếu

“Trái phiều là một chứng tư xác nhận một khoản nợ của tổ chúc phát hành đối với người sở Hữu (vải chủ) tong đồ cam kết ẽ tr Koon ng Kem với tiên li trong me thoi han ait nb

Nếu căn cứ vào chủ thể phát bình tá phiể, tải phiến bao gằm 2 loi + Trái phiếu cơng ty

“Trái phiễu cơng là tri hiễu do cơng ty phốt hành với mục ích huy động vốn để bồ sung vễn tạm thời hiểu phục vụ cho đều tư phốt iển

“THÍ phibu cơng cĩ rất nhiễu gi, hy thuộc vào điều kiện, sự tính toần mã sơng ty cĩ thể lựa chọn cho mình lại tái phiểu phù hợp để nhát hãnh

+ Trái phiếu nhà nước

Lả chứng khốn nợ do chính phủ hoặc chính quyễn địa phương phát hình, nhằm mụe đích bù đắp sự thiểu hut natin sich va ti trợ cho cáo đự ân xây ng các cơ ở hạ ng, cơng nh phúe lợi cng cộng rung ương và dia hương, Đặc điểm của tá phiếu nhà nước là đội cặy về khả năng thanh

tốn rất cao ong điẫu kiên kinh lế lành thường, khơng số chiến anh, đảo,

ch quân sự Do đĩ, các nhà đầu tự thường thích lựa chọn phương đn đầu

"tư vào trái phiểu nhà nước hơn là trải phiểu doanh nghiệp, đặc biệt là đối với

sắc nước đạn phi in (Min, 2001)

Tương tự như trái phiếu cơng ty, trái phiếu nhả nước cũng bao gồm nhiều

loại phong ph và đa dạng Ở Việt Nam, ti phiến nhà nước i han cĩ tể tơn gi dưới 2hình thê

Trl phiếu khĩ báo là oi Tái phi cĩ thời hạn từ 1 năm hở lên, họy động vốn để bh đắp biễu hụ ngân ch nhà nước, dp ing nu eb chỉ đâu tư phát biển ong ké hoạch nhà nước được đuyệt

Trang 37

“Chương 1: Tắng quan v tỉ tường tài chính và cĩc định chế tài chính

- Trả phiu cơng nh: gồn 2 lại: () Tri phiễ chính phủ huy động vẫn ‘cha che cơng rnh trung ương đo Bộ Tải lính (ngân sich trung wong) bio ‘ah thính tốn, (4) Trái phiễu chính phá uy động vẫn ch các cơng tình địa phương, o Uỷ Bạn Nhân Dân thh, thành phố (ngần sich địa phương)

‘bo inh than on, (Mishkin, 2001)

e- Che cng ey phi sinh

“Cơng cụ phái inhlà cơng cụ mang tính hợp đồng mà giáị của chúng được ắc đính tên cơ ở gi ị của nột cơng cụ hoặc một tài sản Khác, Hay mồi 'sleh ác, cơng cụ phi nh chuyên hĩa mộtài sửa khúc TÀi sản này thường được gọi là sản cơ ở, Tài sản cơ sở gi Hị của nình từ thành quả của tt da dạng cĩ hb cb phi, tipi tên hoặc thing hoa, Thin hit

sản ơ sở cùng cĩ thé 8 nhiag yu tb phi vt chile nur tdi i, chi ab ching Khoản, TÌi sản cơ sở cũng cĩ thể là cơng cụ phá sinh Khe (Chance Books, 2013)

ing nu ch hey dng, cng cụ piá ch được thơn thuận gia ha

bên = người mua và người bán = rong đỏ mỗi bên sẽ thực hiện một số nghĩa

‘cho bn kia Cơng cụ phái nh được tê hận dưới ạng các hợp đồng smus bin duge chuln hod vb loi hàng bố, về gi tị hợp đồng, vỀ bi ạn Các hợp đồng này cơ gi cả, tong đơ người mua cỗ ắng mua với gÌẢ sing cing tt, tong khi ngơi nại nu bá với giá cảng đắt càng tốt Cg là cơng cụ hả sinh v giá ị của hợp đẳng thụ tuc vào fe A ln hoe các biển cổ khác Brigham & Howson, 2009)

‘Che cơng cụ phấ tình được ử dạng như một cũng oy ab qui I rr cdình BÌng việc sở đụng cá cơn cụ phú nh, cá ổ chức v cá nhân cổ thé chuyên bắt tồi ro ào bọ khơng mon mun eho che đổi túc khc hững người hoặc cĩ ủi ro được bị đÍp hoặc nuắn chấp hận rồi rõ đĩ với

một mức giá nhl inh (Chance & Books, 2013)

Mc đủ các cơng cụ ph sich tn ti du me vi hin he rong mid thể 4, nung tb 4 tng tring caching gia ting mt cic aban ching trong, suốt ải thập kỉ que Gib iy, ching duge ce ơng các địh chế chính, các nhà đầu tr chuyên nghiệp và các cá oh dụng rộng vã, Xét về nguồn gốc ra đời, cơng cụ phái nh là một hợp đồng bi nh gia hai bên A goo

Trang 38

tChương 1: Tổng quan về tị trường tà chỉnh và các đnh chế lãi chính

dịch mộ ải sản và thời điểm tong tương với mức giáđược n định trước “Ty nhiên, cùng với sự phát tiễn ngy cảng phức tạp của tị tưởng ti chính và sự phái triển của cơng nghệ, cơng cụ phái sinh cũng ngày cảng phát tiễn tinh vihơn,xuấthiệnnio cơng cụ páiinh mới iến quan đến nhiễu hơ ha

bên, cho phép gho ch ải sản cơ sở trước ngày đo hạn, bậm chí cho piếp ci nhidu mie gi thy hig Brigham & Houston, 2009,

123 Các đặc điềm ei ta si ài chính 12.8 Tinh hank Khoon

Tĩnh thanh khoản cia mt ti sin ti chính là sự dễ dâng rong quá trình chuyỂn ti sản đơ sang ẫn mật trong một thời gian ng, Cĩ 2 điề kiện để đảm bảo tính (hanh khoản của mỗi ải sân chính: đ) Việ chuyển đổi phải nhanh chứng (/) Phtổn chuyên đồi phải hấp

‘Niu vy, ti sn hi chính nào đơi hi nhiễu thi gia và phí ổn để cĩ thể chuyỂn đổi hành ti tộ cao, cĩ nghĩ là ài sản chính đồ mang tính thành khodn tp Nồi một ích đơn gin, nh tanh kholn là kh cn tiễn cĩ thể đồi ngay r được, nĩ ty thuộc vo yẾu(ổ

Ý Thời gian từ ác bin che thi sn chính để ấy lạ tân lâu hay mau Ý Ty theo chỉ phí giao dịch gồm tin ph tổn tả cho các ung gian và tiệt giá mua vào và giábín a

1232 Tinhritro

LÀ những de doa vé an toin vn và lu nhập đổi với các nhà đỀn te vio sản ải chính, Rủi ro cĩ thể gồm nhiều loại

“Bi ro (honhtoĩn xuất phát sự phí sản của ác chủ tệ phát ành các tài sintàicính, Như vậy, cc tái piểu ko bạc, ác chứng chỉ iền gửi ngân bảng tường (tồi ro hơng hạnh toÍn hơn so với ri phiế hoặc cổ phiền sảng

iro hi rường liên quan đễn sự lăng giảm giá tị thị trường của các ti sản

của các cổ phiu, tri phiểu trên thị tường cĩ th lên xuồn vì trong ác đự đo về lan phá vẻ ủnh hình ki đeanh vÀ

Trang 39

Chương 1 Ting quan vt racing ti chin va ee đnh cế tồi ch — “ủi ro lm phát hay rồi ro về súc mua, xuất hiện vì sự tay đối tong gi ty cia dng liên của các ti sản ải cính do lam phốt hi do huts gi ste mu “Thí đụ kh một nhà đâu tư mua một ri phi với li sắt tái phiu là c

hưng lệ lạm phá là 8%, tì sic mư của đơn tiền thực đi giản, Đội xới những tải phiếu cổ Hi st tả nổi những nhà đầu tơ được phịng ngữA ‘rude ri ro lạm phát bồi vì nhà phát hình đã hứa sẽ điều chỉnh để gi một Ti suất thự cỗ định tong uỗt ịng đi của ti phiếu Ở một mức độ nào đổ, li uất phân ảnh l suất mong đi, nên những trái phiều cĩ lãi sắt tht nổi cổ rũ to co lạm phá tắp hơn,

il rot) giá xây a đối với những ti sản tài chính được thanh tốn bằng "8i ẻ Dịng tên nội tệ ghy uộc vào ỷ giá hỗi dod ti thời điểm các

hơn túc được thanh tốn,

“ủi no về đầu tư xửy ra Vì người nằm tấ ph khơng thể ti đầu tư số ược tã vào một đầu tư mới cĩ ai sắt tương đương với lợi tức cho đến lúc o hạn Điễu này sẽ làm cho lợi ứe đến ngày đáo hạ rên thực tế khác với gi tức ến ngày đến hạn nguyên thy ban đu, Các tri phiếu chiết khẩu (eo .Coupoa Bonk) khơng cổ ri roi đầu tr vì khơng cĩ khodn li nào được trễ tong siỗt thời gian thn tại của nĩ,

1.23.3 Tinh sinh lợi

Là khả năng cĩ thu nhập từ các ti sản Hi chnh mang li cho nhà đề tr hi nh đoạnh vàng bạ, ắt động sản, hà ch ự chỉ ng đợi giá cả tăng lên đ tụ lợi nhuận, Trá lạ, đầu r ào cổ pha, nhà đẫu s khơng những được li khi gá cỗ phiễu tên thị tưởng tin cao hơy mệnh gi, mà họ cơn

được chỉa cổ tức, hưởng lợi đo gội tị cỄ phiếu tín khi ch lũy nối bộ của cơng tng

Trang 40

“Chương 1: Tổng quen về tị trường tài chính và các đựnh chế tài chính

Các fe tinh tê của tải sản tài chính cĩ mỗi quan hệ tác động lấn nhau, từ đĩ tác động đến cung cầu ti sản ải chính trên thị trường gây ảnh hưởng đến sự biển dng gid ef ti ân ti chính Vì vậy nhãng yếu tổ ảnh hưởng đắn các đặc tính ca tải sản tãi chính, cũng chính là các yếu tổ ảnh hưởng đến cùng cầu ải sản tài chính, từ đĩ ảnh hưởng đến iển động giá cả chứng khoản trên tị rường,

1.3 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

Lãi Kh

“Thị trường là một khải niệm chung, chỉ nơi diễn ra các hoạt động tro đổi "mua bán những thữ cơ giá trị gội là hàng họi như: động sản, bắt động sản, địch vụ, nhằm thoả mãn các nha cầu về gii ị và gi ị sử dụng của những người tham giatrao đỗi

“Thi trang ti chính là nơi giao dịch mua án íc tả sản ti chính nh: vốn

"tải chính, các giấy tờ cĩ giá và các sản phẩm tài chính, nhờ đĩ mà vốn được

chuyển giao một cách tực tiếp hoặc giá đếp các chủ thé cong vbn sang

‘che cho thể cầu vốn

“Quá trình luận chuyển vốn từ những chủ thể cung vốn đến chủ thể cầu vốn vã sự ra đời, phấ tIÊn của các giấy tờ cĩ giá, bao gồm các chứng nhận Yến và các chứng nhận nợ gọi chung là các tis chính, cũng như quả tình thương mại hố các ley ti sản tải chính vừa thoả mãn yêu cu của người cắn vốn và người cĩ vốn, vi là cơ sở kinh thình và phát tiễn của ơị trường tải chính

‘Nhu by, th trường ải chính là tổng hịa các mỗi quan hộ về cụng cầu vốn, trong đơ cĩ3 yê tổ cơ bằm

- Đổi tượng của thi rg i chin đ là những ngin cụng và nghằn cần vn cin cc chủ th kinh lề rong xã hội như: hả nước, ác doanh ngiệp,

các tổ chức xã hội và các tằng lớp dân cư

iệm thị trường tài chính

= Hing od ca th tng ti chinh đồl các ti sản lãi chính nơ các gầy