Việt Nam là một quốc gia đang phát triển do đó việc vay mượn nợ nước ngoài, đặc biệt là các ngoại tệ mạnh, để đáp ứng cho nhu cầu vốn là điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, hiện nay Việt Nam đã được WB xếp hạng là quốc gia có mức thu nhập trung bình, do đó khó có khả năng tiếp tục được nhận các khoản vay ODA ưu đãi. Do đó, Việt Nam sẽ phải vay các khoản vay nước ngoài với lãi suất cao. Việc phát triển thị trường nợ trong nước là điều thực sự cần thiết nhằm giải quyết nhu cầu vốn đầu tư cũng như tránh được những rủi ro khi vay nợ nước ngoài.
Việt Nam cần phải phát triển các thị trường trái phiếu chính phủ trong nước, cả sơ cấp và thứ cấp. Trong ngắn hạn, Chính phủ có thể phải chấp nhận lãi suất vay trong nước cao để phát triển thị trường trái phiếu chính phủ, qua thời gian khi thị trường này phát triển, Chính phủ sẽ có thể huy động vốn với chi phí thấp và kỳ hạn dài hơn. Sự phát triển của thị trường trái phiếu chính phủ còn giúp kéo theo sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp khi mà TPCP là công cụ để xác định rủi ro của các công cụ nợ khác.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. ADB (2012). “Key Indicators for Asia and The Pacific 2012”
2. Balassone, F., M. Francese và A. Pace (2011). “Puclic Debt and Economic Growth in Italy”.
Conference “Italy and the World Economy, 1861-2011”.
3. Bộ tài chính (2010). “Bản tin nợ nước ngoài số 7”.
4. Bộ tài chính (2012). “Bản tin nợ công số 1”.
5. Bộ tài chính (2002-2011). “Quyết toán Ngân sách nhà nước”.
6. Bộ tài chính (2002-2013). “Dự toán Ngân sách nhà nước”.
7. Caner, M., T. Grennes và F. Koehler-Geib. (2010). “Finding the tipping point –when
sovereign debt turns bad”. Policy Research Working Paper Series 5391 The World Bank.
8. Cecchetti, S.G., M. S. Mohanty và F. Zampolli (2011). “The real effects of debt”. BIS
Working Papers No. 352.
9. Checherita, C. và P. Rother (2010). “The impact of high and growing government debt on
economic growth: an empirical investigation for the Euro area”. European Central Bank Working Papers, No. 1237.
10. Clements, B., Rina Bhattacharya và Toan Quoc Nguyen (2003). “External Debt, Public
Investment, and Growth in Low-income Countries”. IMF Working Paper 03/249.
11. Egert, B. (2012). “Public debt, economic growth and nonlinear effects: myth or reality?”.
Economic department working papers No.993.
12. Fresbitero, A.F. (2011). “Total public debt and growth in developing countries”. MoFiR
working paper No 44.
13. Grossman, G. and E. Helpman. (1991). “Innovation and Growth in the Global Economy”.
Cambridge, Massachusetts: MIT Press.
14. Gujarati D. N - “Kinh tế lượng cơ sở - 3rd Edition”, Chương 16, Chương trình giảng dạy kinh
tế Full Bright.
15. International Monetary Fund (2007). “Manual on Fiscal Transparency”
16. International Monetary Fund (2010). “Public Sector Debt Statistics – Guide for Compliers
and Users”
17. International Monetary Fund (2011). “Some Tools for Public Sector Debt Analysis”, Chapter
9 in Public Sector Debt Statistics: Guide for Compilers and Users.
18. International Monetary Fund (2012). “World Economic Outlook Database”.
19. International Monetary Fund (2012). “Staff report for the 2012 Article IV consultation –
Debt Sustainability Analysis”. Approved By Masahiko Takeda and Dhaneshwar Ghura (IMF) and Sudhir Shetty and Jeffrey D. Lewis (IDA).
20. Kalaitzidakis, Pantelis, Theofanis P. Mamuneas, Andreas Savvides and Thanasis Stengos.
(2001). “Measures of Human Capital and Nonlinearities in Economic Growth.” Journal of
Economic Growth 6(3):229–54.
21. Kumar, M. và J.Woo. (2010). “PublicDebt and Growth”. IMF Working Paper 10/174.
22. Kruman, P. (1988). “Financing vs. Forgiving a Debt overhang”. NBER Working Paper
No.2486
23. Luật quản lý nợ công 2009. 29/2009/QH12
24. Lê Thị Minh Ngọc (2011). “Nợ công – Sự tác đống đến tăng trưởng kinh tế và gánh nặng
của thế hệ tương lai”. Học viện ngân hàng, Khoa tài chính.
25. Levine, Ross and David Renelt. 1992. “A Sensitivity Analysis of Cross-Country Growth
26. Manasse P. và Roubini N. (2005), “Rules of Thumb for Sovereign Debt Crises”, IMF working paper No. 05/42.
27. Mankiw, N.G. và Douglas W. Elmendorf (1998) “Government Debt”- Federal Reserve
Boad, Harvard University and NBER.
28. Mankiw, N Gregory, David Romer and David N Weil. 1992. “A Contribution to the
Empirics of Economic Growth.” The Quarterly Journal of Economics 107(2):407–37.
29. Mai Thu Hiền và Nguyễn Thị Như Nguyệt (2010), “Tình hình nợ công và quản lý nợ công ở
Việt Nam”.
30. Patillo, C., Poirson, H., và Ricci, L. (2002). “External debt and growth”. IMF Working Paper
02/69.
31. Patillo, C., Poirson, H., và Ricci, L. (2004). “What are the channels through which external
debt affects growth?”. IMF Working Paper 04/15.
32. Phạm Thế Anh, Đinh Tuấn Minh, Tô Trung Thành, Nguyễn Trí Dũng và các cộng sự
(2012). “Nợ công Việt Nam: Quá khứ, Hiện tại và Tương lai”, Ủy ban Kinh tế Quốc hội và UNDP, Bản thảo 6/2012.
33. Quersi M. N. và K. Ali (2010). “Public Debt Burden and Economic Growth: Evidence from
Pakistan”. International Research Journal of Finance and Economics ISSN 1450-2887 Issue
53.
34. Reinhart, C.M. và K. S. Rogoff. (2010), “Growth in a Time of Debt”. NBER Working Paper
No. 15639.
35. Reinhart, C.M., Vincent R. Reinhart và Kenneth S. Rogoff. (2012). “Public debt overhangs:
Advanced-Economy Episodes Since 1800”. Journal of Economic Perspectives.Volume 26,
Number 3, Pages 69–86.
36. Sachs, J. D., (1988), “The Debt Overhang of Developing Countries” in. Debt Stabilization
and Development: Essays in Memoryof Carlos Diaz-Alejandro, ed. by G. Calvo, R. Findlay, P. Kouri, and J. Braga de Macedo.
37. Schclarek, A. (2004). “Debt and Economic Growth in Developing Industrial Countries”,
Department of Economics, Lund University
38. Solow, Robert M. 1956. “A Contribution to the Theory of Economic Growth.” The
Quarterly Journal of Economics 70(1):65–94.
39. Vũ Minh Long (2013). “Khủng hoảng nợ công tại một số nền kinh tế trên thế giới - Nguyên
nhân, diễn biến, hậu quả, biện pháp khắc phục và những hàm ý chính sách cho Việt Nam”, VEPR.
40. Vũ Nhữ Thăng (2010). “Đổi mới đầu tư công ở Việt Nam giai đoạn 2011-2020”, Viện chiến
lược và chính sách tài chính, Bộ tài chính.
41. World Bank (2002). “Global Development Finance”.
42. World Bank (2006). “How to do a Debt Sustainability Analysis for Low-Income Countries”.
PHỤ LỤC
Phụ lục 1. 15 quốc gia đang phát triển trong nghiên cứu:
STT Mã Quốc gia nhập Khu vực Thu
1 BTN Bhutan LMIC SA
2 KHM Cambodia LIC EAP
3 CHN China UMIC EAP
4 FJI Fiji LMIC EAP
5 IND India LMIC SA
6 IDN Indonesia LMIC EAP
7 LAO Lào LMIC EAP
8 MYS Malaysia UMIC EAP
9 MDV Maldives UMIC SA
10 NPL Nepal LIC SA
11 PAK Pakistan LMIC SA 12 PHL Philippines LMIC EAP 13 SLB Đảo Solomon LMIC EAP 14 THA Thái Lan UMIC EAP 15 VNM Việt Nam LMIC EAP
Mã quốc gia, thu nhập và mã khu vực được lấy từ bảng phân loại của World Bank (07/2012)
SA: Nam Á; EAP là Đông Á và Thái Bình Dương.
LIC: Thu nhập thấp, LMIC: Thu nhập trung bình thấp, UMIC: Thu nhập trung bình cao
Các quốc gia này được lựa chọn dựa trên sự phân loại của IMF về tiêu chuẩn của các quốc gia đang phát triển ở khu vực Châu Á và có số liệu vĩ mô về nợ công được công bố tương đối đầy đủ.
Phụ lục 2. Bảng mô tác các biến trong mô hình
Biến Mô tả Nguồn
Growth Tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người (%) WDI
GDP Quy mô GDP bình quân đầu người,
tính theo USD cố định năm 2000 (USD) WDI
Public
Debt Quy mô nợ công tính theo GDP (%GDP)
WDI, IMF, Panizza (2008)
Investment Logarit của tổng quy mô đầu tư theo GDP (%GDP) WDI
Human
Capital Logarit của tỉ số học tiểu học (%) WDI
Openness Logarit của tổng xuất khẩu và nhập khẩu theo GDP (%GDP) WDI
Inflation Logarit của một cộng với lạm phát hàng năm (1+Lạm
phát) IMF
Pop Growth
Logarit của một cộng tốc độ gia tăng dân số
Phụ lục 3. Kết quả hồi quy theo phương pháp OLS thông thường
Dependent Variable: GROWTH Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 08:20 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -1.55E-05 4.28E-06 -3.621311 0.0006 PUBLIC_DEBT -0.033148 0.014780 -2.242733 0.0283 LOG(INVESMENT) 0.045556 0.007396 6.159561 0.0000 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.036419 0.020956 1.737919 0.0870 LOG(OPENNESS) 0.003141 0.006716 0.467773 0.6415 LOG(INFLATION) -0.097534 0.072616 -1.343143 0.1839 LOG(POP_GROWTH) -0.277400 0.439201 -0.631601 0.5299 C 0.146622 0.013264 11.05403 0.0000 R-squared 0.577649 Mean dependent var 0.040912 Adjusted R-squared 0.532165 S.D. dependent var 0.034629 S.E. of regression 0.023686 Akaike info criterion -4.544781 Sum squared resid 0.036466 Schwarz criterion -4.293771 Log likelihood 173.8845 Hannan-Quinn criter. -4.444749 F-statistic 12.70006 Durbin-Watson stat 1.781089 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 4. Kết quả hồi quy theo phương pháp tác động ngẫu nhiên - REM
Dependent Variable: GROWTH
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 03/17/13 Time: 08:21
Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -1.65E-05 6.05E-06 -2.723590 0.0083 PUBLIC_DEBT -0.020777 0.017190 -1.208635 0.2312 LOG(INVESMENT) 0.051127 0.010025 5.099750 0.0000 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.030961 0.025191 1.229064 0.2235 LOG(OPENNESS) 0.007763 0.009764 0.795132 0.4294 LOG(INFLATION) -0.082903 0.070692 -1.172730 0.2452 LOG(POP_GROWTH) -0.487561 0.498251 -0.978546 0.3314 C 0.152853 0.017329 8.820860 0.0000 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.014101 0.3024 Idiosyncratic random 0.021414 0.6976 Weighted Statistics
R-squared 0.481654 Mean dependent var 0.022513 Adjusted R-squared 0.425832 S.D. dependent var 0.027448 S.E. of regression 0.021047 Sum squared resid 0.028794 F-statistic 8.628417 Durbin-Watson stat 2.184366 Prob(F-statistic) 0.000000
Unweighted Statistics
R-squared 0.564969 Mean dependent var 0.040912 Sum squared resid 0.037561 Durbin-Watson stat 1.674505
Phụ lục 5. Kết quả kiểm định Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: EQ01
Test cross-section random effects
Test Summary Statistic Chi-Sq. Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 4.198624 7 0.7566
Cross-section random effects test comparisons:
Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob. GDP(-1) -0.000026 -0.000016 0.000000 0.4421 PUBLIC_DEBT 0.000211 -0.020777 0.000237 0.1728 LOG(INVESMENT) 0.068088 0.051127 0.000253 0.2862 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.019866 0.030961 0.000716 0.6785 LOG(OPENNESS) 0.013263 0.007763 0.000236 0.7205 LOG(INFLATION) -0.090170 -0.082903 0.000618 0.7700 LOG(POP_GROWTH) -0.846724 -0.487561 0.184836 0.4035
Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: GROWTH
Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 08:22 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.183053 0.025164 7.274385 0.0000 GDP(-1) -2.58E-05 1.36E-05 -1.900746 0.0630 PUBLIC_DEBT 0.000211 0.023076 0.009137 0.9927 LOG(INVESMENT) 0.068088 0.018798 3.622067 0.0007 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.019866 0.036754 0.540522 0.5912 LOG(OPENNESS) 0.013263 0.018210 0.728318 0.4698 LOG(INFLATION) -0.090170 0.074934 -1.203317 0.2344 LOG(POP_GROWTH) -0.846724 0.658096 -1.286628 0.2040 Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.729124 Mean dependent var 0.040912 Adjusted R-squared 0.617586 S.D. dependent var 0.034629 S.E. of regression 0.021414 Akaike info criterion -4.605393 Sum squared resid 0.023388 Schwarz criterion -3.915118 Log likelihood 190.0969 Hannan-Quinn criter. -4.330306 F-statistic 6.537038 Durbin-Watson stat 2.476466 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 6. Kết quả hồi quy theo phương pháp tác động cố định - FEM
Dependent Variable: GROWTH Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 08:23 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -2.58E-05 1.36E-05 -1.900746 0.0630 PUBLIC_DEBT 0.000211 0.023076 0.009137 0.9927 LOG(INVESMENT) 0.068088 0.018798 3.622067 0.0007 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.019866 0.036754 0.540522 0.5912 LOG(OPENNESS) 0.013263 0.018210 0.728318 0.4698 LOG(INFLATION) -0.090170 0.074934 -1.203317 0.2344 LOG(POP_GROWTH) -0.846724 0.658096 -1.286628 0.2040 C 0.183053 0.025164 7.274385 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.729124 Mean dependent var 0.040912 Adjusted R-squared 0.617586 S.D. dependent var 0.034629 S.E. of regression 0.021414 Akaike info criterion -4.605393 Sum squared resid 0.023388 Schwarz criterion -3.915118 Log likelihood 190.0969 Hannan-Quinn criter. -4.330306 F-statistic 6.537038 Durbin-Watson stat 2.476466 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 7. Kết quả hồi quy theo phương pháp OLS thông thường kết hợp với tác động thời gian cố định
Dependent Variable: GROWTH Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 11:48 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -1.59E-05 3.86E-06 -4.127768 0.0001 PUBLIC_DEBT -0.035440 0.013905 -2.548650 0.0134 LOG(INVESMENT) 0.039336 0.006972 5.642204 0.0000 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.031986 0.019365 1.651752 0.1038 LOG(OPENNESS) 0.002961 0.006080 0.486982 0.6280 LOG(INFLATION) -0.166660 0.072720 -2.291808 0.0254 LOG(POP_GROWTH) -0.111486 0.406676 -0.274139 0.7849 C 0.141298 0.012177 11.60377 0.0000 Effects Specification Period fixed (dummy variables)
R-squared 0.686241 Mean dependent var 0.040912 Adjusted R-squared 0.623489 S.D. dependent var 0.034629 S.E. of regression 0.021249 Akaike info criterion -4.705006 Sum squared resid 0.027090 Schwarz criterion -4.297116 Log likelihood 184.7327 Hannan-Quinn criter. -4.542455 F-statistic 10.93580 Durbin-Watson stat 1.629615 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục8. Kết quả hồi quy theo phương pháp tác động cố định Kết hợp với yếu tố thời gian cố định
Dependent Variable: GROWTH Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 11:48 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -4.24E-05 1.85E-05 -2.287190 0.0268 PUBLIC_DEBT -0.008316 0.021951 -0.378821 0.7066 LOG(INVESMENT) 0.020822 0.019540 1.065592 0.2922 LOG(HUMAN_CAPITAL) -0.011527 0.038162 -0.302063 0.7640 LOG(OPENNESS) 0.042662 0.020117 2.120688 0.0394 LOG(INFLATION) -0.236087 0.079881 -2.955481 0.0049 LOG(POP_GROWTH) 0.135176 0.633475 0.213387 0.8320 C 0.141253 0.024092 5.862941 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
Period fixed (dummy variables)
R-squared 0.819484 Mean dependent var 0.040912 Adjusted R-squared 0.717453 S.D. dependent var 0.034629 S.E. of regression 0.018407 Akaike info criterion -4.874250 Sum squared resid 0.015586 Schwarz criterion -4.027094 Log likelihood 204.9101 Hannan-Quinn criter. -4.536643 F-statistic 8.031732 Durbin-Watson stat 2.394305 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 9. Kết quả hồi quy OLS thông thường Mô hình bậc hai
Dependent Variable: GROWTH Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 12:06 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -1.52E-05 4.05E-06 -3.760598 0.0004 PUBLIC_DEBT -0.180297 0.051809 -3.480017 0.0009 PUBLIC_DEBT^2 0.130928 0.044389 2.949543 0.0044 LOG(INVESMENT) 0.042826 0.007054 6.070887 0.0000 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.022607 0.020361 1.110315 0.2710 LOG(OPENNESS) 0.007248 0.006501 1.115009 0.2690 LOG(INFLATION) -0.101547 0.068677 -1.478621 0.1441 LOG(POP_GROWTH) -0.079169 0.420694 -0.188187 0.8513 C 0.176178 0.016054 10.97443 0.0000 R-squared 0.628191 Mean dependent var 0.040912 Adjusted R-squared 0.581715 S.D. dependent var 0.034629 S.E. of regression 0.022396 Akaike info criterion -4.644839 Sum squared resid 0.032102 Schwarz criterion -4.362453 Log likelihood 178.5366 Hannan-Quinn criter. -4.532303 F-statistic 13.51641 Durbin-Watson stat 1.902121 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 10. Kết quả hồi quy theo phương pháp tác động cố định Mô hình bậc hai
Dependent Variable: GROWTH Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 11:51 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -1.89E-05 1.38E-05 -1.365302 0.1783 PUBLIC_DEBT -0.143516 0.083034 -1.728399 0.0901 PUBLIC_DEBT^2 0.115168 0.064026 1.798763 0.0781 LOG(INVESMENT) 0.069616 0.018419 3.779645 0.0004 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.010453 0.036353 0.287538 0.7749 LOG(OPENNESS) 0.024032 0.018802 1.278127 0.2071 LOG(INFLATION) -0.110320 0.074195 -1.486901 0.1433 LOG(POP_GROWTH) -0.717910 0.648098 -1.107717 0.2733 C 0.217693 0.031265 6.962839 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.745587 Mean dependent var 0.040912 Adjusted R-squared 0.633645 S.D. dependent var 0.034629 S.E. of regression 0.020960 Akaike info criterion -4.640699 Sum squared resid 0.021966 Schwarz criterion -3.919048 Log likelihood 192.3855 Hannan-Quinn criter. -4.353109 F-statistic 6.660492 Durbin-Watson stat 2.376765 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 11. Kết quả hồi quy theo phương pháp OLS thông thường kết hợp với yếu tố thời gian cố định – Mô hình bậc hai
Dependent Variable: GROWTH Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 12:31 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -1.59E-05 3.50E-06 -4.532678 0.0000 PUBLIC_DEBT -0.204662 0.047510 -4.307743 0.0001 PUBLIC_DEBT^2 0.150072 0.040616 3.694893 0.0005 LOG(INVESMENT) 0.036072 0.006397 5.638874 0.0000 LOG(HUMAN_CAPITAL) 0.010981 0.018494 0.593766 0.5549 LOG(OPENNESS) 0.007310 0.005649 1.293944 0.2007 LOG(INFLATION) -0.179278 0.066173 -2.709207 0.0088 LOG(POP_GROWTH) 0.200906 0.379120 0.529928 0.5982 C 0.174822 0.014310 12.21677 0.0000 Effects Specification Period fixed (dummy variables)
R-squared 0.745200 Mean dependent var 0.040912 Adjusted R-squared 0.689058 S.D. dependent var 0.034629 S.E. of regression 0.019310 Akaike info criterion -4.885755 Sum squared resid 0.022000 Schwarz criterion -4.446489 Log likelihood 192.3301 Hannan-Quinn criter. -4.710700 F-statistic 13.27341 Durbin-Watson stat 1.862644 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 12. Kết quả hồi quy theo phương pháp tác động cố đinh5 kết hợp với yếu tố thời gian cố định – Mô hình bậc hai
Dependent Variable: GROWTH Method: Panel Least Squares Date: 03/17/13 Time: 12:32 Sample (adjusted): 2002 2007 Periods included: 6
Cross-sections included: 15
Total panel (unbalanced) observations: 73
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP(-1) -3.70E-05 1.83E-05 -2.020831 0.0493