11 Khái niệm Hàm hồi quy tổng thể và Hàm hồi quy giới hạn ngụ ý phân biệt các mô hình với các biến độc lập khác nhau: Hàm hồi quy tổng thể là mô hình với đầy đủ các biến như phần giả thuyết ban đầu.
3.4.7.1 Biến Lợi nhuận (PROF)
Các mô hình trong Phụ lục 04 (bảng Tổng hợp kết quả) đều cho thấy biến Lợi nhuận (PROF) có tác động ngược chiều đến biến Đòn bẩy tài chính (LEV) tại mức ý nghĩa 1%.
Kết quả này giống với dấu kỳ vọng ban đầu của giả thuyết nghiên cứu, nhưng trái ngược lại với Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn (cho rằng doanh nghiệp nào có khả
năng sinh lời càng cao thì càng nên gia tăng tỷ lệ nợ). Như vậy, thực trạng các ngân
hàng tại Việt Nam không cung cấp bằng chứng ủng hộ cho quan điểm của Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn mà dường như lại thiên về Lý thuyết Trật tự phân hạng hơn. Đồng thời, kết quả trong các mô hình ước lượng cũng phù hợp với các nghiên cứu thực nghiệm của Gropp và Heider (2009), Çağlayan và Şak (2010), và Octavia và Brown
(2008) (cùng cung cấp chứng cứ cho thấy rằng Lợi nhuận có mối quan hệ nghịch biến với Đòn bẩy tài chính).
Nhìn chung, thực tế tại thị trường Việt Nam, các ngân hàng thương mại có tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản cao thường có xu hướng sử dụng nguồn vốn nội bộ hơn là kiếm tìm các món nợ bên ngoài. Tuy rằng bản chất kinh doanh của các ngân hàng đều trông cậy rất nhiều vào nợ, nhưng một khi tỷ suất lợi nhuận đạt đến một ngưỡng nhất định nào đó, các ngân hàng tại Việt Nam lại có vẻ như sẽ trở về chú trọng đến nguồn lợi nhuận bên trong để tái đầu tư hơn là đi vay thêm quá nhiều nợ.
Rõ ràng là kết quả hồi quy kiểm nghiệm đã hỗ trợ cho luận điểm lý giải nguyên nhân tại sao các ngân hàng có khả năng sinh lợi nhất thường đi vay ít hơn – không phải vì các ngân hàng có các tỷ lệ nợ mục tiêu thấp mà phải chăng họ còn chú trọng đến các yếu tố khác nữa (như vấn đề về rủi ro thanh khoản chẳng hạn). Trái ngược lại, trong mẫu nghiên cứu 32 ngân hàng thương mại tại Việt Nam, ta nhận thấy rằng các ngân hàng nào có khả năng sinh lợi ít hơn thì thường rất quan tâm đến tài trợ bên ngoài thông qua kênh vay nợ từ các tổ chức kinh tế, cá nhân, hộ gia đình, và dân cư trong xã hội. Nguyên nhân có lẽ là do các ngân hàng này với khoản lợi nhuận eo hẹp của mình đã không đủ nguồn để có thể tài trợ cho các mơ ước đầu tư kinh doanh vốn hấp dẫn nào đó trong tương lai của chính họ.
Tổng quát lại, kết quả hồi quy ước lượng trong đề tài này đã giúp ta củng cố thêm quan điểm của Lý thuyết Trật tự phân hạng: giải thích mối tương quan nghịch
giữa khả năng sinh lời trên tổng tài sản và đòn bẩy tài chính đối với ngành ngân hàng Việt Nam trong khoảng thời gian từ năm 2006 đến 2012.