B Dịch vụ ngõn hàng và cỏc dịch vụ tài chớnh khỏc:
3.2.2.6. Nõng cao năng lực và hiệu quả sử dụng nghiệp vụ thị trường mở
mở
Ở Việt Nam hiện nay thị trường mở chưa thực sự trở thành cụng cụ đúng vai trũ quan trọng để NHNN điều tiết mức cung ứng tiền tệ. Nguyờn
nhõn cơ bản nhất là chỳng ta chỉ mới cú hàng hoỏ mua bỏn ở thị trường sơ cấp, cũn thị trường thứ cấp mới chỉ được hỡnh thành và manh nha hoạt động. Hàng hoỏ chủ yếu trờn thị trường mở là tớn phiếu kho bạc, nhưng khối lượng được phỏt hành cũn ớt và lại chưa thường xuyờn. Hơn nữa việc phối hợp giữa Bộ Tài chớnh và NHNN cũn một số vấn đề bất cập, Bộ Tài chớnh vẫn cũn phỏt hành tớn phiếu, trỏi phiếu trực tiếp cho cụng chỳng, NHNN chưa cú trong tay một lượng lớn chứng khoỏn đủ để cú thể can thiệp, mua bỏn tại thị trường mở. Cỏc loại giấy tờ cú giỏ khỏc như tớn phiếu NHNN, chứng chỉ tiền gửi v.v... cũng chưa được phỏt hành rộng rói. Thị trường tiền tệ mở rộng chưa thực sự ra đời vỡ cũn thiếu rất nhiều yếu tố như quy chế hoạt động, bộ mỏy quản lý điều hành v.v...
Để cú thể nõng cao vai trũ sử dụng nghiệp vụ thị trường mở như một cụng cụ giỏn tiếp quan trọng nhất của chớnh phủ khi muốn can thiệp vào thị trường tài chớnh, trong thời gian tới đõy chỳng ta cần phải thực hiện một số giỏi phỏp sau:
- Hoàn thiện cơ chế tổ chức, điều kiện cụng nghệ nhằm thực hiện cú hiệu quả nghiệp vụ thị trường mở: NHNN cần xõy dựng được bộ mỏy quản lý, điều hành gồm cỏc chuyờn gia tài chớnh - tiền tệ giỏi chuyờn mụn để theo dừi, phõn tớch đỏnh giỏ diễn biến tỡnh hỡnh tiền tệ, lạm phỏt... từ đú đưa ra những quyết định can thiệp vào thị trường một cỏch kịp thời, cựng cỏc cụng cụ khỏc thực thi cú hiệu quả mục tiờu chớnh sỏch tiền tệ. Cụng việc chớnh của bộ mỏy này là:
+ Theo dừi, tớnh toỏn dự đoỏn vốn khả dụng của cỏc ngõn hàng (qua bộ phận nghiệp vụ). Cỏc thụng tin này giỳp Ban thị trường mở quyết định cần phải thay đổi vốn khả dụng của cỏc NHTM ở mức độ cần thiết để đạt được yờu cầu cung ứng tiền tệ.
+ Theo dừi diễn biến, xu hướng vận động của tỡnh hỡnh lạm phỏt, lói suất, đầu tư..., cựng kết quả phõn tớch ở trờn, tớnh toỏn đề xuất phương ỏn
mua hoặc bỏn, khối lượng mua, bỏn từng đợt, lói suất tương ứng,... trỡnh Thống đốc NHNN quyết định.
+ Phỏt triển cụng nghệ ngõn hàng, bao gồm đào tạo con người và trang thiết bị kỹ thuật hiện đại. Cỏc thành viờn tham gia trờn thị trường mở cú thể nối mạng mỏy tớnh với NHNN, nhanh chúng nắm bắt thụng tin, ra quyết định mua bỏn kịp thời.
- Ban hành quy chế về hoạt động của thị trường mở và hỡnh thành cơ chế can thiệp linh hoạt, kịp thời của NHNN trờn thị trường mờ:
+ NHNN cần quy định cỏc cụng cụ được mua bỏn trờn thị trường mở: Để hoạt động mua bỏn trờn thị trường mở thuận lợi, an toàn, NHNN cần quy định rừ cỏc loại chứng khoỏn được phộp lưu hành trờn thị trường mở. Cần bổ sung và đa dạng hoỏ cỏc cụng cụ tài chớnh giao dịch trờn thị trường. Bờn cạnh 2 cụng cụ chủ lực hiện nay là tớn phiếu kho bạc Nhà nước và tớn phiếu NHNN, NHNN đang trỡnh Chớnh phủ và Quốc hội cho phộp được sử dụng cỏc giấy tờ cú giỏ dài hạn để giao dịch trờn thị trường tiền tệ và thị trường mở với thời hạn dưới 1 năm; đề nghị Bộ Tài chớnh phỏt hành tớn phiếu với nhiều loại thời hạn khỏc nhau; nghiờn cứu để đưa một số tớn phiếu của cỏc NHTM Nhà nước vào giao dịch trờn thị trường mở.
+ NHNN cần mở rộng phạm vi đối tượng tham gia thị trường mở tới cả cỏc chủ thể kinh tế trong xó hội. Nếu phạm vi đối tượng tham gia thị trường mở chỉ gồm cỏc NHTM và cỏc tổ chức tớn dụng khỏc thỡ khi NHNN cú biện phỏp mua, bỏn cỏc chứng khoỏn trờn thị trường mở, sẽ chỉ tỏc động đến khối lượng cỏc phương tiện thanh toỏn qua cỏc NHTM, tổ chức tớn dụng đú, chứ khụng tỏc động ngay đến khu vực phi ngõn hàng và toàn xó hội. Cũn nếu NHNN thực hiện mua bỏn thẳng với cỏc khu vực phi ngõn hàng thỡ sẽ tỏc động trực tiếp đến khối tiền tệ do họ nắm giữ, tỏc dụng sẽ nhanh chúng và chắc chắn hơn.
+ NHNN cần thực hiện linh hoạt cơ chế mua bỏn tại thị trường mở: Nếu trọng tõm cỏc biện phỏp của chớnh sỏch tiền tệ hướng vào việc kiểm soỏt chặt chẽ khối tiền tệ thỡ ỏp dụng phương thức giỏ cố định là khụng thớch hợp. Trong trường hợp này, NHNN phải thực hiện phương thức đấu thầu, nhằm nhanh chúng đạt được một khối lượng mua, bỏn cần thiết. Nếu chớnh sỏch tiền tệ đặt trọng tõm vào việc điều tiết lói suất thỡ NHNN nờn ỏp dụng phương thức giỏ cố định. Bộ mỏy quản lý thị trường mở lỳc này sẽ phải nghiờn cứu, xỏc định lói suất phỏt hành và lói suất đú sẽ là lói suất sàn tại thị trường tiền tệ, nhằm giảm lói suất thị trường theo mục tiờu đó định. Ngược lại, khi cần tăng lói suất thị trường hoặc khống chế khối lượng tiền tệ trong lưu thụng, NHNN đặt mua lại cỏc tớn phiếu trờn thị trường mở với mức lói suất ấn định cao, mức lói suất đú sẽ tỏc động đến lói suất thị trường núi chung, đồng thời giỳp NHNN nhanh chúng thu hẹp được khối tiền tệ ngoài lưu thụng như dự định.
- Cỏc biện phỏp liờn quan khỏc:
+ Việc phỏt hành tớn phiếu, trỏi phiếu kho bạc phải tập trung vào một đầu mối thụng qua NHNN làm đại lý.
+ NHNN cần sớm nghiờn cứu cơ chế để cú thể thực hiện phỏt hành tớn phiếu NHNN.
+ Thực hiện cỏc biện phỏp cần thiết, đồng bộ từ Chớnh phủ, Uỷ ban chứng khoỏn Nhà nước đến cỏc ngành, cỏc cấp để thỳc đẩy sự phỏt triển của thị trường chứng khoỏn.
+ Thực hiện cỏc biện phỏp để thỳc đẩy hỡnh thức tớn dụng thương mại, như ban hành Luật về thương phiếu, quy chế hoạt động, cỏc văn bản hướng dẫn liờn quan...
+ Hệ thống NHTM cần tiếp tục đổi mới cụng nghệ thanh toỏn, tiến tới thực hiện xó hội hoỏ việc mở tài khoản thanh toỏn cho cỏc chủ thể trong xó hội, cú như vậy khi cỏc chủ thể này tham gia mua bỏn tớn phiếu tại
thị trường mở, nú sẽ nhanh chúng tỏc động ngay đến khả năng tớn dụng của cỏc NHTM và cụng cụ thị trường mở mới cú thể phỏt huy hết cỏc ưu thế vốn cú của nú.
+ Củng cố và thỳc đẩy cỏc mạng thị trường khỏc phỏt triển để làm cơ sở cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở.
+ Từng bước nõng cao chất lượng của việc thu thập và dự bỏo thụng tin về vốn khả dụng của hệ thống cỏc TCTD để làm cơ sở đưa ra cỏc quyết định chớnh xỏc trờn thị trường mở.