sàn chứng khốn Việt Nam.
Qua nghiên cứu thực trạng cấu trúc vốn và các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp trên sàn chứng khốn cĩ thể thấy rằng: nhiều doanh nghiệp mất cân đối trong cấu trúc vốn. Một số doanh nghiệp sử dụng thâm dụng nợ làm ảnh hƣởng đến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE). Căn cứ vào thực tế đĩ, tác giả đƣa ra một số giải pháp nhằm tái cấu trúc vốn nhƣ sau:
- Đối với các doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ: thua lỗ kéo dài dẫn đến mất dần nguồn vốn chủ sở hữu, đƣa doanh nghiệp rơi vào tình trạng mất khả năng chi trả. Trong trƣờng hợp này doanh nghiệp cần tổ chức lại hoạt động sản xuất kinh doanh để tăng ROA. Để tăng ROA cần giảm chi phí sản xuất, chi phí quản lý, nâng cao tối đa năng suất hoạt động của máy mĩc thiết bị. Mặt khác, hạn chế các khoản vay đầu tƣ vào những dự án chƣa thể thu lợi đƣợc ngay, chấp nhận thu gọn ngành nghề, rút bớt các chi nhánh, đại lý hoạt động khơng hiệu quả, đẩy mạnh bán hàng và thu tiền về để giảm dần áp lực vốn.
- Đối với các doanh nghiệp tăng trƣởng quá nĩng dẫn tớ mất cân đối cấu trúc tài chính: các doanh nghiệp tăng trƣởng quá nhanh dẫn tới huy động quá nhiều vốn từ đi vay để đầu tƣ vào tài sản cố định. Trong trƣờng hợp này để tránh hệ số nợ vay tăng cao, các doanh nghiệp cần kiểm sốt chặt chẽ việc triển khai dự án, cĩ thể cắt bỏ các hạng mục đầu tƣ chƣa thực sự cần thiết, đồng thời cĩ kế hoạch nhanh chĩng bổ sung nguồn vốn chủ sở hữu để tái lập lại cấu trúc tài chính.
- Đối với các doanh nghiệp mới thay đổi cấu trúc kinh doanh hoặc mua bán sáp nhập: rà sốt lại các bộ phận xem tính hợp lý trong cấu trúc tài chính từng bộ phận để từ đĩ tăng năng lực tài chính cho các bộ phận trọng yếu cĩ tính quyết định để đi đến doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp.
- Cần quan tâm sử dụng các nguồn lực nội bộ: kết quả phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính cho thấy, nhân tố ROA cĩ ảnh hƣởng rất mạnh đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Các doanh nghiệp đạt đƣợc một tỷ suất sinh lợi cao thì lợi nhuận để lại cao. Trong tình hình kinh tế bất ổn, đây đƣợc xem nhƣ giải pháp an tồn cho các doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cĩ thể kiểm sốt chặt chẽ hơn nữa các chi phí trong sản xuất, lƣu thơng, phân phối để tăng lợi nhuận giữ lại. Thực tế cho thấy, sau khủng hoảng kinh tế tài chính 2008, thị trƣờng chứng khốn sụt giảm, lãi suất ngân hàng tăng cao, đồng thời ngân hàng siết chặt tín dụng, tình hình kinh tế khĩ khăn dẫn đến tiêu thụ sản phẩm khĩ khăn, các doanh nghiệp nào biết khai thác hết các nguồn lực bên trong để tạo ra lợi nhuận, kết hợp với lợi nhuận để lại sẽ giúp doanh nghiệp đứng vững và phát triển trong kinh tế bất ổn nhƣ hiện nay.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 3
Cấu trúc vốn là một vấn đề hết sức quan trọng ảnh hƣởng đến rủi ro tài và tỷ suất sinh lợi của doanh nghiệp, xa hơn là ảnh hƣởng đến giá trị doanh nghiệp. Do đĩ, các doanh nghiệp cần quan tâm đến việc xây dựng cấu trúc vốn và theo dõi giám sát trong quá trình hoạt động của mình. Nên ứng dụng mơ hình kinh tế lƣợng để chọn ra cấu trúc vốn phù hợp với đặc thù của doanh nghiệp và theo dõi điều chỉnh trong suốt quá trình hoạt động. Để ứng dụng thành cơng mơ hình kinh tế lƣợng, các doanh nghiệp cần nâng cao năng lực đội ngũ làm cơng tác tài chính, tăng cƣờng cơng tác kiểm sốt nội bộ nhằm hạn chế các chi phí đại diện dễ làm các nhà quản lý đƣa ra các quyết định thiếu sáng suốt. Bên cạnh đĩ, cần phát triển và hồn thiện thị trƣờng tài chính giúp các doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn vốn khi cĩ nhu cầu.
KẾT LUẬN