Các doanh nghiệp trên sàn chứng khốn cĩ thể sử dụng hai cách sau đây để xây dựng cấu trúc tài chính hợp lý.
- Cách 1: Các doanh nghiệp cĩ thể sử dụng phƣơng trình hồi quy đo lƣờng nợ ngắn hạn và nợ dài hạn mà tác giả vừa sử dụng trong chƣơng 2 để ƣớc lƣợng tỷ trọng nợ ngắn hạn, nợ dài hạn hợp lý. Đầu tiên, từ báo cáo tài chính các doanh nghiệp đem so sánh kết quả này với tỷ trọng nợ ngắn hạn/ tổng nguồn vốn và nợ dài hạn/ tổng nguồn vốn thực tế của đơn vị để biết cấu trúc tài chính hiện tại của doanh nghiệp đã hợp lý chƣa? Từ đĩ các doanh nghiệp xây dựng các biện pháp để điều chỉnh tăng giảm thích hợp.
- Cách 2: Các doanh nghiệp trên sàn chứng khốn cĩ thể sử dụng phƣơng trình đo lƣờng sự biến động của đ n bẩy từ chƣơng 2 đƣợc trình bày dƣới dạng tổng quát để tiến hành xây dựng lại phƣơng trình hồi quy.
TD = β0 + β1*ROA + β2 * SIZE.dt + β3 * khác
STD = β0 + β1*ROA+ β2* TANG + β3 * SIZE.dt + β4* UNI + β5* LOG(LIQ)+ β6 *khác
LTD = β0 + β1*ROA + β2 * TANG + β3* SIZE.ts + β4* LIQ + β5 * khác - Trong đĩ:
TD: là biến phụ thuộc đo lƣờng tỷ trọng nợ/ tổng tài sản.
STD: là biến phụ thuộc đo lƣờng tỷ trọng nợ ngắn hạn /tổng tài sản. LTD: là biến phụ thuộc đo lƣờng tỷ trọng nợ dài hạn /tổng tài sản.
Khác: Ở đây là các nhân tố khác mà tác giả khĩ khăn trong việc tìm kiếm số liệu đã khơng đƣa vào phƣơng trình nhƣ tỷ trọng giá trị thị trƣờng cổ phiếu/giá trị sổ sách cổ phiếu.
Đầu tiên, các doanh nghiệp chọn những doanh nghiệp trong cùng ngành, cùng l nh vực hoạt động với mình. Chọn nhiều doanh nghiệp thì sai số của mơ hình sẽ thấp. Sau đĩ sử dụng báo cáo tài chính của các doanh nghiệp này để tính ra biến phụ thuộc và biến độc lập.
Sau khi đã cĩ giá trị các biến độc lập và phụ thuộc, dữ liệu đƣợc đƣa vào phần mền SPSS để chạy hồi quy bằng thủ tục Analyze\ Rgression\ Linear. Chọn mức ý ngh a thống kê phù hợp, thơng thƣờng là từ 1%-5% để mơ hình cĩ độ tin cậy cao. Kết quả sẽ xác định đƣợc các hệ số hồi quy βi của phƣơng trình.
Với phƣơng trình vừa xây dựng đƣợc, thay thế trở lại các biến giải thích của doanh nghiệp mình để tìm ra cấu trúc tài chính hợp lý. Từ đĩ các doanh nghiệp cĩ thể điều chỉnh cấu trúc tài chính hiện đại cho phù hợp. Doanh nghiệp cũng cĩ thể căn cứ vào đặc thù riêng của mình mà đƣa ra các kết hợp khác nhau giữa các biến độc lập để xác định đƣa ra các hệ số nợ ngắn hạn trên tổng tài sản, nợ dài hạn trên tổng tài sản hợp lý. Để cĩ thể chọn đƣợc cấu trúc tài chính hợp lý, cần đánh giá tác động của từng cấu trúc tài chính đến khả năng sinh lời và khả năng thanh tốn của doanh nghiệp. Một cấu trúc tài chính hợp lý phải đảm bảo làm tăng tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu, giảm chi phí sử dụng vốn, kiểm sốt đƣợc rủi ro trong thanh tốn và phải nằm trong khả năng doanh nghiệp cĩ thể thực hiện đƣợc.
Các doanh nghiệp cũng cĩ thể đƣa ra các dữ liệu của kế hoạch sản xuất kinh doanh trong tƣơng lai vào mơ hình để tìm ra cấu trúc tài chính kế hoạch trong tƣơng
lai thích hợp. Từ đĩ đánh giá điểm mạnh, điểm yếu và cĩ kế hoach huy động vốn ngay từ bây giờ.