Về nguyên lý, các công ty cổ phần nói chung là một trong những thành phần chủ lực tham gia vào quá trình cung ứng hàng hoá (CK) cho TTCK.
Tuy nhiên, xét về mức độ cung ứng hàng hoá cho thị trường, có thể phân biệt 2 loại chính: công ty cổ phần nội bộ và công ty cổ phần đại chúng.
Đối với công ty cổ phần nội bộ: cổ phiếu chỉ được phát hành ở mức độ giới hạn, chủ yếu là trong phạm vi những thành viên sáng lâp. Thông thường số lượng cổ phiếu ít, nhưng mệnh giá cao và rất cao.
Trái lại, đối với công ty cổ phần đại chúng, cổ phiếu lại được phát hành rộng rãi trong công chúng với số lượng lớn và mệnh giá thấp.
Chính vì vậy, khi nói tới cổ phiếu của công ty trên TTCK, có thể hiểu đó chủ yếu là cổ phiếu của các công ty cổ phần đại chúng.
Do đó, nếu số lượng công ty cổ phần đại chúng càng nhiều thì số lượng và chủng loại CK trên TTCK sẽ càng tăng lên, càng phong phú và đa dạng
hơn. Và đương nhiên, trong điều kiện đó người đâu tư CK sẽ có thêm nhiều cơ hội lựa chọn có hiệu quả đối tượng đầu tư và phân tán rủi ro trong đầu tư.
Vì vậy, để tạo hàng hoá cho TTCK, cần phải gia tăng sổ lượng các công ty cổ phần đại chúng.
Ngoài giải pháp đẩy nhanh quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước, việc gia tăng số lượng các công ty cổ phần đại chúng cũng đóng vai trò vô cùng quan trọng.
# Thành lập mới các công ty cổ phần đại chúng
Có 3 tiêu chuẩn tối thiếu mà công ty cổ phần đại chúng mà thị trường cần bao gồm:
+ Phải là công ty cổ phần có quy mô lớn. + Phải được “công chúng hoá” rộng rãi. + Phải kinh doanh có hiệu quả cao.
Với 2 tiêu chuẩn đầu, sẽ tạo tiền đề cung ứng nhiều hàng hoá cho TTCK và số lượng hàng hoá đó sẽ được trải rộng khắp trong tay dân chúng, giúp cho thị trương giao dịch thường xuyên và sội động hơn. Tiêu chuẩn 3, tạo tiền đề về chất lượng của hàng hoá trên thị trường, gián tiếp góp phần bảo vệ quyền lợi cho người đầu tư.
Ở Lào cho đến thời điểm hiện tại, số công ty cổ phần đại chúng hội đủ những điều kiện tối thiểu trên đang còn ở mức độ hết sức khiêm tốn.
# Một số giải pháp cần thực hiện để gia tăng số lượng công ty cổ phần đại chúng
- Thứ nhất: Nhà nước cần nghiên cứu, áp dụng chính sách ưu đãi về thuế cụ thể là:
Với công ty cổ phần đại chúng mới thành lập (hoặc chuyển từ các hình thức doanh nghiệp khác sang công ty cổ phần đại chúng) cho giảm 50% mức thuế lợi tức trong 2 năm đầu, những năm sau được áp dụng mức thuế suất như đối với các doanh nghiệp có vốn nước ngoài đầu tư (20 – 25%). Cho miễn
thuế lợi tức tính trên số vốn để lại tái đầu tư. Với chính sách này sẽ khuyến khích các công ty cổ phần nâng cao tỷ lệ tái đầu tư, gia tăng trị giá cổ phiếu từ đó tạo ra sự hấp dẫn công chúng mua CK công ty nhiều hơn.
- Thứ hai: Cho phép áp dụng những qui chế ưu đãi khác như đối với công ty cổ phần được hình thành trên co sở cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước.
- Thứ ba: Nhà nước cần nghiên cứu, bổ sung vào luật công ty về qui tắc phát hành CK ra thị trường. Phải là CK nặc danh và có mệnh giá thấp – nhằm tạo điều kiện dễ dàng chuyển nhượng CK trên TTCK. Đồng thời, giúp những người dù với số tiền tiết kiệm ít ỏi cũng có thể tham gia đầu tư CK trên thị trường. Đối với luật đầu tư nước ngoài tại Lào, Nhà nước cũng cần nghiên cứu, bổ sung điều khoản cho phép người nước ngoài tham gia đầu tư trực tiếp, dưới hình thức mua cổ phần của các công ty cổ phần tại Lào.
# Thúc đẩy các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu, trái phiếu
+ Khuyến khích các doanh nghiệp có đủ điều kiện phát hành CK thông qua việc thực hiện 1 số ưu đãi về thuế và về các chế độ tài chính khác đối với các doanh nghiệp phát hành CK ra công chúng.
+ Thực hiện các biện pháp hỗ trợ cần thiết nhằm đảm bảo cho các doanh nghiệp có lợi hơn khi huy đông vốn thông qua phát hành CK so với trường hợp đi vay ngân hàng.
+ Sử dụng các biện pháp điều tiết, làm tăng chi phí huy động vốn trên thị trường tín dụng, làm tăng tính hấp dẫn chủ huy động vốn trên TTCK thông qua việc áp dụng các biện pháp nhằm giúp đỡ doanh nghiệp thực hiện các thủ tục phát hành với mức chi phí có thể chấp nhận được như quy định khung giá dịch vụ kiểm toán cho doanh nghiệp chuẩn bị phát hành, biểu khung mức hoa hồng trong trường hợp bảo lãnh phát hành.
+ Thiết lập các tiêu chuẩn về kế toán kiểm toán, công khai thông tin công ty, ban hành 1 số văn bản hướng dẫn về tài chính và thu tục cho các
công ty muốn phát hành công khai…thông qua đó tạo điều kiện thuận lợi để khuyến khích các công ty phát hành trên TTCK.
+ Đào tạo kiến thức về CK và TTCK cho các cán bộ quản lý tài chính các doanh nghiệp để họ hiểu và nhận thức được các lợi ích của việc phát hành CK ra công chúng.
3.2.2 Hình thành các văn bản pháp lý của chính phủ về chứng khoán và giao dịch chứng khoán
Về bộ luật CK, một mặt vì tính chất quan trọng, đặt nền tảng cho mọi hoạt động của TTCK và cũng là cơ sở cho các bộ luật liên hệ bổ sung. Mặt khác, đây là bộ luật rất phức tạp, đòi hỏi phải có một thời gian dài nhất định để nghiên cứu, soạn thảo và ban hành, do đó trước mắt chưa thể có ngay bộ luật này.
Tuy nhiên, để đáp ứng nhu cầu cấp thiết của việc hình thành môi trường pháp lý cho TTCK, trong giai đoạn trước mắt, Chính phủ sẽ sớm ban hành một văn bản pháp qui dước luật với hình thức là Nghị định của Chính phủ về “CK và giao dịch CK”. Sau 3-4 năm, trên cơ sở thực tiễn hoạt động sẽ chỉnh sửa văn bản này để “nâng cấp” và tiến tới ban hành luật CK và lưu thông CK khi có điều kiện.
Trong quá trình soạn thảo văn bản Nghị định của chính phủ về “CK và giao dịch CK”, cần quán triệt những yêu cầu chủ yếu sau:
+ Phải đảm bảo mục tiêu, tạo cơ sở pháp lý cho sự hình thành và phát triển ổn định TTCK.
+ Phải bảo vệ được quyền lợi chính đáng, hợp pháp của người đầu tư. + Phải đảm bảo vai trò quản lý tập trung thống nhất của nhà nước đối với các hoạt động trong lĩnh vực phát hành và kinh doanh CK, nhằm bảo đảm sự an toàn của nền tài chính quốc gia, bảo bệ trật tư, kỷ cương, an toàn xã hội.
+ Phải phù hợp bới các văn bản, pháp luật hiện hành vế CK và các văn bản khác có liên quan. Đồng thời, phải phù hợp với thông lệ quốc tế, tạo điều kiện thuận lợi để hoà nhập cộng đồng các nước khu vực và trên thế giới.