II. Nguồn kinh phí, quỹ khác
13. Tăng vốn đầu tư của chủ sở hữu
2.3.2. Những hạn chế, tồn tạ
Thứ nhất, về cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản, hệ số nợ của công ty biến động theo chiều hướng bất lợi, đang ở mức cao và có xu hướng tăng. Vay nợ chủ yếu là vay dài hạn đầu tư cho tài sản dài hạn nhưng việc sử dụng nguồn vốn vay này trong năm 2012 chưa thực sự hiệu quả, thể hiện ở tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản vẫn nhỏ hơn so với hệ số trung bình ngành. Mặc dù có tăng nhưng vẫn chưa thể đủ trang trải chi phí lãi vay nên song song với việc sử dụng đòn bẩy tài chính cao đã làm khuếch đại giảm tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu. Không những vậy, việc vay quá nhiều vốn vay dài hạn làm tăng chi phí sử dụng vốn của công ty, mức độ tự chủ về tài chính thấp.
Thứ hai, chính sách tài trợ không đảm bảo nguyên tắc cân bằng tài chính. Về cuối năm, công ty không có nguồn vốn lưu động thường xuyên. Nguồn vốn dài hạn không đủ để đầu tư tài sản dài hạn, một phần tài sản dài hạn được tài trợ bởi nguồn vốn ngắn hạn (nợ ngắn hạn). Điều này gây mạo hiểm cho tình hình tài chính của công ty, tiềm ẩn rất nhiều rủi ro tài chính như rủi ro về lãi suất, rủi ro vỡ nợ.
Thứ ba, công tác phân bổ, quản lý chi phí chưa hiệu quả, cụ thể các khoản chi phí quản lý kinh doanh và chi phí lãi vay tăng cao đã khiến cho lợi nhuận giảm đáng kể. Công ty cần quản lý chặt chẽ ở từng khoản mục, bộ phận cũng như toàn doanh nghiệp.
Thứ tư, các hệ số khả năng thanh toán đều thấp hơn nhiều so với trung bình ngành và giảm so với năm 2011. Điều này ảnh hưởng nghiêm trọng tới khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty, khiến công ty đánh mất nhiều cơ hội kinh doanh. Đặc biệt là khả năng thanh toán lãi vay giảm. Đây là dấu
hiệu xấu cần doanh nghiệp cải thiện trong năm tới trong điều kiện sử dụng nhiều nợ vay, nhất là vốn vay dài hạn.
Thứ năm, các hệ số hiệu suất hoạt động cũng không đạt được dấu hiệu tích cực khi các hệ số này đều giảm so với năm 2011. Công ty đã huy động rất nhiều vốn dài hạn để tài trợ cho TSDH, thậm chí dung cả một phần nguồn vốn ngắn hạn đầu tư cho TSDH nhưng hiệu suất sử dụng vốn này chưa hiệu quả. Vòng quay toàn bộ vốn không những giảm mà còn nhỏ hơn 1. Tức là một đồng tài sản đem vào sử dụng cho sản xuất kinh doanh chưa tạo ra nổi một đồng doanh thu thuần. Đây là năm đầu tiên công ty đưa các trang thiết bị máy móc mới đầu tư vào sản xuất, hy vọng các năm sau công ty sẽ sử dụng nhiều biện pháp tăng cường hiệu quả sử dụng vốn.
Thứ sáu, các tỷ suất sinh lời của công ty rất thấp và đa số đều giảm so với năm 2011 (chủ yếu là do chi phí lãi vay quá lớn kéo theo các chỉ tiêu lợi nhuận giảm). Điều này cho thấy khả năng sinh lời vẫn còn thấp, hiệu quả sản xuất kinh doanh chưa cao và là dấu hiệu không mấy khả quan với tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh.
Chương3