II. Nguồn kinh phí, quỹ khác
11. Hệ số thanh toán lãi vay
BẢNG 2.2.3.2 CÁC HỆ SỐ PHẢN ÁNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN VÀ CƠ CẤU TÀI SẢN NĂM
VÀ CƠ CẤU TÀI SẢN NĂM 2012
(ĐVT: đồng) Chỉ tiêu ĐVT 31/12/2012 31/12/2011 Chênh lệch Số tuyệt đối Tỷ lệ (%) 1. Tổng tài sản VNĐ 62.881.293.1 80 56.893.155.75 8 5.988.137.42 2 10,53 2. Nợ phải trả VNĐ 51.465.036.0 70 45.430.211.25 8 6.034.824.81 2 13,28 3. Vốn chủ sở hữu VNĐ 11.416.257.1 10 11.462.944.50 0 (46.687.390 ) -0,41 4. Tài sản ngắn hạn VNĐ 13.527.318.5 48 22.879.489.26 6 (9.352.170.71 8) -40,88 5. Tài sản dài hạn VNĐ 49.353.974.6 32 34.013.666.49 2 15.340.308.14 0 45,10 6. Hệ số nợ = (2) / (1) % 81,84 79,85 1,99 2,50 7. Hệ số vốn chủ sở hữu = (3) / (1) % 18,16 20,15 -1,99 -9,89 8. Hệ số đảm bảo nợ = (3) / (2) % 22,18 25,23 -3,05 -12,09 9. Tỷ suất đầu tư vào tài sản
ngắn hạn = (4) / (1) % 21,51 40,21 -18,70 -46,51 10. Tỷ suất đầu tư vào tài sản
dài hạn = (5) / (1) % 78,49 59,79 18,70 31,28
(nguồn: Bảng cân đối kế toán năm 2012 của công ty cổ phần TMDV Tân Yên)
Cơ cấu nguồn vốn
Theo bảng trên, hệ số nợ của công ty khá cao do sự chi phối nhiều của đặc điểm ngành vật liệu xây dựng, thương mại và đặc biệt là chính sách sử dụng nợ của công ty. Hệ số nợ của công ty cuối năm đạt 81,84% tăng 1,99% tương ứng tỷ lệ 2,5% so với đầu năm (79,85%). Nhìn chung ở cả đầu năm và cuối năm, khả năng tự chủ tài chính của công ty là thấp, tình hình tài chính phụ thuộc vào bên ngoài. Mức tăng hệ số nợ không lớn (2,5%), trong khi hệ
số này ở cả đầu năm và cuối năm đều xấp xỉ 80% cho thấy nguồn vốn của doanh nghiệp chủ yếu là nguồn nợ. Điều này làm giảm mức độ tự chủ về mặt tài chính của công ty, rất dễ dẫn đến nhiều rủi ro đặc biệt là rủi ro tài chính và rủi ro thanh toán.
Nguyên nhân của việc hệ số nợ tăng lên là do mức tăng của tổng nợ phải trả lớn hơn mức tăng của tổng tài sản (tổng vốn kinh doanh). Nợ phải trả tăng 13,28% trong khi tổng tài sản tăng 10,53%.
Hệ số nợ tăng cao cũng đồng nghĩa với việc công ty đang sử dụng đòn bẩy tài chính cao. Để đánh giá việc sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức cao này có phù hợp hay không còn phụ thuộc vào tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản của công ty và lãi suất tiền vay phải trả khi sử dụng vốn vay. Trong điều kiện cụ thể của công ty trong năm 2012, tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản ROAE là 10,63% nhỏ hơn so với lãi suất tiền vay trung bình của công ty (khoảng 18%). Như vậy sử dụng hệ số nợ cao không những khuếch đại được tỷ suất lợi nhuận VCSH mà còn khiến cho công ty chịu chi phí lãi vay lớn.
Hệ số nợ tăng cao, tất yếu hệ số vốn chủ sở hữu sẽ giảm xuống. Hệ số đảm bảo nợ cuối năm giảm 3,05%. Cuối năm 1 đồng nợ của công ty chỉ được đảm bảo bằng 0,2218 đồng vốn chủ sở hữu trong khi đầu năm 1 đồng nợ được đảm bảo bằng 0,2523 đồng vốn chủ sở hữu. Mức độ an toàn tự chủ về mặt tài chính của công ty giảm xuống.
Cơ cấu tài sản
Cũng theo bảng trên thì so với TSNH, tỷ trọng TSDH rất lớn và có xu hướng tăng về cuối năm. Đầu năm tỷ suất đầu tư vào TSNH là 40,21%, tỷ suất đầu tư vào TSDH là 59,79%. Cuối năm, tỷ suất đầu tư TSNH giảm 18,7% tương ứng với tỷ lệ giảm 46,51% đồng thời tỷ suất đầu tư vào TSDH tương ứng tăng lên 78,49%. Nguyên nhân là do trong năm tổng tài sản của công ty tăng cao nhưng tăng mạnh về tài sản dài hạn, toàn bộ nguồn vốn dài
hạn tài trợ cho tài sản dài hạn (thậm chí một phần nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho TSDH). Đối với doanh nghiệp sản xuất gạch thì việc duy trì tỷ suất đầu tư vào TSDH cao là bình thường nhưng cần giữ ở một mức độ hợp lý để đầu tư vào TSNH quay vòng vốn lưu động phục vụ tốt cho sản xuất kinh doanh.
Nhận xét: Cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản trong năm 2012 của công ty
biến động chưa hợp lý. Tổng tài sản tăng, quy mô vốn cũng như nguồn vốn được mở rộng nhưng phần lớn là tăng nợ dài hạn, tăng tài sản dài hạn, lợi nhuận sau thuế giảm cho thấy chính sách huy động và sử dụng vốn của doanh nghiệp chưa đạt hiệu quả. Tổng tài sản tăng phần lớn là do tài sản cố định tăng , điều này cho thấy công ty đang chú trọng đầu tư chiều sâu để tăng năng lực sản xuất về lâu dài. So với hệ số nợ trung bình ngành vật liệu xây dựng là 75%, hệ số nợ của công ty như vậy là quá cao, công ty nên điều chỉnh lại chính sách tài trợ giảm nợ phải trả, tăng vốn chủ sở hữu. Song song với các chiến lược làm tăng doanh thu, đẩy mạnh khâu tiêu thụ bán hàng, làm tăng lợi nhuận trước lãi vay và thuế, doanh nghiệp nên giảm vốn vay nhưng vẫn phù hợp với giá trị trung bình ngành để tận dụng được sức bật của đòn bẩy tài chính cũng như đòn bẩy kinh doanh nhằm đem lại những giá trị cao nhất cho công ty.
2.2.3.3. Hệ số hiệu suất hoạt động