CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM
4.1. Định hướng phát triển hoạt động ngân hàng đầu tư tại Việt Nam
Theo những phân tích trên đây, chúng ta có thể nhận thấy lợi ích rõ ràng của việc phát triển hoạt động NHĐT tại Việt Nam. Nghiệp vụ NHĐT đã, đang và sẽ tiếp tục góp phần làm minh bạch, và nâng cao hiệu quả của thị trường vốn, thúc đẩy nguồn vốn dài hạn đến với nhà sản xuất – kinh doanh.
Tuy nhiên, việc thực hiện nghiệp vụ NHĐT tại Việt Nam theo mô hình nào đến nay vẫn chưa có sự thống nhất trong giới nghiên cứu. Theo những phân tích đã được trình bày tại Chương 3 và trên thực tiễn kinh nghiệm của các quốc gia khác, nghiên cứu này cho rằng nước ta có thể phát triển đồng thời hai mô hình ngân hàng tổng hợp và ngân hàng đầu tư chuyên biệt. Hai mô hình này có thể cùng tồn tại mà không gây ra xung đột lợi ích với điều kiện định hướng phân khúc khách hàng và các loại dịch vụ cung cấp khác nhau. Mỗi loại hình tổ chức bảo lãnh phát hành hướng tới phục vụ các nhóm khách hàng khác nhau, phù hợp với các lợi thế so sánh riêng. Khách hàng được phân loại thành hai nhóm với nhu cầu về dịch vụ ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành khác nhau. Các ngân hàng tổng hợp với ưu thế về vốn, kinh nghiệm và hệ thống mạng lưới có thể hướng tới các khách hàng doanh nghiệp quy mô lớn, kết hợp các sản phẩm tín dụng truyền thống với hoạt động NHĐT truyền thống (bảo lãnh phát hành, môi giới, tư vấn M&A…) để bán chéo sản phẩm.
Các ngân hàng đầu tư chuyên biệt có thể được phát triển trên cơ sở tiền thân là các công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ hiện tại. Trong các CTCK, CtyQLQ độc lập này có thể được phân chia thành hai nhóm. Nhóm các CTCK, CtyQLQ có quy mô lớn hiện tại cần củng cố năng lực của mình để nâng cao chất lượng dịch vụ, hướng tới đối tượng khách hàng là các doanh nghiệp lớn. Còn đối với nhóm các CTCK, Cty QLQ quy mô nhỏ với điều kiện về vốn và thông tin ít hơn nên hướng tới phục vụ các khách hàng doanh nghiệp nhỏ và vừa. Ngoài ra, trên cơ sở phân tích DEA, chúng ta nhận thấy đa số các tổ chức này đều đang hoạt động trên cơ sở lợi
ích tăng trưởng theo quy mô. Từ đó có thể nhận thấy nhóm CTCK quy mô nhỏ nêu trên vẫn có thể gia tăng lợi nhuận bằng cách mở rộng quy mô hoạt động hơn nữa.
Điều đó có thể giúp giảm chi phí giao dịch của khách hàng khi sử dụng dịch vụ của ngân hàng đầu tư chuyên biệt quy mô nhỏ hơn là của ngân hàng tổng hợp do các khách hàng này có ít nhu cầu về sử dụng sản phẩm bán chéo và/hoặc việc chuyển đối từ các dịch vụ ngân hàng đầu tư sang dịch vụ ngân hàng thương mại không bị ảnh hưởng nhiều bởi ngân hàng tham gia cung cấp dịch vụ.
4.1.1.Định hướng phát triển mô hình ngân hàng đầu tư tổng hợp tại Việt Nam Có thể nhận thấy xu hướng ngày càng rõ rệt trong việc chuyển đổi mô hình hoạt động của các NHTM Việt Nam theo hướng ngân hàng tổng hợp, mở rộng quy mô hoạt động sang các lĩnh vực phi tín dụng, đặc biệt là các nghiệp vụ NHĐT.
Cũng có những quan ngại về việc kết hợp hai lĩnh vực NHTM và NHĐT hàm chứa nhiều rủi ro cho bản thân các NHTM, cho người gửi tiền cũng như cho toàn bộ nền kinh tế. Tuy nhiên, chúng ta cần nhận thấy những lợi ích đạt được khi cho phép các NHTM tham gia vào lĩnh vực NHĐT một cách phù hợp. Rút kinh nghiệm từ sự sụp đổ của các NHĐT lớn cũng như từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, các NHTM Việt Nam cần có sự chuyển đổi một cách phù hợp và hướng tới một mô hình thích hợp. Từ nhận định nêu trên, luận án đưa ra các đề xuất nhằm phát triển hoạt động NHĐT tại các NHTM theo hướng ngân hàng tổng hợp như sau:
Trước hết,các NHTM cần phải tự nâng cao hệ thống và khả năng quản trị rủi ro của mình. Tham gia vào lĩnh vực chứng khoán khiến các ngân hàng đối mặt với nhiều loại hình rủi ro, đặc biệt là trong tự doanh chứng khoán, và đầu tư vốn góp tư nhân. Đây là hai nghiệp vụ mang lại lợi nhuận khổng lồ cho các ngân hàng tổng hợp trên thế giới. Tuy nhiên, nếu không được trang bị kiến thức và kinh nghiệm về lĩnh vực quản trị rủi ro, các ngân hàng sẽ không nhận biết và quản trị được các rủi ro tiềm tàng trong mỗi giao dịch và có khả năng đối mặt với thua lỗ lớn do tỷ lệ đòn bảy tài chính cao.
Thứ hai, đối với các nghiệp vụ thu phí và hoa hồng như bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn, môi giới chứng khoán; ngân hàng không phải sử dụng đòn bảy tài chính mà chỉ sử dụng kiến thức chuyên môn và hiểu biết trong lĩnh vực để cung cấp dịch vụ cho khách hàng. Đây là các nghiệp vụ NHĐT truyền thống, ít rủi ro và mang lại thu nhập ổn định tuy nhiêncó mức độ phức tạp cao, cần trang bị nhân sự cao cấp. Do đó, các NHTM cần nâng cao nghiệp vụ của cán bộ, dành nguồn lực để chiếm lĩnh thị phần của mảng kinh doanh này.
Thứ ba,về lộ trình tiến tới mô hình ngân hàng tổng hợp, do hiện trạng các NHTM còn có năng lực hạn chế về quản trị rủi ro, trong ngắn hạn các ngân hàng không nên tham gia sâu vào các nghiệp vụ tự doanh chứng khoán hay đầu tư chứng khoán vốn. Trước mắt, các ngân hàng cần tập trung vào các mảng nghiệp vụ NHĐT truyền thống (bảo lãnh phát hành, IPO, M&A, môi giới, tư vấn …). Khi tích lũy đủ năng lực quản trị rủi ro, các ngân hàng mới có thể phát triển mạnh tại các nghiệp vụ đầu tư chứng khoán.
Thứ tư, về đối tượng khách hàng,phù hợp với giả thuyết chứng thực của ngân hàng (certification hypothesis), luận án nhận thấy có thể phân chia các ngân hàng thương mại thành hai nhóm bao gồm (i) các ngân hàng lớn và (ii) các ngân hàng nhỏ.Khách hàng của NHTM nhỏ thường đạt được lãi suất thuần của trái phiếu phát hành thấp hơn so với khách hàng của các NHĐT. Do có thể cung cấp cho khách hàng nhiều lựa chọn về nguồn vốn trong tương lai, NHTM có thế bảo lãnh phát hành cho những khách hàng có lượng tiền mặt nắm giữ và vốn đầu tư thấp. Ngược lại, các NHTM lớn có khả năng chứng thực cao hướng tới phục vụ khách hàng là các tổng công ty, doanh nghiệp lớn có nhu cầu vốn đầu tư cao cũng như cần có lượng tiền mặt dồi dào.
4.1.2.Định hướngphát triển mô hình ngân hàng đầu tư chuyên biệttại Việt Nam Song song với mô hình ngân hàng tổng hợp/ ngân hàng đa năng kể trên, các NHĐT chuyên biệt cần độc lập với các hoạt động NHTM truyền thống. Trên thế giới, những người ủng hộ luận điểm này đưa ra mô hình độc lập giữa NHTM và các
công ty chứng khoán/ công ty quản lý quỹ. Hiện nay, luật pháp Việt Nam tuy tách bạch giữa các NHTM và công ty chứng khoán nhưng lại cho phép các NHTM được phép thành lập, góp vốn vào công ty chứng khoán. Như vậy, về mặt lý thuyết, các NHTM vẫn được phép thực hiện các nghiệp vụ chứng khoán một cách gián tiếp thông qua các công ty con… Để có thể tách bạch rõ ràng giữa hai hoạt động trên, cơ quản quản lý cần quy định cụ thể hơn về việc việc tham gia góp vốn của các NHTM tại CTCK hay CtyQLQ. Từ đó hình thành mô hình NHĐT độc lập phát triển từ các CTCK, CtyQLQ độc lập. Với quy mô thị trường vốn hiện nay, các CTCK Việt Nam đang gặp rất nhiều khó khăn. Các CTCK/ CtyQLQ đang có quy mô khiêm tốn so với các NHĐT nước ngoài tại Việt Nam. Tiềm lực tài chính kém dẫn đến khả năng cạnh tranh thấp của các đơn vị này. Ngoài ra, điều kiện khách quan về sự kém phát triển của thị trường vốn khiến các CTCK, CtyQLQ cũng không tìm kiếm được doanh thu lớn từ các hoạt động thu phí như tư vấn, quản lý danh mục đầu tư. Hoạt động bảo lãnh phát hành trái phiếu chưa được CTCK quan tâm đầu tư, nguyên nhân có thể xuất phát từ thực tế khách quan thị trường trái phiếu chưa phát triển, trái phiếu của các doanh nghiệp lớn thường được thực hiện thông qua các hãng tư vấn nước ngoài, trong khi đó các doanh nghiệp nhỏ không thể thu hút vốn qua kênh trái phiếu do tính thanh khoản kém và chưa có lòng tin của nhà đầu tư. Hoạt động tư vấn M&Ado các CTCK của Việt Nam thực hiện đều có giá trị thấp, khiến mức phí thu được không đáng kể. Trong khi đó, hầu hết các giao dịch M&A lớn tại Việt Nam đều do các NHĐT nước ngoài tham gia (ví dụ như thương vụ M&A lớn nhất từ trước đến nay: BTMU mua 20% cổ phần VietinBank là thông qua ngân hàng JP.Morgan của Mỹ chứ không phải thông qua một tổ chức của Việt Nam). Từ đó cho thấy năng lực của các công ty chứng khoán,công ty quản lý quỹ tại Việt Nam chưa cao, chưa đủ trình độ để thực hiện các nghiệp vụ đòi hỏi nhiều kinh nghiệm, kỹ năng, khả năng phân tích và độ chính xác cũng như lợi thế về thông tin. Các đơn vị thực hiện nghiệp vụ chứng khoán hiện nay tại Việt Nam chủ yếu tập trung phát triển hoạt động môi giới và tự doanh chứng khoán.