- CTCK chưa phải là thành viên của TTGDCKHN phải nộp hô sơ xin trở thành thành viên UPCoM.
4.1.1. Khái niệm, chức năng và vai trò của hệ thống đăng kí, lưu kí và thanh tốn bù trừ chứng khoán
lưu kí và thanh tốn bù trừ chứng khốn
4.1.1.1. Khái niệm
Hệ thống đăng kí, lưu kí và thanh tốn bù trừ chứng khoán là tên gọi của một hệ thống trang* thiết bị, con người, các quy định về hoạt động đăng kí, lưu kí và thanh tốn bù trừ chứng khoán. Hệ thống này thực hiện một số hoạt động chính sau đây:
- Đăng kỉ chứng khốn', là việc đăng kí các thơng tin về chứng
khốn và quyền sở hữu chứng khoán của người nắm giữ chúng.
- Lưu kí chứng khoản: Tà hoạt động lưu giữ, bảo quản, chuyển
giao chứng khoán cho khách hàng và giúp khách hàng thực hiện các quyền liên quan đến sở hữu chứng khoán: quyền nhận cổ tức, ghi chép theo dõi những thay đổi về tình hình đăng kí, lưu kí chứng khốn, quyền tham gia đại hội cổ đơng...
- Bù trừ chứng khốn: là việc xử lí thơng tin về các giao dịch
chứng khoán nhằm đưa ra một con số ròng cuối cùng mà các chủ thể tham gia phải thanh toán sau khi giao dịch. Ket quả bù trừ sẽ chỉ ra bên nào phải trả tiền, bên nào phải giao chứng khoán.
- Thanh toán: là hoạt động hồn tất các giao dịch mua bán chứng
khốn, trong đó các bên sẽ phải thực hiện nghĩa vụ của mình, bên mua phải trả tiền, bên bán giao chứng khịán.
Để thực hiện các hoạt động nêu trên, nhóm G30 (một tổ chức quốc tế của tư nhân hoạt động phi lợi nhuận, thành viên của G30 bao gồm các chuyên gia cao cấp của các ngân hàng trung ương, các ngân hàng quốc tế, các công ty chứng khốn và một số học giả) khuyến nghị cần hình thành một tổ chức lưu kí chứng khốn tập trung. Chức năng của tổ chức này là ghi chép, lưu giữ, bảo quản các chứng khốn dưới hình thức chứng chỉ hoặc phi chứng chỉ (phi vật chất) và quản lí tât cả băng chứng vê quyên sở hữu chứng khoán trong một cơ sở dữ liệu tập trung.
Tổ chức lưu kí tập trung có thể nhìn nhận như một ngân hàng chứng khoán, nơi thực hiện tất cả các chuyển khoản chứng khốn từ .nhà mơi giới này sang nhà môi giới khác, từ nhà môi giới đến các tổ chức đầu tư... Ngày nay, tại các TTCK phát triển, tổ chức lưu kí chứng khốn tập trung cịn cung cấp thêm một loạt các dịch vụ có liên quan đến các chứng khoán nắm giữ cho các thành viên lưu kí như: bảo quản chứng chỉ vật chật, duy trì vận hành hệ thống chựng khốn ghi sổ và hệ thống thanh toán tiền được kết nối với các ngân hàng, hoặc các hệ thống bù trừ tiền khác, nhận và phân phối cổ tức, thu hộ thuế, quản lí việc vay và cho vay chứng khốn...
Ở Việt Nam, khi TTCK tập trung mới ra đời, Phòng đăng kí, lưu kí & TTBT thuộc TTGDCK TPHCM và TTGDCK HN có nhiệm vụ thực hiện các chức năng này. Từ năm 2006, Trung tâm lưu kí chứng khốn (VSD) đã được thành lập thay thế cho Phòng và đảm nhận cả 4 chức năng đăng kí, lưu kí, bù trừ và thanh toán chứng khoán.
Theo hệ thống này, các tài khoản chứng khốn của các thành viên lưu kí đựợc mở tại VSD và tài khoản tiền được duy trì bởi Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam, ngân hàng được ủy ban chứng khoán nhà nước chỉ định thực hiện thanh toári các giao dịch chứng khoán. Các chứng khoán được chuyển giao bởi các bút toán ghi sổ, tức là ghi nợ tài khoản chứng khốn của người bán và ghi có vào tài khoản chứng khoán của người mua.
Để thực hiện bù trừ và thanh tốn giao dịch, tồn bộ dữ liệu giao dịch chứng khoán của SGDCK, TTGDCK được chuyển sang VSD sau khi kết thúc phiên giao dịch. Trong chu trình thanh toán, hệ thống sẽ kiểm tra những thành viên giao dịch có đủ tiền và chứng khốn để thanh tốn hay khơng. Nếu một thành viên khơng có đủ số dư, hệ thống sẽ thông báo đến các thành viên để chuẩn bị tiền và chứng khoán cần thiết để hoàn tất các giao dịch.
Theo quy định hiện hành ở Việt Nam, chứng khốn của các cơng ty đại chúng và chứng khoán khác niêm yết tại các sàn giao dịch chứng khốn phải được lưu kí tập trung tại VSD trước khi thực hiện giao dịch. Việc lưu kí chứng khoán hiện nay được thực hiện theo cơ
he 2 cấp:
Ở cấp thứ nhất, nhà đầu tư trực tiếp mở tài khoản 'lưu kí chứng khốn tại các cơng ty chứng khoán hoặc các ngân hàng thương mại được ƯBCKNN cấp phép hoạt động lưu kí và đã đăng kí là thành viên lưu kí tại VSD để lưu kí chứng khốn.
Ở cấp thứ hai, các CTCK, các NHTM mở tài khoản tại VSD thực hiện tái lưu kí chứng khoán của nhà đầu tư tại VSD. VSD quản lí chứng khốn lưu kí dưới hình thức lưu kí tổng hợp của từng thành viên lưu kí.
Khi bắt đầu hoạt động, số lượng thành viên của VSD chỉ có 21 tổ chức, trong đó có 13 CTCK, 2 NHTM, 4 chi nhánh ngân hàng nước ngoài. Đen nay, sau 2 năm hoạt động, con số này đã tăng lên 95, trong đó có 3 thành viên lưu kí trực tiếp, 84 thành viên là CTCK và 8 thành viên là các NHTM trong nước và chi nhánh ngân hàng nước ngồi tại Việt Nam. Sự phát triển nhanh chóng của các thành viên của VSD, cùng với việc thiết lập mạng lưới chi nhánh thành viên rộng khắp tại các tình, thành phố là nhân tố quan trọng góp phần tăng quy mô và nâng cao chất lượng dịch vụ lưu kí chứng khốn cho các nhà đầu tư trong và ngồi nước. Bên cạnh đó, sự tham gia của các thành viên lưu kí thuộc khối các ngân hàng lưu kí nước ngồi với mạng lưới khách
hàng toàn cầu như HSBC, CitiGroup, Deutche Bank, JP Morgan cùng với việc đưa vào áp dụng tại thị trường các thơng lệ tốt nhất trong lĩnh vực lưu kí chứng khốn cũng là tiền đề thúc đẩy việc chuẩn hóa hoạt động của TTCK Việt Nam vận hành theo đúng các chuẩn mực chung của quốc tế, đồng thời là nền tảng để hội nhập với thị trường tài chính khu vực và thế giới. Cũng trong thời gian qua, VSD đã thực hiện tốt các hoạt động: đăng kí, lưu kí, thanh tốn và bù trừ các giao dịch; thay mặt các tổ chức phát hành thực hiện việc thanh toán cổ tức; thực hiện quyền tham gia đại hội cổ đông thường niên, quyền biểu quyết bằng văn bản cho cổ đông; cấp mã số giao dịch chứng khọán cho nhà đầu tư nước ngoài...
Trong thời gian tới VSD sẽ tiếp tục hồn thiện và hiện đại hóa hệ thông công nghệ thông tin, triển khai phương án quản lí chứng khốn của các cơng ty đại chúng chưa niêm yết, chuyển đổi sang mơ hình doanh nghiệp để đa dạng hóa và nâng cao năng lực xử lí các nghiệp vụ, và để có thể thích ứng với những đòi hỏi ngày càng cao của tlpị trường.
4.1.1.2. Chức năng
Hệ thống đăng kí, lưu kí và thanh tốn bù trừ chứng khốn với vai trị là hệ thống hỗ trợ cho hoạt động giao dịch của TTCK phải thực hiện các'chức năng cơ bản sau:
- Quản lí các chứng khốn lưu kí của khách hàng.
- Ghi nhận quyền sở hữu và các thơng tin về tình hình thay đổi của chứng khốn lưu kí cho khách hàng.
- Cung cấp các thơng tin về chứng khốn giả mạo, bị mất cắp... - Thực hiện các nghiệp vụ thanh toán tiền và chuyển giao chứng khoán sau khi các giao dịch được thực hiện.
- Xử lí các thơng tin về việc thực hiện quyền của người sở hữu chứng khốn đối với tổ chức phát hành như thơng báo họp đại hội cổ
đông, đại diện ủy quyền... và giúp các nhà đầu tư thực hiện quyền thông qua mạng lưới của hệ thống.
- Phân phối lãi, trả vốn gốc và cổ tức cho người sở hữu chứng khốn.
- Giúp quản lí tỉ lệ nắm giữ của người sở hữu chứng khoán.
- Cung cấp các dịch vụ khác liên quan đến chứng khốn lưu kí như cầm cố chứng khốn, thu thuế.
4.1.13. Vai trị
Hệ thống lưu kí, bù trừ, thanh tốn và đăng kí chứng khốn có vai trị hết sức quan trọng đối với hoạt động của TTCK. Nhờ có hệ thống này, các giao dịch chứng khốn mới được'hồn tất. Vai trị hỗ trợ cho hoạt động giao dịch của TTCK của hệ thống này được thể hiện ở các khía cạnh chính sau đây:
- Thanh toán các giao dịch chứng khoán để hồn tất quy trình giao dịch
Giống như mua bán các hàng hóa thơng thường khác, hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn chỉ hồn tất sau khi chứng khoán và tiền được chuyển giao giữa bên mua và bên bán, đảm bảo bên mua chứng khoán nhận được chứng khoán và bên bán chứng khoán nhận được tiền.
Việc đặt lệnh thực hiện các giao dịch mua bán mới chỉ là khâu đầu tiên của một chuỗi các hoạt động. Sau khi xác định được kết quả giao dịch (giao dịch nào được thực hiện, giao dịch nào không được thực hiện), hệ thống lưu kí, thanh tốn bù trừ (LK&TTBT) và đăng kí chứng khốn có nhiệm vụ xác định các chủ thê phải giao chứng khoán, nhận tiền và ngược lại. Việc thanh toán các giao dịch được hoàn tât, một mặt tạo điêu kiện đê thực hiện các giao dịch tiêp theo; mặt khác, giúp các chủ thể tham gia thị trường có cơ hội kiếm lời, chớp được thời cơ kinh doanh nêu các công v.iệc sau khi xác định
được kết quả giao dịch được thực hiện một cách nhanh chóng (rút ngắn thời gian thanh tốn).
- Là cơng cụ để quản lí TTCK
Nhờ việc quản lí thơng tin về người sở hữu chứng khốn, hệ thống LK&TTBT giúp nhà quản lí biết được tỉ lệ nắm giữ của người sở hữu chứng khoán, kịp thời đưa ra các quyết định xử lí khi các tỉ lệ sở hữu của một số đối tượng vượt q quy định.
• Mặt khác, hệ thống cịn quản lí các thơng tin về các chứng khốn bị mất trộm, mất cắp, các chứng khốn khơng cịn giá trị lưu hành... và thông báo công khai trên thị trường, giúp các nhà đầu tư tránh được rủi ro do không nắm bắt được các thông tin trên...
- Giảm chi phỉ cho các chủ thể tham gia thị trường
Nếu không có hệ thống LK&TTBT chứng khốn, các hoạt động này sẽ được thực hiện trực tiếp giữa các chủ thể tham gia giao dịch. Do không thực hiện bù trừ nên việc thanh toán phải thực hiện cho từng giao dịch. Việc thanh toán như vậy sẽ gây nên sự trùng lắp, khối lượng công việc quá nhiều, gây lãng phí các nguồn lực xã hội.
Khi hệ thống LK&TTBT chứng khốn hiện đại được áp dụng sẽ giảm chi phí cho các chủ thể tham gia thị trường. Ví dụ: giảm chi phí in ấn, bảo quản chứng chỉ chứng khốn; giảm chi phí trong q trình nhận, kiểm đếm chứng chỉ khi thanh tốn và lưu kí chứng khốn... Hon nữa, khi hệ thống này phát triển đến một mức độ nhất định, các hoạt động đăng kí chứng khoán, thực hiện quyền của người sở hữu chứng khoán đều được thực hiện thơng qua hệ thống quản lí cơ sở dữ liệu. Nhờ đó mà việc đăng kí chứng khốn được thực hiện nhanh chóng, hiệu quả, giảm được chi phí cho cơ quan đăng kí chứng khốn.
- Giảm rủi ro cho hoạt động của thị trường
Nếu khơng có hệ thống LK&TTBT chứng khốn, việc thanh tốn sẽ được thực hiện trực tiếp giữa các chủ thể tham gia giao dịch, và do
đó xác suất rủi ro sẽ tăng lên khi phải thực hiện chuyển giao các chứng khoán dưới dạng vật chất. Trong hệ thống LK&TTBT chứng khoán, hầu hết các thanh toán được thực hiện qua các bút tốn ghi số, góp phần đáng kể vào việc giảm bớt chuyển giao chứng khoán vật chất, làm giảm rủi ro phát sinh trong quá trình chuyển giao và thanh tốn. Bên cạnh đó, luật pháp các nước thường có những quy định thống nhất đối với các chủ thể tham gia hệ thống LK&TTBT chứng khốn như: quy định về thời gian thanh tóán, trách nhiệm thanh tốn, biện pháp hỗ trợ khi có chủ thể tạm thời mất khả năng thanh tốn, các hình thức xử phạt khi các chủ thể vi phạm quy định về đăng kí, LK&TTBT chứng khốn...-Đây chính là những căn cứ pháp lí cần thiết vừa để bảo vệ, vừa để ràng buộc trách nhiệm của các chủ thể tham gia thị trường. Nhờ đó mà giảm bớt được các rủi ro cho từng chủ thể, cũng như rủi ro hệ thống cho toàn thị trường.
Kinh nghiệm phát triển TTCK của các nước cho thấy, thời gian thanh toán càng dài thì mức độ rủi ro đối với các chủ thể tham gia càng lớn. Rủi ro phát sinh trong quá trình này do nhiều nguyên nhân như: sự cố máy tính, rủi ro do q trình tác nghiệp của nhân viên, rủi ro do đối tác mất khả năng thanh toán (thiếu tiền, thiếu chứng khoán)... Các rủi ro này sẽ được giảm thiểu nếu thời gian thanh tốn được rút ngắn.
- Góp phần đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn của các chủ thể tham gia thị trường
Hệ thống LK&TTBT chứng khốn có khả năng thực hiện phần lớn các cơng việc thanh tốn, chuyển quyền sở hữu... một cách nhanh chóng nếu cơng việc này được thực hiện qua các bút tốn ghi sổ. Nhờ đó nguồn vốn của các chủ thể tham gia thị trường sẽ được sử dụng hiệu quả hơn, thời gian để thực hiện các công việc nhanh hơn, đẩy nhanh tôc độ luân chuyên vôn của các chủ thể tham gia thị trường cũng như tốc độ luân chuyển vốn của toàn xã hội.