4. Kết cấu
3.3.6 Xuất phát từ phía các doanh nghiệp
Hiện nay, các Doanh nghiệp sẵn sàng minh bạch thông tin bằng cách tuân thủ những quy ñịnh pháp luật, tuy nhiên sự minh bạch này ñã thật là minh bạch chưa, khi mà nhà ñầu tư không hiểu về tình hình hoạt ñộng cũng như tình hình tài chính của công tỵ
Doanh nghiệp công bố ñầy ñủ thông tin theo quy ñịnh của pháp luật, nhưng việc công bố thông tin chậm chạp, chẳng hạn không công bố ngay trên Website doanh nghiệp tại thời ñiểm doanh nghiệp gửi thông tin cho Sở giao dịch chứng khoán, gây ra tình trạng có thông tin nội gián, từ ñó tạo sự không công bằng trong việc nhận thông tin. Doanh nghiệp cũng có thể công bố thông tin chi tiết và kịp thời trên Website nhưng phần công bố bằng tiếng Anh không ñầy ñủ hoặc không có như tiếng Việt, tạo sự không thuận tiện cho nhà ñầu tư nước ngoài mặc dù doanh nghiệp không làm gì sai so với qui ñịnh của pháp luật . Chính những ñiều này ñã làm cho những thông tin mà doanh nghiệp cung cấp không thực sự minh bạch, gây hậu quả là tính thanh khoản của TPCð không cao; doanh nghiệp không dễ dàng trong huy ñộng vốn, và thường bán chứng khoán thấp hơn nhiều so với giá trị thực tế của chứng khoán; thương hiệu doanh nghiệp không những không tăng lên khi phát hành cổ phiếu mà doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong sản xuất kinh doanh; mặt khác chi phí quảng cáo thấp ñi nhiều nếu doanh nghiệp tạo cho mình tính minh bạch trên thị trường.
ðể ñáp ứng nhu cầu phát triển và cạnh tranh trên thị trường hiện nay các doanh nghiệp ñòi hỏi một nguồn vốn lớn từ thị trường vốn. Nhưng, hầu hết các doanh nghiệp chủ yếu là ñi vay từ các tổ chức tín dụng và một phần là các công ty
73
cổ phần phát hành cổ phiếu ñể huy ñộng vốn, trong khi vốn vay trên thị trường trái phiếu vừa rẻ vừa hiệu quả và sẽ tạo ra một cấu trúc vốn khả dụng rất tốt từ ñó nâng cao giá trị của doanh nghiệp thì bị bỏ ngõ, hoặc không ñủ ñiều kiện ñể phát hành. Nguyên nhân là do các doanh nghiệp chưa có hệ thống báo cáo tài chính kế toán phù hợp, quá trình kiểm toán thì quá tốn kém, khả năng minh bạch hóa thông tin trên thị trường kém, vốn ñiều lệ không ñủ, khả năng thanh khoản các tài sản không cao và hầu hết các doanh nghiệp chưa ñược ñịnh mức tín nhiệm… Chính vì vậy, mà trái phiếu chuyển ñổi vẫn chưa ñược sự quan tâm ñúng mức của các doanh nghiệp.
74
CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP VÀ KIẾN
NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ CỦA
VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHUYỂN ðỔI
CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT Ở
VIỆT NAM
Qua việc ñánh giá thực trạng phát hành trái phiếu chuyển ñổi của Việt Nam trong thời gian qua, cho thấy trái phiếu chuyển ñổi là một công cụ vốn phức tạp và nhận thức của nhà ñầu tư và doanh nghiệp về công cụ này còn hạn chế. Những nền tảng ñể cho trái phiếu chuyển ñổi có thể phát hành và niêm yết rộng rãi trên thị trường như các tổ chức ñịnh mức tín nhiệm thì chưa hình thành, các nhà tạo lập thị trường chưa thực sự quan tâm tới, các quy ñịnh pháp lý liên quan tới việc phát hành còn nhiều thiếu sót… Vì vậy, ñể có thể nâng cao hiệu quả phát hành trái phiếu chuyển ñổi ở Việt Nam hiện nay, ñòi hỏi Nhà nước, Chính phủ, các Bộ ngành liên quan, Doanh nghiệp và nhà ñầu tư phải cùng chung tay xây dựng một ñề án phát triển trái phiếu chuyển ñổi toàn diện phù hợp với thông lệ quốc tế, với ñiều kiện và hoàn cảnh của thị trường trái phiếu Việt Nam nói riêng và thị trường vốn nói chung, ñể từ ñó trái phiếu chuyển ñổi trở thành một công cụ huy ñộng vốn hiện ñại và hiệu quả cho các doanh nghiệp, cũng như là công cụ ñầu tư sinh lời cho các nhà ñầu tư.
Ị Mục tiêu phát triển thị trường vốn
Phát triển thị trường vốn theo hướng hiện ñại, hoàn chỉnh về cấu trúc (bao gồm thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường các công cụ phái sinh, thị trường tập trung, thị trường phi tập trung...), vận hành theo các thông lệ quốc tế tốt nhất, có khả năng liên kết với các thị trường khu vực và quốc tế.
75
Phát triển mạnh các kênh cung cấp vốn cả trong và ngoài nước cho thị trường; mở rộng hệ thống các nhà ñầu tư, ñặc biệt là các nhà ñầu tư có tổ chức; phát triển ñầy ñủ các ñịnh chế trung gian, ña dạng hóa các dịch vụ cung cấp,... ñảm bảo có ñầy ñủ các yếu tố cấu thành một thị trường vốn phát triển của khu vực.
Kết hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa; hài hòa giữa mục tiêu huy ñộng vốn cho tăng trưởng kinh tế, phát triển bền vững thị trường vốn với ổn ñịnh kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, ñảm bảo an ninh tài chính quốc giạ
IỊ Nội dung các giải pháp và kiến nghị nâng cao hiệu quả phát hành trái phiếu chuyển ñổi của một số doanh nghiệp niêm yết ở Việt Nam.