b. Tỷ số đo lường rủi ro
2.5. Phân tích tác động của các yếu tố kinh tế đến giá cổ phiếu ACB từ thờ
2.5.1. Phân tích tác động của yếu tố tình hình hoạt động ngân hàng Á Châu và cổ
cổ tức cổ phiếu ACB đến giá cổ phiếu ACB
Bảng 2.13: Mức độ cao nhất, thấp nhất và trung bình của giá cổ phiếu ACB
Đơn vị tính: nghìn đồng
Tháng Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Cao nhất Thấp nhất Trung bình Cao nhất Thấp nhất Trung bình Cao nhất Thấp nhất Trung bình 1 203.9 148.1 171.1 140.8 121.4 131.9 2 252.7 193.4 208.5 136.6 102.9 119.5 3 296.1 230.9 266.1 115.3 81.2 97.9 4 269.6 165.7 240.5 102.6 80.8 91.5 5 170.6 160.9 167.4 81.5 48.7 62.8 6 162 125.5 145.7 47.3 39.7 43.8 7 129.6 109.8 120.4 69.4 48.9 60 8 118.9 116 117.5 101.1 57 75.2 9 151.4 119.5 131.1 101.8 47.3 65.2 10 175 160.4 167.6 53 37.5 44.2 11 146.8 130.2 138.7 190.1 154.7 172.9 47.2 40.1 43.1 12 152.4 122.2 139.4 177.9 162 168.7 41.9 27.7 30.5
Nguồn: www.vndirect.com.vn và tính tốn của tác giả
Qua phân tích ở phần trên có thể thấy rằng trong ba năm 2006, 2007, 2008 tình hình hoạt động và tình hình tài chính của ngân hàng ACB khá tốt, cả tài sản, vốn chủ sở hữu, vốn huy động, dư nợ cho vay và lợi nhuận của ngân hàng đều có xu hướng tăng. Đặc biệt, trong tình hình kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế thế giới, ngân hàng Á Châu vẫn thể hiện mình là một ngân hàng hoạt động hiệu quả và có lợi nhuận cao, vượt so với kế hoạch đề ra. Đây là điểm sáng giúp ngân hàng tạo niềm tin cho các cổ đông cũng như hấp dẫn các nhà đầu tư tiềm năng với cổ phiếu ACB.
Chương 2: Phân tích các yếu tố kinh tế tác động lên giá cổ phiếu NHTM cổ phần Á Châu
Về rủi ro tài chính của ngân hàng qua các năm đều được đánh giá là đã được ngân hàng kiểm soát chặt chẽ để duy trì chất lượng tín dụng, khả năng thanh tốn của ACB ln duy trì ở mức an toàn cao và theo chiều hướng cải thiện.
Trong năm 2007, lợi nhuận trước thuế/ vốn chủ sở hữu bình quân (53,8%) và lợi nhuận trước thuế/ tổng tài sản bình quân (3,3%) đạt tỷ số khá cao. Đặc biệt, tỷ số ROE và ROA cũng đạt tỷ số cao nhất trong ba năm nghiên cứu (tương ứng 44.49% và 2,71%) thể hiện rằng ngân hàng trong năm 2007 đã sử dụng vốn chủ sở hữu và tài sản rất hiệu quả. Một đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra có thể tạo được gần 0,45 đồng lợi nhuận sau thuế và một đồng tài sản của ngân hàng có thể sinh lời 0,027 đồng lợi nhuận sau thuế đã cho thấy khả năng sinh lời của ngân hàng trong năm này là cao nhất.
Dựa vào kết quả tình hình hoạt động tốt của ngân hàng, thu nhập trên mỗi cổ phần thường đạt 8.095 đồng, ngân hàng đã chi trả cổ tức năm 2007 với một con số ấn tượng là 5.500 đồng/ cổ phiếu. Trong năm 2007, với những thơng tin về tình hình tài chính rất tốt, khả năng sinh lời cao và chi trả cổ tức như vậy đã thực sự hấp dẫn các nhà đầu tư, giá cổ phiếu của ACB đã được đánh giá rất cao (trên 100 ngàn đồng), có những thời điểm giá cổ phiếu ACB gần chạm đến con số 300 ngàn đồng.
Qua năm 2008, trước những biến động phức tạp của nền kinh tế trong nước, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng Á Châu mặc dù vẫn tăng và vượt 102,4% so với kế hoạch đề ra nhưng tốc độ tăng đã chậm hơn so với tốc độ tăng của năm 2007. Tình hình kinh tế thế giới và trong nước đã ảnh hưởng đến hoạt động của ngân hàng ACB nói riêng và tồn hệ thống ngân hàng nói chung. Hơn nữa, số lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên nhiều hơn nên thu nhập mỗi cổ phần có xu hướng giảm xuống. Thu nhập trên mỗi cổ phần thường đạt 3.628 đồng, các cổ đông hiện hữu của ngân hàng đã nhận được cổ tức là 3.380 đồng/ cổ phiếu. Mặc dù lượng cổ tức này có giảm 2.120 đồng/ cổ phiếu (tương ứng giảm khoảng 40%) so với năm 2007 nhưng vẫn được xem là mức cổ tức cao so với các ngân hàng và các doanh nghiệp khác. Về tỷ suất sinh lợi ROE và ROA (tương ứng 31.53% và 2.32%) năm 2008 có giảm so với năm 2007 nhưng ngân hàng Á Châu vẫn được đánh giá là một trong các ngân hàng có ROE và ROA cao nhất trong ngành. Với những thông số như trên, có thể thấy tình hình tài
Chương 2: Phân tích các yếu tố kinh tế tác động lên giá cổ phiếu NHTM cổ phần Á Châu
chính, khả năng sinh lời và cổ tức chi trả cho các cổ đông năm 2008 thấp hơn so với năm 2007, giá của cổ phiếu ACB trong năm này cũng có xu hướng giảm từ 140.000 đồng từ đầu năm 2008 xuống còn khoảng 30.000 đồng vào cuối năm.
Điều này được thể hiện rõ qua bảng 2.13, trong năm 2007 giá cổ phiếu cao nhất là vào tháng 3 (296.100 đồng) và thấp nhất là vào tháng 7 (109.800 đồng) trong khi đó vào năm 2008 giá cao nhất là vào tháng đầu năm (140.800 đồng) và thấp nhất vào tháng cuối năm (27.700 đồng). Tuy nhiên, trong năm 2007, giá trung bình tính cho từng tháng khơng q nhiều biến động giữa các tháng, và đạt ở mức rất cao (trên 100.000 đồng). Mức giá trung bình này có giảm xuống vào các tháng giữa năm rồi lại tăng lại vào các tháng cuối năm. Điều này thể hiện với những dấu hiệu thông tin tốt về hoạt động của ngân hàng ACB vào cuối năm đã là một trong những lực đẩy giúp giá cổ phiếu ACB tăng lên. Trong khi đó giá trung bình tính cho từng tháng của năm 2008 lại có xu hướng giảm dần và đạt mức thấp hơn nhiều so với năm trước. Lý do dẫn đến điều này là sự suy thối kinh tế tồn cầu bắt đầu tác động đến hệ thống ngân hàng Việt Nam, cùng với những chính sách kiểm sốt của Chính phủ đã làm cho các NHTM nói chung và ACB nói riêng gặp nhiều khó khăn hơn trong hoạt động. Những thơng tin về tồn ngành ngân hàng cũng như thơng tin về tình hình hoạt động của ACB khơng được thuận lợi và tốt như năm 2007 đã làm cho các nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu ACB cuối năm thấp hơn so với đầu năm 2008 và so với năm trước là điều hiển nhiên.
Cùng những phân tích trên và từ hình 2.3 có thể thấy cả giá bình quân và giá cổ phiếu đã được điều chỉnh (theo các sự kiện chia hoặc tách cổ phiếu, trả cổ tức trong các ngày giao dịch không hưởng quyền) trong năm 2007 đều rất cao so với năm 2008, nếu giá đóng cửa điều chỉnh năm 2007 dao động trong khoảng 50.000 đồng đến 100.000 đồng thì mức giá này chỉ ở mức dưới 50.000 đồng trong năm 2008.
Tình hình hoạt động của ngân hàng ln khả quan đồng thời các thông tin về mức cổ tức chi trả thời gian qua công bố được xem như một tín hiệu về tình hình phát triển cũng như triển vọng của bản thân ngân hàng. Cổ tức đã làm tăng lòng tin của nhà đầu tư vào ngân hàng, vào ban quản lý cơng ty. Qua đó, có thể thấy rằng tình hình hoạt động của ngân hàng, mức lợi nhuận và khả năng sinh lời của ngân
Chương 2: Phân tích các yếu tố kinh tế tác động lên giá cổ phiếu NHTM cổ phần Á Châu
hàng cũng như mức cổ tức mà ngân hàng chi trả cho cổ đơng có ảnh hưởng một phần đến giá cổ phiếu theo hướng khi khả năng sinh lợi của ngân hàng tăng, cổ tức tăng thì giá cổ phiếu có xu hướng tăng cao, và ngược lại khi khả năng sinh lợi và cổ tức giảm thì cũng tác động làm giá cổ phiếu giảm theo.