EVA là phương pháp đo lường giá trị thặng dư của doanh nghiệp được tạo ra từ việc đầu tư vào một dự án hay một danh mục các dự án. EVA được tính như là kết quả của lợi nhuận tăng thêm từ việc đầu tư và nguồn vốn nguồn vốn đầu tư vào các dự án đĩ.
EVA = (ROI – WACC)* Tổng vốn sử dụng = EBIT(1- t) – (tổng vốn sử dụng* WACC)
Trong đĩ: EVA là giá trị kinh tế tăng thêm.
ROI là lợi nhuận trên vốn đầu tư.
WACC là chi phí sử dụng vốn trung bình.
Trong cơng thức trên cĩ ba yếu tố cơ bản chúng ta cần biết để tính EVA: đĩ là lợi nhuận thu được từ những vụ đầu tư, chi phí sử dụng vốn và số vốn đã được đầu tư.
Vốn đầu tư vào tài sản hiện tại trong doanh nghiệp là bao nhiêu? Câu trả lời dễ nhận thấy là dùng giá trị thị trường của doanh nghiệp, nhưng giá trị thị trường bao gồm khơng chỉ vốn đầu tư vào tài sản hiện tại mà cịn vào sự tăng trưởng mong
đợi trong tương lai. Vì chúng ta muốn đánh giá giá trị của tài sản hiện tại, chúng ta
chỉ cần đo lường giá trị thị trường của những tài sản này. Do cĩ quá nhiều khĩ khăn trong việc đo lường giá trị thị trường của tài sản hiện hữu nên hầu hết các nhà định giá đều sử dụng giá trị sổ sách như một sự thay thế cho giá trị thị trường được yêu cầu. Vì vậy, khi áp dụng phương pháp này cần cĩ sự điều chỉnh cho phù hợp, đĩ là chuyển thuê hoạt động sang nợ, vốn hĩa chi phí nghiên cứu phát triển và xĩa bỏ tác
động của chi phí lịch sử. Doanh nghiệp càng lâu đời thì những điều chỉnh để giá trị
nghiệp do việc đầu tư đem lại. Một lần nữa, việc hạch tốn thu nhập hoạt động của
bộ phận kế tốn nên được điều chỉnh đối với tài sản thuê hoạt động và những chi phí nghiên cứu phát triển, chi phí lịch sử để tính ROI.
Yếu tố thứ ba, và cũng là cuối cùng cần cho việc ước lượng EVA là chi phí sử dụng vốn. Trong cả hai phương pháp DCF và EVA, chi phí sử dụng vốn được đo lường dựa trên giá trị thị trường của nợ và vốn chủ sở hữu hơn là giá trị sổ sách.
Danh sách tổ chức tư vấn định giá được phép cung cấp dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp năm 2008 theo Quyết định 545/QĐ-BTC ngày 31/3/2008.
1. Cơng ty cổ phần chứng khốn Đệ Nhất
2. Cơng ty TNHH chứng khốn – Ngân hàng cơng thương Việt Nam (IBS Co., Ltd)
3. Cơng ty cổ phần chứng khốn Hải Phịng (HASECO)
4. Cơng ty cổ phần chứng khốn Cao su (RUBBER SECURITIES JSC) 5. Cơng ty cổ phần chứng khốn Bản Việt (VCS)
6. Cơng ty cổ phần kiểm tốn và tư vấn tài chính Ánh sáng Á Châu (AFCC) 7. Cơng ty TNHH kiểm tốn – tư vấn định giá ACC Việt Nam
(ACC_VIETNAM Co., Ltd)
8. Cơng ty TNHH tài chính kế tốn và kiểm tốn Việt Nam (VNAAFC)
9. Cơng ty TNHH một thành viên thẩm định giá địa ốc Á Châu (AREV Co.,
Ltd)
10. Cơng ty TNHH thẩm định giá Đất Việt
11. Cơng ty cổ phần thơng tin và thẩm định giá miền Trung (CIVC) 12. Cơng ty cổ phần thẩm định giá Đồng Nai (DVC)
13. Cơng ty cổ phần giám định Ngân Hà (MICONTROL J.S.C)
14. Cơng ty cổ phần thơng tin và định giá Việt Nam (VIETVALUE, JSC) 15. Cơng ty cổ phần thẩm định giá Đơng Á (EAA Corp)
Các qui định chung của Nhà nước về chứng khốn và thị trường chứng khốn liên quan đến IPO
Từ năm 2002 đến nay, nhà nước đã ban hành các Nghị định, Thơng tư, Quyết
định và các văn bản liên quan đến chứng khốn và thị trường chứng khốn Việt
Nam, trong đĩ cĩ liên quan đến việc phát hành chứng khốn lần đầu ra cơng chúng. Vì vậy, trong nội dung này, người viết sẽ hệ thống hĩa lại các qui định của Nhà nước về chứng khốn và thị trường chứng khốn theo trình tự thời gian từ năm 2002
đến năm 2007, từ các qui định ban đầu đến các qui định bổ sung, thay thế, và theo
kết cấu từ tổng quát đến cụ thể chi tiết. Bao gồm:
- Thơng tư 110/2002/TT-BTC ngày 12 tháng 12 năm 2002 hướng dẫn thu, nộp, quản lý và sử dụng phí và lệ phí trong lĩnh vực ngân hàng, chứng khốn và bảo hiểm.
- Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28 tháng 11 năm 2003 của Chính phủ về
chứng khốn và thị trường chứng khốn.
- Thơng tư số 60/2004/TT-BTC ngày 18 tháng 6 năm 2004 thi hành Nghị định số
144 về việc hướng dẫn việc phát hành cổ phiếu ra cơng chúng.
- Thơng tư 93/2005/TT-BTC ngày 21 tháng 10 năm 2005 hướng dẫn sửa đổi Thơng tư 60/2004/TT-BTC ngày 21 tháng 10 năm 2005 của Bộ tài chính hướng dẫn việc phát hành cổ phiếu ra cơng chúng.
- Quyết định 313/QĐ-UBCK ngày 12 tháng 11 năm 2004 của Chủ tịch ủy ban
chứng khốn Nhà nước về việc ban hành quy chế xét duyệt đăng ký phát hành
chứng khốn ra cơng chúng, cấp phép niêm yết, cấp phép hoạt động kinh doanh và dịch vụ chứng khốn.
- Quyết định số 01/QĐ-UBCK ngày 4 tháng 1 năm 2005 của Chủ tịch Ủy ban chứng khốn Nhà nước về việc ban hành quy trình bán đấu giá cổ phần tại Trung tâm giao dịch chứng khốn.