1.2 Tổng quan về quyền chọn chứng khoán
1.2.5.3 Quyền chọn mua và quyền chọn bán lai tạp
Xét một quyền chọn bán lai tạp, bao gồm một vị thế mua đối với các quyền
chọn mua và vị thế bán khống đối với một số tương đương các cổ phiếu. Phương trình lợi nhuận:
π =Nc [Max(0,ST-X) - C] + Ns ( ST – S0) với Nc > 0, Ns < 0 và Nc = - Ns
Cho số cổ phiếu và số quyền chọn mua đều bằng 1, lợi nhuận ứng với hai
phạm vi giá cổ phiếu khi đáo hạn là :
π = - C – ST + S0 nếu ST≤X π = ST – X – C – ST + S0 = S0 – X – C nếu ST>X
Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn nhỏ hơn hoặc bằng giá thực hiện, lợi nhuận sẽ biến động ngược chiều với giá cổ phiếu khi đáo hạn. Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn cao hơn giá thực hiện, lợi nhuận không bị ảnh hưởng bởi giá cổ phiếu khi đáo hạn.
Đây là một kết quả lợi nhuận giống như kết quả của một quyền chọn bán, vì vậy tên
của chiến lược này là quyền chọn bán lai tạp.
Xét một quyền chọn mua lai tạp, bao gồm một vị thế mua đối với các quyền
chọn bán và vị thế mua một số tương đương các cổ phiếu. Phương trình lợi nhuận
π =Nc [Max(0,ST-X) - C] + Ns ( ST – S0) với Nc < 0, Ns > 0 và Nc = - Ns
Cho số cổ phiếu và số quyền chọn bán đều bằng 1, lợi nhuận ứng với hai
phạm vi giá cổ phiếu khi đáo hạn là :
π = C + ST - S0 nếu ST≤X π = - ST + X + C + ST - S0 = X + C – S0 nếu ST>X
Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn nhỏ hơn hoặc bằng giá thực hiện, lợi nhuận sẽ biến động cùng chiều với giá cổ phiếu khi đáo hạn. Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn lớn hơn giá thực hiện, lợi nhuận sẽ không bị ảnh hưởng bởi giá cổ phiếu khi đáo
hạn. Đây cũng là kết quả lợi nhuận giống như kết quả của một quyền chọn mua. Do
đó tên của chiến lược này là quyền chọn mua lai tạp.