Năm Tài khoản NĐT CTQLQ CTCK CTNY Giá trị giao dịch bình qn phiên (tỷ đồng) Vốn hóa thị trường (tỷ đồng) %GDP 2007 312.139 25 78 253 1.562,21 492.900 40,00 (Nguồn: SGDCK TPHCM và SGDCK Hà Nội)
Sự biến động của TTCK trong năm 2007 có thể được chia thành 04 giai đoạn:
Giai đoạn 1: thị trường bùng nổ từ 01/2007 đến 03/2007
Đây là giai đoạn thị trường có những đợt sóng cao, khiến chỉ số của cả 02 sàn
giao dịch đều lập kỷ lục : chỉ số VN-Index đã đạt mức đỉnh 1.170,67 điểm ngày
12/03/2007 sau 07 năm hoạt động và HaSTC-Index thiết lập mức đỉnh 459,36 điểm sau 02 năm hoạt động.
Nguyên nhân của sự bứt phá trong giai đoạn này từ tâm lý lạc quan quá mức của các NĐT về việc Việt Nam gia nhập WTO, về dòng tiền của các NĐT nước ngoài, về mức lợi nhuận từ những đợt IPO các doanh nghiệp Nhà nước lớn ( Tổng công ty Bảo hiểm Việt Nam và Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam), về triển vọng của TTCK. Sự lạc quan này là nguyên nhân kéo rất nhiều NĐT đến với sàn chứng khốn, cùng với một lượng tiền khơng nhỏ tạo nên sự chênh lệch lớn giữa cầu và cung, khiến cho thị giá của cổ phiếu tăng lên nhanh chóng.
Giai đoạn 2: thị trường điều chỉnh từ tháng 04/2007 đến hết tháng 08/2007
Với sự phát triển nóng của giai đoạn đầu, buộc các cơ quan quản lý Nhà nước cũng như Chính phủ phải có những động thái kiểm sốt nhằm tránh tình trạng
dụng từ kênh dẫn vốn ngân hàng sang TTCK ở mức 3% khiến nhiều ngân hàng trong suốt nửa cuối của năm 2007 phải lo tìm cách hạ mức cho vay đầu tư chứng khoán xuống đến mức cho phép. Nhiều hợp đồng vay vốn phải chuyển đổi mục đích sử dụng là tình trạng thực tế đang diễn ra tại nhiều ngân hàng. Phản ứng trước điều này, TTCK đã có những đợt điều chỉnh rõ rệt, diễn ra trong khoảng thời gian rất dài (từ cuối tháng 3/2007 đến đầu tháng 9/2007).
Giai đoạn điều chỉnh này ghi nhận sự giảm sút của chỉ số Index, trong vòng
01 tháng VN-Index rơi xuống mức 905,53 điểm ngày 24/04/2007, giảm tới 22,6% so với mức đỉnh vào tháng 03; HaSTC-Index rơi xuống mức 321,44 điểm ngày
24/04/2007, giảm tới 30% so với mức đỉnh vào tháng 03. Kể từ đó, TTCK gần như
đi ngang, xoay quanh mức 900 điểm; và kết thúc ngày 31/08/2007 VN-Index đạt
908,37 điểm, HaSTC-Index đạt 252,55 điểm.
Giai đoạn 3: thị trường phục hồi từ tháng 9/2007 đến hết tháng
10/2007
Thị trường bước vào giai đoạn phục hồi mạnh mẽ, VN-Index vượt trên ngưỡng 1.100 điểm (1.106,6 điểm vào ngày 3/10/2007), HaSTC-Index cũng gần chạm ngưỡng 400 điểm (393,59 điểm ngày 01/10/2007). Mức độ tăng giá của các cổ phiếu trong giai đoạn này chủ yếu ở nhóm các cổ phiếu blue chip như VIC,
FPT…tại HOSE và nhóm cổ phiếu Sông Đà : S99, SDA, S91…tại HaSTC. Lượng giao dịch bình qn phiên tại HOSE ln ở trên mức 10 triệu cổ phiếu (phiên giao dịch kỷ lục đạt 19 triệu cổ phiếu vào ngày 01/10/2008), sàn HaSTC cũng đạt lượng giao dịch bằng một nửa sàn HOSE với trung bình phiên có 5 triệu cổ phiếu được
chuyển nhượng.
Giai đoạn 4: thị trường trở lại đà suy giảm 02 tháng cuối năm
Thị trường sau một đợt phục hồi đã nhanh chóng điều chỉnh giảm vào 02
tháng cuối năm, dẫn đến việc các NĐT bị đọng vốn. Trong khi nguồn cầu có xu
hướng cạn kiệt, thì nguồn cung vẫn tiếp tục gia tăng. Tương quan cung cầu mất cân bằng khiến thị trường ngày càng tuột dốc cả về giá lẫn khối lượng giao dịch và giá
trị giao dịch. VN-Index giảm xuống dưới mức 1.000 điểm và chỉ xoay quanh mức 900 điểm, nguyên nhân của sự suy giảm là :
- NHNN tiếp tục siết chặt việc thực hiện Chỉ thị 03, để đến 31/12/2007 các
NHTM đạt được tỷ lệ dưới 3% cho vay cầm cố chứng khoán.
- Việc các DN phát hành thêm cổ phiếu ồ ạt đã làm tăng đáng kể nguồn cung hàng hóa, gây loãng thị trường và làm giá cổ phiếu giảm. Hơn nữa, việc phát hành thêm lại đúng thời điểm lượng tiền vốn của NĐT có hạn vì khơng vay thêm ngân
hàng được nữa. Ngồi yếu tố lỗng thị trường, cung tăng, cầu không tăng cũng làm cho giá cả giảm đi.
- Lạm phát trên đà tăng cao, các NĐT rút vốn khỏi TTCK, chuyển sang đầu tư vàng và bất động sản, là do giá chứng khoán giảm trong khi giá vàng và giá bất động sản liên tục tăng.
- Thông tin về các NĐT chiến lược định giá mua cổ phiếu Vietcombank thấp và sự chậm trễ trong việc IPO của ngân hàng này cũng ảnh hưởng đến tâm lý của NĐT, đẩy nhanh sự điều chỉnh của giá chứng khoán. Việc chậm trễ IPO kéo dài của Vietcombank cũng gây tâm lý xấu cho NĐT, đặc biệt là những NĐT đã chuẩn bị nguồn vốn để tham gia đấu giá mua cổ phiếu ngân hàng này.
Chỉ số VN-Index năm 2007
(Nguồn : www.cophieu68.com)
Chỉ số HaSTC-Index năm 2007
(Nguồn : www.cophieu68.com)
2.1.4 Năm 2008 : Năm thị trường chứng khoán nhiều biến động
Năm 2008 là năm có nhiều sự kiện đối với nền kinh tế Việt Nam, có tác động lớn đến TTCK. Đầu tiên là nguy cơ khủng hoảng của Việt Nam vào đầu năm khi lạm phát gia tăng, bong bóng bất động sản, nhập siêu ngày càng cao. Khi nguy cơ này được kiểm sốt thì cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn của Mỹ bùng phát,
thổi bùng cơn khủng hoảng tài chính tồn cầu.
Tất cả các yếu tố này đã dẫn đến kết quả là chỉ số Index giảm liên tục trên cả 02 sàn; thị giá các loại cổ phiếu sụt giảm mạnh, nhiều mã cổ phiếu rơi xuống dưới mệnh giá; tính thanh khoản kém; sự thoái vốn của khối ngoại; sự ảm đạm trong tâm lý các NĐT, và quan trọng nhất là tỷ lệ phần trăm vốn hóa thị trường giảm từ 40% năm 2007 xuống còn 19,76% năm 2008.