Chƣơng 1 : KHUNG LÝ THUYẾT VỀ HOẠT ĐỘNG BÁN KHỐNG
1.5 Thực trạng hoạt động bán khống tại một số quốc gia trên thế giới và bà
1.5.2. Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
Quy định về hoạt động bán khống cần dựa trên 4 nguyên tắc chính nhƣ sau:
+ Nên đặt hoạt động bán khống dƣới những biện pháp kiểm sốt thích hợp để giảm thiểu hay tối thiểu hóa những rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hƣởng, tác động đến trật tự, chức năng hiệu quả và tính ổn định của thị trƣờng tài chính;
+ Hoạt động bán khống cần chịu sự áp đặt về chế độ báo cáo, cung cấp những thông tin kịp thời tới thị trƣờng cũng nhƣ những nhà quản lý chức trách;
+ Nên đặt hoạt động bán khống dƣới hệ thống thực thi và tuân thủ hiệu quả;
+ Quy định về hoạt động bán khống nên cho phép những trƣờng hợp ngoại lệ phù hợp đối với một vài loại giao dịch vì mục đích phát triển và thực hiện chức năng thị trƣờng hiệu quả.
Từ những thực tiễn về quản lý, đánh giá, kiểm soát hoạt động bán khống tại một số quốc gia cụ thể và trên toàn thế giới; vào thời điểm mà thị trƣờng tín dụng tồn cầu đang bị thắt chặt thì để tối thiểu hóa khả năng lạm dụng hoạt động bán khống cần đƣa ra những biện pháp cụ thể:
+ Áp đặt lệnh cấm đối với hoạt động bán khống khơng có đảm bảo thơng qua yêu cầu các thành viên tham gia thị trƣờng thực hiện những thỏa thuận vay chứng khoán trƣớc khi kiểm soát giao dịch bán khống; đồng thời bảo đảm những lệnh cấm bán khống khơng có đảm bảo không gây tác động tiêu cực đến các chức năng then chốt của thị trƣờng nhƣ cho vay chứng khoán.
+ Bắt buộc một số NĐT phải báo cáo tình hình hoạt động bán khống và vị thế bán khống thuần cho các nhà quản lý thị trƣờng cũng nhƣ công bố rộng rãi.
+ Tăng cƣờng kiểm tra, giám sát hoạt động kinh doanh, chia sẻ thông tin giám sát giữa các thành viên để phát hiện, xử lý tình trạng lạm dụng hoạt động bán khống.
Kết luận chƣơng 1
Nghiệp vụ bán khống chứng khoán đã trải qua lịch sử thăng trầm gắn liền với sự phát triển của TTCK thế giới. Một số TTCK trên thế giới đã áp dụng nghiệp vụ bán khống từ rất lâu và hiện trở nên phổ biến ở TTCK phát triển. Giống nhƣ các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán khác, nghiệp vụ bán khống cũng có cơ chế hoạt động riêng, cùng với những ƣu điểm là những nhƣợc điểm, những ảnh hƣởng tích cực là những tác động tiêu cực đến các chủ thể tham gia TTCK, đi kèm là các rủi ro phát sinh khi triển khai áp dụng nghiệp vụ này. Bên cạnh đó là xem xét những biện pháp điển hình để tối thiểu hóa những rủi ro tiềm ẩn, tiêu cực của hoạt động bán khống: lạm dụng, thao túng thị trƣờng; mà các quốc gia phát triển ở Châu Á, Châu Âu, Châu Mỹ thực thi trong bối cảnh khủng hoảng tài chính tồn cầu, thị trƣờng tín dụng bị thắt chặt…. Việc rút ra đƣợc những bài học kinh nghiệm quý báu là hết sức bổ ích cho TTCK Việt Nam cịn non trẻ trên con đƣờng phát triển và hội nhập với thị trƣờng thế giới trong tƣơng lai.
Chƣơng 2: THỰC TRẠNG VÀ KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG HOẠT ĐỘNG BÁN KHỐNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM