Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đông tiền thân là Công ty Cổ phần Dược phẩm Đại Hà Thành được thành lập ngày 23/06/2004 với ngành nghề kinh doanh chính là mua bán dược phẩm, mỹ phẩm. Hoạt động của Công ty trở nên bất ổn khi ông Lê Văn Dũng - Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đông bị bắt vào ngày 26/11/2010 do đã cùng một số đối tượng lập ra nhiều cơng ty để kinh doanh lịng vịng, tạo doanh thu ảo cho Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đơng. Đến cuối năm 2010, tình hình tài chính của Cơng ty rơi vào tình trạng khó khăn do áp lực trả nợ đến hạn của các Ngân hàng. Trước tình hình đó, ngày 30/03/2011, Cơng ty đã tiến hành Đại hội cổ đông bất thường để thông qua việc bán một số tài sản nhằm thanh toán khoản vay và lãi vay 728 tỷ đồng từ cuối năm 2010. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh của Công ty đã không thể phục hồi nên Ngân hàng Trách nhiệm hữu hạn Một thành viên ANZ Việt Nam đã nộp đơn yêu cầu mở thủ tục phá sản đối với Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đông và Tòa án nhân dân thành phố Hồ Chí Minh ban hành Quyết định số 426/2011/QĐ-MTTPS ngày 05/08/2011 cho phép mở thủ tục phá sản đối với Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đông. Ngày 30/08/2011, Tổng Giám đốc Sở Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh đã ký Quyết định số 124/2011/QĐ-SGDHCM về việc hủy niêm yết cổ phiếu của Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đông
Bảng 1.12. Chỉ số Z” của Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đông Năm Chỉ tiêu Ký hiệu Đơn vị
tính 2008 2009 2010
Tổng tài sản TA Tr.đ 250.372 723.278 1.390.441 Tài sản lưu động CA Tr.đ 198.521 571.730 1.023.645
Nợ ngắn hạn CL Tr.đ 97.442 283.663 913.306
Vốn lưu động CA - CL Tr.đ 101.079 288.067 110.339 Lợi nhuận giữ lại RE Tr.đ 25.006 108.747 72.974 Thu nhập trước thuế và lãi vay EBIT Tr.đ 45.225 123.635 167.444
Giá trị sổ sách của VCSH BV Tr.đ 130.774 964.710 484.737 Tổng nợ TL Tr.đ 102.444 289.949 918.825 X1 = (CA - CL)/TA 0,404 0,398 0,079 X2 = RE/TA 0,100 0,150 0,052 X3 = EBIT/TA 0,181 0,171 0,120 X4 = BV/TL hoặc X4 = MV/TL 1,277 3,327 0,528 Chỉ số Z” 5,528 7,745 2,055
(Nguồn: Tổng hợp từ BCTC của Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đơng)
Mơ hình Điểm số tín dụng doanh nghiệp mà Edward I. Altman xây dựng đối với doanh nghiệp không thuộc ngành sản xuất: Z” = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4 được sử dụng để kiểm định cho Công ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đông. Với kết quả được trình bày tại Bảng 1.12. (trang 29) đã cho thấy chỉ số Z” năm
2010 giảm nhiều so với năm 2008 và nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản. Điều này phù hợp với tình hình thực tế đã xảy ra tại Cơng ty Cổ phần Dược phẩm Viễn Đông trong thời gian vừa qua.
Trong phạm vi bài viết, việc kiểm định Mơ hình Điểm số tín dụng doanh nghiệp mà Edward I. Altman cũng được mở rộng đối với các doanh nghiệp sau:
Bảng 1.13. Mở rộng kiểm định Mơ hình đối với một số doanh nghiệp Năm
Cơng ty Mơ
hình 2008 2009 2010 Tình trạng
1. Cổ phần Bảo vệ Thực vật 3,41 3,78 3,67 An toàn 2. Cổ phần Xuất nhập khẩu An Giang 7,31 8,23 2,39 Cảnh báo 3. Cổ phần XNK Thủy sản Cửu Long
Z
6,42 3,77 2,44 Cảnh báo
4. Xây lắp An Giang 2,13 2,19 2,43 Cảnh báo
5. XNK Nông sản Thực phẩm 5,41 2,36 3,61 An tồn 6. Dịch vụ Kỹ thuật Nơng nghiệp
Z’
7. TNHH Xăng dầu Huy Hoàng 1,88 1,83 1,57 Cảnh báo 8. TNHH Thương mại Nguyễn Huệ 1,72 1,22 1,02 Nguy hiểm 9. TNHH Tin học Duy Cương
Z”
6,58 6,87 6,68 An toàn
(Nguồn: Tổng hợp từ BCTC của các doanh nghiệp tại BIDV)
Thông qua việc kiểm định Mơ hình Điểm số tín dụng doanh nghiệp của Edward I. Altman đối với 12 doanh nghiệp nêu trên đã cho thấy kết quả của Mơ hình phản ánh rất sát với tình hình thực tế diễn ra tại các doanh nghiệp, qua đó chứng minh phần nào tính hữu dụng của Mơ hình Điểm số tín dụng doanh nghiệp của Edward I. Altman trong việc dự báo khả năng phá sản của doanh nghiệp tại Việt Nam.
Kết luận các vấn đề nghiên cứu của Chương 1: Trong chương này, đề tài
nghiên cứu trình bày khái quát những nội dung liên quan đến HTXHTDDN của một Ngân hàng. Đồng thời, tìm hiểu một số HTXHTDDN của các Ngân hàng thương mại hàng đầu Việt Nam hiện nay. Bên cạnh đó, người viết đã chứng minh tính hữu dụng của Mơ hình Điểm số tín dụng doanh nghiệp của Edward I. Altman trong việc dự báo khả năng phá sản của doanh nghiệp tại Việt Nam, đây là cơ sở để ứng dụng Mơ hình Điểm số tín dụng doanh nghiệp của Edward I. Altman cho việc hoàn thiện HTXHTDDN của Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam.