4. MỤC ĐÍCH VÀ MỤC TIÊU CỤ THỂ CỦA ĐỀ TÀI
2.5.3.nghiêng đòn by tài chính (DFL)
Nhưđã phân tích ở trên, khi công ty tăng sử dụng nợ vay năm 2006 đã làm cho thu nhập của chủ sở hữu giảm đi, cũng như giảm tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn năm 2007 đã làm cho thu nhập của chủ sở hữu tăng lên. Tuy nhiên chúng ta chỉ biết là
giảm hoặc tăng nhưng không biết là tăng giảm bao nhiêu, chúng ta cũng không biết khi EBIT giảm đi một đồng thì thu nhập của chủ sở hữu sẽ giảm đi bao nhiêu đồng.
Để biết được thu nhập của chủ sở hữu giảm đi bao nhiêu ta sẽ xem xét độ nghiêng của đòn bNy tài chính (DFL). Độ nghiêng đòn bNy tài chính được tính như sau:
BẢNG 2.24. ĐỘ NGHIÊNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH
NĂM NĂM NĂM CHỈ TIÊU
2005 2006 2007
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay
(triệu đồng) 42.457 38.469 47.976
Lãi vay (triệu đồng) 5.801 10.710 11.815
Đòn b@y tài chính (lần) 1,16 1,39 1,33
Như vậy do năm 2006, công ty đã tăng sử dụng nợ vay trong cấu trúc vốn cho nên độ nghiêng đòn bNy tài chính năm 2006 cao hơn năm 2005 (DFL2006 = 1,39 lần, DFL2005 = 1,16 lần), điều này cũng chứng tỏ là mức sử dụng đòn bNy của Công ty năm 2006 đã tăng lên. Năm 2007, công ty đã giảm sử dụng nợ trong cấu trúc vốn cho nên đọ nghiêng đòn bNy tài chính năm 2007 thấp hơn năm 2006 (DFL2007 = 1,33 lần, DFL2006 = 1,39 lần)
Qua độ nghiêng của đòn bNy tài chính cho chúng ta biết như sau : năm 2005 DFL = 1,16 lần cho chúng ta biết rằng khi EBIT tăng hay giảm đi 1 đồng thì thu nhập của chủ sở hữu sẽ tăng lên hay giảm xuống 1,16 đồng.
Năm 2006 có DFL = 1,39 lần cho chúng ta biết rằng khi EBIT giảm xuống 1
đồng thì thu nhập của chủ sở hữu tăng lên 1,39 đồng. Như vậy ta thấy rằng mức độ
khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu năm 2006 cao hơn mức khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu năm 2005. Ngoài ra ta thấy năm 2006 Công ty tăng sử dụng nợ là không hợp lý bởi vì EBIT năm 2006 đã giảm đi so với năm 2005, do đó nếu Công ty không tăng nợ vay hay tiếp tục duy trì mức nợ vay như cũ thì thu nhập của chủ sở
hữu không phải tăng chỉ có 1,39 đồng khi EBIT giảm một đồng mà thu nhập của chủ sở hữu sẽ tăng nhiều hơn so với mức hiện tại là 1,39 đồng.
Năm 2007 có DFL = 1,33 lần nhỏ hơn năm 2006, năm 2007 công ty đã giảm sử dụng nợ trong cấu trúc vốn nên độ lớn đòn bNy nhỏ hơn năm 2006 là hợp lý. Nhưng nếu năm 2007 công ty không giảm nợ mà tăng nợ hoặc giữ như năm 2006
thì thu nhập của chủ sở hữu không chỉ tăng 1,33 đồng mà còn có thể tăng cao hơn bởi lẽ năm 2007 công ty có EBIT cao hơn nhiều so với năm 2006.