4. MỤC ĐÍCH VÀ MỤC TIÊU CỤ THỂ CỦA ĐỀ TÀI
2.3.4. Tỷ suất lãi vay và thuế thu nhập doanh nghiệp
Đây là hai yếu tốảnh hưởng rất lớn đến quyết định về cấu trúc vốn của công ty. Như đã nói ở trên, công ty đang vay rất nhiều nợ nên cấu trúc tài chính nghiên hẳn về nợ phải trả. Điều này sẽ làm cho lãi vay phải trả hàng năm của công ty là không nhỏ, đặc biệt là năm 2006 với việc tăng vay nợ nên đã làm cho chi phí lãi vay phải trả tăng từ 5.801 triệu đồng năm 2005 lên 10.710 triệu đồng, nhưng nếu tính ra thì lãi suất vay là không đang kể (chúng ta sẽ nghiên cứu kỹ ở phần chi phí sử dụng nợ vay), kèm theo đó là những năm qua công ty được miễn giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, như năm 2005 được miễn 100% thuế, năm 2006, 2007 chỉ phải thuế
suất chưa đến 10% (theo tính toán từ các báo cáo tài chính của công ty). Như vậy, lợi ích từ tấm chắn thuế từ lãi vay gần như không đáng kể trong các năm qua, một cấu trúc vốn nghiêng về vốn cổ phần là hợp lý.
Với những nhận định trên, ta chỉ có thể biết được những ảnh hưởng mang tính chất định tính, để thấy được các nhân tố trên ảnh hưởng cụ thể đến cấu trúc tài chính, cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn của công ty trong các năm qua về mặt
định lượng như thế nào, chúng ta cần phải nghiên cứu đến thực trạng cấu trúc tài chính, cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn của công ty.
2.3.5. Sự biến động của thị trường tài chính Việt Nam
Trong thời gian qua chính sự biến động của thị trường tài chính đã ảnh hưởng không nhỏ đến việc hình thành cấu trúc tài chính cũng như cấu trúc vốn củ
công ty. Đầu năm 2007, công ty dựđịnh tăng vốn điều lệ lên 100 tỷđồng để được lên sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh nhưng thị trường chứng khoán tụt giảm nghiêm trọng đã làm cho công ty phải dừng lại khi mới phát hành
được thêm được 483.420 cổ phiếu tương ứng 48.342 triệu đồng. Chính tác động này
đã làm cho cấu trúc tài chính của công ty vẫn còn nghiêng khá rõ rệt về phía nợ.
2.3.6. Quyết định cấu trúc tài chính một cách chủ quan của chủ sở hữu
Bỏ ra ít vốn mà vẫn thu được lợi nhuận nhiều thì bất kỳ người chủ sở hữu nào cũng mong muốn. Vì thế, để có vốn kinh doanh công ty buộc phải vay nợ. Đây có có lẽ là nhân tố chủ quan nhất ảnh hưởng đến việc quyết định cấu trúc tài chính
của công ty trong những năm vừa qua. Với một cấu trúc tài chính ít vốn cổ phần và nhiều nợ mà vẫn hoạt động hiệu quả như những năm gần đây thì chủ sở hữu vẫn muốn một cấu trúc tài chính ít vốn cổ phần bỏ ra.