4. MỤC ĐÍCH VÀ MỤC TIÊU CỤ THỂ CỦA ĐỀ TÀI
2.5.2.3.Rủi ro tài chính của công ty
Khi gia tăng đòn bNy tài chính cũng đồng nghĩa với việc gia tăng rủi ro tài chính gia tăng. Năm 2006 và 2007 là 2 năm ta thấy EPS và ROE của Công ty giảm so với mức ta lấy làm gốc là 2005, vậy mức rủi ro tài chính của Doanh nghiệp sẽ
như thế nào? Để biết được mức độ rủi ro tài chính của Doanh nghiệp ta sẽ so sánh mức độ giảm của nợ vay dài hạn so với mức độ giảm của EPS.
BẢNG 2.23. MỨC ĐỘ THAY ĐỔI CỦA NỢ VAY VÀ THU NHẬP TRÊN MỖI CỔ PHIẾU NĂM NĂM NĂM THAY ĐỔI CHỈ TIÊU 2005 2006 2007 2006-2005 2007-2006 NỢ (DEBT) (triệu đồng) 35.356 50.309 30.336 42,29% -39,70% VỐN CỔ PHẦN(trđồng) 79.323 93.925 105.490 18,41% 12,31% THU NHẬP TRÊN CỔ PHIẾU(THỰC TẾ) (đ/cp) 11.008 7.786 4.200 -29,27% -46,06% THU NHẬP TRÊN CỔ PHIẾU(GIẢĐNNH) (đ/cp) 7.925 6.002 3.231 -24,27% -46,16%
Năm 2006, khi nợ tăng mạnh mẽ của nợ kèm theo sự gia tăng nhỏ hơn của vốn cổ phần đồng nghĩa với sự tụt giảm dễ thấy của EPS cả thực tế của công ty hiện nay cũng như giảđịnh công ty chịu thuế suất 28%.
Sự tụt giảm mạnh của nợđáng ra phải kéo theo sự gia tăng của EPS nhưng năm 2007 thì không phải như thế, với việc phát hành thêm cổ phiếu để nâng vốn
điều lệ lên đã làm cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm xuống.
Với việc giảm nợ trong năm 2007 như vậy thì tỷ trọng nợ vay của doanh nghiệp giảm khá thấp, đồng thời khả năng thanh toán nợ vay của doanh nghiệp như
ta đã phân tích ở trên là rất tốt vì thế các chủ nợ sẽ dễ dàng cho Doanh nghiệp vay thêm các khoản vay mới khi Doanh nghiệp cần vì họ tin rằng Doanh nghiệp sẽ có khả năng thanh toán cho họ.
Như chúng ta đã biết rủi ro tài chính nguy hiểm hơn rủi ro kinh doanh rất nhiều bởi vì đối với rủi ro kinh doanh nếu Công ty tạo ra EBIT thấp điều này cho thấy là Doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả nhưng ta có thể khắc phục hậu quả
bằng cải tổ sắp xếp lại qui trình sản xuất, kiểm soát chi phí kỹ càng hơn... Nhưng với rủi ro tài chính một khi Công ty mất khả năng thanh toán nợđến hạn và lãi vay thì Công ty sẽ nhanh chóng lâm vào tình trạng phá sản bởi vì tất cả các hoạt động của Doanh nghiệp đều bị đình trệ lại do Doanh nghiệp không còn vốn để tiếp tục duy trì hoạt động sản xuất vay thêm nợ mới thì chủ nợ từ chối... Đối với Công ty
đang phân tích, rủi ro tài chính của Công ty giảm thấp là điều đáng mừng bởi vì Công ty có thể tránh được những nguy hiểm nói trên.
Như vậy ta thấy rủi ro tài chính có tác động rất lớn đến Công ty, do đó khi sử
dụng đòn bNy tài chính Công ty cần cân nhắc thật kỹ khả năng của chính Doanh nghiệp ra sao để có một cấu trúc vốn hợp lý và tối đa hóa thu nhập cho chủ sở hữu vừa tối thiểu hóa rủi ro tài chính.