4. MỤC ĐÍCH VÀ MỤC TIÊU CỤ THỂ CỦA ĐỀ TÀI
1.2.3.Quy trình xây dựng cấu trúc vốn trong thực tế
Bước 1: Tính toán mức EBIT dự kiến sau khi mở rộng hoạt động.
Căn cứ trên kinh nghiệm hoạt động đã qua và một dự kiến về tác động của việc mở rộng kinh doanh. Giám đốc tài chính của Công ty A ước tính EBIT dự kiến sẽ là 2,7 triệu USD/năm trong các điều kiện hoạt động bình thường.
Bước 2: Ước lượng tính khả biến của mức EBIT này thông qua việc xác định
độ lệch EBIT.
Bước 3: Tính toán điểm hòa vốn EBIT giữa hai phương án tài trợđề xuất so sánh EBIT dự kiến với EBIT hòa vốn để ra quyết định tài trợ.
Bước 4: Phân tích các ước lượng này trong bối cảnh rủi ro mà Công ty sẵn sàng chấp nhận.
Bước 5: Xem xét các chứng cứ thị trường để xác định cấu trúc vốn đề xuất có quá rủi ro không. Ở bước này nhà đầu tư sẽ dùng phân phối chuNn thông qua
điểm Z để đo lường khả năng xảy ra rủi ro cho phương án tài trợđược đề xuất. Giả
sử nếu phải so sánh giữa 2 phương án: Tài trợ hoàn toàn vốn cổ phần với phương án tài trợ nợ và vốn cổ phần thì rủi ro này được xác định qua 2 điểm Z như sau :
+ Z1 : Đo lường khả năng xảy ra tình trạng phương án tài trợ Nợ: Vốn cổ
phần không tốt bằng phương án tài trợ hoàn toàn vốn cổ phần : Z1 = (EBITHV - EBITDK) / σ
+ Z2 : Đo lường khả năng xảy ra tình trạng EBIT phương tài trợ nợ và vốn cổ
phần đem đến EPS < 0
Z2 = (I - EBITDK) / σEBIT
1.2.4. Những nguyên tắc cơ bản khi xây dựng CTV của doanh nghiệp 1.2.4.1. Nguyên tắc tương thích: Đây là nguyên tắc cơ bản nhất khi xây