Chi phí sử dụng vốn biên tế là chi phí để huy động thêm 1 đồng vốn để tài trợ cho doanh nghiệp, khi quy mô đầu tư gia tăng. Nói cách khác, chi phí sử dụng vốn biên tế là chi phí sử dụng vốn bình quân cho mỗi đồng vốn tài trợ tăng thêm.
Khi quy mô nguồn tài trợ bắt đầu vượt quá một điểm giới hạn xác định (điểm zero) thì rủi ro đối với những người cung cấp các nguồn tài trợ sẽ gia tăng. Nói cách khác các nhà cung cấp nguồn tài trợ sẽ yêu cầu một tỷ suất sinh lợi cao hơn, ví dụ như lãi suất cho vay cao hơn, cổ tức cao hơn hoặc mức độ tăng trưởng cao hơn như là sự bù đắp cho rủi ro gia tăng khi quy mô nguồn tài trợ mới lớn hơn xảy ra.
Chi phí sử dụng vốn biên tế của doanh nghiệp có thể thay đổi vì các lý do sau: - Việc huy động vốn vay mới với chi phí cao hơn chi phí sử dụng vốn vay trong hiện tại.
- Huy động vốn cổ phần bằng cách phát hành thêm cổ phiếu vì lợi nhuận giữ lại không đủ đáp ứng nhu cầu đầu tư.
Điểm gãy (BP – Breaking point):
Để tính chi phí sử dụng vốn biên tế, trước hết ta phải xác định điểm gãy của từng nguồn tài trợ.
Điểm gãy phản ánh mức độ của tổng nguồn tài trợ mới nào đó mà tại đó chi phí của một nguồn vốn thành phần sẽ tăng thêm. Tức là, khi quy mô tài trợ vượt qua điểm gãy, thì chi phí sử dụng vốn của nguồn tài trợ thành phần sẽ tăng, làm cho chi phí sử dụng vốn bình quân tăng theo.
Điểm gãy được tính bằng công thức sau:
Trong đó:
BPj: Điểm gãy cho nguồn tài trợ j; AFj: Số lượng tài trợ của nguồn tài trợ j;
Wj: Tỷ trọng của nguồn tài trợ thành phần j trong cấu trúc vốn mục tiêu. 3 bước để tính toán chi phí sử dụng vốn biên tế (MCC):
Bước 1: Xác định điểm gãy theo công thức trên.
BPj = AFj Wj
Bước 2: Tính chi phí sử dụng vốn biên tế (WACC) trên toàn bộ phạm vi nguồn tài trợ mới giữa các điểm gãy.
(Bao gồm WACC của tổng nguồn tài trợ mới giữa điểm zero và điểm gãy thứ nhất, WACC của tổng nguồn tài trợ mới giữa điểm gãy thứ 2 và điểm gãy thứ 3…)
Bước 3: Lập đồ thị biểu diễn MCC.