Đề tài nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán không phải quá mới vì vậy đã có khá nhiều các nghiên cứu trước đây. Một số công trình nghiên cứu tiêu biểu trên thế giới như:
Nghiên cứu về sự phát triển của thị trường chứng khoán và xác định yếu tố ảnh hưởng lớn nhất thúc đẩy quyết định đầu tư (Dipika Joshi, 2018) được thực hiện tại thị trường Nepal. Công trình nghiên cứu này tập trung vào mối quan hệ giữa quyết định đầu tư và các yếu tố ảnh hưởng, bao gồm các yếu tố: lời khuyến nghị, nhu cầu tài chính cá nhân, thông tin kế toán, hình ảnh công ty, và các thông tin trung lập. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng thị trường chứng khoán Nepal rất biến động và bất thường. Thị trường này còn non nớt và các nhà đầu tư thì không có động lực nào để đầu tư vào các doanh nghiệp tại đây. Các nhà đầu tư cá nhân Nepal thì chủ yếu xem xét đến danh tiếng của các doanh nghiệp và hỏi thăm cổ đông lớn của doanh nghiệp đó trước khi đầu tư vào. Kết quả nghiên cứu đã tìm ra yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân được khảo sát trong công trình nghiên cứu. Tuy nhiên, đề tài thực hiện tại thị trường chứng khoán chưa phát triển, đơn sơ, các doanh nghiệp niêm yết cũng không đem đến được lòng tin cho nhà đầu tư. Điều này dẫn đến yếu tố ảnh hưởng quyết định đầu tư sẽ không phát sinh nhiều, hầu như chỉ cần tập trung vào hình ảnh, danh tiếng của doanh nghiệp là có thể ra quyết định
đầu tư, đây là điểm hạn chế của đề tài cần được khai thác mở rộng trong các nghiên cứu tiếp theo.
Nghiên cứu về các yếu tổ ảnh hướng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân tại Sở giao dịch Chứng khoán Islamabad (Mona Akbar và các cộng sự, 2016) đã sử dụng bảng hỏi để khảo sát 253 nhà đầu tư cá nhân. Kết quả nghiên cứu cho thấy được mối quan hệ giữa lời khuyến nghị, thông tin trung lập, hình ảnh doanh nghiệp đối với quá trình ra quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân. Bên cạnh đó, công trình nghiên cứu còn cho thấy rằng hầu như các quyết định được đưa ra theo khuyến nghị của nhân viên môi giới, những người cùng hợp tác, bạn bè và gia đình. Các nhà đầu tư ở Pakistan không ra quyết định dựa vào báo cáo tài chính, kết quả kinh doanh, các số liệu kế toán của doanh nghiệp mà họ muốn đầu tư. Bài nghiên cứu cũng gợi ý rằng các cơ quan quản lý đầu ngành cần chú trọng hơn về vấn đề này để có chính sách quản lý phù hợp, tránh các ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển của TTCK. Vì đây hoàn toàn có thể làm cơ sở cho các đối tượng xấu lợi dụng, thao túng cổ phiếu, nhiễu loạn thông tin trên thị trường, vì bản chất các nhà đầu tư cá nhân rất dễ bị tác động từ các lời khuyến nghị, hô hào khi mua bán giao dịch cổ phiếu. Công trình nghiên cứu này đã thực hiện khảo sát với số mẫu thu thập phù hợp để phân tích dữ liệu. Kết quả nghiên cứu cũng phản ảnh được các vấn đề khi quyết định đầu tư của các nhà đầu tư tại Pakistan. Tuy nhiên, bài nghiên cứu chưa cho thấy được nguyên nhân tại sao các nhà đầu tư tại đây chỉ quan tâm đến các lời khuyến nghị mà bỏ qua các yếu tố khác khi đưa ra quyết định đầu tư của mình. Bên cạnh đó, đề tài cũng chưa được ra cách khắc phục phù hợp để các nhà đầu tư có quyết định đầu tư mang lại kết quả tốt, tìm kiểm được lợi nhuận mong đợi.
Đề tài nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân tại Sở giao dịch Chứng khoán Colombo (HMDN Somathilake, 2020) đã xác định các yếu tố ảnh hưởng gồm thông tin báo cáo tài chính của doanh nghiệp, thông tin trung lập, lời khuyến nghị. Dữ liệu sơ cấp được khảo sát từ 150 nhà đầu tư cá nhân tại Sở giao dịch Chứng khoán Colombo trong năm 2020 thông qua bảng hỏi. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng cả hai yếu tố thông tin trung lập và lời khuyến nghị
ảnh hưởng lớn nhất đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân, họ không xem xét hay quan tâm nhiều về thông tin báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Những người được khảo sát cũng thừa nhận rằng họ đã đưa ra quyết định đầu tư không đem lại hiệu quả, lợi nhuận mong muốn. Thêm nữa, đề tài khuyến nghị các công ty môi giới chứng khoán nên cung cấp các thông tin đáng tin cậy cho khách hàng của họ. Đề tài đã cho thấy được yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến quyết định đầu tư và cung cấp thêm thông tin về hiệu quả đầu tư với các quyết định đã được đưa ra. Mặc dù vậy, đề tài nghiên cứu vẫn còn hạn chế về các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chưa được phong phú đa dạng. Bên cạnh đó, hai yếu tố thông tin trung lập và lời khuyến nghị có sự tương đồng với nhau, không hoàn toàn tách biệt nên dẫn đến cả hai yếu tố này đều ảnh hưởng lớn nhất đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân tại Sở giao dịch Chứng khoán Colombo.
Đề tài nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư tại Sở giao dịch Chứng khoán Nepal (Pradeep Phuyal, 2017) đã đánh giá mức độ ảnh hưởng của các yếu tố gồm lời khuyến nghị, thông tin báo cáo tài chính và hình ảnh doanh nghiệp. Đề tài thực hiện khảo sát 80 mẫu các nhà đầu tư để phân tích dữ liệu. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng yếu tố hình ảnh doanh nghiệp có mối quan hệ và tạo ra mức độ ảnh hưởng lớn nhất đến quá trình ra quyết định của các nhà đầu tư, tiếp theo là các lời tư vấn, khuyến nghị và thông tin báo cáo tài chính. Nguyên nhân là các nhà đầu tư tại đây thích sự an toàn, tập trung đầu tư vào cổ phiếu ngành ngân hàng, nên hình ảnh doanh nghiệp rất được chú trọng. Đề tài đã thể hiện đúng quan điểm đầu tư của các nhà đầu tư tại Nepal, chỉ tập trung quan tâm đến hình ảnh doanh nghiệp mà bỏ qua các yếu tố khác khi đưa ra quyết định đầu tư. Tuy nhiên, các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư được đưa ra nghiên cứu còn ít, chưa đánh giá được hết tổng thể vì còn nhiều yếu tố ảnh hưởng khác cũng tác động rất lớn đến quyết định đầu tư. Bên cạnh đó, việc khảo sát với số mẫu tương đối ít gồm 80 bảng hỏi, khiến đề tài nghiên cứu trở nên hạn chế về chất lượng dữ liệu, không phản ánh đầy đủ về quyết định đầu tư của các nhà đầu tư khi tham gia giao dịch chứng khoán.
Đề tài nghiên cứu về khám phá các nhân tố tài chính hành vi ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân tại Sở giao dịch Chứng khoán Saudi (Talal Alquraan và các cộng sự, 2016) với 140 mẫu khảo sát phù hợp để phân tích. Đề tài sử dụng phương pháp kiểm định Cronbach’s Alpha để kiểm định độ phù hợp của thang đo. Bên cạnh đó, phương pháp hồi quy tuyến tính và ANOVA được sử dụng để kiểm tra các giả thuyết. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng các yếu tố tài chính hành vi như sợ mất mát, sự quá tự tin, nhận thức rủi ro có mức độ ảnh hưởng mạnh mẽ nhất đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân tại Sở giao dịch Chứng khoán Saudi. Trong khi đó yếu tố tâm lý bầy đàn lại không ảnh hưởng nhiều đến quyết định đầu tư. Ngoài ra, đề tài nghiên cứu còn cho thấy được các yếu tố thuộc nhân khẩu học như độ tuổi, giới tính, trình độ học vấn, thu nhập, kinh nghiệm không tạo ra sự khác biệt đáng kể nào đến quyết định đầu tư, ngoại trừ yếu tố trình độc học vấn là có ảnh hưởng rõ rệt nhất. Tuy vậy, đề tài vẫn còn hạn chế về số mẫu thu thập với số lượng nhỏ, dẫn đến không phản ảnh sát với hiện trạng vấn đề nghiên cứu, cần gia tăng nhiều hơn số lượng mẫu khảo sát. Các yếu tố ảnh hưởng quan trọng khác như tỷ lệ cổ tức, lợi nhuận kỳ vọng, thị giá cổ phiếu lại không được đề cập phân tích. Bên cạnh đó, đề tài cũng cần thêm các yếu tố về nền kinh tế cũng góp phần ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân.
Đề tài nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân ở Malaysia (Atikah Zulaikha và các cộng sự, 2019) đã tập trung phân tích ba yếu tố ảnh hưởng gồm hình ảnh doanh nghiệp, nhu cầu tài chính cá nhân và thông tin báo cáo tài chính. Với số lượng bảng hỏi khảo sát thu thập được là 384 mẫu để tiến hành phân tích dữ liệu tìm ra mối quan hệ liên kết giữa các yếu tố ảnh hưởng trên. Kết quả nghiên cứu cho thấy yếu tố báo cáo tài chính, thông tin kế toán, các số liệu tình hình kinh doanh thực tế của doanh nghiệp là yếu tố ảnh hưởng chính đến việc ra quyết định đầu tư của cá nhà đầu tư cá nhân tại Malaysia. Bên cạnh đó, nghiên cứu này cũng đề xuất các hướng nghiên cứu tiếp theo trong tương lai về quyết định đầu tư và có các hàm ý cho những nhà đầu tư tiềm năng, cộng đồng, tổ chức, cơ quan chính sách và những người đầu tư chuyên nghiệp. Đề tài nghiên cứu đã đóng góp
nhiều hướng đi mới trong tương lai và các giá trị hàm ý cho cộng đồng. Tuy nhiên, các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư bị giới hạn, gây sự hạn hẹp về thông tin nghiên cứu và thiếu cái nhin tổng thể về các yếu tố ảnh hưởng đến việc ra quyết định đầu tư.
Bảng 2.1: Tổng hợp các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới STT Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định mua cổ phiếu
của các nhà đầu tư cá nhân Nguồn
1
(1) Lời khuyến nghị
Dipika Joshi, 2018 (2) Nhu cầu tài chính cá nhân
(3) Thông tin kế toán (4) Hình ảnh công ty (5) Các thông tin trung lập
2
(1) Lời khuyến nghị
Mona Akbar và các cộng
sự, 2016 (2) Thông tin trung lập
(3) Hình ảnh doanh nghiệp
3
(1) Thông tin báo cáo tài chính của doanh nghiệp
HMDN Somathilake,
2020 (2) Thông tin trung lập
(3) Lời khuyến nghị
4
(1) Thông tin báo cáo tài chính
Pradeep Phuyal, 2017 (2) Lời khuyến nghị (3) Hình ảnh công ty 5 (1) Sợ mất mát Talal Alquraan và các cộng sự, 2016 (2) Sự quá tự tin
(3) Nhận thức rủi ro (4) Tâm lý bầy đàn (5) Trình độc học vấn
6
(1) Thông tin báo cáo tài chính Atikah
Zulaikha và các cộng sự,
2019 (2) Hình ảnh công ty
(3) Nhu cầu tài chính cá nhân