3.3.1. Nhúm chỉ tiờu tĩnh
3.3.1.1. Chỉ tiờu lợi nhuận tớnh cho một sản phẩm
Cụng thức xỏc định:
Lđ = Gđ - Cđ (3.24)
Trong đú:
- Lđ: lợi nhuận tớnh cho một đơn vị sản phẩm (đồng). - Gđ: giỏ bỏn một đơn vị sản phẩm (đồng).
- Cđ: Chi phớ sản xuất 1 đvsp
Chỉ tiờu này được đỏnh giỏ càng cao càng tốt cho dự ỏn. Vớ dụ: Cho số liệu về hai phương ỏn xõy dựng nhà ở như sau:
Bảng 3.3. Số liệu hai phương ỏn
Nội dung Phương ỏn A Phương ỏn B
Xõy nhà ở để bỏn Nhà cao cấp Nhà trung bỡnh
Chi phớ 1 sản phẩm 5.000.000.000 3.000.000.000
Giỏ bỏn 1 sản phẩm 6.300.000.000 4.200.000.000
Lợi nhuận 1 sản phẩm 1.300.000.000 1.200.000.000
Doanh lợi đồng vốn 24% 40%
3.3.1.2. Mức doanh lợi của một đồng vốn đầu tư – ROI
Cụng thức xỏc định: n L ROI V x100% (%) (3.25) Trong đú:
- Ln: Lợi nhuận trong 1 năm - V: Vốn đầu tư ban đầu của dự ỏn
3.3.1.3. Thời hạn thu hồi vốn đầu tư nhờ lợi nhuận hàng năm (TL)
48 L n V T L (3.26) Trong đú: - V: là vốn đầu tư
- Ln: là lợi nhuận cho 1 năm
3.2.1.4. Thời hạn thu hồi vốn đầu tư nhờ lợi nhuận và khấu hao (TLk)
Cụng thức xỏc định: Lk n n V T L K (3.27) Trong đú:
- Kn: là khấu hao cơ bản hàng năm - V: vốn đầu tư
- Ln: lợi nhuận trong năm
3.3.2. Đỏnh giỏ qua nhúm chỉ tiờu động
3.3.2.1 Giỏ trị hiện tại thuần (NPV)
1. Phõn tớch đỏnh giỏ dự ỏn qua chỉ tiờu NPV
Phương ỏn đỏng giỏ khi NPV > 0
Phương ỏn độc lập được chọn khi: NPV ≥ 0
Phương ỏn loại trừ nhau được chọn khi NPV ≥ 0 và NPV max
2. Điều kiện so sỏnh
Khi cỏc phương ỏn cú tuổi thọ khỏc nhau thỡ thời kỳ tớnh toỏn phải lấy bằng bội số chung nhỏ nhất của cỏc tuổi thọ của cỏc phương ỏn.
3. Ưu điểm của chỉ tiờu NPV
- Cú tớnh đến sự biến động theo thời gian của cỏc chỉ tiờu và tớnh toỏn cho cả đời dự ỏn. - Cú tớnh đến giỏ trị tiền tệ theo thời gian
- Là xuất phỏt điểm để tớnh nờn một số chỉ tiờu cơ bản khỏc như: IRR, thời hạn hoàn vốn cú tớnh đến giỏ trị tiền tệ theo thời gian.
- Là chỉ tiờu ưu tiờn để lựa chọn phương ỏn (dự so sỏnh phương ỏn theo chỉ tiờu nào thỡ phương ỏn được chọn cũng là phương ỏn cú NPV lớn nhất)
- Cú thể tớnh đến trượt giỏ và lạm phỏt thụng qua việc điều chỉnh Bt, Ct, và r. - Kết hợp được hai mặt cơ bản của kinh doanh là: lợi nhuận và an toàn tài chớnh.
49
- Khú xỏc định chớnh xỏc cỏc chỉ tiờu theo thời gian nhất là khi tuổi thọ của dự ỏn dài - Kết quả lựa chọn phương ỏn phụ thuộc vào độ lớn được chọn của chỉ tiờu lói suất tối thiểu chấp nhận được, nhiều khi mang tớnh chủ quan.
- Chỉ tiờu NPV khụng chỉ rừ suất lợi nhuận của một đồng vốn cụ thể là bao nhiờu như chỉ tiờu IRR, mà chỉ cho biết dự ỏn đó hiệu quả hay chưa.
Vớ dụ: So sỏnh lựa chọn phương ỏn theo nhúm chỉ tiờu động
Bảng 3.4. Số liệu hai phương ỏn
CÁC CHỈ TIấU Đơn vị tớnh Phương ỏn 1 Phương ỏn 2 1. Vốn đầu tư – V Trđ 300 200
2. Chi phớ vận hành (khụng bao gồm khấu hao và
trả lói)- Ct Trđ 66 44
3. Doanh thu hàng năm – Bt Trđ 140 100
4. Giỏ trị thu hồi cuối đời dự ỏn Trđ 0 40
5. Tuổi thọ (năm) Năm 10 5
6. Suất thu lợi tớnh toỏn – r % 8% 8%
Cỏc bước tớnh toỏn:
* Xỏc định sự đỏng giỏ của mỗi phương ỏn
Thời gian tớnh toỏn so sỏnh phải lấy bội số chung nhỏ nhất của tuổi thọ của 2 phương ỏn, tức là 10 năm cho cả hai phương ỏn.
- Phương ỏn 1: 10 1 10 1 0, 08 1 300 140 66 * 196,54 1 0, 08 * 0, 08 NPV (triệu đồng) → Phương ỏn 1 đỏng giỏ. - Phương ỏn 2 10 2 10 5 5 10 1 0, 08 1 200 40 40 200 100 44 * 85, 40 (triệu đồng) 1 0, 08 * 0, 08 1 0, 08 1 0, 08 1 0, 08 NPV → Phương ỏn 2 đỏng giỏ.
* Lựa chọn phương ỏn tốt nhất: ở đõy phương ỏn 1 tốt nhất vỡ cú NPV1 > NPV2 3.3.2.2. Phõn tớch đỏnh giỏ chỉ tiờu suất thu lợi nội tại (IRR)
50
Để tỡm IRR ta cú thể lập trỡnh để tớnh toỏn hoặc tớnh từ phương phỏp tớnh nội suy gần đỳng sau:
- Bước 1: Lấy IRR=IRR1 nào đú sao cho NPV1 >0
- Bước 2: Lấy IRR = IRR2 nào đú sao cho NPW2 <0
- Bước 3: IRR được nội suy từ cụng thức sau:
1
1 2 1
2 2
. NPV
IRR IRR IRR IRR
NPV NPV
(3.28)
Khi trị số IRR1, IRR2 chờnh lệch nhau càng ớt thỡ trị số IRR tỡm ra càng chớnh xỏc.
2. Vận dụng trong đỏnh giỏ - so sỏnh
* Đối với dự ỏn đầu độc lập
Bước 1: Xỏc định suất thu lợi nội tại IRR
Bước 2: So với ngưỡng quy định trước: IRR ≥ r: phương ỏn đỏng giỏ
IRR < r : phương ỏn khụng đỏng giỏ * Lựa chọn phương ỏn tốt nhất trong 2 phương ỏn loại trừ nhau
- Bước 1: Lập dũng tiền tệ cho mỗi phương ỏn, thời kỳ tớnh toỏn được lấy bằng bội số chung
nhỏ nhất của cỏc tuổi thọ của hai phương ỏn hoặc lấy bằng thời kỳ tồn tại của dự ỏn.
- Bước 2: Tớnh chỉ tiờu IRR cho mỗi phương ỏn và xột sự đỏng giỏ của cỏc phương ỏn,
phương ỏn nào khụng đỏng giỏ thỡ loại bỏ ra khụng cần so sỏnh.
- Bước 3: Tiến hành so sỏnh phương ỏn cần phõn biệt hai trường hợp sau:
Nếu hai phương ỏn cú vốn đầu tư giống nhau, phương ỏn nào cú IRR lớn hơn thỡ phương ỏn đú tốt hơn
Với hai phương ỏn cú vốn đầu tư khỏc nhau thỡ chỉ tiến hành so sỏnh khi phương ỏn cú vốn đầu tư bộ hơn cũng đỏng giỏ (IRR r ). Ta so sỏnh bằng cỏch lập bảng dũng tiền tệ của gia số đầu tư V và tớnh ra IRRV:
- IRRV r: Phương ỏn cú vốn đầu tư lớn là tốt hơn. - IRRV < r: Phương ỏn cú vốn đầu tư bộ là tốt hơn. Trường hợp so sỏnh nhiều phương ỏn loại trừ nhau
- Bước 1: Xếp cỏc phương ỏn theo thứ tự tăng dần về qui mụ đầu tư
- Bước 2: Tớnh IRR của phương ỏn 1 để chọn phương ỏn cơ sở. Nếu phương ỏn 1 khụng
đỏng giỏ thỡ loại bỏ nú và tớnh IRR của phương ỏn 2. Làm như vậy đến khi chọn được phương ỏn j nào đú đỏng giỏ thỡ chọn làm phương ỏn cơ sở.
Bước 3: So sỏnh phương ỏn (j+1) với phương ỏn j theo nguyờn tắc lập dũng tiền tệ của V để tớnh IRR. Nếu phương ỏn (j+1) khụng đỏng giỏ thỡ loại bỏ nú và so sỏnh tiếp phương ỏn
51
(j+2) với phương ỏn cơ sở. Nếu phương ỏn (j+1) đỏng giỏ thỡ thỡ loại bỏ phương ỏn j và chọn phương ỏn (j+1) làm phương ỏn cơ sở mới. Tiếp tục so sỏnh cho đến phương ỏn cuối cựng.
3. Nhược điểm của chỉ tiờu IRR
- Chỉ phự hợp với thị trường vốn hoàn hảo
- Khú ước lượng chớnh xỏc trị số của dũng tiền theo thời gian
- Đó dựa trờn một giả thuyết chưa thật hợp lý là: cỏc kết số đầu tư được tỏi đầu tư ngay vào dự ỏn với lói suất đang cần tỡm.
- Tớnh toỏn chỉ tiờu IRR rất phức tạp khi dũng tiền đổi dấu nhiều lần (nếu dựng suất thu lợi ngoại lai r để đổi cho dũng tiền chỉ cũn đổi dấu một lần thỡ làm giảm tớnh chất nội tại của phương phỏp)
- Núi rằng so sỏnh theo chỉ tiờu IRR nhưng vẫn ưu tiờn chọn phương ỏn cú chỉ tiờu NPV max, cũn IRR chỉ cần ≥ r.
4. Vớ dụ tớnh toỏn
Ở Bảng 3.4 trờn, xột phương ỏn 1
Với IRR1 = 20 %, NPV1 = 10,243 triệu đồng IRR2 = 22%, NPV2 = - 9,684 triệu đồng 10, 243 20% 22% 20% * 21, 03% 10, 243 9, 684 IRR
3.4. ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ KINH TẾ CÁC DỰ ÁN GIAO THễNG 3.4.1. Một số vấn đề chung 3.4.1. Một số vấn đề chung
Cỏc dự ỏn giao thụng làm tăng cung hàng hoỏ cụng cộng. Do đú, rất khú đo lường lợi ớch của chỳng bằng tiền. Đo lường lợi ớch của cỏc dự ỏn giao thụng yờu cầu rất nhiều về số liệu và đụi khi làm cho người ta nản chớ.
Đỏnh giỏ dự ỏn giao thụng đũi hỏi phải so sỏnh tỡnh trạng cú và khụng cú dự ỏn, cũng như so sỏnh dự ỏn với phương ỏn thay thế tốt nhất tiếp theo. Cụng việc này đũi hỏi phải dự tớnh rất nhiều và cú nhận định tốt. Đỏnh giỏo tất cả cỏc phương ỏn thay thế khả thi thường là điều khụng thực tế. Thớ dụ, nếu xe buýt đụ thị quỏ đụng thỡ một giải phỏp cú thể là giảm cầu bằng cỏch tăng giỏ vộ, cỏch khỏc là chuyển dịch cầu bằng cỏch cung cấp cỏc phương tiện giao thụng khỏc như tàu điện ngầm hoặc taxi.
Phương ỏn thay thế cho việc xõy dựng một con dường ở nụng thụn cú khả năng đi lại trong mọi thời tiết là đầu tư vào cỏc phương tiện bảo quản hoa màu để chờ đến khi điều kiện đi lại được tốt hơn. Đỏnh giỏ tất cả cỏc phương ỏn thay thế này cú thể tốn kộm đến mức khụng thể làm được hoặc mất rất nhiều thời gian, khiến người ta phải cụ thể hoỏ rất rừ ràng mục tiờu dự ỏn là gỡ để giới hạn số phương ỏn thay thế cần xem xột. Loại bỏ ngay những phương ỏn khụng đỏng cú rừ ràng là một điều nờn làm.
52
Mục đớch của hầu hết cỏc dự ỏn giao thụng là giảm chi phớ giao thụng. Lợi ớch trực tiếp phổ biến nhất của dự ỏn giao thụng là:
- Tiết kiệm chi phớ vận hành xe - Tiết kiệm thời gian
- Giảm bớt tần xuất và mức độ nghiờm trọng của tai nạn
- Tăng thờm tớnh tiện nghi, thuận tiện, độ tin cậy của cỏc dịch vụ
Dự ỏn giao thụng thường tạo ra lợi ớch giỏn tiếp. Khụng phải lợi ớch nào cũng khú đo lường như nhau. Tiết kiệm chi phớ vận hành xe là lợi ớch dễ đo bằng tiền nhất. Giỏ trị của việc cải tạo mụi trường, tăng thờm tớnh tiện nghi, và thuận tiện là những lợi ớch khú đo bằng tiền nhất.
Hầu hết cỏc dự ỏn giao thụng đều bao gồm việc cải tiến dịch vụ hiện cú để giảm bớt chi phớ giao thụng. Vỡ thế, chớnh phủ thường trải lại mặt những con đường hiện cú để giảm bớt chi phớ vận hành xe, hoặc mở rộng chỳng để khắc phục tỡnh trạng tắc nghẽn. Cảng và sõn bay cũng được nõng cấp tương tự để giảm mức độ tắc nghẽn hay giảm chi phớ sử dụng.
Giả sử dự bỏo gồm việc nõng cấp một con đường hiện cú. Trục tung biểu thị chi phớ đối với người sử dụng khi đi lại trờn dường; chi phớ vận hành xe (VOC), thời gian đi lại, chi phớ của tai nạn, và lệ phớ đường. Trục hoành biểu thị số lượng phương tiện giao thụng đi lại trờn đường trong một đơn vị thời gian. Khi số lượng xe đi lại tăng lờn thỡ tắc nghẽn tăng và chi phớ cho cỏ nhõn tăng. VOC cú thể cũng tăng, nhưng thường thỡ chỉ tăng một lượng nhỏ so với chi phớ thời gian tăng thờm. Ngoài ra, chi phớ duy tu đường sỏ cũng tăng lờn như một hàm số của lưu lượng giao thụng tăng. Trờn quan điểm cỏ nhõn, chi phớ cận biờn của việc đi lại trờn đường tăng khi lưu lượng giao thụng tăng. Tuy nhiờn, chi phớ cho những người khỏc trờn đường cũng tăng lờn, vỡ thờm mỗi chiếc xe sẽ làm con đường thờm tắc nghẽn, khiến cho điều nay càng thờm tốn kộm. Vỡ thế, ngoại ứng do tắc nghẽn cũng cú mối quan hệ với mỗi chiếc xe tăng thờm.
Chỳng ta giả sử rằng, ở tỡnh trạng ban đầu cú Q1, lượng xe đi lại trờn đường trong một đơn vị thời gian, chẳng hạn ở trong một năm. Lưu lượng giao thụng lỳc đầu này được gọi là lưu lượng bỡnh thường hay lưu lượng gốc.
Giả sử dự ỏn nõng cấp đường để giảm tắc ngẽn và giảm chi phớ vận hành xe. Kết quả là, chi phớ giảm từ C1 xuống C2 và lưu lượng giao thụng tăng từ Q1 lờn Q2. Điều này xảy ra là do hai nguyờn nhõn. Những người trước đõy muốn ở nhà nay thấy rằng đi một chuyến cũng hấp dẫn và những người trước đõy chọn đường đi khỏc nay quay sang con đường đó nõng cấp. Để đỏnh giỏ lợi ớch của việc nõng cấp đường, nhà phõn tớch trước tiờn phải nhỡn vào tỡnh trạng khi khụng cú dự ỏn, khi đú lưu lượng giao thụng trong một năm bằng Q1. Sau khi nõng cấp, xe cộ đi lại nhanh hơn, chi phớ vận hành xe cộ trờn đường giảm và ớt tai nạn xảy ra hơn – chi phớ giảm xuống C2. Những người sử dụng đường ban đầu nhận được một lợi ớch rũng bằng chiều dài (km) quóng đường đi lại trờn đường trong một năm nhõn với mức giảm chi phớ là: Q1 (C1 – C2)
53
Ngoài ra, con đường đó nõng cấp cũn tạo ra một lưu lượng mới, bằng phần chờnh lệch giữa Q2 và Q1. Giỏ trị lợi ớch đi lại trờn con đường đó nõng cấp này đối với người tham gia giao thụng mới bằng diện tớch Q1 dab Q2.
Tuy nhiờn, chi phớ đi lại trờn con đường mới được tớnh bằng số chuyến đi Q2 - Q1 nhõn với chi phớ mỗi chuyến đi C2. Khi đú, lợi ớch rũng này là tam giỏc abd, bằng thặng dư tiờu dựng mà những người sử dụng con đường mới đó nõng cấp được hưởng. Lợi ớch này sấp xỉ bằng bằng ẵ (Q2 - Q1) (C2 – C1) trong một đơn vị thời gian. Một lợi ớch hoặc chi phớ tăng thờm là chờnh lệch về chi phớ cần để duy trỡ con đường cũ so với chi phớ duy trỡ với con đường đó nõng cấp.
Nếu con đường đó nõng cấp hỳt thờm lưu lượng giao thụng từ những con đường hiện cú thỡ sẽ xuất hiện lợi ớch bổ sung – giảm tắc nghẽn ở những con đường khỏc và tiết kiệm thời gian đi lại của những đối tượng sẽ tham gia giao thụng. Chi phớ vận hành xe cộ cũng cú thể giảm, cũng như chi phớ bảo dưỡng đường xỏ. Tuy nhiờn, mức độ tai nạn thỡ vẫn chưa rừ, vỡ nú cú thể giảm hoặc tăng tăng tuỳ thuộc vào sự thay đổi hạn chế tốc độ. Nếu cú những con đường cấp hai nối vào con đường đó nõng cấp, thỡ giao thụng trờn những con đường nhỏnh này cũng cú thể tăng. Kết quả là, mức độ tắc nghẽn và thời gian đi lại đều tăng. Chi phớ bảo dưỡng đường xỏ cũng cú thể tăng, nhưng sự thay đổi về mức độ tai nạn cũng lại chưa rừ ràng. Do đú, lợi ớch rũng của việc nõng cấp con đường sẽ bằng tổng đại số của lợi ớch trực tiếp bắt nguồn từ dự ỏn, cộng với tỏc động ngoại ứng tớch cực là giảm mức độ tắc nghẽn trờn cỏc trực đường khỏc, cụng với tỏc động ngoại ứng tiờu cực do làm tăng lưu lượng giao thụng trờn cỏc con đường nối nhanh:
Q1 (C1 – C2) + 1/2(C2 –C1) (Q1 –Q2) +Chờnh lệch trong chi phớ bảo dưỡng đường xỏ + Lợi ớch nhờ giảm lưu lượng giao thụng trờn cỏc trục đường khỏc – Chi phớ làm tăng lưu lượng giao thụng trờn cỏc con đường nhanh
Cú thể ỏp dụng cụng thức này vào bất cứ một dự ỏn giao thụng nào, mặc dự cấu thành lợi ớch cú thể khỏc nhau tuỳ theo bản chất của một dự ỏn. Với một số dự ỏn, chẳng hạn như dự ỏn đường bộ, lợi ớch chớnh thường là giảm VOC. Với những dự ỏn khỏc, như việc mở rộng cảng, lợi ớch chớnh lại là giảm tắc nghẽn.
3.4.2. Xỏc định cỏc chỉ tiờu chi phớ kinh tế - xó hội của dự ỏn XDGT