7. Kết cấu của đề tài nghiên cứu
4.3.3.2 Bàn luận về kết quả nghiên cứu
Mô hình hồi quy giải thích được 52.8% cấu trúc tài chính, với kết quả nghiên cứu các biến cụ thể như sau:
- Biến SIZE: Quy mô doanh nghiệp
Từ kết quả nghiên cứu cho thấy: quy mô doanh nghiệp tỷ lệ thuận cùng chiều với tỷ suất nợ (+). Quy mô công ty tác động mạnh nhất đến cấu trúc tài chính là (+ 0.568).
+ Kết quả nghiên cứu này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Antoniou (2002), Wanrapee Banchuenvijit (2009), Hằng (2013), Anh (2010), Anh&Yến (2014), Thái Thị Nhung ( 2014), Nguyễn Thị Như Quỳnh (2014), Nguyễn Thị Thanh Nga (2010).
+ Kết quả nghiên cứu này không phù hợp với kết quả nghiên cứ của Titmam & vessels (1998), nghiên cứu của nghiên cứu của Jean.J.Chen (2003), nghiên cứu của Lê Thị Kim Thư (2012), nghiên cứu của Thái Thị Nhung (2014).
Quy mô của các công ty ngành bất động sản niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM càng lớn thì các công ty vay nợ càng nhiều tác động đến cấu trúc tài chính làm cho tỷ suất nợ lớn sẽ có tính 2 mặt tốt hoặc không tốt:
Tác động không tốt:
- Doanh nghiệp giải quyết được nhu cầu về vốn cho hoạt động kinh doanh của các công ty ngành bất động sản.
Tác động xấu:
- Tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh (ROA): Từ kết quả nghiên cứu cho thấy hiệu quả kinh doanh tỷ lệ nghịch với tỷ suất nợ, tác động đến cấu trúc tài chính (-0.133). Điều này cho thấy các công ty ngành bất động sản càng vay nợ nhiều dẫn đến càng kém hiệu quả kinh doanh. Quy mô tài sản doanh nghiệp càng lớn tác động làm cho hiệu quả kinh doanh thấp.
Từ kết quả nghiên cứu cho thấy tính thanh khoản của doanh nghiệp tỷ lệ nghịch với tỷ suất nợ
Tính thanh khoản tác động đến cấu trúc tài chính ở mức độ thứ 2 với chỉ số (- 0.350), tính thanh khoản của các công ty ngành bất động sản càng lớn thì các doanh nghiệp vay nợ ít. Doanh nghiệp vay nợ ít tác động đến hiệu quả kinh doanh (ROA), hiệu quả kinh doanh tốt.
+ Kết quả nghiên cứu này không phù hợp với kết quả nghiên cứu của Anh&Yến (2014), Thái Thị Nhung (2014), Nguyễn Thị Thúy Hằng (2013).
+ Kết quả nghiên cứu này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Nguyễn Thị Thanh Nga (2010).
- Biến GRO: Tốc độ tăng trưởng
Từ kết quả nghiên cứu cho thấy, tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp tỷ lệ thuận, cùng chiều với tỷ suất nợ (+).
Tốc độ tăng trưởng tác động đến cấu trúc ở mức độ thứ 3 với chỉ số (+0.219), tốc độ tăng trưởng của các công ty ngành bất động sản càng lớn thì các doanh nghiệp càng vay nợ nhiều.
+ Kết quả nghiên cứu này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Titmam & vessels (1998), Jean.J.Chen (2003), Lê Thị Kim Thư (2012), Nguyễn Thị Như Quỳnh (2014).
+ Kết quả nghiên cứu này không phù hợp với kết quả nghiên cứu của Kim & Sorense (1986), kết quả nghiên cứu của Thái Thị Nhung (2014).
- Biến ROA: Hiệu quả hoạt động kinh doanh
Từ kết quả nghiên cứu cho thấy, hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp tỷ lệ nghịch, ngược chiều với tỷ suất nợ (-).
Hiệu quả kinh doanh tác động đến cấu trúc tài chính ở mức độ thứ 4 với chỉ số (- 0.133).
Điều này cho thấy, hiệu quả kinh doanh càng lớn thì các doanh nghiệp ngành bất động sản càng vay nợ ít.
+ Kết quả nghiên cứu này phù hớp với kết quả nghiên cứu của Titmam & vessels (1998), Jean.J.Chen (2003), Wanrapee Banchuenvijit (2009), Huang and Song (2002), Lê Thị Kim Thư (2012), Nguyễn Thị Thúy Hằng (2013), Đoàn Ngọc Phi Anh (2010), Nguyễn Thị Như Quỳnh (2014), Nguyễn Thị Thanh Nga (2010)
+ Kết quả nghiên cứu này không phù hớp với kết quả nghiên cứu của Anh&Yến (2014).
- Biến VOL: Rủi ro kinh doanh
Từ kết quả nghiên cứu cho thấy, rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp tỷ lệ nghịch, ngược chiều với tỷ suất nợ (-).
Rủi ro kinh doanh tác động đến cấu trúc tài chính ở mức độ thứ 5 với chỉ số (- 0.123). Điều này chứng tỏ rủi ro kinh doanh càng lớn các doanh nghiệp ngành bất động sản càng vay nợ ít.
+ Kết quả nghiên cứu này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Titmam & vessels (1998), Anh (2010), Thái Thị Nhung (2014).
+ Kết quả nghiên cứu này không phù hợp với kết quả nghiên cứu của Kim & Sorense (1986), Lê Thị Kim Thư (2012), Nguyễn Thị Như Quỳnh (2014).
- Biến TANG: Cấu trúc tài sản của doanh nghiệp
+ Kết quả nghiên cứu cho thấy nhân tố cấu trúc tài sản (biến TANG) không có ý nghĩa thống kê nên loại ra khỏi mô hình.
+ Kết quả nghiên cứu này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Kim & Sorense (1986), Thạch (2013), Lê Thị Kim Thư (2012), Thái Thị Nhung (2014), Anh&Yến (2014).
+ Kết quả nghiên cứu này không phù hợp với nghiên cứu của Jean.J.Chen (2003), Huang & Song (2002), Wanrapee Banchuenvijit (2009), Nguyễn Thị Thúy Hằng (2013), Đoàn Ngọc Phi Anh (2010), Nguyễn Thị Như Quỳnh (2014), Nguyễn Thị Thanh Nga (2010).
Liên hệđến các doanh nghiệp ngành bất động sản: Qua kết quả nghiên cứu
động sản không có vay nợ (hiệu quả kinh doanh cao) là rất khó đảm bảo vì cần một lượng nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Trong chương 4, tác giả đã sử dụng kỹ thuật thống kê mô tả, ma trận hệ số tương quan và mô hình hồi quy tuyến tính bội được xử lý bằng phần mềm SPSS 20.0 để phân tích các yếu tố tác động đến cấu trúc tài chính của các công ty ngành bất động sản niêm yết.
Qua việc phân tích ma trận hệ số tương quan và việc loại biến không đạt yêu cầu, mô hình cuối cùng cho ta thấy được rằng 5 yếu tố có ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp theo thứ tự giảm dần và không có hiện tượng tự tương quan giữa các biến độc lập, đó là:
-Quy mô doanh nghiệp tỷ lệ thuận, cùng chiều với tỷ suất nợ.
- Tính thanh khoản của doanh nghiệp tỷ lệ nghịch, ngược chiều với tỷ với tỷ suất nợ.
- Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp tỷ lệ thuận, cùng chiều với tỷ suất nợ. - Hiệu quả hoạt động kinh doanh tỷ lệ nghịch, ngược chiều với tỷ suất nợ. - Rủi ro doanh nghiệp tỷ lệ nghịch, ngược chiều với tỷ suất nợ.
CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ