7. Kết cấu khóa luận
1.4.2.2. Phương pháp sử dụng kỹ thuật định giá so sánh
Phương pháp định giá theo hệ số giá trên thu nhập (P/E)
Định giá cổ phiếu áp dụng phương pháp P/E là phương pháp thông dụng và phổ biến nhất, phù hợp với tát cả các nhà đầu tư, đặc biệt rất hiệu quả với nhà đầu tư cá nhân vì phương pháp này có ưu điểm dễ sử dụng và dễ hiểu.
Nhà đầu tư cần xác định cổ phiếu của công ty có giá trị gấ p bao nhiêu lần thu nhập hiện tại của cổ phiếu đó, giá cổ phiếu trên thị trường là đắt hay rẻ có phản ánh đúng giá trị nội tại của công ty ha y không.
Công thức:
P/E =
Trong đó: : giá trị trường của mỗi cổ phiếuP EPS: thu nhập trên mỗi cổ phiếu Như vậy: = P/E x EPS
Theo phương pháp định này, về mặt lý thuyết chúng ta có thể áp dụng một trong các cách sau đây:
- Cách thứ nhất: Xác định P/E công ty bằng P/E của nhóm công ty cùng ngành
Theo cách này, chúng ta lấy tỷ số P/E bình quâ n của toàn ngành hoặc P/ E công ty/ nhóm công ty tương đương cùng ngành (có cổ phiếu đang được giao dịch rộng rãi có cùng tỷ suất lợi nhuận, độ rủi ro, quy mô và mức tăng trưởng như nhau)
P = EPS x P/
- Cách thứ hai: Xác định P/E nội tại của chính công ty cần định giá cổ phiếu
Trong trường hợp công ty tăng trưởng đều đặn, ta có:
=
Chia 2 vế cho ta được: = P/E được xác định như sau: P/E = Tỷ lệ chi trả cổ tức x
P = P/E x EPS
Đánh giá chung về phương pháp
Ưu điểm
- Dễ tính toán và dễ hiểu
- Có thể dùng để định giá cổ phiếu trong trường hợp mua lại, sáp nhập, phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng hoặc thậm chỉ định giá các cổ phiếu chưa giao dịch
Nhược điểm
- Khó khăn trong việc xác định công ty tương đương cùng ngành có cùng quy mô, tốc độ tăng trưởng,…
- EPS có thể bị bóp méo bởi người làm báo cá o tài chính và trong trường hợp EPS< 0 thì P/E không có ý nghĩa
- Cơ sở lý thuyết của phương pháp này chưa rõ ràng, khi áp dụng còn mang nặng tính kinh nghiệm cá nhân nên khi sử dụng phương pháp P/E nhà đầu tư không khỏi nghi ngờ về kết quả định giá cổ phiếu
Đối tượng áp dụng
- Áp dụng được cho tất cả các loại doanh nghiệp, phù hợp nhất đối với những doanh nghiệp có EPS và giá cổ phiếu ổn định.
- Áp dụng đối với doanh nghiệp ở những nước có thị trường chứng khoán ổn định.
Phương pháp nghiên cứu có vai trò rất quan trọng để làm sáng tỏ các vấn đề nghiên cứu đặt ra. Kết quả của nghiên cứu phụ thuộc lớn vào phương pháp nghiên cứu. Do vậy, khi nghiên cứu bất kỳ vấn đề khoa học nào cần xác định rõ đối tượng nghiên cứu hướng đến là ai, cái gì? Sau khi đã xác định được đối tượng nghiên cứu cần đưa ra mục tiêu, nhiệm vụ nghiên cứu cần đạt được gì và các câu hỏi nghiên cứu để sáng tỏ nội dung nghiên cứu.
Trong bài khóa luận này, để nghiên cứu phân tích và định giá cổ phiếu TRA của CTCP Traphaco, sinh viên đã kết hợp sử dụng nhiều phương pháp nghiên cứu khác nhau để có một đánh giá tổng thể, khách quan với đối tượng nghiên cứu.