7. Kết cấu khóa luận
3.3.2. Phương pháp kỹ thuật định giá tương đối: P/E
Dự báo LNST của Traphaco 2020
Theo báo cáo tài chính quý 3/2020 của Traphaco, LNST 3 quý đầu năm 2020 đạt 152,963 triệu VNĐ, tăng 41,71% so với 3 quý đầu năm 2019. Kết quả này có được là nhờ
- Công ty đã chủ động tốt nguồn cung cấp nguyên vật liệu đầu vào cho quá trình sản xuất: TRA không phụ thuộc vào nguồn cung từ Trung Quốc mà ký hợp đồng và đào tạo nông dân tại các tỉnh Lào Cai, Hòa Bình, Phú Thọ, Nam Định, Phú Yên trồng trọt và thu hái dược liệu chủ lực theo tiêu chuẩn WHO-GACP trên tổng diện tích hơ n 36.300 ha (2019), có khả năng cung cấp 88,4% toàn sản lượng nguyên liệu sử dụng hàng năm đồng thời TRA cũng dự trữ đủ nguyên liệu sản xuất tới hết Q2 2020. Doanh nghiệp cũng đã có phương án cho nguồn cung thay thế từ Ấn Độ (đối với hoạt chấ t) và Việt Nam (đối với tá dược và ba o bì) trong trường hợp dịch bệnh kéo dài.
- Công ty đã nỗ lực trong việc sản xuất các sản phẩm phòng chống dịch Covid19: + Công ty đã cho ra đời Bộ sản phẩm phòng bệnh do virus bao gồm thuốc nhỏ mắt, nước súc miệng sát khuẩn, siro tăng cường miễn dịch, bổ sung dưỡng chất nâng cao thể trạng, cho tác dụng ké p giúp tăng sức đề kháng trong các bệnh nhiễm khuẩn đặc biệt nhiễm khuẩn đường hô hấp và bệnh cảm cúm trong mùa hoặ c trong vùng có dịch bệnh.
+ Traphaco cũng đã kịp thời sản xuất Dung dịch rửa tay khô diệt khuẩn giúp làm sạch tay, tác dụng diệt khuẩn nha nh-mạnh, bổ sung vào Bộ sản phẩm phòng dịch bệnh cho người dân.
+ Traphaco đã tăng cường sản xuất, bố trí ca kíp, đưa công suất dây chuyền nhà máy lên tối đa vì mục tiêu Phòng chống dịch bệnh của Quốc gia, đặc biệt với 3 sản phẩm phục vụ cho nhu cầu phòng tránh lây nhiễm virus. Đồng thời, CTCP Traphaco tăng cường công tác điều vận, nhanh chóng gửi nhiều đợt hàng lớn chuyển đến các khu vực, các tỉnh để đáp ứng nhu cầu phòng dịch tại bệnh viện, trung tâm y tế, và người dân địa phương.
+ Hiện nay, nhà máy dược Traphaco đang tăng cường công suất 1 ngày 3 ca sản xuất liên tục lên tới 42.000 lọ đối với dây chuyề n nhỏ mắt mũi NaCl 0,9% công
nghệ kín, và 70.000 chai T-B cho dây chuyền sản xuất thuốc nước. Không khí làm việc khẩn trương, chính xác, đầy đủ để đáp ứng lượng hàng lớn.
- Chuyển hướng chiến lược kinh doanh, tăng cường doanh thu tân dược trong c ơ cấu doanh thu. Bên cạnh đó, năm 2020 cũng là năm công ty xây dựng Văn hóa Traphaco giai đoạn mới với thông điệp Trung thực và dũng cảm - Chủ động cùng kết nối - Sáng tạo có trách nhiệm - Đổi mới tất thành công, bởi để chinh phục những mục tiêu đầy thử thách, đòi hỏi những con người Traphaco có tâm thế mới, tinh thần mới theo Văn hóa Traphaco giai đoạn mới. Văn hóa Traphaco giai đoạn mới sẽ là kim chỉ nam để tập hợp, kết nối, thống nhấ t con người Traphaco về ý chí, mục tiêu, cách thức và thái độ trong công việc, để công việc mỗi cá nhân, bộ phận sẽ là sự soi chiếu đồng nhất mà cụ thể của mục tiêu chung.
So với kế hoạch năm 2020, TRA đã đạt 65% kế hoạch doanh thu và 78% kế hoạch lợi nhuận Lợi nhuận sau thuế 4 quý gần nhất c ủa c ông ty đạt 204,129 triệu. VNĐ tăng 19.66% so với năm 2019 cùng những thay đổi mang tính tích cực như trên sẽ là cơ sở để sinh viên dự báo LNST kỳ vọng 2020 của công ty tăng 25% so với năm 2019
=> LNST kỳ vọng 2020 sẽ là: 170,592 x 125% = 213,240 triệu đồng (vượt 18.47% so với kế hoạch 180 tỷ VNĐ trong năm 2020)
Dự báo EPS của TRA 2020
- EPS trailing = = = 4 919 (VNĐ/CP)
- EPS forward = = = 5 138 (VNĐ/CP)
Xây dựng nhóm công ty tương đương để so sánh
Nhóm công ty được chọn để so sánh là những công ty cùng ngành dược, có giá, EPS và quy mô tương đương Traphaco.
Bảng 3.9 : Hệ số P/E trung bình của nhóm công ty tương đương Traphaco
STT Tên công ty Mã c phiêếuổ Giá tr vôến hóaị
(t đôồng)ỷ P/E
1 CTCP Dược ph m OPCẩ OPC 1,502
16.61
2 CTCP Dược ph m Imexpharmẩ IMP 3,467
17.46
7.97
4 CTCP Dược ph m Hà Tầyẩ DHT 1,151
12.73
5 CTCP Pymepharco PME 5,363
16.70
6 CTCP D ược - Trang thiềắt b y tềắ Bình Đ nhị ị DBD 2,409
18.41
7 CTCP Dược C u Longử DCL 1,066
11.69
Bình quân v i quyêồn sôế là giá tr vôến hóaớ ị 15.54
Nguồn: Sinh viên tổng hợp từ VietstockFinance
Như đã phân tích, nhóm công ty tương đương được lựa chọn với những tiêu chí rất sát và tương đồng với công ty Traphaco để có được kết quả ước lượng hợp lý nhất. Từ bảng trên, sinh viên dự báo mức thận trọng P/E của TRA năm 2020 là P/E = 15 lần
Xác định giá cổ phiếu bằng phương pháp P/E
- P trailing = P/E nhóm x EPS trailing = 15 x 4919 = 73 785 VNĐ
- P forward = P/E nhóm x EPS forward = 15 x 5138 = 77 070 VNĐ
=> Giá trị của cổ phiếu TRA theo phương pháp P/E là: P = (73 785 + 77 070) / 2 = 75 428 VNĐ