7. Kết cấu khóa luận
1.3.2.3. Những thách thức và lợi thế của phân tích kỹ thuật
Những thách thức
Những người hoài nghi về giá trị của phân tích kỹ thuật trong vai trò làm cơ sở cho quyết định đầu tư đã đặt ra những thách thức với các kỹ thuật này trên hai phương diện. Thứ nhất, họ hoài nghi một số giả định nền tảng. Thứ hai, họ hoài nghi một số quy tắc giao dịch cụ thể và tính hữu dụng về dài hạn
Thách thức cơ bản đối với phâ n tích kỹ thuật xuất phát từ lý thuyết thị trường hiệu quả. Để c ác quy tắc giao dịch kỹ thuật mang lại lợi nhuận sau khi trừ các chi phí giao dịch, việc điều chỉnh giá trên thị trường phải diễn ra từ khi xuất hiện những thông tin mới, nghĩa là thị trường phải kém hiệu quả. Đại đa số các nghiên cứu kiểm tra lý thuyết thị trường kém hiệu quả dựa trên phép thử thống kê cho thấy các mức giá không biến động theo xu thế. Các kết quả này hỗ trợ cho lý thuyết thị trường hiệu quả.
Một thách thức hiển nhiên đối với phân tích kỹ thuật là c ác diễn biến giá trong quá khứ hay các mối quan hệ giữa các biến số thị trường cụ thể và giá chứng khoán có thể không lặp lại. Theo đó, một kỹ thuật đã từng mang lại kết quả trước đó có thể không còn giá trị trong những biến động tiếp theo của thị trường. Điều này khiến hầu hết các nhà phân tích kỹ thuật phải sử dụng một số tắc giao dịch và tìm kiếm kết quả trùng hợp của tất cả các quy tắc đó để dự đoán xu thế thị trường tương lai.
Các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng việc cổ phiếu tăng giá hoặc giảm giá nếu đi kèm với khối lượng giao dịch tương đối lớn là dấu hiệu của xu thế sẽ được duy trì, còn nếu đi kèm với khối lượng giao dịch tương đối nhỏ là dấ u hiệu của sự biến động mang tính tạm thời. Điều này dường như có lý, nhưng trên thực tế khó có thể được lý giải một cách logic.
Thứ nhất, mọi sự thay đổi của giá cổ phiếu đều xuấ t phát từ nhận định của công chúng đầu tư về giá trị của loại cổ phiếu đó. Có nghĩa là khối lượng giao dịch lớn hay nhỏ tương ứng với mức độ đồng nhất cao hay thấp trong nhận định của công chúng đầu tư về giá trị của cổ phiếu.
Thứ hai, nếu thực sự các số liệu về giá và khối lượng giao dịch có thể dùng để dự đoán xu thế thị trường ngắn hạn trong tương lai, công chúng đầu tư sẽ đổ xô vào khai thác các thông tin đó. Nếu nhiều người đầu tư cùng tập trung vào một quy tắc giao dịch nào đó, một số người cố gắng dự đoán những gì sẽ xảy ra trước khi kết thúc xu thế giá, như vậy sẽ phá hủy xu thế giá được kỳ vọng khiến cho giá cổ phiếu thay đổi nhanh chóng và làm cho các thông tin này trở nên vô nghĩa. Ngoài ra, mọi quy tắc giao dịch kỹ thuật đều gắn với một mức độ đánh giá mang tính chủ quan cao. Hai nhà phâ n tíc h kỹ thuật khi nhìn vào cùng một diễn biến giá có thể đi đến những suy luận rất khác nhau về những gì đã xảy ra, và sẽ đi đến quyế t định đầu tư khác nhau. Cuối cùng, các giá trị chuẩn làm căn cứ cho quyết định đầu tư có thể biến đổi theo thời gian. Do đó, các nhà phân tích kỹ thuật phải điều chỉnh giá trị chuẩn theo thời gian nhằm thích ứng với môi trường mới. Trong một số trường hợp, các quy tắc giao dịch sẽ bị loại bỏ vì tỏ ra không còn giá trị.
Những lợi thế
Mặc dù phải đối mặt với những thách thức nêu trên, các nhà phân tích kỹ thuật vẫn nhận thấy những lợi ích trong cách tiếp cận c ủa mình so với phâ n tích cơ bản. Phần lớn các nhà phân tích kỹ thuật đều thừa nhận rằng, một nhà phân tích cơ bản với nguồn thông tin tốt, khả năng phân tích tốt và một sự nhạy cảm sắc bén với ảnh hưởng của thông tin trên thị trường có thể kiếm được những khoản lợi trên mức bình thường. Tuy nhiên theo các nhà phân tích kỹ thuật, các nhà phân tích cơ bản có thể c hỉ kiếm được những khoản lợi cao khi và chỉ khi họ tiếp cận thông tin trước những người đầu tư khác và xử lý thông tin một cách chính xác, nhanh chóng. Các nhà phân tích kỹ thuật không cho rằng đa số người đầu tư có thể thường xuyên được tiếp cận thông tin trước những người đầu tư khác cũng như c ó thể xử lý chúng chính xác và nhanh chóng.
Các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng một lợi thế lớn trong phương pháp của họ là nó không phụ thuộc nặng nề và o các báo cáo tài chính - nguồn thông tin cơ bản về tình hình hoạt động của một doanh nghiệp hoặc một ngà nh nghề, đây chính cơ sở cho những dự đoán về lợi nhuậ n và các đặc tính rủi ro của từng ngành nghề, của từng cổ phiếu. Các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng việc sử dụng báo cáo
tài chính sẽ gặp một số vấn đề như chúng không chứa đựng đầy đủ các thông tin cần thiết cho việc phân tích, các báo cáo tài chính khác nhau có thể áp dụng một số nguyên tắc kế toán khác nhau và các yếu tố tâm lý cũng như những biến số định tính khác không được thể hiện trong các báo cáo tài chính.
Do có sự hoài nghi về các báo cáo tài chính, các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng việc không phụ thuộc vào chúng là một lợi thế. Hầu hết số liệu được các nhà kỹ thuật sử dụng, ví dụ như giá c hứng khoá n, khối lượng giao dịch, và các thông tin giao dịch khác, đều bắt nguồn từ diễn biến thị trường
Hơn nữa, nhà phân tích cơ bả n phải xử lý thông tin mới một cách chính xác và nhanh chóng để tìm ra giá trị nội tại mới của cổ phiếu trước người khác. Trong khi đó các nhà phân tích kỹ thuật c hỉ cần nhanh chóng nhân ra xu thế dịch chuyển sang mức giá cân bằng mới bất kể đâu là nguyên nhâ n của sự dịch chuyển
Cuối cùng, giả sử trường hợp một nhà phân tích cơ bản xác định được một cổ phiếu nào đó bị đánh giá sai trước những nhà đầu tư khác thì nhà phâ n tích cơ bản vẫn phải xác định thời điểm thực hiện việc mua hoặc bán. Tốt nhất là thực hiện giao dịch ngay trước khi có sự thay đổi giá thị trường của cổ phiếu để đạt được mức lợi nhuận tối đa.
Ví dụ: giả sử với kết quả phân tích trong tháng Hai, bạn kỳ vọng một doanh nghiệp sẽ công bố tình hình lợi nhuận cao hơ n vào tháng Sáu. Mặc dù có thể mua cổ phiếu ngay tại thời điểm tháng Hai, bạn có lẽ sẽ đợi đến tháng Năm để mua cổ phiếu để tránh việc đọng vốn trong 3 tháng, song cũng có thể bạn cảm thấy e ngại khi phải chờ đợi quá lâu. Bởi vì hầu hết các nhà phân tích kỹ thuật đều không thực hiện việc đầu tư cho tới khi sự dịch chuyển sang mức giá cân bằng mới diễn ra. Họ cho rằng họ có thể xác định được thời điểm lý tưởng để thực hiệ n giao dịch tốt hơn so với các nhà phân tích cơ bản.