5. Cấu trúc của luận án
2.2Nguồn dữ liệu
Số liệu nghiên cứu sử dụng cho nghiên cứu định lượng được lấy từ StockPlus với đối tượng nghiên cứu là các doanh nghiệp niêm yết ngành Xây dựng tại Việt Nam trên 2 sàn là HNX và HOSE trong khoảng thời gian từ năm 2005-2017. Bảng 2.2 thống kê số lượng các doanh nghiệp niêm yết ngành Xây dựng theo sàn giao dịch ở Việt Nam
Bảng 2.1. Số lượng các doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam
Sàn giao dịch Số lượng doanh nghiệp Tỷ trọng
HNX 75 68,81%
HOSE 34 31,19%
Tổng 109 100%
Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu Stockplus
Tổng thể mẫu nghiên cứu gồm 109 doanh nghiệp trong thời gian liên tục 13 năm. Quy mô của mẫu lên đến 1417 (109*13) quan sát. Cụ thể quy mô mẫu chia theo sàn và loại hình sở hữu của doanh nghiệp được thể hiện trong Bảng 2.2.
Bảng 2.2 Giả thuyết về tác động của các nhân tố đến cơ cấu vốn của doanh nghiệp và cơ sở khoa học
Nhân tố Đo lường Chiều tác Cơ sở khoa học
động
Loganepe Lý thuyết đánh đổi của cơ cấu vốn. Kết quả các nghiên cứu của Booth Quy mô doanh nghiệp + (2001), Frank và Goyal (2009), Đoàn Ngọc Phi Anh (2010), Nguyễn
của doanh thu thuần
Thị Thanh Nga (2010), Lê Thị Mỹ Phương (2012).
Lợi ích thuế phi nợ vay Tỷ lệ giữa khấu hao Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn. Kết quả các nghiên cứu của DeAngelo và Masulis (1980), Huang và Song (2006), Ozkan (2001), Trần (Non - Debt Tax tài sản cố định/ -
Hùng Sơn (2012). Tổng tài sản
Benefits)
Thu nhập trước lãi Lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn và lý thuyết trật tự phân hạng trong tài trợ. Kết quả các nghiên cứu của Rajan và Zingales (1995), Khả năng sinh lời vay và thuế/ +/-
Tổng tài sản Booth (2001), Biger và cộng sự (2008), Trần Thanh Tú (2006). Tài sản cố định Tỷ lệ giữa tài sản cố Lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn và lý thuyết trật tự phân hạng
định hữu hình/ + trong tài trợ. Kết quả các nghiên cứu của Frank và Goyal (2009), hữu hình
Tổng tài sản Nguyễn Thị Thanh Nga (2010), Trần Hùng Sơn (2012).
Thuế thu nhập/ Lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn. Kết quả các nghiên cứu của Thuế suất thực tế + Keshar và Baral (2004), Nguyễn Thị Thanh Nga (2010), Trần Hùng
Lợi nhuận
Bảng 2.2. Giả thuyết về tác động của các nhân tố đến cơ cấu vốn của doanh nghiệp và cơ sở khoa học (tiếp)
Nhân tố Đo lường Giả thuyết Cơ sở giả thuyết
Chi đầu tư tài sản cố Lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn và lý thuyết trật tự phân hạng Cơ hội tăng trưởng +/- trong tài trợ. Kết quả các nghiên cứu của Myers và Majluf (1984),
định/Tổng tài sản
Wolfgang và Roger (2003), Nguyễn Thị Thanh Nga (2010).
Tỷ lệ lãi vay/ Các lý thuyết về tài chính doanh nghiệp. Kết quả các nghiên cứu của Rủi ro Thu nhập trước - Joshua (2008), Nguyễn Thị Thanh Nga (2010), Lê Thị Mỹ Phương
lãi vay và thuế (2012).
Tỷ lệ tài sản ngắn Các lý thuyết về tài chính doanh nghiệp. Kết quả các nghiên cứu của Tính thanh khoản +/- Nguyễn Thị Thanh Nga (2010), Lê Thị Mỹ Phương (2012), Trần Hùng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
hạn/Nợ ngắn hạn
Sơn (2012), Đặng Thị Quỳnh Anh và Quách Hải Yến (2014).
Lượng tiền trả cổ tức/ Các lý thuyết về tài chính doanh nghiệp. Kết quả các nghiên cứu của Tỷ lệ chi trả cổ tức - Jensen và Meckling (1976), Keshar và Baral (2004), Trần Hùng Sơn
Lợi nhuận thuần
(2012).
Đặc điểm riêng của tài Giá vốn hàng Các lý thuyết về tài chính doanh nghiệp. Kết quả các nghiên cứu của bán/Doanh - Nguyễn Thị Thanh Nga (2010), Lê Thị Kim Thư (2012), Trần Hùng Sơn sản doanh nghiệp
thu thuần (2012), Đặng Thị Quỳnh Anh và Quách Thị Hải Yến (2014).
Theo đó, tỷ lệ doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp thuộc Bộ Xây dựng trong mẫu lần lượt là 53,6 % và 46,4%. Tuy nhiên trong 13 năm, nhiều doanh nghiệp không có đầy đủ thông tin nên quy mô mẫu được sử dụng để ước lượng bị giảm đáng kể.
Bảng 2.3 Quy mô mẫu theo sàn và loại hình sở hữu
Loại hình sở hữu Sàn giao dịch Tổng
HNX HOSE
DN tư nhân 429 330 759
DN thuộc Bộ Xây dựng 542 116 658
Tổng 971 446 1.417
Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu Stockplus