• Khái niệm: Suất thu hồi nội bộ là lãi suất tối đa để khả năng sinh lời của dự án đạt được hoà vốn, tức là ứng với r = F-IRR thì F-NPV = 0.
• Cách xác định:
Có nhiều cách xác định chỉ tiêu này, ở đây giới thiệu hai cách tính có độ chính xác tương đối cao.
- Xác định bằng đồ thị: F - -t -t 0 0 *(1 IRR) *(1 IRR) 0 n n t t t t NPV R F C F = = =∑ + − −∑ + − = (2.4) - Xác định bằng cách nội suy: 1 1 2 1 1 2 F-IRR=r ( ) / / / / FNPV r r FNPV FNPV + − × + (2.5) Trong đó:
F-IRR: được tìm ra ở đường cong F-NPV và trục hoành r.
F-NPV1, F-NPV2: Giá trị lợi ích ròng hàng năm tương ứng với giá trị r1 và r2. r1, r2: suất chiết khấu ước tính ở mức thấp và mức cao mà tại đó F-NPV có giá trị dương và giá trị âm gần 0.
• Đánh giá dự án : F-NPV - F-IRR r 2 r 1 r
Chỉ tiêu F-IRR cho biết khả năng sinh lời tối thiểu của dự án. Do vậy, nếu với r là chi phí sử dụng vốn của dự án thì:
- Nếu F-IRR > r => Dự án có khả thi. - Nếu F-IRR = r => Dự án hoà vốn. - Nếu F-IRR < r => Dự án không khả thi.
Tỷ suất nội hoàn càng cao, tính kinh tế của dự án càng cao.
• Ưu điểm:
- Ưu điểm lớn nhất của chi tiêu này là nó được đo lường bằng tỷ lệ phần trăm nên dễ dàng so sánh với chi phí sử dụng vốn.
- Có tính đến sự biến động của các chỉ tiêu theo thời gian và tính toán cho cả đời dự án.
- Trị số F-IRR được xác định từ nội bộ phương án một cách khách quan và do đó tránh được việc xác định trị số của suất thu lợi tối thiểu r để quy các chỉ tiêu về cùng một thời điểm so sánh như khi tính chỉ tiêu F-NPV.
- Có thể tính đến nhân tố trượt giá và lạm phát bằng cách thay đổi các chỉ tiêu của dòng tiền tệ và suất thu lợi tối thiểu r.
- Giúp chúng ta có thể tìm được phương án tốt nhất theo cả hai chỉ tiêu F-IRR và F-NPW trong các điều kiện nhất định.
• Nhược điểm:
- Không đo lường trực tiếp ảnh hưởng của dự án đối với lợi nhuận của cổ đông. Xếp hạng các dự án không phù hợp với mục tiêu tối đa hoá thu nhập của cổ đông.
- Dễ nhầm lẫn rằng thu nhập của dự án có thể được tái đầu tư với tỷ lệ sinh lời bằng IRR.
- Khó ước lượng chính xác các chỉ tiêu cho cả đời dự án.
- Phương pháp này nâng đỡ các dự án ít vốn đầu tư, ngắn hạn, có tỷ suất doanh lợi cao so với các dự án tuy cần nhiều vốn, dài hạn, có tỷ suất sinh lời thấp nhưng hiệu số thu chi cả đời dự án (số tuyệt đối) cao, nếu chỉ dựa vào chỉ tiêu F-IRR một cách thuần tuý.
- Đã giả định các hiệu số thu chi dương qua các năm (thu nhập hoàn vốn N) được đầu tư lại ngay vào phương án với suất chiết khấu bằng chính trị số F-IRR cần tìm. Điều này không phù hợp với thực tế nếu F-IRR tìm ra quá lớn.
- Việc xác định trị số F-IRR tương đối phức tạp, nhất là với dòng tiền tệ đổi dấu nhiều lần.