III. Thực trạng quản lý nhà nước đối với TTCK Việt Nam
2.3.QLNN đối với hoạt động GDCK
2. Thực tiễn QLNN đối với TTCK Việt Nam trong thời gian vừa
2.3.QLNN đối với hoạt động GDCK
Theo quy định hiện hành, cỏc chứng khoỏn niờm yết phải được giao dịch qua TTGDCK Tp.HCM, nay là SGDCK Tp.HCM theo phương thức khớp lệnh hay thoả thuận. GDCK lụ lẻđược thực hiện trực tiếp giữa nhàđầu tư với CtyCK thành viờn của SGDCK Tp.HCM, cỏc GDCK lụ chẵn phải được thực hiện thụng qua hệ thống giao dịch của SGDCK Tp.HCM. Giỏ hỡnh thành trong phiờn giao dịch được khống chế bởi giỏ trần và giỏ sàn vàđược xõy dựng theo giỏ tham chiếu và biờn độ giỏ. Đối với cỏc giao dịch theo phương thức khớp lệnh, UBCKNN sẽđiều chỉnhbiờn độ biến động giỏ. Với cỏc trường hợp khỏc thỡ khụng quy định biờn độ biến động giỏ. Chứng khoỏn được ĐKGD tại TTGDCK HN sẽđược giao dịch theo phương thức bỏo giỏ hay theo phương thức thoả thuận. Giỏ cổ phiếu giao dịch tại đõy cũng được UBCKNN quy định khống chế mức giỏ bằng giỏ trần hay giỏ sàn theo giỏ tham chiếu và biờn độ biến động giỏ.
Cụng tỏc tổ chức, điều hành của cơ quan QLNN với hoạt động GDCK trờn cỏc TTGDCK, SGDCK đó gúp phần cải thiện tỡnh hỡnh GDCK. Tại TTGDCK Tp.HCM ( SGDCK Tp.HCM), lỳc đầu cỏc giao dịch khớp lệnh và giao dịch thoả thuận được tiến hành cựng một thời gian từ 9h-11h, khớp lệnh vào lỳc 11h cỏc ngày 2,4,6 hàng tuần. Từ ngày 10/1/2001 đến trước ngày 1/3/2003, cỏc giao dịch khớp lệnh được tổ chức thực hiện từ 9h-10h, khớp lệnh lỳc 10h, sau đú tổ chức giao dịch thoả thuận từ 10h-11h. Qua những biến động của TTCK giai đoạn năm 2000-2002, UBCKNN đó triển khai cỏc biện phỏp tớch cực kớch thớch cỏc GDCK. Từ ngày 20/5/2003, số phiờn giao dịch tăng từ 3 lờn 5 phiờn/tuần, từ thứ 2 đến thứ 6. Quy mụđơn vị giao dịch cổ phiếu và CCQĐT được giảm từ 100 cổ phiếu/ CCQĐT xuống cũn 10 cổ phiếu/CCQĐT ỏp dụng từ phiờn 541 ngày 2 0/5/2003. Tỷlệ kớ quỹ bắt buộc giảm từ 100% xuống cũn 70%. Cho phộp lệnh ATO (Automatic trading order) được thực hiện, đồng thời quy định cho phộp thực hiện 2 đợt khớplệnh trong một phiờn giao dịch ( đợt 1 từ 9h-9h20, đợt 2 từ 10h-10h30). Biờn độ biến động giỏ cũng được điều chỉnh linh hoạt
hơn, từ 2% lờn 5% như hiện nay. Tại TTGDCK HN, theo Quyết định 245/ QD-UBCK, TTGDCK HN được tổ chức cỏc phiờn giao dịch từ9h-11h theo phương thức là giao dịch thoả thuận và giao dịch bỏo giỏ vào thứ 2 ,4,6 hàng tuần trừ ngày nghỉ và ngày lễ. Trung tõm chỉỏp dụng biờn độ giỏ CPH đối với phương thức giao dịch bỏo giỏ. Trước những biến chuyển tớch cực của TTCK Việt Nam trong khoảng 6 thỏng đầu năm2006, nhằm đỏp ứng nhu cầu tham giacủa cụng chỳng, theo Quyết định323/ QĐ- UBCK thỡ từ 1/6/2006 trởđi, TTGDCK HN đó tăng phiờn giao dịch từ 3 lờn 5 phiờn/tuần. Từ 4/6/2006 trởđi, TTGDCK HN cũng triển khai 3 đợt khớp lệnh trong mỗi phiờn giao dịch. Từ ngày 30/7/2007, TTGDCK Tp.HCM đó chớnh thức ỏp dụng phương thức khớp lệnh liờn tục. Thời gian thực hiện theo phương thức mới đối với cổ phiếu, CCQĐT từ 8h30 đến 9h khớp lệnh định kỡ xỏc định giỏ mở cửa, từ 9h đến 10h khớp lệnh liờn tục, từ 10h đến 10h30 khớp lệnh định kĩ xỏc định giỏđúng cửa, từ 10h30 đến 11h giao dịch thoả thuận, 11h đúng cửa thị trường. Đối với trỏi phiếu, thời gian giao dịch từ 8h30 đến 11h với hỡnh thức giao dịch thoả thuận. Đơn vị giao dịch khớp lệnh lụ chẵn là 10 cổ phiếu, CCQĐT; khối lượng giao dịch thoả thuận là từ 20.000 cổ phiếu, CCQĐT trở lờn. Cỏc chớnh sỏch, biện phỏp quản lý vàđiều hành đó cú những tỏc động tớch cực đến tỡnh hỡnh giao dịch trờn TTCK trong thời gian qua. Bờn cạnh những kết quảđạt được, cụng tỏc QLNN đối với hoạt động GDCK cũn nhiều hạn chế. Cụng tỏc quản lý cỏc GDCK của cỏc SGDCK, TTGDCK cũn khỏ thụđộng. Cỏc quyết định quản lý vàđiều hành GDCK cũng như cỏc quyết định liờn quan đến tăng giảm biờn độ giỏ chứng khoỏn, thay đổi thời gian giao dịch,…đều phải trải qua cỏc thủ tục tương đối phức tạp và tốn thời gian đểđược chớnh thức cú hiệu lực. TTGDCK chưa cú tớnh độc lập trong quản lý và chi phối thành viờn giao dịch. Việc đưa ra cỏc quyết định về thu phớ giao dịch, lệ phớ thành viờn… do Bộ Tài chớnh quản lý. Với tư cỏch là cỏc đơn vị sự nghiệp cú thu trực thuộc UBCKNN,
SGDCK và TTGDCK chưa hoàn toàn chủđộng vàđộc lập trong hoạt động điều hành và quản lý TTCK. Bờn cạnh đú, hoạt động giỏm sỏt của cỏc đơn vị này cũn mang nặng tớnh thủ cụng, chưa cú cụng nghệ tin học để giỏm sỏt cỏc hoạt động trờn một cỏch tựđộng, hiệu quả, do vậy khả năng giỏm sỏt và xử lý cỏc vi phạm trong giao dịch chưa cao. Trỡnh độ cụng nghệ và năng lực phục vụ hoạt động giao dịch của cỏc SGDCK, TTGDCK cũn khỏ hạn chế. Hiện nay, hỡnh thức giao dịch cú sàn với phương thức khớp lệnh định kỳ tại SGDCK Tp.HCM thỡ quỏ trỡnh giao dịch phải trải qua nhiều cụng đoạn và mang nặng tớnh thủ cụng của cỏc CtyCK và tại SGDCK như tiếp nhận lệnh, tập hợp, thực hiện lệnh, gửi lệnh vào sàn giao dịch, nhập lệnh tại sàn ở SGDCK, TTGDCK. Cỏc cụng đoạn này vừa tốn thời gian, vừa làmgiảmkhả năng phục vụ khỏch hàng của cỏc CtyCK. Cỏc CtyCK phải mất một khõu trung gian là chuyển lệnh vào sàn cho cỏc đại diện của họ tại sàn trước khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch của SGDCK, TTGDCK. Đõy cũng là một cụng đoạn dễ xảy ra sai sút và tốn thời gian. Trong giai đoạn thị trường đang sụi động, tỡnh trạng tắc nghẽn giao dịch đó xảy ra, trong nhiều phiờn giao dịch, cỏc đại diện giao dịch khụng thể nhập hết lệnh vào hệ thống giao dịch. Sự cố sập mạng đó sảy ra hai lần tại TTGDCK Tp.HCM đó gõy khụng ớt lo ngại cho nhàđầu tư.