Tỡnh hỡnh niờm yết của cỏc chứng khoỏn trờn 2 gúc độ là cung và cầu: 1.Trờn gúc độ cung:
Năm 2006, TTCKVN chứng kiến cuộc “ chạy đua” niờm yết của cỏc cụng ty cổ phần nhằm tận dụng cơ hội ưu đói về thuế thu nhập theo Thụng tư số 100/2004/TT-BTC ngày 20/10/2004 và Thụng tư số 72/2006/TTBTC. Cũn năm 2007 làn súng lờn sàn của cỏc cụng ty cổ phần đó thay đổi về chất với mục tiờu chớnh: lờn sàn để huy động vốn cho hoạt động kinh doanh. Mặc dự tốc độ gia tăng số lượng sổ phiếu niờm yết tại thỡ trường tập trung trong năm 2007 khụng cao bằng năm 2006, những cỏc cụng ty niờm yết mới trờn sàn trong năm 2007 phần lớn là những Tập đoàn và doanhnghiệp cú mức vốn điều lệ lớn và hoạt động kinh doanh cú hiệu quả. Bảng số liệu vềtỡnh hỡnh niờm yết của cỏc chứng khoỏn. Năm HOSE HASTC Số lượng CtyNY mới Tổng số CTyNY Số lượng CtyNY mới Tổng số CTyNY 2000 4 4 0 0 2001 6 10 0 0 2002 10 20 0 0 2003 2 22 0 0 2004 5 27 0 0 2005 6 33 9 9 2006 75 108 78 87 2007 33 141 26 112 Tại SGDCK TPHCM cú 32 cổ phiếu và 01 chứng chỉ quỹ MAPF1 niờm yết mới, nõng tổng số chứng khoỏn niờm yết từ 108 chứng khoỏn năm 2006 lờn 141 chứng khoỏn niờm yết trong năm 2007.
- Tại TTGDCK HN cú 31 cổ phiếu đăng ký giao dịch mới, nõng tổng số từ 86 cổ phiếu trong năm 2006 lờn 112 cổ phiếu đăng ký giao dịch trong năm 2007.
Ngoài ra,cũn rất nhiều cụng ty đó nộp hồ sơ niờm yết vàđang chờ chấp thuận của SGDCK TPHCM và TTGDCK Hà nội. Quy mụ thị trường đang tăng lờn một cỏch rừ rệt. Tớnh đến thời điểm ngày 31/12/2007, tổng khối lượng chứng khoỏn niờm yết trờn thị trường tập trung đạt 5.512.092.015 chứng khoỏn ( khụng tớnh trỏi phiếu), trong đú:
- Tại SGDCK TPHCM, tổng khối lượng niờm yết đạt 4.197.693.526 chứng khoỏn, trong đú cú 4.026.283.996 sổ phiếu của 138 cụng ty cổ phần và 171.109.530 chứng chỉ quỹ của 03 Quỹđầu tư chứng khoỏn.
- Tại TTGD HN, tổng khối lượng đăng ký giao dịch của 112 cụng ty cổ phần là 1/323/398.489 cổ phiếu.
Trong 7 năm hoạt động cảu TTCK, năm 2007 được coi là năm thành cụng nhất của TTCKVN trong việc huy động vốn và phỏt hành chứng khoỏn, TTCKVN đó thực sự thể hiện được vai trũ là kờnh dẫn vốn quan trọng của nền kinh tế. Theo thống kờ của UBCKNN, năm 2007 TTCKVN đó huy động được 90.000 tỷđồng vốn cú cho cỏc doanh nghiệp bao gồm cả hoạt động phỏt hành, đấu giỏ trờn thị trường chớnh thức:
- UBCKNN đó cấp phộp chào bỏn cổ phiếu cho 179 cụng ty, với tổng cộng 2.460 triệu cổ phiếu được phỏt hành ra cụng chỳng, tương ứng với khoảng 48.000 tỷđồng, gấp 25 lần năm 2006.
- UBCKNN cũng tổ chức phỏt hành được 3.468 triệu trỏi phiếu, tương đương 3.750 tỷđồng cho 3 NHTM cổ phần;
- UBCKNN chấp thuận phỏt hành 25 triệu chứng chỉ quỹ, tương ứng 250 tỷđồng cho Quỹđầu tư tăng trưởng Manulife.
Hoạt động đấu giỏ trờn thị trường chớnh thức cũng diễn ra sụi động và thu hỳt được một nguồn vốn lớn. Năm 2007 đó diễn ra nhiều cuộc đấu giỏ và IPO cỏc doanh nghịờp lớn với số lượng cổ phiếu chào bỏn đạt mức
kỷ lục trong lịch sử 7 năm hoạt động của TTCK với 1 số tờn tuổi tiờu biểu sau:
Tờn doanh nghiờp Vốn điều lệ ( đồng) Số lượng CP đấu giỏ Giỏ trỳng thầu bỡnh quõn Thời gian PVFCCo 3.8000.000.000.000 128.626.000 CP 54.403 đồng/CP 24/4/07 Tập đoàn Bảo việt 6.800.000.000.000 59.440.000 CP 73.910 đồng/CP 31/05/07 Tài chớnh dầu khớ 5.000.000.000.000 59.638.9000 CP 69.974 đồng/CP 19/10/07 Vietcombank 15.000.000.000.000 97.5000.000 CP 106.8000 đồng/CP 26/12/07
Nhỡn nhận về thực tế hotạđộng phỏt hành chứng khoỏn trong năm cho thấy, việc cỏc cụngty niờm y ết huy động vốn bằng nhiều hỡnh thức khỏc nhau để nõng vốn điều lệ là rất cần thiết nhằm đẩy mạnh đầu tư,tỏi cấu trỳc lại hoạt động, mở rộng quy mụ doanh nghiệp. Tuy nhiờn, trong năm vừa qua, việc kiểm soỏt nguồn cung trờn thị trường cũng cú những hạn chế sau:
- Hiện tượng phỏt hành cổ phiếu cũn tràn lan, tăng vồn vội vó trong thời điểm thị trường nhằm thu về cỏc khoản thặng dư vồn lớn cho danh nghiệp.
- Phỏt hành chưa đi kốm với những phương ỏn sử dụng vốn hiệu quả. - Phần lớn hoạt động phỏt hành thờm đều cú mục đớch “ lấn sõu” sang lĩnh vực kinh doanh khụng truyền thống của doanh nghiệp là BĐS.
Bờn cạnh đú, Thủ tướng chớnh phủ chỉđạo việc tiến hành IPO lần đầu cỏc doanh nghiệp lớn đó tạo ra lượng cung hàng hoỏ khổng lồ trờn thị trường, khiến lượng cầu khụng thểđỏp ứng kịp thời, hiện tượng đúđó tạo ra một sự mất cõn bằng cung – cầu trờn thị trường, phần nào ảnh hưởng đến hoạt động của TTCK.
Năm 2007 là 1 năm hoạt động đầy thăng trầm của TTCKCN: Thị trường trải qua gai đoạn tăng trưởng núng, những cũng phải chứng kiến những giai đoạn ảm đạm nhất định. Mặc dự vậy trong bối cảnh nền kinh htếVN núi chung đang phỏt triển ổn định, TTCKVN thực sự trở thành một kờnh đầu tư tiểm năng.
TTCKVN ngày một trở nờn hấp dẫn với đụng đảo cỏc nhàđầu tư trong và ngoài nước. Biểu hiện cụ thể nhất là sự tăng lờn chúng mặt của số lượng giao dịch tại cỏc CTCK. Cuối năm 2007 cú tổng cộng 327.000 tài khoản giao dịch của cỏc cỏ nhõn và tố chức, trong đú cú 7.9000 tài khoản giao dịch của nhàđầu tư nước ngoài.
Theo thống kờ của NHNN, hiện cú khoảng 74 quýđầu tư vào Việt Nam; bao gồm 22 quỹ thành lập trong 09 thỏng năm 2002. Nguồn vốn vào theo kờnh chớnh thống thụng qua đầu tư trờn TTCK cũng cú tốc độ gia tăng rất khả quan. Theo số liệu bỏo cỏo tổng kết của cỏc tahnhf viờn lưu ký, giỏ trị danh mục đầu tư của nhàđầu tư nước ngoài trờn thị trường niờm yết năm 2007 đạt 7.6 tỷ USD. Nếu tớnh chung cả thị trường khong chớnh thức, con số này đạt gần 20 tỷ USD, tăng gấp 3 lần quy mụ năm 2006. Nguồn vốn này đang giữ vai trũ khỏ quan trọng đối với TTCK VN, được xem là một trong những trụ cột cung – cầu lớn giỳp ổn định giỏ cả cà phỏt triển trờn thị trường.
Bờn cạnh đúlà sựảnh hưởng của cỏc yếu tố sau:
- Sự ra đời của Chỉ thị 03 về giới hạn cho võy kinh doanh chứng khoỏn bằng 3% dư nợ cho vay của NHTM. Dưới ảnh hưởng của chỉ thị này, NHTM buộc phải siết chặt cho vay đụưi với cỏc nhàđầu tư, từđú kỡm hón nguồn vốn đổ vào thị trường.
- Luật thuế thu nhập cỏ nhõn ban hành. Theo đú, lợi tức kinh doanh chứng khoỏn sẽđược tớnh theo mọtt trong hai cỏch: bằng 20% lợi nhuận, hoặc bằng 0.1% giỏ trị giao dich bỏn.
- Lạm phỏt cao buộc NHNN phải hạn chế mua ngoại tệ vào, ảnh hưởng tới khả năng giải ngõn của cỏc quỹ nước ngoài đầu tư vào Việt Nam
- Sự lờn giỏ chúng mặt của địa ốc và vàng đó giảm lực hỳt của TTCK do đồng tiền bị rỳt ra khỏ nhiều đểđổ về 2 thỡ trường này.
Nhỡn chung, cỏc yếu tố tỏc động tới nguồn cầu của thị trường khong những một cỏch trực tiếp mà cũn theo một cỏch giỏn tiếp. Sự tỏc động giỏn tiếp này thểhiện rừở hiệu ứng tõm lý của cỏc nhàđầu tư. Chớnh nỗi lo sợ về một khả năng suy giảm của sức cầu trong tươnglai là nhõn tố chớnh tỏc động và làm suy giảm sức cầu thực tế khiến hiệu ứng đồng loạt tăng trần hoặc đồng loạt giảm sàn của cỏc cổ phiếu vẫn cũn diễn ra, dự khụng mạnhnhư giai đoạn cuối năm 2006.
Với tương quan cung cầu như trờn, tớnh đếnngày 28/12/0/2007, SGDCK TPHCM đó thực hiện được 248 phiờn giao dịch với tổng khối lượng giao dịch hơn 2,3 tỷchứng khoỏn tương đương với tổng giỏ trịgaio dịch toàn thị trường đạt 224,000 tỷđồng, gấp 2 lần khối lượng và 2.8 lần giỏ trị giao dịch so với năm 2006. Bỡnh quõn mỗi phiờn giao dịch cú 9.2 triệuc hứng khoỏn được chuyển nhượng tương đương với 980 tỷđồng.
TTGDCK Hà Nội, thực hiện thành cụng 248 phiờn giao dịch, với tổng khối lượng giao dịch toàn thỡ trường đạt 616.3 triệu chứng khoỏn tưương đương với tổng giỏ trị giao dịch toàn thị trường đạt 63.869 tỷđồng, tăng gấp 6 lần về khối lượng và 1.8 lần về giỏ trị giao dịch so với năm 2006. Quy mụ giao dịch tăng trưởng mậnh khi mức giao dịch bỡnh quan năm 2007 đạt 255 tỷđồng/phiờu trong khi năm 2006 chỉđạt 19 tỷđồng/phiờn.
Nhỡn chung diễn biến của thị trường và giỏ cả chứng khoỏn trong cỏc phiờn giao dịch cú nhiều biến động, Index của cả 2 giao dịch đề cú biờn độ giao động mạnh. Kết thỳc phiờn giao dịch cuối năm, VNIndex đạt 927.02 điểm, Hastc – Index dừng ở mức 323.55 điểm, như vậy sau 1 năm hoạt động VNIndex đạt được mức tăng trưởng là 23,3%; Hastc – Index tăng 33.2% so với mức điểm thiết lập vào cuối năm 2006.
Năm VNIndex (31/12) KLGD (CP&CCQ) GTGD (1.000đ) Hastc- Index (31/12) KLDG(CP) GTGD(1.000đ ) 2000 207 3.641.000 90.241.760 0 0 2001 235 19.028.200 964.019.550 0 0 2002 183 35.715.939 959.329.653 0 0 2003 167 28.074.150 502.022.234 0 0 2004 239 76.393.008 2.003.868.492 0 0 2005 308 120.959.797 3.040.370.004 96.24 20.423.383 264.372.635 2006 752 643.281.249 38.175.024.441 242.89 95.606.426 3.917.384.521 2007 927.02 2.008.535.798 205.732.389.629 323.55 612.038.933 63.422.391.065
Cỏc giai đoạn phỏt triển của thi trường:
Nhỡn nhận khỏch quan từ gúc độ thị trường, bờn cạnh những thành cụng, TTCK qua một năm hoạt động cũng ghi lại dấu ấn cho những giai đoạn thăng trầm nhất định khi thị trường trải qua những biến động trồi sụtthất thường: giai đoạn thị trường bựng nổ trong 3 thỏng đầu năm, thị trường bắt đầu hạ nhiệt vàđiều chỉnh mạnh vào 5 thỏng giữa năm, tiếp đến là một đợt phục hồi trước khi đi vào trong 4 thỏng cuối năm.
*) Giai đoạn thị trường bựng nổ trong 3 thỏng đầu năm 2007: Đõy là giai đoạn thị trường cú những đợt súng cao, khiến chỉ số thị trường của cả 2 sàn giao dịch đều lập kỷ lục: chỉ số VNIndex đóđạt mức đỉnh là 1.170,67 điểm sau hoạt động và Hastc – Index thiết lập mức đỉnh 459,36 điểm sau 2 năm hoạt động. Cú thể núi, đõy là giai đoạn thị trường đạt mức tăng trưởng với tốc độ lớn nhất khi đạt mức tăng 126% chỉ trong vũng 3 tahngs giao dịch.
Nhờ sự tăng trưởng về giỏ của cổ phiếu, tổng giỏ trị vốn hoỏ của thị trường trong giai đoạn này lờn đến con số 398.000 tỷđồng. So với tổng giỏ trị vốnhoỏ 492.900 tỷđồng cảu cả năm 2007,con số của 3 thỏng đầu năm đó chiếm tỷ trọng 4/5. Nhưng đều quan trọng gúp phần gia tăng giỏ trị vốn hoỏ cảu thị trường khụng phải do số lượng chứng khoỏn niờm yết giỏ tăng mà do yếu tố cổ phiếu tăng mạnh.
Yếu tố quan trọng gúp phần vào sự tăng trưởng trong giaiđoạn này phải kểđến sức cầu trờn thịtrường một cỏch đột biến giỏi trị giao dịch trung bỡnh mỗi phiờn giai dịch lờn tới hàng ngàn tỷđồng. Tại sàn HCM, bỡnh quõn mỗi phiờn gỏi trị giao dịch đath trờn 1.000 tỷđồng, sàn HN cũng đạt con số 300 tỷđồng. Tổng giỏ trị giao dịch cụe lhiếu mua vào của NNDTNN trung bỡnh đạt khoảng 359 tỷđồng/phiờn, chiếm khoảng 30% tổng giỏ trị giao dịch toàn thị trường.
Lý do cho hiện tường tăng trưởng trong giai đoạn này là:
- Việc VN chớnh thức trở thành thành viờn thứ 150 của WTO khiến giới đầu tư quan tõm đến cỏc cơ hội đầu tư vào hoạt động kinh doanh ở VN.
- Luật chứng khoỏn chớnh thức đưa vào thực thi từ ngày 01/01/2007, cỏc văn bản hướng dẫn ban hành rất cụ thểđó tạo ra một hành lang phỏp lý chặt chẽ và thuận lợi cho cỏc hoạt độngtrờn TTCK
- Lượng hàng hoỏ cú xu hướng giỏ tăng do nhiều CTCP niờm yết mới trờn 2 sàn giao dịch…
*) Giai đoạn thị trường điều chỉnh mạnh 5 thỏng giữa năm 2007: Giai đoạn điều chỉnh này ghi nhận sự trầm lắng của cả 2 sàn HOSE và HASTC, tất cả cỏc yếu tố của thị trường đều giảm sỳt nghiờm trọng. VNIndex chỉ trong vũng 1 thỏng giao dịch đó rơi xuống mức 905,53 điểm, giảm tới 22,6% so với mức đỉnh vào thỏng 3. Hastc – Index cũng cú một kịch bản tương tự khi trở về mốc 321,44, giảm 30% với mức đỉnh. Thị trường đó mất điểm quỏ nhanh trong 1 thời gian ngắn khiến giỏ gaio dịch của cỏc cổ phiếu đó trở về gần mức thiết lập vào đầu năm. tuy nhiờn, trong giai đoạn này, thị trường cũng cú một đợt hồi phục vào giai đoạn cuối
thỏng 4/2007 khi VNIndex quay trở về mốc 1.1017,52 điểm nhưng nú lại nhanh chúng trở lại lại trạng thỏi mất cõn bằng và liờn tục sụt giảm. Sàn giao dịch TPHCM cú những phiờn giao dịch chỉ cú hơn 3 triệu cổ phiếu( chỉ cú 3/296.340 CP được giao dich), sàn HN chỉ cú vẻn vện 600.000 CP được chuyển nhượng thành cụng. Giỏ trị giao dịch bỡnh quõn của khối NĐTNN trong giao đoạn này đạt khoảng 170 tỷđồng/phiờn, giảm tới 52% so với giai đoàn đầu.
Cỏc yếu tốảnh hưởng đến là:
- Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN quy định về việc giới hạn dư nợ cho vay chứng khoỏn ở mức 3% tổng dư nợ tớn dụng của NH được ban hành đỳng thời điểm TTCK đang trong giai đoạn điều chỉnh mạnh.
- Dự thảo về Luật thuế thu nhập cỏ nhõn được thụng qua trong đú thu nhậptừ chứng khoỏn được đưa vào diện chịu thuế
- Lượng cung hàng hoỏ ngày càng tăng do hoạt động phỏt hành khỏ tràn lan của cỏc cụng ty niờm yết và IPO cỏc DN lớn…
*) Giai đoạn phục hồi của thị trường vào những thỏng cuối năm: Trong giai đoạn này, giỏ cổ phiếu cú xu hướng phục hồi nhanh chúng, đặc biệt là cỏc mó cổ phiếu trờn cả 2 sàn giao dịch. VNIndex đó cú những phiờn giao dịch vượt lờn trờn ngưỡng 1.100 điểm.Lượng giao dịch bỡnh quõn phiờn tại HOSE luụn ở trờn mức 10 triệu CP, sàn HASTC cũng đạt lượng giao dịch băng 1 /2 sàn HOSE. Tuy nhiờn sự phục hồi này khụng duy trỡđược lõu, thậm trớ cúđau hiện giảm chỉ sau 1 phiờn tăng điểm. Chớnh điều này đó dẫn tới viẹc cỏc nhàđầu tư bịđọng vốn. Trong khi nguồn cầu cạn kệt thỡ nguồn cung vẫn tiếp tục gia tăng. Tương quan này khiờn sthị trường ngày càn tụt dốc cả về giỏ lẫn khối lượng giao dịch và giỏ trị giao dịch. Lý do cảu sự sụt giảm này là:
-Sự sụt giảm nghiờm trọng của TTCK toàn càu vào cuối năm 2007 đóa tạo ra hiệu ứng sụt giảm của TTCK và gõy tõm lý bất ổn cho giới đầu tư trong nước.
- Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN đưa vào thực thi khiến dũng vốn đầu tư vào chứng khoỏn bị hạn chế.
- Lạm phỏt tăng cao khiến NHNN hạn chế mua USD khiến kờnh vốn quan trọng cho TTCK đến từ cỏc nhàđõu tư nước ngoài gặp bế tắc do khú khăn trong việc chuyển đổi thành đồng VN.
Tuy nhiờn nếu xột về mức tăng trưởng, Index tại 2 sàn khụng hề sụt giảm nếu so với mức điểm đầu năm.Như vậy sau 1 năm hoạt độngchỉ số VNIndex tăng 24%, Hastc – Index cũng tăng 33%. Và huy vọng rằng trong những năm tới cỏc chỉ số này sẽ tăng hơn nữa.
Quy mụ niờm yết thị trường hiện tại
Toàn thị
trường Cổ phiếu Chứng chỉ Trỏi phiếu Khỏc Số CK niờm yết 221,00 152,00 4,00 65,00 0,00 Tỷ trọng (%) 100,00 68,78 1,81 29,41 0,00 KL niờn yết ( ngàn CK) 4.803.752,00 4.430.429,76 252.508,99 120.813,25 0,00 Tỷ trọng (%) 100,00 92,23 5,26 2,51 0,00 Giỏ trị niờm yết ( triệu đồng) 58.906.178,39 44.304.297,63 2.520.555,76 12.081.325,00 0,00 Tỷ trọng (%) 100,00 75,21 4,28 20,51 0,00
Kết luận: Năm 2007 lượng vốn hoỏ thị trường đạt 492.900 tỷđồng. Tương đương khoảng 43,7% GDP, một con sốđỏng nể nếu so với thị trường non trẻ như thị trường VN. Tiềm năng này, vẫn tiếp tục tăng lờn khi nguồn cung trờn thị trường đang ngày một trở nờn hấp dẫn xột trờn cả 2 khớa cạnh khối lượng và chấp lượng. Tuy nhiờn, sự mất cõn đối giữa cung và cầu trong những thỏng cuối năm 2007 đó buộc cỏc cơ quan quản lý thị trường phải vào cuộc và cú những điều chỉnh nhất định trong những chớnh sỏch của mỡnh, sẽ cần đến một thời gian nhất định để cỏc chớnh sỏch này phỏt huy trong thực tiễn.
Với những gỡ Chớnh phủ Việt Nam làm đựoc trong năm 2007, niềm tin đóđược khảng định khụng chỉđối với cỏc nhàđấu tư Việt nam mà cũn đối với cỏc nhàđầu tư nước ngoài mong muốn được vào thị trường vIệt Nam. Khung phỏp lý ngày càng được cải thiện, cơ sở vật chất hạ tầng đặc